宏觀經(jīng)濟(jì)政策要精心設(shè)計(jì)

■ 馬 濤

宏觀經(jīng)濟(jì)政策要精心設(shè)計(jì)

■ 馬 濤

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟動(dòng)，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供健康、持續(xù)動(dòng)力。但是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)的“寒熱不調(diào)”，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說(shuō)將陷于烈火，有人說(shuō)將陷入寒冰”，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計(jì)

在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，2009年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年，2010年則是最復(fù)雜的一年。2011年將延續(xù)2010年的復(fù)雜態(tài)勢(shì)，在“十二五”的開局之年迎來(lái)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜，決定著宏觀調(diào)控的難度在增加，只能寄希望于政策的“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，換句話說(shuō)，就是要根據(jù)具體情況“相機(jī)抉擇”。

經(jīng)濟(jì)“未熱先脹”史無(wú)前例

經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與物價(jià)上漲緊密相隨，是我國(guó)改革開放以來(lái)通貨膨脹的顯著特征。自1978年至今，我國(guó)連續(xù)出現(xiàn)了五次通貨膨脹過(guò)程，分別 為：1979-1982年、1983-1986年、1987-1991年、1993-1995年，和最近的2007-2008年?？偨Y(jié)歷次通貨膨脹特征，我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是通貨膨脹發(fā)生的一個(gè)重要原因，并且主要表現(xiàn)為“投資推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”，即過(guò)度投資。當(dāng)投資出現(xiàn)過(guò)旺勢(shì)頭，推動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）和原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（IMP）全面上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力，就會(huì)出現(xiàn)原材料因供給不足而漲價(jià)，原材料價(jià)格上漲又推動(dòng)物價(jià)持續(xù)走高，CPI不斷攀升，通貨膨脹壓力增大。

但是，本輪通貨膨脹與以往有很大不同，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價(jià)快速上漲。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。在各種刺激政策作用下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道，基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平。去年一季度至四季度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)出現(xiàn)回落，宏觀經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未出現(xiàn)過(guò)熱趨勢(shì)。相反，CPI卻一路上揚(yáng)，連創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)有很大一部分是政策刺激因素，而市場(chǎng)需求增長(zhǎng)主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫(kù)存化”后“再庫(kù)存”的推動(dòng)，政府推動(dòng)型投資向民間自主型投資轉(zhuǎn)變需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)能力還需積極培育。

2010年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)以下顯著特點(diǎn)：第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)高位回落趨穩(wěn)，呈現(xiàn)“前高后低”，但各指標(biāo)的回落幅度大大低于預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入常態(tài)化區(qū)域。經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，但仍高于潛在經(jīng)濟(jì)增速水平，符合宏觀調(diào)控的戰(zhàn)略意圖，宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的力量全面顯現(xiàn)。第二，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇、尚未步入高漲階段時(shí)，物價(jià)水平持續(xù)攀升宣告我國(guó)提前進(jìn)入“防通脹”時(shí)期?！胺劳洝比〈氨Ｔ鲩L(zhǎng)”上升為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。第三，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多重動(dòng)力機(jī)制相互疊加，彌補(bǔ)了各種不利因素的制約。經(jīng)濟(jì)由政府推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo)，市場(chǎng)型需求逐步啟動(dòng)，開始彌補(bǔ)刺激性政策退出導(dǎo)致的需求放緩；出口環(huán)境改善，國(guó)內(nèi)消費(fèi)高位運(yùn)行，彌補(bǔ)了因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的投資下滑缺口；中西部經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提升，彌補(bǔ)了因危機(jī)侵襲導(dǎo)致的東部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟；房地產(chǎn)投資的持續(xù)高漲填補(bǔ)了制造業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的下滑。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然復(fù)雜嚴(yán)峻

隨著人均GDP超過(guò)4000美元，我國(guó)進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期，會(huì)面臨更多可以預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，并非所有踏上工業(yè)化征程的經(jīng)濟(jì)體都能順利進(jìn)入現(xiàn)代化發(fā)展階段，比如阿根廷、墨西哥、伊朗等國(guó)，而我國(guó)目前正處在這個(gè)關(guān)口。另外，歷史上沒(méi)有任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能夠持續(xù)30年高增長(zhǎng)，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，中國(guó)能否創(chuàng)造奇跡，至今仍未可知。從國(guó)外看，全球步入后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代以來(lái)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷出現(xiàn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)山雨欲來(lái)，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性泛濫，長(zhǎng)期的通脹壓力在持續(xù)積累，各種不確定因素急劇增加，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇長(zhǎng)度、難度可能超過(guò)預(yù)期。國(guó)際問(wèn)題國(guó)內(nèi)化，國(guó)內(nèi)問(wèn)題國(guó)際化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每走一步，都要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。

在國(guó)內(nèi)外各種因素不確定環(huán)境下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)亟待破題，尋求正解。流動(dòng)性泛濫、內(nèi)需不旺、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡是當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的顯著特征。國(guó)際金融危機(jī)使得外需持續(xù)低迷，內(nèi)需擴(kuò)大仍要假以時(shí)日，而國(guó)內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，貨幣信貸大量投放，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)尚需培育，國(guó)內(nèi)CPI持續(xù)走高，通貨膨脹“幽靈”再次光臨，經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)高頻化、短期化特征，經(jīng)濟(jì)空心化、泡沫化跡象凸顯。各種因素糾纏在一起，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜局面，主要表現(xiàn)為許多結(jié)構(gòu)性矛盾相互交織，經(jīng)濟(jì)下行力量和上行力量同時(shí)存在，相互掣肘。第一，為“防通脹”而觸發(fā)貨幣政策緊縮，其中“流動(dòng)性回收”將是政策核心，這將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)下行；第二，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)加碼，房地產(chǎn)投資下滑，將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行；第三，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困難重重，貿(mào)易沖突、匯率沖突將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。但是，在“十二五”開局之年，各種新興規(guī)劃與新消費(fèi)刺激政策將帶來(lái)強(qiáng)烈的宏觀刺激效應(yīng)，可以有效對(duì)沖各種下行壓力，城市化加速、“高鐵時(shí)代”來(lái)臨、中產(chǎn)階層壯大等因素，將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)上行。

年初召開的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議，將“穩(wěn)物價(jià)”列為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之首，由此拉開了轉(zhuǎn)型元年宏觀調(diào)控的第一仗。盡管中央采取了一系列價(jià)格管制措施，并通過(guò)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段，收緊貨幣政策，取得了一定效果。但從目前情況來(lái)看，本輪通脹趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，通脹動(dòng)量依然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期還在上升。

未來(lái)我國(guó)通貨膨脹具有明顯的混合型特征，物價(jià)上漲壓力主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：第一，美聯(lián)儲(chǔ)和世界其他國(guó)家中央銀行推行量化寬松的貨幣政策，向全球注入了大量流動(dòng)性，危機(jī)時(shí)的避險(xiǎn)貨幣開始變?yōu)樘桌泿牛覈?guó)面臨“熱錢”持續(xù)涌入的壓力，這會(huì)大大抵消國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮流動(dòng)性的努力。第二，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境，美元進(jìn)一步貶值，而以美元計(jì)價(jià)的石油、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格將持續(xù)大幅上漲，這無(wú)疑會(huì)加大我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國(guó)避免跌入通貨緊縮為初衷的QE2，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力。第三，由于受農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動(dòng)以及工業(yè)化、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響，我國(guó)糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡，而且我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲直接受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲傳導(dǎo)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨繼續(xù)上漲壓力。第四，我國(guó)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，勞動(dòng)力成本不斷上升，工資快速增加將是長(zhǎng)期現(xiàn)象，水電氣等資源價(jià)格改革推進(jìn)，成本推動(dòng)物價(jià)上漲的壓力不斷增大。第五，我國(guó)前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果。需要市場(chǎng)慢慢消化，政策逐步調(diào)整需要過(guò)程，貨幣供應(yīng)和物價(jià)變化之間存在時(shí)滯，“立竿見影”的效果難以馬上顯現(xiàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策要精心設(shè)計(jì)

2011年是我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的第一年，要對(duì)內(nèi)對(duì)外進(jìn)行改革調(diào)整，不僅要修正以前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“后遺癥”，更關(guān)鍵的是要為未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展鋪路布局。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將貫穿全年，“調(diào)結(jié)構(gòu)”將是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)。通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)來(lái)解決結(jié)構(gòu)失衡，通過(guò)培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來(lái)解決產(chǎn)業(yè)失衡。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟動(dòng)，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供健康、持續(xù)動(dòng)力。但是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)的“寒熱不調(diào)”，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說(shuō)將陷于烈火，有人說(shuō)將陷入寒冰”，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計(jì)。

面對(duì)通貨膨脹壓力，貨幣政策要在重回穩(wěn)健的基礎(chǔ)上“中性略緊”，繼續(xù)加強(qiáng)信貸和流動(dòng)性的控制，出臺(tái)加息等緊縮措施，收縮力度和效果要大于上年，貨幣條件繼續(xù)從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸。這是因?yàn)椤肮芾硗涱A(yù)期”需要避免流動(dòng)性泛濫，而“調(diào)結(jié)構(gòu)”則需要避免融資條件過(guò)于寬松。此外，還要積極把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，培育最具經(jīng)濟(jì)活力的市場(chǎng)主體。推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，人民幣匯率保持小幅升值態(tài)勢(shì)，減輕輸入性通脹壓力。

為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，財(cái)政政策仍需堅(jiān)持積極取向，維持適當(dāng)規(guī)模的財(cái)政赤字，保持一定的增量調(diào)控能力，優(yōu)先完成4萬(wàn)億投資計(jì)劃繼建、收尾項(xiàng)目，有序啟動(dòng)“十二五”規(guī)劃確定的前期重大建設(shè)項(xiàng)目。進(jìn)一步調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，更加突出改善民生和結(jié)構(gòu)調(diào)整。加大稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，減稅與稅制轉(zhuǎn)型并行，通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅調(diào)動(dòng)民間投資和居民消費(fèi)的活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)力形成。消費(fèi)政策應(yīng)當(dāng)從一次性刺激轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期制度性調(diào)整之上，啟動(dòng)“收入倍增計(jì)劃”，積極進(jìn)行低收入人群消費(fèi)啟動(dòng)的配套設(shè)施建設(shè)，通過(guò)關(guān)稅和建立消費(fèi)特區(qū)等手段，促進(jìn)中國(guó)高端消費(fèi)本土化。

房地產(chǎn)調(diào)控短期仍將以控制資金為主，中期需趨向擴(kuò)大供給和制度建設(shè)，“市場(chǎng)歸市場(chǎng)、保障歸保障”應(yīng)當(dāng)為調(diào)控核心。同時(shí)，要高度關(guān)注房地產(chǎn)商資金鏈的變化以及未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)全面調(diào)整的路徑和深度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

從穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出發(fā)管理好通脹預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品與居民生活聯(lián)系最密切，直接影響其對(duì)未來(lái)物價(jià)走勢(shì)的判斷，保證農(nóng)產(chǎn)品充足生產(chǎn)供給，可以降低居民通脹預(yù)期，從根本上摧垮物價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ)。對(duì)于未來(lái)可能觸發(fā)價(jià)格抬升的基礎(chǔ)性因素，要加強(qiáng)改革的“頂層設(shè)計(jì)”，著眼于解決體制機(jī)制根本性問(wèn)題，優(yōu)化政策環(huán)境，將制定收入分配改革方案、積極推進(jìn)財(cái)稅、金融、投資體制等改革置于改革領(lǐng)域的前列。

作者單位：中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院