科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資能力評(píng)價(jià)

顏 莉，劉 迅

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，湖北武漢430074)

1 相關(guān)文獻(xiàn)回顧

從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)說(shuō)，科技型中小企業(yè)融資能力的高低體現(xiàn)為其信用水平的高低。如何評(píng)價(jià)其信用水平(融資能力)，學(xué)者們已展開(kāi)了相應(yīng)的研究，近年來(lái)，最具代表性的有:

在評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)信用水平的指標(biāo)設(shè)計(jì)上，鄒小芃等［1］認(rèn)為應(yīng)該從企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)、基礎(chǔ)條件和外部支持因素這3個(gè)方面構(gòu)建評(píng)估指標(biāo)體系;沈明豪和陳冰［2］認(rèn)為應(yīng)該把企業(yè)對(duì)宏觀環(huán)境的影響和企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)兩類指標(biāo)包含進(jìn)來(lái);鮑盛祥和殷永飛［3］認(rèn)為在構(gòu)建評(píng)估指標(biāo)體系時(shí)，要體現(xiàn)科技型中小企業(yè)與一般企業(yè)不同的特征。

在評(píng)價(jià)模型或方法選擇上，國(guó)際上比較著名的有KMV模型、CreditMetries模型、MortalityRate模型等。國(guó)內(nèi)有代表性的研究有:陳志蓮和張淑煥［4］利用模糊數(shù)學(xué)理論對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的研究;趙爽［5］利用灰色評(píng)價(jià)模型對(duì)科技型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的實(shí)證分析。

上述研究對(duì)評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)的融資能力有借鑒意義，但也存在不足，如沒(méi)有考慮到科技型中小企業(yè)的供應(yīng)鏈特征，沒(méi)有把供應(yīng)鏈方面的因素設(shè)計(jì)到指標(biāo)體系中，在供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)成為競(jìng)爭(zhēng)主流的情況下，這是一個(gè)很大的缺陷。筆者認(rèn)為:只有把科技型中小企業(yè)放入供應(yīng)鏈的大背景下，才能真正相對(duì)全面、系統(tǒng)、準(zhǔn)確地反映其融資能力。

2 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

影響科技型中小企業(yè)融資能力的因素非常多，從宏觀角度來(lái)看，科技型中小企業(yè)的外部環(huán)境是必須要考慮的因素;從中觀的角度看，科技型中小企業(yè)所在的供應(yīng)鏈對(duì)其融資能力也有重要的影響;從微觀的角度來(lái)看，科技型中小企業(yè)自身素質(zhì)對(duì)其融資能力的影響最為基礎(chǔ)和關(guān)鍵。這些因素與科技型中小企業(yè)融資能力的關(guān)系如下:

(1)外部環(huán)境。外部環(huán)境是影響科技型中小企業(yè)融資能力的系統(tǒng)性因素。在外部環(huán)境中，自然環(huán)境因素對(duì)那些嚴(yán)重依靠自然條件的科技型中小企業(yè)融資能力的影響尤其大;政治環(huán)境因素對(duì)科技型中小企業(yè)融資能力影響很大，對(duì)那些國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的科技型中小企業(yè)，融資能力一般都受到嚴(yán)格限制，但對(duì)國(guó)家扶持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的科技型中小企業(yè)，融資能力較高。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與科技型中小企業(yè)融資能力的關(guān)系一般是這樣的，在宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)期、成長(zhǎng)期、高漲期的前期，融資能力較強(qiáng)，但在宏觀經(jīng)濟(jì)高漲期的后期、經(jīng)濟(jì)的衰退期，融資能力較弱。成長(zhǎng)的行業(yè)環(huán)境、良好的技術(shù)環(huán)境對(duì)提升科技型中小企業(yè)的融資能力是有利的，反之，是不利的。

(2)科技型中小企業(yè)融資能力所在的供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈整體運(yùn)行狀況越好、供應(yīng)鏈主體企業(yè)的素質(zhì)越高、與融資企業(yè)交易的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的基本情況越佳，科技型中小企業(yè)融資能力越強(qiáng)，反之，融資能力越弱。

(3)科技型中小企業(yè)融資能力自身的素質(zhì)。自身素質(zhì)是影響其融資能力的根本性因素，科技型中小企業(yè)如果能成功地改善自身狀況，保證與供應(yīng)鏈上企業(yè)交易的真實(shí)可靠性，那么對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，其融資能力就強(qiáng)，反之，其融資能力就弱。

根據(jù)上述因素分析及建立指標(biāo)體系應(yīng)遵循的原則，結(jié)合王素義、劉廣斌等［6－7］學(xué)者們的研究成果及筆者的研究目的，提出初選指標(biāo)，然后對(duì)初選指標(biāo)進(jìn)行篩選。對(duì)定性指標(biāo)的篩選原則是:凡超過(guò)80%的專家和金融界專業(yè)人士認(rèn)可的就入選;對(duì)定量指標(biāo)則根據(jù)調(diào)研得到相關(guān)定量指標(biāo)的數(shù)據(jù)，經(jīng)相關(guān)分析和方差(標(biāo)準(zhǔn)差)分析得到。最后得到如下指標(biāo)體系:

目標(biāo)層G:科技型中小企業(yè)融資能力。

一級(jí)規(guī)則層:外部環(huán)境g1;供應(yīng)鏈g2;自身素質(zhì)g3。

二級(jí)規(guī)則層:①外部環(huán)境g1包括政治環(huán)境g11、經(jīng)濟(jì)環(huán)境g12、行業(yè)環(huán)境g13。②供應(yīng)鏈g2包括供應(yīng)鏈整體狀況g21、供應(yīng)鏈主體企業(yè)g22、與其交易的上下游廠商g23。③自身素質(zhì)g3包括基礎(chǔ)素質(zhì)g31、盈利能力g32、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新能力g33、償債能力g34、成長(zhǎng)潛力g35、交易與信用狀況g36［8－9］。

三級(jí)具體指標(biāo):①外部環(huán)境g1包括相關(guān)法律和產(chǎn)業(yè)政策條件g111、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩rg121、行業(yè)發(fā)展?jié)摿131、產(chǎn)品銷售潛力g132。②供應(yīng)鏈g2包括供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)完備程度g211、供應(yīng)鏈信息共享程度g212、供應(yīng)鏈客戶滿意度g213、供應(yīng)鏈客戶響應(yīng)速度g214、供應(yīng)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力g215、主體企業(yè)信用狀況g221、主體企業(yè)的市場(chǎng)覆蓋能力g222、主體企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的控制程度g223、主體企業(yè)與融資企業(yè)的合作程度g224、與金融機(jī)構(gòu)的合作程度g231、貸款按期支付率g232。③自身素質(zhì)g3包括企業(yè)制度g311、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)g312、公司治理結(jié)構(gòu)g313、銷售利潤(rùn)率g321、成本費(fèi)用利潤(rùn)率g322、存貨周轉(zhuǎn)率g331、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率g332、研發(fā)投入強(qiáng)度g333、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率g341、股東權(quán)益比g342、流動(dòng)比率g343、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率g351、股東權(quán)益增長(zhǎng)率g352、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率g353、交易的真實(shí)程度g361、交易履約率g362、貸款按期支付率g363。

3 多層次模糊綜合評(píng)判決策模型的建立

3.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定

筆者采用的權(quán)重確定方法是主觀賦權(quán)和客觀賦權(quán)相結(jié)合的層次分析法(AHP)。用該方法確定各指標(biāo)權(quán)重的步驟是:①構(gòu)造問(wèn)題的遞階結(jié)構(gòu)。②在遞階結(jié)構(gòu)內(nèi)，除了目標(biāo)層，各層分別建立兩兩判斷矩陣。③求解權(quán)重向量及進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。筆者采用的是和法求解權(quán)向量。根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查資料，按照該方法，求得權(quán)重結(jié)果如下:

一級(jí)規(guī)則層:g1的權(quán)重為0.153 380;g2的權(quán)重為0.368 465;g3的權(quán)重為0.478 197。

二級(jí)規(guī)則層:g11的權(quán)重為0.121 157;g12的權(quán)重為0.292 765;g13的權(quán)重為0.586 078;g21的權(quán)重為0.168 245;g22的權(quán)重為0.474 432;g23的權(quán)重為0.357 323;g31的權(quán)重為0.058 942;g32的權(quán)重為0.190 570;g33的權(quán)重為0.179 496;g34的權(quán)重為0.231 359;g35的權(quán)重為0.132 892;g36的權(quán)重為0.206 740。

三級(jí)具體指標(biāo):g111的權(quán)重為1.000 000;g121的權(quán)重為1.000 000;g131的權(quán)重為0.430 000;g132的權(quán)重為0.570 000;g211的權(quán)重為0.081 637;g212的權(quán)重為0.194 860;g213的權(quán)重為0.182 433;g214的權(quán)重為0.304 936;g215的權(quán)重為0.236 135;g221的權(quán)重為0.198 334;g222的權(quán)重為0.107 938;g223的權(quán)重為0.135 736;g224的權(quán)重為0.557 992;g231的權(quán)重為0.450 000;g232的權(quán)重為0.550 000;g311的權(quán)重為0.313 317;g312的權(quán)重為0.332 925;g313的權(quán)重為0.353 758;g321的權(quán)重為0.430 000;g322的權(quán)重為0.570 000;g331的權(quán)重為0.403 917;g332的權(quán)重為0.404 289;g333的權(quán)重為0.191 794;g341的權(quán)重為0.415 107;g342的權(quán)重為0.247 773;g343的權(quán)重為0.337 119;g351的權(quán)重為0.379 110;g352的權(quán)重為0.331 326;g353的權(quán)重為0.289 564;g361的權(quán)重為0.270 215;g362的權(quán)重為0.348 804;g363的權(quán)重為0.380 982。

3.2 建立多層次模糊綜合評(píng)判模型

按照模糊綜合評(píng)判的思想，其基本過(guò)程是:①確定待評(píng)事物指標(biāo)集合U。②確定評(píng)價(jià)語(yǔ)集合V。③構(gòu)建模糊綜合評(píng)判矩陣C1，C2，…，Cn。④確定集合U上的權(quán)向量R=(r1，r2，…，rn)。⑤選擇適當(dāng)?shù)乃阕?，得到Q=R?C=(q1，q2，…，qm)。⑥處理結(jié)果向量Q。具體步驟如下:

(1)構(gòu)建科技型中小企業(yè)融資能力的多層次指標(biāo)體系。

(2)確定科技型中小企業(yè)融資能力的評(píng)價(jià)語(yǔ)集。將科技型中小企業(yè)的融資能力分為高、較高、一般、較低、低5個(gè)等級(jí)。即V=(v1，v2，v3，v4，v5)，v1、v2、v3、v4、v5分別表示高、較高、一般、較低、低5個(gè)等級(jí)。

(3)確定各層的指標(biāo)權(quán)重。

(4)確定三級(jí)具體指標(biāo)的隸屬度，建立最低層模糊評(píng)判矩陣。

三級(jí)具體指標(biāo)共32個(gè)，可以分成兩類:定性指標(biāo)和定量指標(biāo)。對(duì)于定性指標(biāo)，確定隸屬度的辦法是專家調(diào)查法。具體的做法是請(qǐng)10位專家對(duì)定性指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，按照評(píng)價(jià)比例來(lái)確定模糊評(píng)價(jià)向量。定性指標(biāo)如表1所示。

表1 定性指標(biāo)表

對(duì)于定量指標(biāo)，按照金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)制度，先確定各評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)范圍，然后建立相應(yīng)的分段直線型隸屬度函數(shù)來(lái)確定定量指標(biāo)的隸屬度。以定量指標(biāo)中的某個(gè)正向變動(dòng)指標(biāo)(其值越大，科技型中小企業(yè)融資能力越強(qiáng))為例，說(shuō)明如何得到該定量正向指標(biāo)的隸屬度［10－12］。

首先，把該定量正向指標(biāo)的取值范圍分成5個(gè)部分，分別與5個(gè)評(píng)價(jià)語(yǔ)等級(jí)相對(duì)應(yīng)，如表2所示。

表2 定量正向指標(biāo)取值區(qū)間和評(píng)價(jià)語(yǔ)等級(jí)對(duì)應(yīng)表

表2中xi(i=1，2，3，4，5)為定量正向指標(biāo)取值區(qū)間中的點(diǎn)，x1，x5分別為某定量指標(biāo)g最劣和最優(yōu)區(qū)間的臨界點(diǎn)，x2，x3，x4為內(nèi)插于x1，x5間的3個(gè)等距離點(diǎn)。

然后，構(gòu)造分段直線型隸屬度函數(shù)，保證相鄰區(qū)間邊界點(diǎn)的隸屬度等于0.5。隸屬度函數(shù)圖如圖1所示。

圖1 隸屬度函數(shù)圖

對(duì)于定量指標(biāo)中的負(fù)向指標(biāo)(其值越大，科技型中小企業(yè)融資能力越差)，其隸屬度函數(shù)與正向指標(biāo)的隸屬度函數(shù)類似，只要把評(píng)價(jià)語(yǔ)等級(jí)顛倒過(guò)來(lái)就可以了。

在表3中，列出了科技型中小企業(yè)融資能力的定量評(píng)價(jià)指標(biāo)取值區(qū)間，同時(shí)根據(jù)2009版《銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制手冊(cè)》的相關(guān)內(nèi)容和調(diào)查資料整理，給出了隸屬度函數(shù)中的參數(shù)。

(5)選擇適當(dāng)?shù)乃阕?。根?jù)需要解決的問(wèn)題，筆者選擇的是加權(quán)平均算子M(·，+)，這種算子的特點(diǎn)是，它既體現(xiàn)了所有因素對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，也留存了單因素的信息。這種算子適合于既要體現(xiàn)所有因素整體對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，又要考慮單因素對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果影響的情況。按照多層次綜合評(píng)判的過(guò)程，逐層進(jìn)行模糊評(píng)判，直至評(píng)判頂層，最后對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行處理。

4 案例分析

筆者以某家電動(dòng)自行車生產(chǎn)企業(yè)為例，用多層次模糊綜合評(píng)判決策模型來(lái)測(cè)算其融資能力。為了對(duì)比分析說(shuō)明問(wèn)題，分別對(duì)考慮該電動(dòng)自行車生產(chǎn)企業(yè)所處供應(yīng)鏈和不考慮其所處供應(yīng)鏈情況下的融資能力進(jìn)行測(cè)算。

4.1 考慮所處供應(yīng)鏈時(shí)融資能力的測(cè)算

根據(jù)實(shí)地調(diào)查和問(wèn)卷考察，整理后的定量基本數(shù)據(jù)如下:上下游廠商貸款按期支付率g232為100.00%;主體企業(yè)信用狀況g221為98.00%;主體企業(yè)的市場(chǎng)覆蓋能力g222為35.50%;銷售利潤(rùn)率g321為8.70%;成本費(fèi)用利潤(rùn)率g322為14.30%;存貨周轉(zhuǎn)率g331為3.72%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率g332為4.62%;現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率g341為9.86%;股東權(quán)益比g342為86.70%;流動(dòng)比率g343為248.00%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率g351為8.64%;股東權(quán)益增長(zhǎng)率g352為6.63%;總資產(chǎn)增長(zhǎng)率g353為7.58%;交易履約率g362為80.20%;貸款按期支付率g363為54.80%。

(1)依據(jù)模型的第(4)步。確定三級(jí)具體指標(biāo)的隸屬度，建立最低層模糊評(píng)判矩陣。

宏觀層面的三級(jí)具體指標(biāo)模糊評(píng)判矩陣為:

中觀層面的三級(jí)具體指標(biāo)模糊評(píng)判矩陣為:

微觀層面的三級(jí)具體指標(biāo)模糊評(píng)判矩陣為:

(2)選擇M(·，+)合成算子，分別結(jié)合三級(jí)具體指標(biāo)的權(quán)重、二級(jí)規(guī)則層的權(quán)重和一級(jí)規(guī)則層的權(quán)重進(jìn)行合成，得到結(jié)果向量為:

采用模糊向量單值化辦法，規(guī)定評(píng)語(yǔ)分值為［90 70 50 30 10］，計(jì)算出評(píng)分結(jié)果θ=58。

4.2 不考慮所處供應(yīng)鏈時(shí)融資能力的測(cè)算

(1)指標(biāo)權(quán)重的調(diào)整。由于此時(shí)不用考慮供應(yīng)鏈的因素，一級(jí)規(guī)則層的權(quán)重需要調(diào)整，還是采用層次分析法確定一級(jí)規(guī)則的權(quán)重，算出的g1層的權(quán)重為0.1，g3層的權(quán)重是0.9，g1和g3層下面的二級(jí)規(guī)則層和三級(jí)具體指標(biāo)層的權(quán)重不變。

(2)按照模糊綜合評(píng)判過(guò)程測(cè)算融資能力的步驟，最后求得Q=［0.156 868 0.216 573 0.237 484 0.095 884 0.293 190］，θ=47.2。

5 結(jié)論

通過(guò)對(duì)比分析可知，考慮科技型中小企業(yè)所處供應(yīng)鏈情況下的融資能力比不考慮融資企業(yè)所處供應(yīng)鏈情況下的融資能力要高10點(diǎn)左右。這說(shuō)明考慮供應(yīng)鏈的因素，能夠較大幅度地提升科技型中小企業(yè)的融資能力，使科技型中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)相對(duì)提升，有利于緩解其融資難題。因此，科技型中小企業(yè)應(yīng)積極主動(dòng)融入供應(yīng)鏈，把自己和供應(yīng)鏈成員企業(yè)充分綁定，充分享受供應(yīng)鏈帶來(lái)的好處，這對(duì)于提升其融資能力有很大的幫助。

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