試論公司財務管理在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作用

付麗梅

完善公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范公司行為、促進企業(yè)改革發(fā)展和建立良性金融資本市場的迫切要求，而建立健全公司財務治理結(jié)構(gòu)是提高公司財務決策效率、完善公司治理結(jié)構(gòu)的一項重要內(nèi)容。

一、加強財務管理，提升在公司治理結(jié)構(gòu)中的管理地位

1.財務管理是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)重要手段。公司治理是一種企業(yè)剩余索取權和剩余控制權安排機制，通過這種機制來解決代理問題及經(jīng)營者選擇問題，而代理問題的出現(xiàn)很大程度上可歸因于公司相關成員之間存在著經(jīng)濟利益上的沖突。如何協(xié)調(diào)和解決好這種經(jīng)濟利益方面的沖突是公司治理所要解決的基本問題之一。從公司治理所包含的具體內(nèi)容來看，可將公司治理分為：財務治理、生產(chǎn)治理、人事治理、市場治理等幾個方面，財務治理作為公司治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟利益方面的沖突。財務治理以企業(yè)財權為核心和紐帶，是一種企業(yè)財權的安排機制，通過這種財權安排機制來實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財務激勵和約束。財權是關于企業(yè)財務方面的一組權能，包括收益權、投資權、籌資權、財務預測權、財務決策權等。

2.公司財務管理是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)的關鍵。公司制企業(yè)財務管理存在著三個層次，即出資者財務、經(jīng)營者財務和專業(yè)財務；它們在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著不同的作用。出資者財務以資本的終極所有權為依據(jù)，以資本的安全和增值為目的，對其出資及運用狀況進行管理，是一種間接約束機制；經(jīng)營者財務以法人所有權為依據(jù)，在出資者的監(jiān)控下，以直接控制的方式對企業(yè)的資金運行進行管理，處于財務管理的核心地位；專業(yè)財務以現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為管理對象，保證經(jīng)營者財務決策的順利執(zhí)行和預期效益的實現(xiàn)。三者的辨證統(tǒng)一是實現(xiàn)公司有效治理的關鍵。

3.公司財務管理能夠提升公司治理結(jié)構(gòu)效率。公司財務治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)含于公司治理結(jié)構(gòu)中的關于企業(yè)財權配置的一種制度安排，可以說財務治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的核心和重要組成部分。財務治理結(jié)構(gòu)可理解為：是以財權為基本紐帶，以融資結(jié)構(gòu)為基礎，在股東為中心的共同治理理念的指導下，通過財權的合理配置，形成有效的財務激勵與約束機制，實現(xiàn)相關者利益最大化和企業(yè)決策科學化的一套制度安排。財務治理結(jié)構(gòu)是財務治理發(fā)揮效力的依據(jù)，只有解決好財務治理結(jié)構(gòu)的相關問題，才能切實地提高財務治理乃至公司治理的效率。

二、公司財務管理在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作用內(nèi)容分析

1.建立相應的財務激勵機制。促進經(jīng)理人員的經(jīng)營決策與公司長期發(fā)展利益相一致。按照現(xiàn)代委托一代理理論研究的結(jié)果，通過實行對“剩余索取權”的合理分配可以建立相應的財務激勵機制，具體實施措施如經(jīng)理人員持有大量公司股票，對經(jīng)理人員實施股票期權等長期激勵方式，從而激勵經(jīng)理人員不斷努力提高企業(yè)的市場價值，企業(yè)市場價值越大，其自身價值也就越大。當然，激勵機制離不開一個完善有效的財務資本市場，而其作用的發(fā)揮則有賴于財務治理結(jié)構(gòu)乃至公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

2.財權配置是財務治理結(jié)構(gòu)的核心。一般說來，股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的分層財務決策機制構(gòu)成了公司財務治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，財務治理結(jié)構(gòu)就是明確劃分股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員各自的權責利界區(qū)，以形成相關利益主體之間的權利制衡關系，最終確保財務制度的有效運行。簡言之，公司財務治理結(jié)構(gòu)的主要功能就是配置權、責、利。在這三個要素中，財權的配置是前提，公司財務治理結(jié)構(gòu)建立的基礎是公司財權的配置。在公司的權利結(jié)構(gòu)中，財權是一種最基本、最主要的權利，因為公司的各種經(jīng)營活動最終都會通過資金和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)變加以完成并在財權上有所體現(xiàn)。因此，以財權配置為核心建立公司財務治理結(jié)構(gòu)，可以說是抓住了公司財務治理結(jié)構(gòu)中的核心思想。

3.建立相應的財務約束機制可以減少經(jīng)理人員的“偷懶”和“機會主義”行為。財務經(jīng)理人員的制度約束主要包括：①建立一個有效的市場機制：包括透明公開的經(jīng)理人市場，信息披露透明真實的資本市場，有約束力懲罰措施的接管市場，公平競爭的產(chǎn)品市場等，用以加強對財務經(jīng)理人員的約束，控制“內(nèi)部人控制”和防止經(jīng)理層財務行為的短期化等。②通過監(jiān)事會加強內(nèi)部審計，切實加強企業(yè)的財務監(jiān)督。③培養(yǎng)財務經(jīng)理人員的責任觀，強化對財務經(jīng)理人員的職業(yè)道德教育。

4.要維護出資者合法權益。在完善的市場經(jīng)濟條件下，對公司經(jīng)營者的約束是通過出資者的財務約束及資本市場、經(jīng)理市場、銀行機構(gòu)等多種約束機制的共同作用，以保證出資者的根本利益。其中，財務約束是最重要的一個方面，它以確保出資者的資本安全和增值為目標，凡是經(jīng)營者行為可能損害、減少資本權益時，都應得到必要的約束；反之，則應得到激勵。如確定資本保全和增值的財務責任和相關的考評辦法：一方面根據(jù)經(jīng)營者的經(jīng)營績效對其實現(xiàn)激勵，通常采用股票選購權、績效股份等形式。另一方面，通過設計各方面相關指標，來約束經(jīng)營者為追求個人利益而損害出資者利益的行為；建立企業(yè)財務監(jiān)督機制，這包括三個方面：其一是建立代表所有者的監(jiān)督式審計制度；其二是建立代表法人所有權的企業(yè)審計部審計制度，對企業(yè)所屬分公司和職能部門進行財務監(jiān)督{其三是代表潛在投資者利益的民間審計，對企業(yè)的財務狀況及經(jīng)營成果進行公證審計。出資者在財務管理過程中，既不能干預公司經(jīng)營者的經(jīng)營權，又必須維護出資者的資本權益。

5.做好財務管理是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎性工作。財務管理作為企業(yè)財務中不可缺少的基礎性工作，其管理的對象是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，具體的目標是現(xiàn)金性收益最大。它一般涉及到現(xiàn)金管理、籌資、信用管理、利潤分配、財務預測、計劃等工作，是公司治理中基本物流和價值流信息的主要來源，是保證其他財務活動正常運行的前提和條件。

三、結(jié)束語

總之，公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制管理的核心。因此，當前我國企業(yè)在改革發(fā)展進程中如果不從根本上把握公司法人治理的內(nèi)在邏輯，就不能很好地理解在其架構(gòu)下運行的財務管理目標，企業(yè)財務管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。