試論我國中小企業(yè)的間接融資①

武漢理工大學管理學院 石家莊職業(yè)技術(shù)學院 田玉山

石家莊職業(yè)技術(shù)學院 楊冰 王鳳英

我國當前的中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的主導力量，普遍存在著融資難的問題，特別是在經(jīng)濟危機的大浪席卷下表現(xiàn)得更為突出。而通過間接融資，利用金融機構(gòu)的中介身份，對中小企業(yè)發(fā)行債務憑證，給其提供一定的有償貨幣，就能確保其生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運行。

透析我國中小企業(yè)的間接融資，需要進行多方面的了解，站在當前世界經(jīng)濟及我國當前經(jīng)濟的大背景中，分析間接融資的現(xiàn)狀以及存在的困難，有針對性的運用實事求是的觀點，提出建設性的意見。

1 當前經(jīng)濟發(fā)展背景簡析

就目前來說，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)一種比較復雜的現(xiàn)象，金融市場比較動蕩，在平穩(wěn)的表象之下，宏觀調(diào)控難以達到預期的效果，經(jīng)濟內(nèi)生動力比較弱，就業(yè)壓力成為一個長期困擾的問題。根據(jù)世界經(jīng)濟論壇的有效數(shù)據(jù)顯示：“目前二十國集團成員財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的平均比例已近8%。財政不穩(wěn)健正成為世界經(jīng)濟復蘇的一大隱患。”當前的世界經(jīng)濟在經(jīng)濟危機的席卷之下，雖然已經(jīng)全面復蘇，但是依然存在著較大的隱患，特別是對于那些自身資本積累不夠的中小企業(yè)，得不到政府和金融機構(gòu)的扶持，紛紛面臨難以長遠發(fā)展的困境。

而相對于世界經(jīng)濟而言，我國當前的國民經(jīng)濟呈現(xiàn)了平穩(wěn)較快的發(fā)展。首先，工業(yè)生產(chǎn)得到了平穩(wěn)較快的發(fā)展；其次，城鄉(xiāng)差距逐步拉?。蛔詈?，人們生活水平普遍提高。但是平穩(wěn)的經(jīng)濟發(fā)展局面不代表毫無隱患，由于我國公有制的所有制結(jié)構(gòu)形式，以國有大企業(yè)的經(jīng)濟動脈支撐著大部分國民經(jīng)濟，在政策方面都普遍偏向于大型企業(yè)，而中小企業(yè)處于不利地位。長此以往，勢必使中小企業(yè)難以在市場經(jīng)濟中立足，從而產(chǎn)生不和諧的市場經(jīng)濟局面。因此，要保證市場經(jīng)濟的平穩(wěn)較快增長，需要協(xié)調(diào)各種經(jīng)濟主體，在綜合平衡中又好又快地發(fā)展。

2 我國中小企業(yè)間接融資的現(xiàn)狀

作為市場經(jīng)濟中的重要組成部分，我國的中小企業(yè)占工商部門注冊總數(shù)的將近99%，企業(yè)總產(chǎn)值占全國企業(yè)總數(shù)的60%，利稅總額占了近40%。同時，中小企業(yè)也是解決我國就業(yè)難的主要支柱力量，在提供就業(yè)崗位的數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，我國中小企業(yè)就占了全國總數(shù)的75%以上。雖然我國中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻突出，但是目前的發(fā)展現(xiàn)狀并不太理想，特別是融資困難已經(jīng)成為一個普遍承認的問題，通過間接融資是一種較好的實現(xiàn)融資活動的方式，但是當前我國中小企業(yè)的間接融資現(xiàn)狀并不樂觀，主要表現(xiàn)在：

第一，間接融資的規(guī)模小，難以得到金融機構(gòu)的有力支持。中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模比較小，創(chuàng)業(yè)成本不高，自己的資本積累相對來說不足，在正常的市場經(jīng)濟運轉(zhuǎn)中，要較好的進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲得一定的流動資金，需要金融機構(gòu)的有力支撐，但是由于中小企業(yè)本身規(guī)模小，企業(yè)效益通過小規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營進行積累。因此在貸款中申請的數(shù)目不高，抵押的固定資產(chǎn)成本較低。有數(shù)據(jù)表示：“2004年，我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值30. 1%，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款只占全社會貸款總額的6. 1%。中小企業(yè)所占資金和對經(jīng)濟貢獻比例失調(diào)?！?/p>

第二，間接融資對象單一，難以有效實現(xiàn)融資活動。目前，我國中小企業(yè)的間接融資機構(gòu)主要集中在民營銀行、信用社和商業(yè)銀行中。在金融市場中，這些都是規(guī)模較小，在金融機構(gòu)中所占比重不超過15%的金融主體，難以短期內(nèi)有效的解決中小企業(yè)的所需的資金。再加上中小企業(yè)本身所具有的固定資產(chǎn)不足，難以在貸款中有效抵押所需要的現(xiàn)金流，而且對于商業(yè)銀行來說，中小企業(yè)的貸款信譽比較低，更加不愿意增加信貸風險，因此，導致了中小企業(yè)間接融資更加困難。

3 我國中小企業(yè)間接融資困難的原因分析

中小企業(yè)的間接融資難是普遍性的世界問題，結(jié)合我國當前實際和中小企業(yè)的本質(zhì)屬性來看，可以從政府、企業(yè)和銀行三個方面進行原因分析。作為外因的政府和銀行主要功能是為企業(yè)間接融資營造一個比較穩(wěn)定的環(huán)境，而作為內(nèi)因的中小企業(yè)自身則在是造成間接融資困難的主要原因。

第一，政策偏失不利于營造穩(wěn)定的中小企業(yè)間接融資環(huán)境。企業(yè)融資的有效實現(xiàn)需要建立在一定的融資機制上，需要得到相關(guān)法律法規(guī)強制性和約束性的支持。而當前我國的融資體制是建立在政府為主導的基礎上，以國有企業(yè)和商業(yè)銀行的雙方的借貸關(guān)系為主要內(nèi)容的金融體制。所以在政策上，難免對國有大中型企業(yè)有所偏重，而忽視了中小企業(yè)的發(fā)展需要。加上當前的風險預警機制尚不夠完善，難以為企業(yè)融資營造一個穩(wěn)定的市場環(huán)境。

政策上，目前尚未形成比較完成的有利于中小企業(yè)發(fā)展體系，大部分的經(jīng)濟、金融政策是站在大規(guī)模企業(yè)的基礎上制定的，因此，社會資源大部分都通過政府的宏觀調(diào)控偏向大企業(yè)。雖然政府已經(jīng)意識到這個問題，逐步改善政策的偏向性，但是歷史積累的問題不是朝夕可以解決好的，目前依舊沒有形成有利于中小企業(yè)發(fā)展的金融體系，在政策擔保上也沒有較好的解決，所以，中小企業(yè)的融資依然呈現(xiàn)瓶頸。

第二，金融機構(gòu)業(yè)務上有所偏重。金融機構(gòu)的經(jīng)營目的是在風險最下化的前提下達到利潤的最大化。長期以來，在政策和傳統(tǒng)觀念的指導下，金融機構(gòu)普遍對國有大型企業(yè)的支持力度較大，習慣性的成為大型企業(yè)的專門性金融機構(gòu)，而對中小企業(yè)的興趣不大，不會過多的支持中小企業(yè)的信貸。

第三，企業(yè)自身問題突出是其主要原因。中小企業(yè)受制于自身的規(guī)模和效益難以實現(xiàn)資金的積累，特別在經(jīng)濟危機影響之后，中小企業(yè)更加無法通過當前的有效利潤來實現(xiàn)企業(yè)的資金流動，也無法滿足企業(yè)在經(jīng)營過程中的資金需求。在通過間接融資滿足企業(yè)資金需求的過程中，由于企業(yè)自身存在的缺陷，造成了很大的困擾。主要體現(xiàn)在：

(1)原因資本積累不足，達不到貸款的有效抵押和擔保需求。目前普遍的現(xiàn)狀是，銀行在信貸分配過程中，偏向于可以提供足夠抵押或擔保的大型企業(yè)，而中小企業(yè)由于自身缺乏一定的抵押資產(chǎn)，負債能力相對較低，不能在有效的時間內(nèi)提供必要的擔保，在申請貸款時達不到銀行的貸款要求。在實際過程中，很多中小企業(yè)甚至沒有明確的產(chǎn)權(quán)意識，在市場中倚靠集體經(jīng)營，多方合作的方式進行生產(chǎn)經(jīng)營，所以企業(yè)的固定資產(chǎn)及土地使用權(quán)在法律保障上存在問題，資金的流動性不高，難以有效實現(xiàn)銀行抵押，所以更難以得到銀行，特別是大銀行的有力支持。另外，加上中小企業(yè)本身貸款的數(shù)額比較低，但是由于企業(yè)性質(zhì)決定其貸款次數(shù)頻繁，時間間接性強，使得程序繁瑣，但是銀行的實際利潤并不高，因此，更加難以得到銀行心甘情愿的貸款支持。一般來說，銀行的信貸都具有規(guī)模大、成本低的明顯經(jīng)濟特征，而中小企業(yè)貸款不僅規(guī)模小，而且花費的成本較高。

(2)金融信息掌握不準確，難以抓住有效時機。中小企業(yè)規(guī)模較小，信息系統(tǒng)的市場覆蓋率較低，因此信息收集不及時，難以準確應對市場變化，因此經(jīng)營的穩(wěn)定性不高。而在金融市場一個決勝性的因素是掌握及時的金融信息，而中小企業(yè)獲取信息的渠道較窄，難以第一時間內(nèi)獲得較全面準確的金融信息，不能很好的抓住機遇。間接融資的成功與否在很到程度上是企業(yè)與金融機構(gòu)之間的相互信賴。金融機構(gòu)根據(jù)對申請貸款對象的企業(yè)進行全面的了解和評估的前提下，在維護自身效益的基礎上實現(xiàn)對企業(yè)的融資需求。在這個過程中，信貸雙方都需要及時準確的信息，信息是夠?qū)ΨQ是決定融資能夠順利進行的決定性因素。在信息不對稱的情況下，按照信貸市場的配給制度和所申報的契約需求，中小企業(yè)明顯處于劣勢地位，而且沒有通過審核的財務報告和預測的盈利能力，難以讓銀行看到其償還能力，再加上公司結(jié)構(gòu)的不健全，存在較大的經(jīng)營風險，在信貸配給過程中就更加難以得到銀行的支持。

(3)信貸風險預警機制不完善。信貸風險預警機制是企業(yè)在實現(xiàn)間接融資的一個重要步驟，是確保企業(yè)融資順利進行，有效實現(xiàn)現(xiàn)金流動的有力保障。但是目前，類似的信貸風險預警機制缺乏或者并不完善。雖然從二十世紀九十年代起步以來，我國便在各地建立了風險投資的機構(gòu)，并相應的成立了風險基金。但是由于受傳統(tǒng)文化理念的影響，風險資本的來源單一，且管理機制不夠健全，運作不規(guī)范，所以，中小企業(yè)并不能完全依靠風險投資基金來促進自身的發(fā)展。

(4)企業(yè)信譽問題嚴重，觀念位置擺不正。“據(jù)美國中小企業(yè)管理局(SBA)統(tǒng)計，有近23.7%的小企業(yè)在2年內(nèi)消失；由于經(jīng)營失敗、倒閉和其他原因，有近52.7%的小企業(yè)在5年內(nèi)退出市場。一項調(diào)查表明：我國的私營性質(zhì)的中小企業(yè)有7～8成生存期不過3～5年，1～2成在5～10年內(nèi)關(guān)門。能堅持15年以上的約占5% ?！便y行貸款的基本要求是企業(yè)具有安全性、盈利性和流動性。企業(yè)自身的穩(wěn)定性不高，不符合銀行穩(wěn)健的經(jīng)營原則，存在較大的經(jīng)營風險，因此難以得到銀行的信貸支持，加大了企業(yè)的融資難度。再加上中小企業(yè)內(nèi)部管理存在缺陷，企業(yè)管理者鼠目寸斷，著重于眼前利益，無視市場規(guī)律，內(nèi)部規(guī)章制度不夠健全，財務管理體系混亂殘缺，甚至出現(xiàn)財務信息參假失真的現(xiàn)象。

4 中小企業(yè)間接融資的優(yōu)化對策

我國中小企業(yè)間接融資難的主要原因來時政策、金融機構(gòu)以及企業(yè)本身，因此在優(yōu)化間接融資過程，增加其成功率的必要對策是進行三方面的全面調(diào)整，加強三方合力，綜合提高其企業(yè)融資，實現(xiàn)三方共贏。

第一，政府加快政策平衡的有效轉(zhuǎn)變。改變傳統(tǒng)過度依賴國有大型企業(yè)的習慣，加大對中小企業(yè)的政策扶持和財政支持，制定相關(guān)的法規(guī)保障其融資的強制性和法律性，確保其在能有效實現(xiàn)多方共贏的前提下的企業(yè)效益實現(xiàn)。建立中介金融機構(gòu)，加強對融資過程的有效監(jiān)督和控制，保證其科學性和合理性，進行有效的風險預測，減少融資過程的金融風險。同時適當?shù)慕⑦m合中小企業(yè)發(fā)展的專門性金融機構(gòu)，最大限度的集中民間閑散資金。

第二，金融機構(gòu)加快傳統(tǒng)觀念轉(zhuǎn)變，建立全面科學的評估機構(gòu)。通過融資方式的創(chuàng)新來實現(xiàn)政策的融資過程是金融機構(gòu)加強中心企業(yè)融資成功率的有效手段。首先銀行需要擺脫傳統(tǒng)觀念的束縛，提高對中小企業(yè)經(jīng)營信心；其次，建立系統(tǒng)的評估體系，科學合理地進行企業(yè)資產(chǎn)評估；最后，創(chuàng)新融資手段，利用產(chǎn)業(yè)鏈或者租賃機制的形式進行企業(yè)間接融資。

第三，企業(yè)自身加強內(nèi)部建設，樹立良好的企業(yè)形象。首先，要重視企業(yè)信譽，加強對企業(yè)內(nèi)部的科學化管理。利用企業(yè)文化的強大凝聚力加強全體員工對企業(yè)的高度責任感。其次，強化財務管理機制，擴大信息獲取渠道，促進企業(yè)融資的科學合理；最后，建立與銀行的長期合作，提高企業(yè)財務信息的透明度，增加投資者的信心，并且有效的保證會計信息的合法性和真實性。

5 結(jié)語

綜上所述，要加強我國中小企業(yè)的間接融資，需要通過政策、銀行以及企業(yè)自身的三方協(xié)作，全面提高融資成功率，加強其可續(xù)性，保障中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中平穩(wěn)較快的發(fā)展。

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