銀河基金成勝：成長(zhǎng)股仍是最好的投資標(biāo)的

袁璐

在2013年業(yè)績(jī)出眾的股票型基金中，銀河基金經(jīng)理成勝以穩(wěn)定的基金業(yè)績(jī)引起了大家的關(guān)注，這位地道的80后基金經(jīng)理，自從獨(dú)立管理基金以來(lái)，投資業(yè)績(jī)并未因其年輕而大起大落，反而持續(xù)給投資者賺得較好的收益。

成勝有9年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于光大證券，擔(dān)任行業(yè)分析員。 2007年5月加入銀河基金，歷任研究員、基金經(jīng)理助理等職務(wù)，2010年9月起任銀河行業(yè)優(yōu)選股票型基金基金經(jīng)理。

曾有媒體稱，成勝的基金戰(zhàn)績(jī)與他溫和的性格不無(wú)關(guān)系。成勝評(píng)價(jià)自己時(shí)說(shuō)，他是個(gè)溫和而固執(zhí)的人，會(huì)廣泛聽取建議，但形成獨(dú)立判斷后會(huì)堅(jiān)持并付諸實(shí)施?！昂锰幨蔷哂幸欢ǖ膱?zhí)行力也不會(huì)人云亦云，不好的地方是糾錯(cuò)較慢，判斷失誤下可能造成比較大的損失?！?/p>

成勝起初進(jìn)入光大證券，當(dāng)時(shí)光大證券研究所由業(yè)內(nèi)赫赫有名的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文帶隊(duì)。而后，憑借在光大證券打下的研究基礎(chǔ)，成勝很快在銀河基金成長(zhǎng)起來(lái)，3年就被提升為基金經(jīng)理，獨(dú)立挖掘出了多只優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。事實(shí)上，銀河基金前幾年投資略顯平淡，但成勝在這個(gè)舞臺(tái)上充分施展了自己的才華，性格靦腆的他有著自己的投資心經(jīng)，做足案頭基礎(chǔ)研究，廣泛聽取意見，最終獨(dú)立判斷堅(jiān)持投資。

要保持足夠的好奇心

對(duì)于2013年的投資經(jīng)驗(yàn)，成勝表示，首先是主力倉(cāng)位在成長(zhǎng)方向，然后把握住了智慧城市、傳媒、LED、環(huán)保、醫(yī)療器械等行業(yè)性機(jī)會(huì)，重倉(cāng)品種也表現(xiàn)較為突出。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是在合理價(jià)位選擇高速成長(zhǎng)行業(yè)中的質(zhì)地優(yōu)良、能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)回報(bào)的公司，持有以分享成長(zhǎng)帶來(lái)的股價(jià)收益。

“我之所以從2010年起就將主要權(quán)重放在成長(zhǎng)板塊上，主要是因?yàn)閷?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)性判斷：中國(guó)大范圍的產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)杠桿過(guò)高、人口紅利走向拐點(diǎn)同時(shí)低端制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，使經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階成為客觀必然，但從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展來(lái)看，在制度紅利有效釋放和科技進(jìn)步方興未艾的背景下，未來(lái)仍有空間，政府也有主動(dòng)控制的能力。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)難有劇烈反彈，但失速驟降的概率也不大，未來(lái)應(yīng)該是在增速逐步下降的過(guò)程中完成轉(zhuǎn)型。而股市中期走勢(shì)必然反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，所以成長(zhǎng)股是轉(zhuǎn)型期股市的最主要表現(xiàn)機(jī)會(huì)?！背蓜倏偨Y(jié)道。

在行業(yè)和個(gè)股的選擇方面，成勝總結(jié)說(shuō)，要力爭(zhēng)保持足夠的好奇心，廣泛布局撒網(wǎng)，在此基礎(chǔ)上尋找出需求空間大、屬性健康可持續(xù)、積極向上的行業(yè)，同時(shí)選擇行業(yè)內(nèi)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、激勵(lì)體制到位、戰(zhàn)略布局長(zhǎng)遠(yuǎn)的優(yōu)質(zhì)公司做為核心倉(cāng)位長(zhǎng)期重倉(cāng)持有，通過(guò)分享企業(yè)成長(zhǎng)來(lái)獲取投資回報(bào)。

成長(zhǎng)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司是稀缺資源

對(duì)于2014年宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和市場(chǎng)走向，成勝表示，大的邏輯還是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)在變、市場(chǎng)在變，大量新生事物的產(chǎn)生和發(fā)酵，年輕一些的投資人可能會(huì)更容易地去接觸和理解。

成勝判斷，隨著供給的釋放，小股票整體估值將有下行壓力，但從市值和占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重來(lái)看，成長(zhǎng)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司依然是稀缺資源，龍頭企業(yè)的相對(duì)高估值仍將維持，而這一現(xiàn)象，在美國(guó)等注冊(cè)制市場(chǎng)上也可以看到。

“我自己在一定程度上相信均值回歸，但也肯定專業(yè)人士在專業(yè)領(lǐng)域通過(guò)勤勉盡責(zé)能夠提供一定的超額回報(bào)。2013年是成長(zhǎng)股表現(xiàn)的大年，風(fēng)格相對(duì)極致，考慮到IPO的供給壓力，2014年確實(shí)很難實(shí)現(xiàn)前一年這么高的投資回報(bào)，但希望通過(guò)努力，能夠投資于股價(jià)合理基本面良好的標(biāo)的上，降低波動(dòng)的同時(shí)在投資的長(zhǎng)跑上，取得合理穩(wěn)健的回報(bào)?！?/p>

優(yōu)選個(gè)股應(yīng)注重行業(yè)發(fā)展

成勝表示，從投資策略來(lái)看，在維持必要分散度的同時(shí)，要強(qiáng)化對(duì)行業(yè)和公司的研究和理解，優(yōu)中選優(yōu)，去偽存真，淡化跟風(fēng)炒作，精選個(gè)股，發(fā)掘核心品種并堅(jiān)定持有，突出優(yōu)選個(gè)股帶來(lái)的投資回報(bào)。會(huì)更加精選個(gè)股，并將投資主線更多的偏重在需求健康、現(xiàn)金流好、相對(duì)抗經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。

對(duì)于2014年的行業(yè)與板塊熱點(diǎn)，成勝相對(duì)看好智慧城市、LED、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、O2O、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等領(lǐng)域，并對(duì)國(guó)企改革、軍工領(lǐng)域保持關(guān)注。

在采訪的最后，成勝總結(jié)說(shuō)，投資是基金經(jīng)理終身的事業(yè)，隨著時(shí)間的沉淀會(huì)有積累。感覺(jué)在工作的同時(shí)總能增長(zhǎng)知識(shí)，了解各種商業(yè)模式，實(shí)踐自己的判斷的同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)給你答案，在互動(dòng)中不斷糾錯(cuò)會(huì)有提高，隨著時(shí)間推移A股市場(chǎng)的資源合理配置功能在變得越來(lái)越強(qiáng)，因而喜歡這個(gè)職業(yè)。個(gè)人還是相對(duì)喜歡投資成長(zhǎng)股，保持開放的心態(tài)來(lái)尋找可能，多溝通探討，爭(zhēng)取做實(shí)研究。