中小民營企業(yè)融資問題研究

□文/司傳煜 金耀清

中小民營企業(yè)融資問題研究

□文/司傳煜 金耀清

本文分析我國中小民營企業(yè)內(nèi)部融資和外部融資現(xiàn)狀，以及造成中小民營企業(yè)融資難的原因，從中小民營企業(yè)自身和銀行角度提出具體的解決對策。

中小民營企業(yè)；內(nèi)部融資；外部融資

一、前言

“十四大”以來，隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系的逐步建立，我國經(jīng)濟(jì)步入了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)調(diào)整的新階段，其目標(biāo)是構(gòu)建多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)體系。近年來，伴隨著國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的不斷下降，非國有經(jīng)濟(jì)得到了迅速發(fā)展，特別是民營經(jīng)濟(jì)已成為我國現(xiàn)階段最具競爭力的經(jīng)濟(jì)力量之一。為保持國民經(jīng)濟(jì)的高速穩(wěn)定成長，中小民營企業(yè)扮演著不可或缺的重要角色，其在擴(kuò)大就業(yè)、穩(wěn)定社會(huì)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)及活躍市場、擴(kuò)大出口等方面起著不可替代的作用。但是，目前我國中小民營企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著諸多方面的困難，其中資金不足是困擾企業(yè)發(fā)展的核心問題，融資困難是當(dāng)前制約中小民營企業(yè)發(fā)展的主要障礙，這一問題能否得到有效解決，不僅關(guān)系到中小民營企業(yè)的健康發(fā)展，更直接影響到國民經(jīng)濟(jì)既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

對于民營企業(yè)的界定，在不同時(shí)期有一個(gè)動(dòng)態(tài)的范疇。就目前而言，民營企業(yè)可界定為：在中國大陸由以社會(huì)投資和經(jīng)營為主體的非公企業(yè)，具體包括個(gè)體企業(yè)、私營企業(yè)（私營獨(dú)資企業(yè)、私營合伙企業(yè)、私營有限責(zé)任公司和私營股份有限公司）、改制后民營資本占控股地位的原國有企業(yè)。目前，我國中小民營企業(yè)直接融資困難，在間接融資方面形勢也相當(dāng)不利。銀行等金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)，準(zhǔn)確來說是對中小民營企業(yè)的信貸支持十分有限，民營中小企業(yè)在商業(yè)銀行貸款比例偏低，資金的短缺不但制約了民營企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和科技創(chuàng)新，而且制約了民營企業(yè)競爭實(shí)力的增強(qiáng)，從而制約民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，由此影響到我國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平。

中共中央十六大三中全會(huì)決定：（1）推行公有制的多種有效實(shí)現(xiàn)形式，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場化不斷發(fā)展的趨勢，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式；（2）大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)，個(gè)體、私營等非公有制經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)我國生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量，清除體制性障礙，放寬市場準(zhǔn)入，支持非公有制中小企業(yè)的發(fā)展，改進(jìn)對非公有制企業(yè)的服務(wù)和監(jiān)管。因此，中小民營企業(yè)發(fā)展擁有寬松的發(fā)展環(huán)境和政府的大力支持，它們所占的經(jīng)濟(jì)比例越來越高，然而不容忽視的是，中小企業(yè)融資難已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大經(jīng)濟(jì)問題之一。

二、中小民營企業(yè)融資問題

眾所周知，資金作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“血液”，對中小民營企業(yè)發(fā)展壯大尤為重要?，F(xiàn)代中小企業(yè)在創(chuàng)立初期主要依靠內(nèi)部融資。但隨著企業(yè)規(guī)模的壯大，對外部融資需求也越來越大。

（一）我國中小民營企業(yè)內(nèi)部融資問題。企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金，不僅是企業(yè)創(chuàng)立初期的最主要資金來源，還是企業(yè)發(fā)展的重要資金支撐。隨著企業(yè)和市場的發(fā)展，市場競爭日益加劇，內(nèi)部融資往往會(huì)受到企業(yè)自身經(jīng)營能力和資本積累能力的制約。所以，僅僅依靠內(nèi)部融資作為企業(yè)資金的主要來源，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)投資發(fā)展的需要。

（二）我國中小民營企業(yè)外部融資問題。目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得所需資金。在外源融資的間接融資方面，中小企業(yè)獲得的資金也非常有限。在我國中小企業(yè)的間接融資渠道中，商業(yè)銀行貸款占絕大比重，然而商業(yè)銀行在向中小企業(yè)提供貸款方而一直存在著種種限制。從中小民營企業(yè)的直接融資現(xiàn)狀看，中小民營企業(yè)通過債券融資基本上不可行，而進(jìn)入股票市場的難度很大。在這種情況下，中小民營企業(yè)即使上市也要付出比一般國有企業(yè)高得多的成本。

三、我國中小民營企業(yè)融資難的原因

（一）中小民營企業(yè)直接融資渠道不暢通。我國資本市場發(fā)展較晚，現(xiàn)行的證券管理原則和標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)已有規(guī)模和投資回報(bào)的要求把中小企業(yè)排除在資本市場之外。如，我國《公司法》規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于人民幣5，000萬元，這一條硬性規(guī)定，使中小企業(yè)通過股權(quán)融資相當(dāng)困難。統(tǒng)計(jì)表明，截至2002年4月底，我國滬深上市公司共有1，171家，民營企業(yè)大約占9%（其中符合中小企業(yè)要求的比例更低）；債券市場也基本上沒有向中小企業(yè)開放，債券發(fā)行辦法規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3，000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6，000萬元，且要有實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的單位擔(dān)保，這些硬性規(guī)定使得中小企業(yè)直接融資困難。

（二）中小民營企業(yè)間接融資規(guī)模偏低。目前，我國中小企業(yè)的主要融資機(jī)構(gòu)是城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社和民營銀行，除了這三種金融機(jī)構(gòu)外，近兩年各大中城市建立了地方中小企業(yè)擔(dān)保公司，擔(dān)保公司還沒有發(fā)揮主要作用，而且目前上述三種金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的比例僅為15%，其貸款占全國貸款的比重為16%，這使得中小企業(yè)能獲得的社會(huì)資金比較少，中小企業(yè)獲得信貸支持的少。

1、體制缺陷：缺乏與民營企業(yè)相匹配的民營中小銀行。雖然國內(nèi)已建立起市場主體多元化的金融格局，但是整個(gè)銀行體系以四大國有商業(yè)銀行為主體。按照金融共生理論，中小民營銀行在與中小民營企業(yè)建立密切的關(guān)系、掌握充分的信息等方面，具有市場比較優(yōu)勢，更適合為中小民營企業(yè)提供良好的金融服務(wù)。

2、銀行機(jī)制不完善和信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)。（1）行業(yè)機(jī)制不夠完善。到目前為止，四大商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)處理問題仍未解決，銀行法人治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，內(nèi)部人控制現(xiàn)象十分普遍，而且由于銀行的不良貸款率居高不下，經(jīng)營效率嚴(yán)重惡化，使得銀行放貸能力和積極性均受影響；（2）信用等級評定的盲區(qū)。商業(yè)銀行的信用等級評定，大多是針對國有企業(yè)和大中型項(xiàng)目的，有些標(biāo)準(zhǔn)和條件不太適合中小民營企業(yè)，如企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及若干年的財(cái)務(wù)報(bào)表等衡量標(biāo)準(zhǔn)和所需資料，不能根據(jù)民營企業(yè)的實(shí)際情況做出實(shí)事求是的信用等級評定；（3）銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的加強(qiáng)。當(dāng)前，我國的經(jīng)濟(jì)體制雖然已經(jīng)轉(zhuǎn)型，但是由于受長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響，使得銀行都普遍背上了沉重的包袱。中小企業(yè)由于本身信用度較低、負(fù)債率較高、經(jīng)營效果不佳和抗市場風(fēng)險(xiǎn)性差等原因，從銀行這一主渠道獲得貸款的可能性大大降低。

3、企業(yè)自身缺陷：從“硬件”到“軟件”的局限性。（1）缺乏抵押擔(dān)保。按照信貸配給理論，銀行尤其是大銀行將傾向于給那些能夠提供充足抵押的企業(yè)或項(xiàng)目放貸。中小企業(yè)一般缺少足夠的抵押資產(chǎn)，資產(chǎn)少、負(fù)債能力低，不能獲得有效的擔(dān)保，大多不符合銀行貸款的條件；（2）由于信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，信息不對稱是中小企業(yè)融資難的主要原因；（3）中小企業(yè)存在過高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，退出市場的概率較高，過高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)使得銀行加大了對中小企業(yè)貸款的不可能性。

四、化解中小民營企業(yè)銀行融資難的對策措施

（一）健全銀行體系，發(fā)展中小民營銀行。發(fā)展中小民營銀行，可以打破目前我國金融市場上國有商業(yè)銀行的壟斷局面，降低國有商業(yè)銀行對市場的控制力，這樣可以迫使國有商業(yè)銀行有動(dòng)力和機(jī)制投資效益良好、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∶駹I企業(yè)，而不是只投資大型企業(yè)。與其他銀行相比，中小民營銀行在緩解銀行企業(yè)信息不對稱程度、降低銀行貸款成本以及銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面具有明顯優(yōu)勢，因而可以緩解中小民營企業(yè)融資難的困境。

（二）加強(qiáng)信用建設(shè)，完善擔(dān)保體系

1、建立和完善中小民營企業(yè)征信體系。政府帶頭，社會(huì)各界積極配合，承擔(dān)各自應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，共同構(gòu)建良好的社會(huì)信用環(huán)境。按市場化原則形成和使用民營企業(yè)的征信產(chǎn)品，建立較為完善的民營企業(yè)征信體系。

2、完善中小民營企業(yè)信用評定體系。國家信用評估機(jī)構(gòu)十分發(fā)達(dá)，如信用服務(wù)公司——鄧白氏公司的評級權(quán)威性很高。而我國缺乏對民營企業(yè)的信用評級機(jī)構(gòu)，目前對民營企業(yè)的信用評估都是商業(yè)銀行進(jìn)行，而且商業(yè)銀行對同一中小企業(yè)的評估情況各不相同，又互不共享。我國應(yīng)該由政府或人民銀行牽頭組成權(quán)威的評級機(jī)構(gòu)，對民營企業(yè)進(jìn)行信用評估，評估結(jié)果應(yīng)公開、透明，方便商業(yè)銀行查詢。確定中小民營企業(yè)的信用等級，應(yīng)考慮其資質(zhì)、信用情況、企業(yè)規(guī)模、市場情況和經(jīng)營管理水平等，而不宜與企業(yè)的所有制掛鉤。

3、提高失信企業(yè)的失信成本。（1）加強(qiáng)對失信企業(yè)的信息披露。人民銀行要建立賴貸黑名單公布的固定渠道，商業(yè)銀行定期向社會(huì)公布企業(yè)的信用狀況和企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的情況，人民銀行要建立商業(yè)銀行間的賴貸黑名單信息庫，實(shí)現(xiàn)信息共享，使失信者付出慘痛代價(jià)；（2）加強(qiáng)對失信企業(yè)的懲戒。完善《破產(chǎn)法》等法律，避免企業(yè)鉆法律的漏洞逃廢銀行債務(wù)，制定有關(guān)法律制度，加大法律對失信者的懲處力度，便于界定各類失信行為；明確規(guī)定不同失信行為的處罰條例，如對嚴(yán)重失信行為能根據(jù)對應(yīng)的法律進(jìn)行量裁，使觸犯法律的失信者受到罰款、坐牢等懲處；對信用不潔者，則視之程度拒絕其進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，難以在社會(huì)上立足。

（三）加大銀行的信貸支持

1、客觀、平等地對待中小民營企業(yè)。銀行要用發(fā)展的眼光來看待民營企業(yè)，民營企業(yè)從小到大，從不規(guī)范到逐步規(guī)范，從被社會(huì)歧視到被社會(huì)正視，再到受到社會(huì)重視，是最具活力、最具發(fā)展前景的市場經(jīng)濟(jì)主體，“十六大”后，在國民經(jīng)濟(jì)中將會(huì)扮演越來越重要的角色。要客觀、公正地看待民營企業(yè)，給予民營企業(yè)“國民待遇”和平等競爭的機(jī)會(huì)，不能以偏概全、因噎廢食；消除“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”，平等對待和受理民營企業(yè)的貸款申請。

2、進(jìn)行組織創(chuàng)新，提供全方位金融服務(wù)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，國有商業(yè)銀行要利用資金、技術(shù)、信息、信用等方面的優(yōu)勢條件為中小企業(yè)結(jié)算、轉(zhuǎn)賬及財(cái)務(wù)管理、財(cái)產(chǎn)核算等提供最大限度的支持。銀行可以充分利用現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，利用其在網(wǎng)絡(luò)、人才、信息等方面的優(yōu)勢，為中小企業(yè)的市場定位、投資決策、市場融資等提供全方位咨詢，做好中小企業(yè)發(fā)展的好參謀。對信用等級優(yōu)良的中小企業(yè)可允許發(fā)放部分信用貸款，對信用好的中小企業(yè)票據(jù)，銀行可以辦理承兌和貼現(xiàn)，加強(qiáng)中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。

（四）以廣州為例具體闡述解決措施

1、充分利用網(wǎng)點(diǎn)資源，拓展新利潤增長點(diǎn)。中國的大型國有商業(yè)銀行雖然已經(jīng)根據(jù)中央的部署，按照成本效益的原則，從落后地區(qū)，主要是縣級以下地區(qū)撤出，但因?yàn)橛?jì)劃經(jīng)濟(jì)在中國的長期發(fā)展，銀行的大客戶許多也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，他們的分支機(jī)構(gòu)遍布城鄉(xiāng)，分布全國，為了取得這些大客戶的金融市場（如廣東省財(cái)政廳全省公共行政收付業(yè)務(wù)，涉及金融幾百億），而且近年來像廣電集團(tuán)這些大集團(tuán)公司都開始采用集中財(cái)務(wù)結(jié)算管理，更是要求銀行網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛，因此大型國有商業(yè)銀行不得不保留一定規(guī)模的物理網(wǎng)點(diǎn)，不能完全按照成本核算的原則全部撤銷低產(chǎn)偏遠(yuǎn)網(wǎng)點(diǎn)，所以留下來這些網(wǎng)點(diǎn)的成本就成了銀行的固定支出，但他們本身業(yè)務(wù)量并不飽和，讓他們承擔(dān)起為中小民營企業(yè)融資的任務(wù)可取得良好的邊際效益。

2、化整為零，深入中小企業(yè)。事實(shí)上，大型國有商業(yè)銀行組織形式實(shí)行的是分支行制，這種分支行制使得國有商業(yè)銀行的觸角可以延伸到一般縣級城市和發(fā)達(dá)地區(qū)鎮(zhèn)級經(jīng)濟(jì)的任何角落。因此，只要能進(jìn)一步改革體制和轉(zhuǎn)換機(jī)制，其資金業(yè)務(wù)的權(quán)力分割方式完全可以使得國有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)相當(dāng)于一個(gè)個(gè)中小銀行，可以匹配中小民營企業(yè)的服務(wù)需求。大型國有商業(yè)銀行繁雜的貸款手續(xù)僅在大規(guī)模的貸款中才具有約束力，而對于大量的小額貸款，國有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)淖灾鳈?quán)和相當(dāng)?shù)撵`活性。

解決中小民營企業(yè)融資是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，各種方案需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)。針對本文提出的待解決問題，需要繼續(xù)關(guān)注的事項(xiàng)有：第一，如何提高中小民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益以及競爭力，以便從根本上解決銀行貸款不傾向于中小民營企業(yè)的問題；第二，實(shí)施本方案后，在多大程度上解決了中小企業(yè)融資的問題，對促進(jìn)中小民營企業(yè)的發(fā)展起了什么樣的作用，融資難是否還是制約中小民營企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主要障礙；第三，本文只是對我國銀行進(jìn)入中小民營企業(yè)融資領(lǐng)域進(jìn)行了比較概括的研究，未來在完善各種實(shí)施方案中還需要不斷努力，畢竟西方發(fā)達(dá)國家的大銀行業(yè)很少進(jìn)入小企業(yè)的融資市場，銀行為企業(yè)貸款問題還需要繼續(xù)認(rèn)真研究，此研究對掃除中小民營企業(yè)的發(fā)展障礙，健全我國的金融體系都是非常重要的。

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（作者單位：山東財(cái)政學(xué)院）