基于商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及其防范研究

陜西廣播電視大學(xué) 張華

1 財務(wù)風(fēng)險：一種不可避免的經(jīng)濟現(xiàn)象

商貿(mào)企業(yè)在商貿(mào)流通領(lǐng)域進行各項財務(wù)活動，而在這些活動過程中由于受某些不可抵抗或不可預(yù)計的因素影響，會在一定時間或程度上造成商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)收益與財務(wù)預(yù)期發(fā)生偏離，并且為負偏離，從而給商貿(mào)企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟損失，這一過程被稱為商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。從本質(zhì)上來看，商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是舉債經(jīng)營給企業(yè)收益帶來的不確定性和資金來源結(jié)構(gòu)的不合理，所以商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險其實是一種內(nèi)部控制問題，如果內(nèi)部控制得當，將可有效地阻止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。但是財務(wù)風(fēng)險又是商貿(mào)企業(yè)經(jīng)營過程中不可避免的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，盡管實務(wù)界采取了不同預(yù)警措施對其進行預(yù)防，但是由于商貿(mào)企業(yè)依賴的過度負債經(jīng)營方式隱藏著巨大的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致了商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成為了必然。所以對于商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范只能預(yù)防不可避免，只能降低但又不可能消除。

商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險特性一般存在市場決定性、突發(fā)性和流動資產(chǎn)軟弱性。對商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險起決定性因素的是消費市場的大幅波動，消費市場的不確定性特征帶來了商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的不確定性。而商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的突發(fā)性是由于突發(fā)性因素造成的商貿(mào)企業(yè)意外性財務(wù)風(fēng)險，這些突發(fā)因素是不可預(yù)計的，但是其又常常會給商貿(mào)企業(yè)帶來意外性的財務(wù)風(fēng)險，嚴重影響商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)正常運行。關(guān)于流動資產(chǎn)軟弱性是由于商貿(mào)企業(yè)主要依靠流動資產(chǎn)進行價值增值，商貿(mào)企業(yè)離開流動資產(chǎn)的支持就會面臨生存風(fēng)險，所以說商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有資產(chǎn)軟弱性。根據(jù)商貿(mào)企業(yè)的這三種財務(wù)風(fēng)險特性，可以設(shè)計商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范對策，首先是將商貿(mào)企業(yè)的過度負債過渡到適度負債，以便提高商貿(mào)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的安全性和效率性；其次是完善內(nèi)部財務(wù)控制體系，通過內(nèi)部財務(wù)控制來斷定財務(wù)活動是否“合法”；最后是合理安排流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金流量、存貨和應(yīng)收賬款，以便防范商貿(mào)企業(yè)財務(wù)危機。

2 商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險特性及其評述

2.1 市場波動是商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險派生的決定性因素

從商貿(mào)企業(yè)的整個價值鏈增值來看，其主要收益是商品流通所產(chǎn)生的價值差，通過降低成本和提供市場價格來實現(xiàn)收益最大化。相對生產(chǎn)型企業(yè)而言，商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是“流行”于商品流通領(lǐng)域的各項財務(wù)活動當中，并且受到市場波動的不確定性因素影響，而這些不確定性的市場因素都有可能造成商貿(mào)企業(yè)某種程度上的實際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益偏差，從而影響商貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理。

市場波動決定商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下內(nèi)外兩個方面。首先是商貿(mào)企業(yè)自身對市場定位的準確性，商貿(mào)企業(yè)如果盲目的進行某一產(chǎn)品的促銷，而不顧市場需求的走向(即市場定位偏移)，就有可能造成這一商品的庫存過大，加大企業(yè)的保管等其他風(fēng)險，而隨著時間的推移，市場可能會出現(xiàn)對這一產(chǎn)品的自然淘汰，從而嚴重影響商貿(mào)企業(yè)的流動資產(chǎn)正常流動性。當商貿(mào)長期處于這種惡性循環(huán)中，最終便會步入財務(wù)危機。其次是消費市場的重大經(jīng)濟波動，這種重大波動包括商品價格急劇下跌、上漲，下跌可能造成企業(yè)無法收回成本，而急劇上漲可能造成消費市場的觀望等其他形式的局面，從而可能導(dǎo)致出現(xiàn)消費市場低谷，這將對商貿(mào)企業(yè)的營運、銷售帶來致命的影響。當然受金融危機影響的這種市場波動，消費者的購買欲望與購買能力也會在短時間內(nèi)發(fā)生巨變，從而直接減少市場商品的需求量，這種需求量的減少直接關(guān)系到商貿(mào)企業(yè)短時間內(nèi)的流動資金能否正常運轉(zhuǎn)，從而給商貿(mào)企業(yè)帶來財務(wù)管理風(fēng)險。

2.2 突發(fā)性因素造成的意外性商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)預(yù)警一般性會有效控制商貿(mào)企業(yè)財務(wù)的可預(yù)風(fēng)險，通過相應(yīng)的措施來阻止可預(yù)風(fēng)險對商貿(mào)企業(yè)造成不良財務(wù)影響。但是在消費市場產(chǎn)品經(jīng)營的過程中，商貿(mào)企業(yè)受到各種不確定性的主觀因素和客觀因素影響，這些不確定性因素是不可預(yù)計的，但是其又常常會給商貿(mào)企業(yè)帶來意外性的財務(wù)風(fēng)險，嚴重影響商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)正常運行。

商貿(mào)企業(yè)的意外財務(wù)風(fēng)險可以分為隱藏性突發(fā)風(fēng)險和經(jīng)營性突發(fā)風(fēng)險。隱藏性突發(fā)風(fēng)險是由于商貿(mào)企業(yè)一般長期存在籌資結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)不匹配、資本結(jié)構(gòu)不合理等問題，而由于其長期存在性(即隱藏性)，商貿(mào)企業(yè)一般性不會意識到這種潛在問題會造成企業(yè)的崩潰性財務(wù)風(fēng)險，而商貿(mào)企業(yè)在商品流通環(huán)節(jié)創(chuàng)造價值的特性決定了其可能面臨系統(tǒng)風(fēng)險的突發(fā)性；經(jīng)營性突發(fā)風(fēng)險是由于商貿(mào)企業(yè)的自有資金比例一般偏低，而資產(chǎn)負債率又相對較高，但是商貿(mào)企業(yè)對資金流動性的依賴程度又高于一般企業(yè)，二者之間形成一種資金“斷流”的局面，而一當商貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營過程中突發(fā)失誤，將可能引發(fā)商貿(mào)企業(yè)突發(fā)的財務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險。

2.3 商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中的流動資產(chǎn)軟弱性

商貿(mào)企業(yè)具有在流通環(huán)節(jié)創(chuàng)造價值的特性，企業(yè)在隨時進行著流動資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和再生產(chǎn)。所以流動資產(chǎn)是商貿(mào)企業(yè)最為重要的資產(chǎn)部分，商貿(mào)企業(yè)必須依靠流動資產(chǎn)來進行日常的交易、預(yù)防和投資。而商貿(mào)企業(yè)的流動資產(chǎn)是軟弱的，當企業(yè)缺乏必要的流動資產(chǎn)時，企業(yè)可能會因為短暫的無法交易而面臨破產(chǎn)的致命風(fēng)險；而如果商貿(mào)企業(yè)的流動資產(chǎn)持有量過多，則會使得流動資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)，增大了現(xiàn)金持有的機會成本，降低了現(xiàn)金的使用效率(張麗萍.2011)。商貿(mào)企業(yè)一般性是處于市場激烈的競爭局面當中，而商貿(mào)企業(yè)的流動資產(chǎn)軟弱性留給財務(wù)的是一些存貨無法預(yù)算、應(yīng)收賬款無法收回等風(fēng)險，所以商貿(mào)企業(yè)需要特別關(guān)注現(xiàn)金流量、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標，以增強財務(wù)流動資產(chǎn)的可抗風(fēng)險性。

3 調(diào)整與調(diào)控：關(guān)于商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策

從商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險形成原因分析，其實質(zhì)是舉債經(jīng)營給商貿(mào)企業(yè)收益帶來的不確定性，也就是說資金來源結(jié)構(gòu)與配置的不合理和流動資產(chǎn)管理不當是商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險最重要的誘因。當然商貿(mào)企業(yè)一般處于激烈競爭局面之中，企業(yè)一般性會忽視財務(wù)管理的重要性而缺乏有效的內(nèi)部財務(wù)控制，也是財務(wù)風(fēng)險派生的原因之一，所以關(guān)于商貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范對策可以是優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)部財務(wù)控制體系和控制流動資產(chǎn)。

3.1 從過度負債到適度負債，提高商貿(mào)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)安全性和效率性

商貿(mào)企業(yè)為尋求短期內(nèi)的杠桿利益而進行的過度負債籌資在一定程度上提升了企業(yè)的業(yè)績，但是從企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展來看卻容易引發(fā)籌資風(fēng)險，而且負債結(jié)構(gòu)不合理將導(dǎo)致負債到期日過分集中、長短負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，出現(xiàn)不能按時償還本息、利息負擔過重甚至產(chǎn)生集中清償給企業(yè)造成巨大財務(wù)壓力的情況(胡波.2009)。另外過渡負債籌資在對成本與收益的權(quán)衡方面，如果負債籌資無法與預(yù)期現(xiàn)金流量之間保持一致性，那么當消費市場波動較大時，商貿(mào)企業(yè)就會面對嚴重的財務(wù)風(fēng)險。所以商貿(mào)企業(yè)需要從過度負債籌資過渡到適度負債籌資，通過調(diào)整企業(yè)負債比例來增加企業(yè)的財務(wù)抗風(fēng)險能力和提高企業(yè)的再籌資能力。關(guān)于調(diào)整企業(yè)的負債比例，首先應(yīng)該是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，通過及時的更新企業(yè)權(quán)益資本并利用權(quán)益資本來提升債務(wù)償還能力，這樣就算企業(yè)某一時段發(fā)生資產(chǎn)負債率較高時，也能通過降低權(quán)益資本來降低資產(chǎn)負債率。其次是及時還清到期債務(wù)和收取預(yù)期收益，通過預(yù)期的現(xiàn)金流量來平衡到期的債務(wù)，實現(xiàn)二者之間的一致性，從而達到調(diào)整負債比例的目的。

3.2 內(nèi)部財務(wù)控制體系是斷定財務(wù)活動是否“合法”的保障

內(nèi)部財務(wù)控制可以保證企業(yè)會計信息的真實性，并且能通過分析各項企業(yè)財務(wù)活動來斷定財務(wù)活動是否“合法”，所以通過完善內(nèi)部財務(wù)控制體系來保障企業(yè)資金安全、會計信息真實和財務(wù)活動合法。關(guān)于完善內(nèi)部財務(wù)控制體系，張麗萍(2011)認為應(yīng)采用先進的信息管理系統(tǒng)，在內(nèi)部建立財務(wù)崗位責(zé)任制，強化監(jiān)督職能；而張芝和則認為重點應(yīng)該對企業(yè)先進流量預(yù)算、成本費用、財務(wù)風(fēng)險、實物資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等方面進行嚴格控制。而從本質(zhì)上來講，完善商貿(mào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制體系一方面要建立嚴格有效的內(nèi)部財務(wù)管理制度，當然重點是對流動資產(chǎn)的管理控制；另一方面是強化財務(wù)風(fēng)險意識并建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。

3.3 流動資產(chǎn)的現(xiàn)金流量、存貨、應(yīng)收賬款可以防范商貿(mào)企業(yè)財務(wù)危機

流動資產(chǎn)是商貿(mào)企業(yè)運行的基本資源，企業(yè)在經(jīng)營過程中的每一環(huán)節(jié)都需要循環(huán)和周轉(zhuǎn)流動資產(chǎn)來增值其價值。而商貿(mào)企業(yè)的一般財務(wù)危機表現(xiàn)的就是流動資產(chǎn)的不足，如果要防范商貿(mào)企業(yè)的財務(wù)危機，最根本的是控制企業(yè)的流動資產(chǎn)。而商貿(mào)企業(yè)的流動資產(chǎn)一般包括現(xiàn)金流量、存貨和應(yīng)收賬款，商貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量，并通過合理使用來提高現(xiàn)金使用效率；關(guān)于商貿(mào)企業(yè)的存貨，一方面考慮的是倉庫存有量，并分析市場的需求量，通過二者之間的對比來保證市場供貨充足又不過剩倉儲成本，另一方面是分析市場的可能波動對產(chǎn)品造成的可能需求影響，以便通過調(diào)整庫存將市場波動風(fēng)險降低到最低；對于應(yīng)收賬款管理，首先是定期對應(yīng)收賬款進行全程跟蹤分析，加強與應(yīng)收賬款職能管理部門的相互協(xié)調(diào)配合，共同完成應(yīng)收賬款的回收工作。其次是建立完善的應(yīng)收賬款日常控制體系，防止應(yīng)收賬款披露。

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