企業(yè)投資決策經(jīng)濟(jì)效益統(tǒng)計(jì)分析

于遠(yuǎn)滋

摘要：投資決策的關(guān)鍵是做好投資方案的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)工作，這就需要設(shè)計(jì)一系列關(guān)于投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)。在介紹主要經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)之前，必須先弄清楚這些經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的計(jì)算基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資決策；經(jīng)濟(jì)效益統(tǒng)計(jì)；分析

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)環(huán)境中生存的生命線，企業(yè)只有以有限的資源投入獲得相對(duì)豐富的產(chǎn)出、也就是投入產(chǎn)出比率能在同行中占據(jù)領(lǐng)先地位才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益包括企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)經(jīng)營納經(jīng)濟(jì)效益。

一、貨幣的時(shí)間價(jià)值統(tǒng)計(jì)

1.現(xiàn)金流量

投資決策是通過對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的各種方案的投資支出和投資后的收入進(jìn)行對(duì)比分析，然后選擇投資效果最佳的方案，而投資項(xiàng)目的投資支出與投資收入均以現(xiàn)金的實(shí)際支出(即現(xiàn)金的流出)的實(shí)際收入(即現(xiàn)金的流入)為計(jì)算基礎(chǔ)。因此，投資項(xiàng)目從籌劃、實(shí)施，直至投資項(xiàng)目結(jié)束為止的整個(gè)期間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量形成了該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額稱為凈現(xiàn)金流量。具體估算各個(gè)投資方案形成的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量、時(shí)間和逐年的凈現(xiàn)金流量、是正確計(jì)算投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)，也是正確評(píng)價(jià)其投資效益的一個(gè)必要條件。

2.現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算

(1)單利與復(fù)利。貨幣在不同的時(shí)間的價(jià)值是不一樣的，例如、今天的1元錢與一年后的l元錢在價(jià)值上是不相等的.如果銀行一年期存款利率為5％，則將今天的1元錢存入銀行，一年后可得1.05元、一年后多得的0.05元是推遲使用這1元錢的報(bào)酬.其相對(duì)數(shù)為5％。這種因放棄現(xiàn)在使用貨幣而獲得的報(bào)酬稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，一般用利息或利率表示。

(2)收益現(xiàn)值。在進(jìn)行投資決策方案的評(píng)價(jià)分析時(shí)，投資收益都是未來某個(gè)時(shí)期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入(收益)，因此要計(jì)算收益現(xiàn)值。

現(xiàn)值是指未來某一特定金額的現(xiàn)在值，計(jì)算現(xiàn)值的意義正好與計(jì)算終值的意義相反，計(jì)算終值是從已知現(xiàn)值、利率和時(shí)間來測(cè)算投資的終值。而計(jì)算終值則是從已知將來值(終值)、利率和時(shí)間來測(cè)算其現(xiàn)值，也即計(jì)算其“今天的價(jià)值”。

二、投資回收期

投資決策一般涉及大量的資金，且資金占用時(shí)間較長，因此投資決策也常被稱為長期決策或資本支出決策，投資決策的成敗往往對(duì)企業(yè)的未來經(jīng)營具有極為重大的影響，某些投資決策的成敗甚至關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，因而，對(duì)待投資決策、應(yīng)持極為慎重的態(tài)度。在決策時(shí)要考慮多種備選方案，對(duì)于各種方案都要作綜合評(píng)價(jià)，包括社會(huì)評(píng)價(jià)、技術(shù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、環(huán)境生態(tài)評(píng)價(jià)和自然資源評(píng)價(jià)等。其中、對(duì)于企業(yè)投資而言、投資經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)又具有舉足輕重的作用，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)上對(duì)影響投資效益的各項(xiàng)因素進(jìn)行計(jì)算分析和比較，從中選出經(jīng)濟(jì)效益最好的方案。

靜態(tài)投資回收期，簡(jiǎn)稱投資回收期或投資償還期，即投資返本年限，是以項(xiàng)目的凈效益抵償全部投資所需要的時(shí)間，它是反映項(xiàng)目投資回收能力的土要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

從上述公式可以看出，當(dāng)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零時(shí)，投資額得以回收。

投資回收期指標(biāo)越短，則該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)越??；投資回收期越大，則該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此，投資回收期可以作為未來所冒風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)志，投資回收期指標(biāo)因其計(jì)算方便，易為廣大實(shí)際工作者所接受。

由上面公式計(jì)算的投資回收期稱為靜態(tài)投資回收期，其具有兩個(gè)明顯的缺陷：①忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值.將不同年份的貨幣終值直接比較。可比性較差；②僅僅只是考慮了凈現(xiàn)金流量中小于或等于投資支出的部分，沒有考慮投資回收后的現(xiàn)金流量。用該指標(biāo)評(píng)價(jià)不同的投資方案時(shí)，容易產(chǎn)業(yè)較大的片面性。

三、投資利潤率

投資利潤率一般是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常年份的年利潤與項(xiàng)目總投資的比率，對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤總額與總投資的比率。其計(jì)算公式為：

投資利潤率和年平均報(bào)酬率指標(biāo)從不同角度反映投資與收入之間的關(guān)系，投資利潤率指標(biāo)反映項(xiàng)目正常年份每l元投資帶來的年利潤，而年平均報(bào)酬率指標(biāo)反映在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)年平均占用一元投資所帶來的年平均利潤。

上述兩個(gè)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、明了，易于理解和掌握。其缺點(diǎn)主要有：一是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；二是投資收益中沒有包括折舊，沒有完整的反映現(xiàn)金流入量；三是將之應(yīng)用于兩個(gè)或多個(gè)方案的比較時(shí)，要求這些方案具有相同的生命周期，否則缺乏可比性。因此，

這兩個(gè)指標(biāo)一般只用于方案的初選或者投資后項(xiàng)目間經(jīng)濟(jì)效益的比較。

當(dāng)投資方案的內(nèi)部收益率大于部門、行業(yè)或市場(chǎng)平均收益率時(shí)，該方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，應(yīng)考慮采納；當(dāng)對(duì)不同投資方案進(jìn)行比較時(shí)，一般可以認(rèn)為內(nèi)部收益率較大的方案較優(yōu)。因此，內(nèi)部收益率指標(biāo)是投資效益評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)。

內(nèi)部收益率指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，在應(yīng)用內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)不同投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)比較時(shí)，還必須結(jié)合絕對(duì)量指標(biāo)如投資額和累計(jì)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量等來分析。例如，甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，甲項(xiàng)目投資少，內(nèi)部收益率高，乙項(xiàng)目投資大，但內(nèi)部收益率低于甲項(xiàng)目，如果是一個(gè)大企業(yè)，則可能放棄甲項(xiàng)目而選擇乙項(xiàng)目；反之，小企業(yè)則可能會(huì)選擇甲項(xiàng)目。

另外，當(dāng)投資支出和投資收入交叉發(fā)生時(shí)，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量在開始年份出現(xiàn)負(fù)值以后各年有時(shí)為正值，有時(shí)又為負(fù)值、稱正、負(fù)號(hào)的改變超過1次以上的投資方案為非常規(guī)方案，在求解該類方案內(nèi)部收益率時(shí)、往往可能有幾種結(jié)果，這樣內(nèi)部收益率指標(biāo)就很難作為評(píng)價(jià)的依據(jù)了，這是內(nèi)部收益率指標(biāo)的最大缺陷。