當(dāng)前全球性通貨膨脹的原因及影響

■ 辰 英/文

當(dāng)前全球性通貨膨脹的原因及影響

■ 辰 英/文

2011 年以來，全球性通貨膨脹形勢持續(xù)發(fā)展，成為影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)定運(yùn)行的最大風(fēng)險(xiǎn)。全球性通貨膨脹的出現(xiàn)與美西方國家奉行寬松貨幣政策有關(guān)系，有全球經(jīng)濟(jì)長期以來的結(jié)構(gòu)性因素，也與近期的突發(fā)性國際事件相互牽連。通脹的持續(xù)和蔓延在國際經(jīng)濟(jì)、政治、社會領(lǐng)域產(chǎn)生諸多負(fù)面影響，對中國外部環(huán)境也具有微妙、復(fù)雜的影響。

當(dāng)前全球通貨膨脹形勢嚴(yán)峻

國際大宗商品價(jià)格走勢強(qiáng)勁。糧食、能源、礦產(chǎn)資源等大宗商品價(jià)格走勢凸顯通脹嚴(yán)峻態(tài)勢。國際糧食價(jià)格突破近幾十年來的高點(diǎn)，持續(xù)上漲勢頭明顯。國際糧農(nóng)組織報(bào)告顯示，全球主要食品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)上漲，達(dá)到了自開始統(tǒng)計(jì)食品價(jià)格起20年來的最高值。糧食危機(jī)是否會再度出現(xiàn)，成為國際社會重大關(guān)切。幾大國際市場原油價(jià)格紛紛上漲，在相當(dāng)一個時(shí)間段內(nèi)，油價(jià)在每桶120美元上下的高位浮動，創(chuàng)下了2008年金融危機(jī)以來的新高。國際市場上鐵礦石、煤炭、銅、黃金等價(jià)格都出現(xiàn)不同程度的上升。2011年一季度，中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲超過60%。國際市場黃金價(jià)格上沖至每盎司1500美元的歷史紀(jì)錄。

新興經(jīng)濟(jì)體面臨較大通脹壓力。中國國內(nèi)通脹壓力驟增，2011年1—4月份居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比增長分別為4.9%、4.9%、5.4%,和5.3%，居民經(jīng)歷著食品、日用品等價(jià)格的輪番上漲。其他新興經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)明顯的通脹。印度通脹率超過8%，主要食品、礦產(chǎn)品、油氣的價(jià)格與2010年同期相比漲幅分別達(dá)10%、12%和23%。俄羅斯通脹率居高不下，2011年前4個月，居民消費(fèi)價(jià)格上漲了4.1%，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)俄2011年通脹率將超過9%。巴西通脹率目前達(dá)6.3%，巴央行預(yù)計(jì)通脹率將在第三季度突破6.5%的目標(biāo)上限。越南等“新鉆國家”也出現(xiàn)較高的通貨膨脹率。國際貨幣基會組織預(yù)計(jì)越南、印尼2011年通脹率將高達(dá)13.5%和7.1%。韓國央行預(yù)計(jì)其通脹率2011年將達(dá)3.9%，接近2— 4%目標(biāo)區(qū)間的上限。

主要發(fā)達(dá)國家通脹苗頭逐漸顯現(xiàn)。美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動了通脹水平的回升。美國1—4月份個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升分別達(dá)0.3%、0.4%，0.5%和0.4%，出現(xiàn)了2009年6月份以來最快的漲幅。歐元區(qū)3—5月份通脹率分別為2.6%、2.8%和2.7%，處于2008年10月以來的最高水平。德國4月份通貨膨脹率上升至2.4%，是金融危機(jī)爆發(fā)以來的最高紀(jì)錄。英國3—4月份通脹率由4%上升到4.5%，達(dá)到將近兩年半來的最高水平，使得英國家庭處于“非常艱難”的時(shí)刻(英國財(cái)政大臣在5月份歐盟財(cái)長會后言論)。由于擔(dān)心歐元區(qū)國家能源和食品價(jià)格普遍上升，歐洲央行4月份決定上調(diào)基準(zhǔn)利率，自金融危機(jī)以來首次提升利率，貨幣政策趨于緊縮。

各種因素綜合作用導(dǎo)致當(dāng)前通脹勢頭凸顯

除了需求拉動以外，當(dāng)前通貨膨脹更與發(fā)達(dá)國家奉行的寬松貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)失衡及地區(qū)局勢突變等因素密切相關(guān)。

西方國家奉行寬松貨幣政策累積了流動性，成為全球性通脹的重要推手。美、歐、日長期以來執(zhí)行低利率政策。金融危機(jī)后，為維持充足的流動性，美聯(lián)儲又連續(xù)推出兩輪量化寬松貨幣政策，先后向市場注入1萬億和6千萬美元巨量資金。歐盟為防止葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、希臘等國主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐洲蔓延，推行高達(dá)7500億歐元救助計(jì)劃，歐洲央行入市購債進(jìn)行配合，結(jié)果向市場釋放出大規(guī)模流動性。美歐巨額資金陸續(xù)注入市場，為緩解債務(wù)違約而來，在新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未出現(xiàn)的情況下，難以尋覓到更好的增值獲利渠道，就成為抬高國際市場以糧食和原油為代表的大宗商品價(jià)格的推手。

全球經(jīng)濟(jì)失衡是新興經(jīng)濟(jì)體通脹的重要因素。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)體系中，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國家在全球產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易鏈條中占據(jù)不同地位，新興經(jīng)濟(jì)體持有較大貿(mào)易順差，為保持本幣匯率相對穩(wěn)定，擁有高額外匯儲備，也導(dǎo)致國內(nèi)市場流動性過剩。從國際金融資本流動的角度，新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢頭良好，率先走出金融危機(jī)陰影，近年來一直吸引著國際資本涌入。據(jù)中國外管局測算，涌入中國的“熱錢”在過去十年年均近250億美元，2011年將有450億美元。國際金融協(xié)會預(yù)測，2011年將有9600億美元資金從發(fā)達(dá)國家流向新興經(jīng)濟(jì)體。如此大量“熱錢”涌入，勢必構(gòu)成新興經(jīng)濟(jì)體輸入型通脹的巨大壓力。

中東局勢及日本大地震和核泄漏等突發(fā)事件，增加了全球通脹預(yù)期。從供給看，中東國家擔(dān)負(fù)著全球三分之一強(qiáng)的石油產(chǎn)量，擁有全球一半以上的已探明石油儲量，中東局勢動蕩、沙特等國家石油減產(chǎn)，市場對中東抑制石油出口預(yù)期強(qiáng)烈，直接推動國際油價(jià)出現(xiàn)上漲。從需求看，日本地震及核泄漏危機(jī)使國際社會更加關(guān)注核安全問題，能源選擇由核能向石油等轉(zhuǎn)移的預(yù)期上升，推動國際能源價(jià)格上漲。震后重建對原材料產(chǎn)生大量需求，對全球大宗商品價(jià)格上升乃至全球性通脹產(chǎn)生一定拉動作用。從貨幣政策看，日本災(zāi)后重建要籌措大量資金，日本央行連續(xù)向市場注資累計(jì)超過50萬億日元，計(jì)劃發(fā)行逾10萬億日元重建債券，也會加劇全球流動性過剩。

全球性通脹將帶來一系列負(fù)面影響

對美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。美國經(jīng)濟(jì)在兩輪量化寬松政策的助推下穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，制造業(yè)指數(shù)上升表明工業(yè)核心區(qū)逐步在復(fù)蘇，失業(yè)率有所下降，但通脹苗頭隱現(xiàn)，債務(wù)問題凸顯。全球性通脹風(fēng)險(xiǎn)預(yù)示著美聯(lián)儲需要提高利率，但美又擔(dān)心目前復(fù)蘇過程遭到逆轉(zhuǎn)。6月份第二輪量化寬松政策結(jié)束后，美面臨收緊還是放松貨幣政策的兩難抉擇。全球通脹迫使美債權(quán)國減持美元外匯儲備的可能增加，美歐之間利差擴(kuò)大也對美元構(gòu)成沖擊，美元可能面臨繼續(xù)弱化的境況?？傊?，美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性將增加。歐洲國家飽受主權(quán)債務(wù)危機(jī)困擾，葡萄牙、希臘等重債國當(dāng)前急需外部資金援助，但嚴(yán)峻的全球性通脹形勢必然提高其整體借貸成本，也不利于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策調(diào)整，市場預(yù)期其走出危機(jī)的前景暗淡，歐洲債務(wù)危機(jī)國家走出困境將面臨更多的制約因素。

新興經(jīng)濟(jì)體滯脹風(fēng)險(xiǎn)增加。新興經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)將經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)從促進(jìn)增長轉(zhuǎn)移到抑制通貨膨脹。印度、巴西、俄羅斯、越南、泰國、韓國等為應(yīng)對通貨膨脹，年內(nèi)紛紛采取上調(diào)基準(zhǔn)利率或存款準(zhǔn)備金率等措施，貨幣政策普遍呈收緊趨勢。新興經(jīng)濟(jì)體全力打壓通脹，將驅(qū)動國際資金從新興市場向發(fā)達(dá)國家金融市場回流。2011年1—3月份，新興經(jīng)濟(jì)體股票和債券市場基金已累計(jì)流出176億美元。國際資本快速、大量撤離增加了新興經(jīng)濟(jì)體金融市場波動、經(jīng)濟(jì)增長停滯的風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)和服務(wù)業(yè)增速在2011年首季已經(jīng)放慢。通脹及對通脹的預(yù)期還將壓低新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)個人消費(fèi)傾向，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用一定程度上將受到削弱。

通脹仍將是導(dǎo)致一些發(fā)展中國家政治、社會持續(xù)不穩(wěn)的重要因素。2011年以來，為抗議物價(jià)上漲，印度、突尼斯、埃及、約旦、也門等多國民眾舉行游行示威，大規(guī)模的抗議活動直接引爆了中東國家積累已久的社會矛盾，導(dǎo)致局勢動蕩，為美西方插手地區(qū)國家事務(wù)提供了口實(shí)。當(dāng)前埃、突等國雖然建立了新政權(quán)，但依然難以消除全球性通脹對社會穩(wěn)定形成的風(fēng)險(xiǎn)。此外，通脹尤其是糧食價(jià)格上漲對非洲一些窮國造成巨大沖擊，特別是隨著非洲“大選年”拉開序幕，有近20個非洲國家將進(jìn)行大選，物價(jià)及通脹引發(fā)的其他問題都可能與政黨政治因素交織，誘發(fā)新的動蕩。

中國外部輿論環(huán)境進(jìn)一步受到干擾。2011以來，中國應(yīng)對輸入性通脹舉措屢次遭到一些國家的曲解，人民幣升值面臨來自國際社會的壓力有增無減。此輪全球性通脹由以發(fā)達(dá)國家超量貨幣寬松政策為主的多方面因素拉動，中國避免人民幣短期劇烈波動的舉措，是對國際社會負(fù)責(zé)任的做法。但一些國家對中國負(fù)責(zé)任做法刻意歪曲，指責(zé)中國長期維持人民幣疲軟，在國際結(jié)算中實(shí)際上多支付人民幣，輸出通脹，強(qiáng)調(diào)中國應(yīng)通過改變匯率政策來應(yīng)對通脹，對中國上調(diào)人民幣匯率施壓，迫中國加快人民幣升值步伐，為緩解全球通脹分擔(dān)責(zé)任。同時(shí)，大宗商品價(jià)格上漲，也再次引發(fā)一些國家對中國資源能源消耗問題的過度關(guān)注，“中國需求威脅論”、“中國需求責(zé)任論”有所升溫，批評中國是資源能源消耗大國，要求中國對拉動國際能源資源價(jià)格上漲負(fù)責(zé)任。

（責(zé)任編輯：劉娟娟）