長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)融資模式的設計

王 帥，王一婷

（1.長春金融高等?？茖W校 金融系，吉林 長春 130028；2.長春金融高等?？茖W校 科研處，吉林 長春 130028；）

長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)融資模式的設計

王 帥1，王一婷2

（1.長春金融高等?？茖W校 金融系，吉林 長春 130028；2.長春金融高等專科學校 科研處，吉林 長春 130028；）

融資是為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段，是滿足資金供給雙方不同需求的有效途徑。融資模式的選擇將直接影響融資的效率。因此，針對長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)重點領域中的新型工業(yè)，只有設計多元化、市場化和系統(tǒng)化的融資模式，才能拓寬其融資渠道，進而突破資金瓶頸，支撐長吉圖地區(qū)新型工業(yè)的快速發(fā)展。

長吉圖；新型工業(yè)；融資模式

2009年8月30日，國務院批準了《中國圖們江區(qū)域合作開發(fā)規(guī)劃綱要——以長吉圖為開發(fā)開放先導區(qū)》，標志著長吉圖正式上升為國家戰(zhàn)略，而2011年初開通的長吉高鐵更是扎實推進了長吉一體化。為了以長吉圖為開發(fā)開放先導區(qū)，更好地帶動我省經(jīng)濟發(fā)展，有必要為其重點領域設計相應的融資模式。

一、長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)概況

根據(jù)吉林省委、省政府制定的“十二五”規(guī)劃的指導意見，產(chǎn)業(yè)、基礎設施和社會民生等領域被確立為重點建設領域。其中產(chǎn)業(yè)領域的重點為新型工業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，新型工業(yè)可細分為汽車、石化、農(nóng)產(chǎn)品加工、光電子信息、裝備制造、生物、新材料七大產(chǎn)業(yè)。這其中的汽車、石化和農(nóng)產(chǎn)品加工已經(jīng)成為吉林省的支柱產(chǎn)業(yè)；光電子信息、新材料和生物產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被確立為我省未來重點培育的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

（一）長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)建設目標

長吉圖新型工業(yè)發(fā)展的總目標是推動地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，壯大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、完善工業(yè)體系，全面提升產(chǎn)業(yè)技術水平和市場競爭力。發(fā)展新型工業(yè)當前的主要任務是：建設具有國際競爭力的整車制造基地和國內領先的新能源汽車制造基地，打造雙千億元產(chǎn)值和千萬噸產(chǎn)能的石化產(chǎn)業(yè)基地，打造國內最具競爭力的農(nóng)產(chǎn)品加工基地、打造千萬噸鋼和冶金深加工基地，建設北方醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地，建設東北最大的水泥生產(chǎn)基地，打造獨具特色的吉林裝備制造基地。

（二）長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的融資方式主要分為內源融資和外源融資，［1］前者主要由留存收益和折舊構成，是企業(yè)生存和發(fā)展的重要組成部分；后者是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟主體籌集資金。隨著技術進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，外源融資也已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。我省的新型工業(yè)企業(yè)目前主要的融資模式是以外源融資為主，融資渠道單一。受計劃經(jīng)濟的影響，我省新型工業(yè)企業(yè)的融資體制仍是以間接融資為主，從全省各產(chǎn)業(yè)總體融資情況來看，企業(yè)外源性融資中，銀行信貸占96.9%，債券和股票融資僅占3.1%，［2］可見融資渠道狹窄。這種單一的融資模式，不能廣泛地吸納社會資本，會使得資本市場的資金供給嚴重不足，無法發(fā)揮資本市場對社會資源的合理配置。因此，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式對于長吉圖新型工業(yè)的發(fā)展非常重要。

二、長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)融資模式的設計

考慮地域特點，在總結和借鑒國內外相關領域融資模式的基礎上，本文結合融資主體、融資項目、融資條件和融資工具市場化四方面對新型工業(yè)各領域的融資模式進行設計。

（一）汽車產(chǎn)業(yè)融資模式設計

汽車產(chǎn)業(yè)是我省的龍頭產(chǎn)業(yè)，具有很大的優(yōu)勢，其未來的發(fā)展目標是進一步做大做強，進入世界級跨國公司的行列。一汽集團在國內汽車行業(yè)中有著明顯的優(yōu)勢地位，企業(yè)信用好，容易得到商業(yè)銀行的信貸支持。但是由于其資金使用期限較長，過多地采用間接融資不利于降低企業(yè)的融資成本和融資風險，因此建議采用以企業(yè)融資為主導的組合融資模式，即內源融資+銀行信貸+資本市場融資+產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

自2009年開始，中國汽車業(yè)產(chǎn)銷量已躍居世界首位，汽車企業(yè)正處于產(chǎn)銷兩旺的最好時期，現(xiàn)金流相對充裕，因此內源融資具有很強的保障性；資本市場融資主要是股票融資和公司債券。一汽集團目前已經(jīng)有上市公司了，但是股本并不大，建議采用整體上市的方法擴大上市公司規(guī)模；還可以考慮通過兼并重組的方法擴大生產(chǎn)規(guī)模，達到增產(chǎn)目的；還可以利用發(fā)行企業(yè)債券的方法進行融資，這更有利于發(fā)揮一汽集團良好的信譽和穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)勢。

在產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金方面，由于擴大全省汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模已被列為“十二五”規(guī)劃的重要任務，因此在政策保障方面將得到最大力度的扶持。一汽集團可以爭取政府的財政支持，以種子基金的放大效應籌建汽車產(chǎn)業(yè)基金，支持企業(yè)的發(fā)展；在銀行信貸方面，可以通過與銀行的合作，獲得貸款指標，為企業(yè)提供穩(wěn)定和長期的資金來源。

（二）石化產(chǎn)業(yè)融資模式設計

石化產(chǎn)業(yè)的重點項目有吉化千萬噸煉油工程和吉化百萬噸乙烯工程等，目前我省石化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品主要是基礎化工原材料，因此，石化產(chǎn)業(yè)未來的目標是向原料多元化、產(chǎn)品精細化、產(chǎn)業(yè)延伸化發(fā)展。

石化行業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，對于大型石化項目的投資，單純的傳統(tǒng)融資方式難以得到滿足。據(jù)專家估算，大型乙烯項目的噸投資額一般不低于18 000元人民幣，而大型煉油項目的噸投資額不低于1 500元人民幣，即100萬t/a乙烯項目（含后續(xù)加工項目）的總投資約在200億元人民幣左右，而1 000萬t/a煉油項目（含公用工程）的總投資約在180億元人民幣左右。因此，國內的一些大型石化項目通常都采用合資的方式。

借鑒國內其他項目的融資經(jīng)驗，吉化千萬噸煉油工程和吉化百萬噸乙烯工程可以采用以吉化和外資跨國公司合資設立項目公司的方式，其項目建設資金來源于：

1.股權融資：中外股東以股權方式投入初始資金，大約可占公司資本金的30%～40%。

2.利益相關方融資：向項目的各相關獲利者進行融資。

3.承包商墊資：在施工過程中產(chǎn)生的費用，可以部分采用承包商墊資的方式解決部分建設資金。

4.銀行融資：由中資銀行作為牽頭銀行組成銀團負責國內融資部分，離岸金融機構分攤離岸部分的貸款份額。

（三）農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)融資模式設計

近年來，我省大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，初步形成了糧食、畜產(chǎn)品、林特產(chǎn)品“三大板塊”，包括玉米、水稻、大豆、山野菜、中藥材、林特產(chǎn)品、豬肉、牛肉、家禽、乳業(yè)等“十條龍”的加工格局。

農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)數(shù)量相對較多，企業(yè)規(guī)模大小不一，企業(yè)融資難問題一直比較突出。目前在農(nóng)村基本上只有農(nóng)行和農(nóng)村信用社兩家商業(yè)銀行，這使得農(nóng)村企業(yè)貸款的難度大大增加。此外，還有利潤水平低、缺少抵押物等原因使得即使是龍頭企業(yè)利用銀行貸款也非易事。但是，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)又是一個關乎國計民生的重要行業(yè)，因此對該產(chǎn)業(yè)的融資應該堅持“市場運作，政府推動”的原則，要通過各種有效的杠桿為稅收、貼息、保險、擔保、投資參股等多項政策綜合發(fā)力，激勵、引導農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)在金融市場自主融資，自主進行技術和產(chǎn)品創(chuàng)新，自主化解市場和自然雙重風險。

1.初創(chuàng)期農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的融資模式應選擇：業(yè)主自籌為主，銀行信貸、財政支持為輔。

2.成長期農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的融資模式應選擇：內部積累、銀行信貸、商業(yè)信用為主籌措短期資金；以銀行貸款、租賃融資為主籌措長期資金。

3.成熟期農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的融資模式應選擇：內部積累、間接融資、直接融資、財政資金、改制、合并、聯(lián)營等多元化組合。

（四）光電子信息產(chǎn)業(yè)模式設計

作為吉林省“十二五”規(guī)劃和長吉圖規(guī)劃實施方案的一項重要內容，光電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標是依托現(xiàn)有的長春國家光電子產(chǎn)業(yè)基地，加快提升產(chǎn)業(yè)聚集度，培育和發(fā)展光顯、激光制造及加工、光電裝備制造、汽車電子、電力電子及半導體器件、軟件等六大產(chǎn)業(yè)，使之盡快成為全省經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。借鑒國內外光電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資情況，長吉圖光電子產(chǎn)業(yè)融資模式應選擇：自籌資金+風險投資+扶持資金+銀行貸款+并購+國內外上市等組合式融資模式。

1.自籌資金：主要是民間投資。民間資本的投資是增加較快的一支生力軍。許多風險投資的背后也有大量民間資本的支持。

2.風險投資：主要以科技型的高成長企業(yè)為投資對象，通常在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期介入，是目前國內外最普遍、也是最活躍的融資渠道之一。

3.扶持基金：在高科技企業(yè)的初創(chuàng)階段，各類扶持基金成為這些初創(chuàng)企業(yè)的融資渠道之一。除了中央政府對中小高科技企業(yè)的資金支持，各地方政府也通過各類“創(chuàng)業(yè)扶持基金”、“產(chǎn)業(yè)扶持基金”來鼓勵高科技中小企業(yè)的發(fā)展。

4.并購可以拆分為兼并和收購，是目前市場中非常通行的一種融資渠道。選擇并購融資方式的企業(yè)多出于對企業(yè)的生存、進一步發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃等考慮，通過并購，企業(yè)間的資源可得到整合。

5.國內上市、海外上市：目前國內資本市場中中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場相繼建立，這為高科技企業(yè)上市融資提供了良好契機。光電子信息企業(yè)通過上市渠道籌資不僅可以為企業(yè)融入大規(guī)模資金，更重要的是通過上市能提升企業(yè)知名度，有利于企業(yè)的進一步發(fā)展。［3］

（五）裝備制造業(yè)融資模式設計

從縱向來看，裝備制造業(yè)是機械工業(yè)、材料、電子和零配件等相關行業(yè)組成的產(chǎn)業(yè)群體。它是高科技轉化為生產(chǎn)力的重要手段和產(chǎn)業(yè)載體，具有高技術化、集成化、智能化的發(fā)展趨勢；裝備制造業(yè)投資規(guī)模大、回報時間長，目前平均利潤率只有5%，尚不足五年期的貸款利率；吉林省尤其是長吉圖作為老工業(yè)基地，具有良好的裝備制造業(yè)基礎，但也同樣面臨著國內同行業(yè)共同的問題。［4］依據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)的自身特點，發(fā)展長吉圖裝備制造業(yè)適宜的融資模式應選擇：銀行貸款+金融租賃+產(chǎn)業(yè)基金+股權融資+聯(lián)合發(fā)債+國家的財政資金+資本市場融資。

1.金融租賃：既可以解決資金不足問題，又可以解決市場需求問題。裝備制造業(yè)是生產(chǎn)設備、裝備的行業(yè)，應該運用好這種融資方式。

2.產(chǎn)業(yè)基金：它的特點是投資的周期比較長，適宜解決企業(yè)長期的資金問題。

3.股權融資：是一種快速的融資渠道。通過股權方式可以融到其他投資者的資金。

4.聯(lián)合發(fā)行企業(yè)債券：是國家針對中小企業(yè)的情況發(fā)起的集合式企業(yè)債券。裝備制造業(yè)的行業(yè)優(yōu)勢比較強，企業(yè)規(guī)模也存在大小不一的問題，可以爭取、利用這一政策。

5.國家的財政資金：國有裝備制造業(yè)企業(yè)應積極申請、利用這樣的專項財政資金。

6.資本市場融資：發(fā)行股票和企業(yè)債券。

（六）生物產(chǎn)業(yè)融資模式設計

長吉圖發(fā)展規(guī)劃將生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標定位于：依托區(qū)域內生物醫(yī)藥和現(xiàn)代中藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，實施千億元醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工程。重點建設長春國家生物產(chǎn)業(yè)基地、吉林生物高技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)、敦化——延吉現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)帶，形成具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)集群。

由于生物產(chǎn)業(yè)是新興的高科技行業(yè)，在其發(fā)展的初期具有投入高、規(guī)模小、全行業(yè)易虧損的特征?？紤]到長吉圖生物產(chǎn)業(yè)區(qū)自身的特點，其融資模式適宜采用：

1.自有資金的原始投資和后續(xù)的盈利積累：對多數(shù)生物企業(yè)來說，自有資金的原始投資通常只是生物產(chǎn)業(yè)所需資金的一小部分，無法通過自有資金的投入以及自身的利潤累積來實現(xiàn)投資——盈利——再投資的良性循環(huán)。

2.政府資金的投入：政府通過無償撥款、直接投資、發(fā)放科技開發(fā)政策性貸款、委托放款或創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)投資基金等形式支持生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3.生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金：設立生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金可借鑒國外的一些成功做法，政府以靈活多變的機制設立生物技術風險基金。

4.間接資本市場：間接資本市場主要是由銀行等金融機構作為資本供給者與企業(yè)的中介，提供生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的債權性資本，屬風險規(guī)避型資本，要求的是低風險和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

5.直接資本市場：公開上市及再融資是生物企業(yè)的又一重要融資方式。生物企業(yè)可以充分利用好國內創(chuàng)業(yè)板和中小板市場，進行上市融資。

6.風險投資基金：近年來，創(chuàng)業(yè)投資對生物產(chǎn)業(yè)的投資力度在加大，處于風險資本投資行業(yè)中的第二位。

（七）新材料產(chǎn)業(yè)融資模式設計

新材料產(chǎn)業(yè)被認為是21世紀三大最具發(fā)展?jié)摿?，并對未來發(fā)展有著巨大影響的高新技術產(chǎn)業(yè)之一。新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求和投資風險均較大，這一特點與生物產(chǎn)業(yè)有共同之處，二者在融資模式上也具有較大的相似性。新材料產(chǎn)業(yè)適應的融資模式是：自有資金、后續(xù)的盈利積累+政府財政資金的投入+產(chǎn)業(yè)投資基金+間接資本市場+直接資本市場+風險投資。

三、長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)融資模式設計的現(xiàn)實意義

為長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)新型工業(yè)的融資模式進行設計具有重要的現(xiàn)實意義。隨著新型工業(yè)的快速發(fā)展，資金的洼地效應也將突出顯現(xiàn)，需求大量資金注入。然而，地方政府財力有限，企業(yè)內源融資規(guī)模較小，資金不足將成為長吉圖新型工業(yè)發(fā)展的重要制約因素。因此，拓寬融資渠道，實行多元化、市場化和系統(tǒng)化融資模式，是突破長吉圖新型工業(yè)發(fā)展過程中資金瓶頸的重要途徑和實現(xiàn)其快速發(fā)展的重要支撐。因此，融資模式的研究，對于促進長吉圖地區(qū)新型工業(yè)的快速發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。但是針對目前存在的問題，新型工業(yè)企業(yè)在采用以上設計的融資模式時，還應充分考慮到其與經(jīng)濟發(fā)展的適應性問題，以及社會經(jīng)濟建設中的各種因素?？傊滦凸I(yè)的融資模式對于整個長吉圖地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著非常重要的作用，政府部門和銀行系統(tǒng)應對其實行嚴格監(jiān)督管理，有效抑制低水平不合理的投資過快增長，加強對新型工業(yè)的投資監(jiān)控，根據(jù)長吉圖地區(qū)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，合理引導長吉圖地區(qū)各行業(yè)之間的協(xié)調快速發(fā)展。

［1］ 楊柳.從發(fā)達國家企業(yè)的融資模式看我國企業(yè)融資模式的選擇［J］.大眾科技，2005，（12）：129.

［2］ 趙惠敏，李琦，宮婷.長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)投融資政策研究［J］.當代經(jīng)濟研究，2010，（11）：45.

［3］ 周毓萍，郭慶.我國高科技產(chǎn)業(yè)化各階段融資模式選擇［J］.中國科技論壇，2000，（5）：24.

［4］ 于紅莉，張興春.長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)產(chǎn)業(yè)結構拓展及產(chǎn)業(yè)鏈延伸研究［J］.長春大學學報，2010，（5）：35.

Financing Mode Design for the New Industry of Changchun-Jilin-Tumen Pilot Zone

WANG Shuai1,WANG Yi-ting2
（1.Department of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China; 2.Scientific Research Department,ChangChun Finance College,Changchun 130028,China）

Financing is a kind ofmonetary method for thepurpose ofgetting assets,and it is an effective way to serve the needs of both capital supply and demand party,the select of the financing mode will affect the efficiency of financing directly;So,according to the situation of the new industry in Changchun-Jilin-Tumen Pilot Zone,only if we design diversified,marketwise and systematic financing mode that it can enlarge the financing channel,break through the finance bottleneck,and support the rapid developmentof the new industry in the Changchun-Jilin-Tumen Pilot Zone.

Changchun-Jilin-Tumen Pilot Zone;new industry;financing mode

F830.56

A

2011-04-25

1671-6671（2011）02-0013-04

吉林省教育廳人文社科基金項目階段性成果；吉林省科技發(fā)展計劃項目階段性成果

王帥（1984-），女，滿族，吉林白山人，長春金融高等?？茖W校金融系助教，研究方向：金融學。

耿傳輝〕