中小企業(yè)如何應(yīng)對市場風(fēng)險

○徐新平

（大信會計師事務(wù)有限公司廣東分所）

中小企業(yè)如何應(yīng)對市場風(fēng)險

○徐新平

（大信會計師事務(wù)有限公司廣東分所）

企業(yè)要生存和發(fā)展就必須面對市場風(fēng)險，樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險控制體系。中小企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，在促進就業(yè)和社會發(fā)展方面有重大作用，但中小企業(yè)抵抗市場風(fēng)險能力較弱，尤其在金融危機中，中小企業(yè)最容易破產(chǎn)倒閉。因此，研究中小企業(yè)在市場經(jīng)濟條件下如何加強市場風(fēng)險控制，防范財務(wù)危機，具有重大現(xiàn)實意義。

一、市場風(fēng)險概述

市場風(fēng)險，有時也稱為財務(wù)風(fēng)險或價格風(fēng)險，它是由市價的變化而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。企業(yè)需要管理的主要市場風(fēng)險是利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險和股票價格風(fēng)險。

1、利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指因利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險。

2、匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險或貨幣風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的。

3、商品價格風(fēng)險。主要商品的價格出人意料地上漲或下跌，可能使業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險。提供商品的公司，比如石油公司和農(nóng)產(chǎn)品公司，會直接受到價格變動的影響。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會遭受來自價格變動的風(fēng)險。

4、股票價格風(fēng)險。股票價格風(fēng)險影響企業(yè)股票或其他資產(chǎn)的投資者，其表現(xiàn)是與股票價格相聯(lián)系的。例如，若企業(yè)須為員工保持足夠的養(yǎng)老基金，則暴露于股票價格風(fēng)險，因其回報率取決于一系列的股票紅利以及股票價格變動產(chǎn)生的資本利得。對該風(fēng)險的敞口可能是一只股票或幾只股票，也可能是一個行業(yè)或整個市場。股票價格風(fēng)險也影響到企業(yè)通過出售股票和相關(guān)證券進行融資的能力。因此，股權(quán)風(fēng)險與企業(yè)獲取足夠資本或流動資金的能力有關(guān)。

對以上四類風(fēng)險而言，利率風(fēng)險與匯率風(fēng)險可能會互相關(guān)聯(lián)。不幸的是，許多中小企業(yè)對市場風(fēng)險并不了解，而且有時由于無知而承擔了很重大的市場風(fēng)險。

二、當前中小企業(yè)所面臨的主要市場風(fēng)險分析

1、中小企業(yè)融資困難是當前最嚴峻的問題。據(jù)統(tǒng)計，80%以上的中小企業(yè)都存在融資難的問題。融資困難是中小企業(yè)面臨的首要問題，也是面臨風(fēng)險時最棘手的問題。這主要歸因于以下幾方面：一是金融危機直接導(dǎo)致銀行惜貸，造成企業(yè)資金緊張。商業(yè)銀行和擔保機構(gòu)基于自身經(jīng)營安全考慮，對企業(yè)放貸、擔保更加謹慎，要求更加嚴格，加大了企業(yè)融資難度和融資成本，使得本來就存在的中小企業(yè)融資難問題難上加難。二是銀行貸款的主要對象忽視了中小企業(yè)。一些大集團、大企業(yè)始終是銀行偏愛的對象，而一些成長型的中小企業(yè)擴展勢頭迅猛，企業(yè)研發(fā)和技改方面急需中長期貸款，卻往往得不到支持。三是受經(jīng)濟不景氣影響，企業(yè)的內(nèi)銷商品和出口商品無法按期結(jié)算，甚至完全收不到貨款的現(xiàn)象增多；部分企業(yè)由于客戶倒閉、應(yīng)收賬款形成壞賬而遭受巨大損失。不少企業(yè)由于客戶信心不足縮減訂單，造成庫存增加、資金周轉(zhuǎn)不靈、貨款需求量增加。

2、生產(chǎn)要素經(jīng)營成本大幅提高，而中小企業(yè)議價能力弱。

近年來，中小企業(yè)經(jīng)營成本不斷上升，除了管理水平較低這一內(nèi)在因素外，還深受勞動力成本上升、人民幣匯率升值、出口退稅政策調(diào)整等因素影響。特別是伴隨著新《勞動合同法》的實施，企業(yè)在人力資源管理方面的成本急劇上升，導(dǎo)致企業(yè)勞資關(guān)系緊張，一些企業(yè)由于經(jīng)營成本驟增而大幅裁員，甚至倒閉。同時，2010年下半年，物價指數(shù)逐步攀升，生產(chǎn)要素上漲較快，中小企業(yè)在市場中議價能力較弱，經(jīng)營利潤被大幅壓縮。

3、市場拓展日益困難。金融危機直接影響到中小企業(yè)的市場發(fā)展，尤其是外向型企業(yè)出現(xiàn)了市場萎縮、銷售降低、訂單減少的情況。同時中小企業(yè)普遍對市場前景信心不足，對未來短期內(nèi)經(jīng)濟形勢持消極態(tài)度，原材料價格漲跌幅度大、人民幣匯率波動較大，走勢不明，明顯打擊了企業(yè)經(jīng)營信心；為避免貸款不能按時到位的風(fēng)險和成本預(yù)算失控而遭受損失，很多企業(yè)下單、接單謹慎保守，甚至有單都不敢接。

4、政府支持力度尚未落到實處。中小企業(yè)受規(guī)模及市場的制約，借貸能力不高。中小企業(yè)在企業(yè)發(fā)展過程中往往忽視企業(yè)的研發(fā)能力和信譽建設(shè)，加上財力不足、存在一定的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，決定了其償還能力較差，使金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款更加審慎。因此，這就需要政府部門的大力扶植。但是，當前政府的扶持力度還不夠，一方面中小企業(yè)融資難，另一方面銀行資金積壓借不出。政府為金融機構(gòu)、中小企業(yè)所提供的協(xié)調(diào)政策措施不到位，對銀行的管理考核中沒有專門為中小企業(yè)服務(wù)的制度規(guī)范。

5、中小企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。目前，我國中小企業(yè)的投資、財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生市場及財務(wù)風(fēng)險。特別是在固定資產(chǎn)投資和對外投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來了巨大的市場風(fēng)險。

三、中小企業(yè)防范市場風(fēng)險的措施

1、科學(xué)地預(yù)測市場需求和市場風(fēng)險，提高企業(yè)對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力?？茖W(xué)地預(yù)測市場需求，有效地控制中小企業(yè)的市場風(fēng)險，可以對其進行評估和量化，并在此基礎(chǔ)上采取合適的風(fēng)險防范措施，將有助于中小企業(yè)的損耗降到最低限度。中小企業(yè)經(jīng)營管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，這也是企業(yè)產(chǎn)生市場風(fēng)險的外部原因。經(jīng)營管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生著重大影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說，是難以準確預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。例如世界原油價格上漲導(dǎo)致成品油價格上漲，使運輸企業(yè)增加了營運成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益。企業(yè)財務(wù)管理的外部環(huán)境雖然存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無能為力。

因此，應(yīng)認真分析財務(wù)管理的制度環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。為防范市場風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的經(jīng)營管理環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整經(jīng)營管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對經(jīng)營管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以降低市場風(fēng)險。因此，針對各種市場風(fēng)險因素，相應(yīng)規(guī)避風(fēng)險的措施是：加強對市場變化的預(yù)測和應(yīng)對，努力保持充裕的合同量，提高銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性，努力發(fā)揮對市場價格的影響、降低庫存等。

同時，加強經(jīng)營管理，增強企業(yè)盈利能力，進而增強經(jīng)營者市場應(yīng)變能力，是降低財務(wù)風(fēng)險的一條重要途徑。因為盈利是銷售收入抵補銷售支出后的結(jié)余，現(xiàn)金流入流出安排越合理，盈利能力就越強，企業(yè)就有足夠的資金支付利息、償還本金，同時也意味著企業(yè)有足夠的再籌資能力。因此，只要企業(yè)加強經(jīng)營管理、提高經(jīng)營效益，就能有效降低財務(wù)風(fēng)險。這要求經(jīng)營者應(yīng)有意識地提高自身市場應(yīng)變能力，及時準確地把握市場走向，提高企業(yè)盈利水平，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

2、建立健全企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險防范機制。對中小企業(yè)而言，建立健全企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險防范機制，重要的是控制負債比例，合理安排資本結(jié)構(gòu)。目前中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)為負債比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70%以上。資本結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。負債比例是可以控制的，企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。要充分利用資本市場和金融市場，改變單一的貸款融資方式，合理選擇發(fā)行股票、銀行貸款、發(fā)行債券及商業(yè)信用等方式，以“融資組合”的方式籌集企業(yè)經(jīng)營所需的資金，降低融資成本，減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，對不同來源和不同期限的資金進行合理搭配，從而減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

3、加強企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督。要確保內(nèi)部控制制度被切實地執(zhí)行且執(zhí)行效果良好，內(nèi)部控制過程就必須被施以恰當?shù)谋O(jiān)督。內(nèi)部審計既是企業(yè)內(nèi)部控制的一個部分，也是監(jiān)督內(nèi)部控制其他環(huán)節(jié)的主要力量。在內(nèi)部控制的監(jiān)督過程中，內(nèi)部審計發(fā)揮著越來越重要的作用，內(nèi)部審計通過監(jiān)督控制環(huán)境和控制程序的有效性，監(jiān)督企業(yè)的內(nèi)部控制是否被執(zhí)行并及時反饋有關(guān)執(zhí)行結(jié)果的資訊，幫助企業(yè)更有效地實現(xiàn)預(yù)期控制目標。同時，在監(jiān)控過程中，內(nèi)部審計可以促進控制環(huán)境的建立，為改進控制制度提供建設(shè)性建議，為組織成功達到所需要的內(nèi)部控制水平服務(wù)。當前，社會迫切需要呼喚企業(yè)的內(nèi)部控制意識，需要在微觀經(jīng)濟中加強管理和控制。必須下大決心，花大力氣，整章建制，有效地建立起各項考核制度、激勵制度，明確職責，嚴肅紀律，把內(nèi)部控制的水平提起來，讓內(nèi)部控制制度成為企業(yè)化解風(fēng)險、創(chuàng)造效益的武器。

4、運用多種財務(wù)策略，盡可能減少風(fēng)險損失。在對風(fēng)險預(yù)測和分析的基礎(chǔ)上，堅持盡可能減少和降低風(fēng)險費用損失的原則，針對不同的情況采取相應(yīng)的措施。

（1）風(fēng)險回避策略。對于超過企業(yè)承受能力的風(fēng)險和風(fēng)險較明顯而且影響因素很難控制的生產(chǎn)經(jīng)營項目，企業(yè)的決策者應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營特點和財力，正確權(quán)衡收益和風(fēng)險的得與失，或采取回避政策，或制定出正確的判斷標準，求得風(fēng)險取舍的最佳選擇。

（2）風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略。企業(yè)在轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險時應(yīng)基于合法、合理、公平、公正的原則，絕對不能采用欺詐手段使其他企業(yè)蒙受損失?？晒┻x擇的措施有：第一，以投保的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)由保險公司承擔；第二，將風(fēng)險較大的經(jīng)營活動委托專門機構(gòu)完成；第三，通過契約形式將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)移；第四，通過各種形式的經(jīng)濟聯(lián)合，出讓承包或出租等，將風(fēng)險橫向轉(zhuǎn)移；第五，對固定資產(chǎn)采取加速折舊、重估價值等措施，主動把風(fēng)險接受下來，并采取必要措施加以控制。

（3）風(fēng)險接受策略。為獲取更大收益，減少企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)落后所帶來的風(fēng)險，企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起“壞賬準備金”、“商品削價準備金”制度，可以根據(jù)需要設(shè)立專項儲備或提取風(fēng)險基金。為應(yīng)對市場變化，企業(yè)還應(yīng)有一定數(shù)量的保險庫存。

（4）風(fēng)險分散策略。企業(yè)在籌資時，應(yīng)選擇股票籌資、債券籌資等最佳組合；要注意分期借款，陸續(xù)歸還。在投資時，可針對各自經(jīng)營項目分散投資。企業(yè)應(yīng)根據(jù)國內(nèi)外市場的不同需求和企業(yè)自身優(yōu)勢，生產(chǎn)利潤率相互獨立的商品，實行多元化投資和經(jīng)營，使得不同項目、不同商品的旺季和淡季、盈和虧在時間上或數(shù)量上相互補充，以彌補某一方面損失給企業(yè)帶來的風(fēng)險。為了使企業(yè)在經(jīng)營中左右逢源，財務(wù)對各投資項目要統(tǒng)籌安排資金。另外，聯(lián)合其他企業(yè)共同投資于同一項目，也可以分散風(fēng)險。

（責任編輯：李文斐）