凱恩斯錯(cuò)了嗎?

薛涌

隨著明年美國(guó)大選的臨近，圍繞著政府在市場(chǎng)中的角色問題，民主黨和共和黨的意識(shí)形態(tài)之爭(zhēng)日趨激烈。其中一個(gè)核心就是凱恩斯主義。當(dāng)年凱恩斯提出，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，需求嚴(yán)重不足。此時(shí)加大政府開支，創(chuàng)造需求，雖然會(huì)留下大量赤字，但可以有效地刺激經(jīng)濟(jì)。這種凱恩斯主義，被視為民主黨財(cái)政政策的核心。與此相對(duì)，共和黨指出：資本是有限的。加大政府投資就會(huì)擠壓私人投資，傷害經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)時(shí)段增長(zhǎng)。中國(guó)的市場(chǎng)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，則一面倒地支持共和黨的立場(chǎng)，抬出了個(gè)哈耶克主義。認(rèn)為政府如此干預(yù)經(jīng)濟(jì)，使國(guó)家走在一條“通向奴役的道路”上。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論被當(dāng)作意識(shí)形態(tài)的口號(hào)時(shí)，其簡(jiǎn)單化是不可避免的。真正的為政者心里明白，誰(shuí)也不能憑口號(hào)治國(guó)。事實(shí)上，在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中以強(qiáng)力的政府投入刺激經(jīng)濟(jì)，是從布什開始。奧巴馬不過是繼續(xù)其政策而已。這里本來(lái)并沒有太多意識(shí)形態(tài)的糾結(jié)，更多的是黨爭(zhēng)所導(dǎo)致的炒作。遺憾的是，本應(yīng)該有更冷靜頭腦和分析力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，有許多卻在這方面成為意識(shí)形態(tài)上的“凡是派”，只要是政府干預(yù)了經(jīng)濟(jì)，就不分青紅皂白地反對(duì)。殊不知，他們的這種反對(duì)本身，就違背了市場(chǎng)邏輯。

要知道，目前西方國(guó)家的政府財(cái)政，是在市場(chǎng)秩序中運(yùn)作的。政府并非想對(duì)市場(chǎng)怎么干預(yù)就怎么干預(yù)。比如，美國(guó)聯(lián)邦政府目前就靠債務(wù)經(jīng)營(yíng)。國(guó)會(huì)拒絕提高債務(wù)上限，政府就要破產(chǎn)。即使政府從國(guó)會(huì)拿到借貸的授權(quán)，也要去金融市場(chǎng)借貸。這個(gè)金融市場(chǎng)，就是最根本的資本市場(chǎng)，力圖最優(yōu)化地分配資金。

那么，這個(gè)資本市場(chǎng)目前的裁決是什么呢？資本市場(chǎng)顯然站在了凱恩斯一邊，希望政府加大投入，哪怕是創(chuàng)造巨大的赤字?！督鹑跁r(shí)報(bào)》的專欄作家Martin Wolf不久前撰文指出，美國(guó)十年國(guó)債的息率已經(jīng)跌到1.98%（到9月23日跌到1.73%），為60年以來(lái)的最低水平。德國(guó)國(guó)債的息率則跌到了1.85%，英國(guó)也可以用2.5%的息率借貸。再看看那些與通貨膨脹指數(shù)掛鉤的國(guó)債（即其本金通過隨通貨膨脹率浮動(dòng)而保值）的息率，美國(guó)近乎零，德國(guó)僅為0.12%，英國(guó)為0.27%。換句話說(shuō)，美國(guó)現(xiàn)在借錢幾乎不用支付利息。不錯(cuò)，根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)國(guó)債達(dá)到GDP的90%時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度往往會(huì)降低。國(guó)債居高不下確實(shí)值得憂慮。但是，這遠(yuǎn)非一條鐵律。1815年，英國(guó)國(guó)債高達(dá)其GDP的260%。結(jié)果呢？隨之而來(lái)的是史無(wú)前例的工業(yè)革命。

金融市場(chǎng)并不遵守書本上的教條，只是把錢投到最有利可圖的地方。如果你這里回報(bào)可靠，金融市場(chǎng)就會(huì)以很低的息率把資本交給你。如果你這里的回報(bào)太不靠譜兒，金融市場(chǎng)就會(huì)計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)，即使給你投資，也會(huì)加上很高的利息。從現(xiàn)在的情況看，除了政府，有多少私人企業(yè)能從金融市場(chǎng)獲得利率在2%以下的長(zhǎng)期信貸？要知道，雖然中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，美國(guó)的國(guó)債，主要的還在美國(guó)消費(fèi)者自己手里。他們每天都在盤算：買私有企業(yè)的股票合適還是買國(guó)債合適。他們的選擇，決定了國(guó)債的利率?？梢?，金融市場(chǎng)所傳達(dá)的信息很清楚：政府要趕緊花錢！

當(dāng)然，市場(chǎng)信號(hào)未必對(duì)。但是，從長(zhǎng)時(shí)段看，我們并沒有比市場(chǎng)更可靠的信號(hào)。信奉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的人，就更不能無(wú)視市場(chǎng)的信號(hào)。其實(shí)，我們冷靜分析一下金融市場(chǎng)這種傾向于政府投入的信號(hào)就能發(fā)現(xiàn)，這些信號(hào)還是有相當(dāng)?shù)牡览?。在中?guó)，資本市場(chǎng)是在政府權(quán)力的框架中運(yùn)作的。政府基本上壟斷了資本市場(chǎng)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，政府再通過強(qiáng)力的財(cái)政措施干預(yù)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然有可能扭曲市場(chǎng)。在西方則不然，政府是在金融市場(chǎng)的框架中運(yùn)作的。在過去十幾年，資本大量流向私人，政府開支則受到許多限制。到美國(guó)隨便轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)就可以看出來(lái)，普通老百姓的房子奇大，生活相當(dāng)奢侈。但是，公共設(shè)施相對(duì)破敗，甚至公路都坑坑洼洼，能湊合就湊合，實(shí)際上已經(jīng)影響了經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。為什么？大家對(duì)政府花錢摳得太緊，公共設(shè)施沒有資源來(lái)維持。這也難怪許多人呼吁，美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施年久失修，早晚要更新?，F(xiàn)在處于經(jīng)濟(jì)低谷，工價(jià)、材料都很便宜，要更新還是現(xiàn)在最便宜。

不理解這一點(diǎn)，就使中國(guó)公眾對(duì)前一段標(biāo)普把美國(guó)“降級(jí)”的做法有了普遍的誤讀，仿佛一切都是因?yàn)檎嘧?。其?shí)，標(biāo)普后來(lái)反復(fù)解釋：赤字、債務(wù)僅是一個(gè)因素。更重要的因素，是國(guó)會(huì)在提高債務(wù)上限的問題上無(wú)理取鬧。美國(guó)償還債務(wù)的能力毫無(wú)問題，問題在于沒有償還的意愿。標(biāo)普還特別指出，解決目前的財(cái)政困境，除了削減政府開支外，還需要通過加稅來(lái)提高政府收入，特別是要對(duì)富人加稅。也就是說(shuō)，至少在目前階段，標(biāo)普希望更多的錢從私人手里轉(zhuǎn)移到政府的財(cái)庫(kù)中。這，也是市場(chǎng)的指令。

(作者為美國(guó)薩?？舜髮W(xué)學(xué)者）