美國(guó)能否擺脫二次金融危機(jī)陰霾？

■ 本刊記者 原松華

9月19日,本刊記者隨同國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的“公共政策決策咨詢制度比較研究”學(xué)習(xí)考察團(tuán)到達(dá)美國(guó)首都華盛頓，在華盛頓進(jìn)行了為期九天的學(xué)習(xí)考察,期間拜訪了紐約證券交易所、美國(guó)對(duì)外政策理事會(huì)、布魯金斯學(xué)院約翰·桑頓中國(guó)中心、傳統(tǒng)基金會(huì)、蘭德公司等著名智囊機(jī)構(gòu)，并與這些機(jī)構(gòu)專(zhuān)家進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)、政策等方面的交流研討。

James A.Dorn

James：以目前形勢(shì)看很危險(xiǎn)

在討論經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)，紐約證券交 易 所（The Cato Corporation）James A.Dorn在接受《中國(guó)發(fā)展觀察》記者提問(wèn)時(shí)表示：美國(guó)是否會(huì)發(fā)生二次金融危機(jī)，以目前的形勢(shì)看是很危險(xiǎn)的。其零售業(yè)、增長(zhǎng)率連續(xù)達(dá)到0.1%，美國(guó)已經(jīng)相繼花了2萬(wàn)億美元，其失業(yè)率也超過(guò)了9%?，F(xiàn)在美國(guó)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題非常突出。醫(yī)療保險(xiǎn)上升、資本稅率上升、資本市場(chǎng)前景也不確定，因此共和黨希望進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行管理錢(qián)很松，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是怕發(fā)生滯漲。

James認(rèn)為,2008年前美國(guó)有過(guò)快的信貸增長(zhǎng),尤其在住房市場(chǎng)，投資永遠(yuǎn)被重新估值。除了個(gè)人債務(wù),政府公共債務(wù)不僅需要關(guān)注未來(lái)幾年,還要關(guān)注未來(lái)十幾年。同時(shí)，美國(guó)社保基金與醫(yī)療保險(xiǎn)資金不夠，政府已保證為未來(lái)付款,但不會(huì)落實(shí)。這主要是因?yàn)槿丝趩?wèn)題,由于越來(lái)越多的就業(yè)人員付養(yǎng)老金，而越來(lái)越多的人領(lǐng)取養(yǎng)老金，使政府沒(méi)有過(guò)多的錢(qián)兌現(xiàn)承諾。美國(guó)國(guó)債14萬(wàn)億美元,這不包括未來(lái)將付的費(fèi)用，合人民幣約100萬(wàn)億。James認(rèn)為,明年大選前這個(gè)問(wèn)題不會(huì)解決,而且未來(lái)兩年美國(guó)日子也不會(huì)好過(guò)。因?yàn)槊绹?guó)政府削減待遇，并加稅,這些都不可能改善經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

“印錢(qián)并不能提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。像津巴布韋一樣，發(fā)行貨幣1萬(wàn)億,是最大面值。通賬是減少債務(wù)的一個(gè)方法,那是教經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)生的繆誤。中國(guó)持有很多美債，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次見(jiàn)底,中國(guó)損失將很重。”James說(shuō)。

日前，為了提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)扮演世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的角色，奧巴馬提出了《美國(guó)就業(yè)法案》。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，該法案可能創(chuàng)造出近200萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，提振需求并推動(dòng)美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)。

從歷史看，2007年--2008年聯(lián)邦儲(chǔ)備利率接近于零。零利率是對(duì)于信貸和風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)。因?yàn)榱憷适箖r(jià)格混亂，促使股市震蕩，同時(shí)造成了金價(jià)一直高漲,這種政策是在鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)家操縱市場(chǎng)。James認(rèn)為，聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行開(kāi)會(huì)還將出售短期債務(wù)，購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債務(wù)。

“降低長(zhǎng)期利率，實(shí)際上這更危險(xiǎn)了，造成定價(jià)的紊亂?！痹贘ames看來(lái)，聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的目標(biāo)是長(zhǎng)期的物價(jià)穩(wěn)定，以促進(jìn)就業(yè)。而金融貨幣市場(chǎng)政策是有局限性的，其可控制長(zhǎng)期物價(jià)穩(wěn)定，但卻不能提高就業(yè)率?，F(xiàn)在美國(guó)通貨膨脹率是5%，儲(chǔ)備銀行想增加通脹，以增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減少失業(yè)率。在James看來(lái)，政府這樣做的結(jié)果只能使經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯漲，失業(yè)率增高。這樣的短期政策有利于選舉，但選舉后繼任者還是要考慮長(zhǎng)期政策。

“如果有通脹預(yù)期，美元會(huì)進(jìn)一步貶值，這就會(huì)影響中國(guó)的利益。中國(guó)的問(wèn)題是過(guò)度信貸。中國(guó)最好還是給自己國(guó)家投資，而不是投資美國(guó)債券和歐債?！焙椭袊?guó)關(guān)系友好的James表示，隨著中國(guó)政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資增多，實(shí)際上阻礙了自由經(jīng)濟(jì)和小企業(yè)的發(fā)展。他呼吁，中國(guó)應(yīng)減少政府投資規(guī)模，考慮該削減或砍掉什么項(xiàng)目。

從美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，James認(rèn)為，奧巴馬刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃降低了原料關(guān)稅，反對(duì)自由貿(mào)易與反傾銷(xiāo)，減少50%商品稅和原料稅，但并沒(méi)有關(guān)注消費(fèi)者利益。

對(duì)于有美國(guó)議員指中國(guó)是“貨幣操縱國(guó)”這個(gè)問(wèn)題，James認(rèn)為，中國(guó)有意識(shí)地降低匯率將有利于美國(guó)消費(fèi)者，問(wèn)題是什么匯率制度使匯率能自由浮動(dòng)。名義匯率增長(zhǎng)、生產(chǎn)力提高，將使經(jīng)濟(jì)更有彈性，而不是通脹。

學(xué)習(xí)考察團(tuán)與美方進(jìn)行熱烈地討論。

Waler lohman：有負(fù)面信號(hào)不能說(shuō)100%構(gòu)成二次危機(jī)

在與美國(guó)對(duì)外政策理事會(huì)Robert W.Kasten,JR討論時(shí),這位曾在里根政府時(shí)期就職于參議院工作的資深研究人員表示,奧巴馬政府制定的的經(jīng)濟(jì)政策比較糟糕。因?yàn)閵W巴馬沒(méi)有鼓勵(lì)雇主雇傭新的外來(lái)人員，而是直接拷貝了歐洲社會(huì)主義做法，這顯然是錯(cuò)誤的。政策應(yīng)該鼓勵(lì)讓失業(yè)人員恢復(fù)工作，而不是讓富人繳更多的稅。在美國(guó)，經(jīng)濟(jì)疲軟問(wèn)題已成為奧巴馬——被稱(chēng)為美國(guó)“首席道歉官”的軟肋。

美國(guó)對(duì)外政策理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)裴賀民則表示,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要保持人口增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)相適應(yīng),現(xiàn)在人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策表示擔(dān)心，最終結(jié)果要等到大選以后。在裴賀民看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)4000億美元救市更像是政治宣言，而不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案。在美國(guó)，共和黨和民主黨都同意自由貿(mào)易，這對(duì)中美發(fā)展都很重要。他認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)要比美國(guó)好一些。

就在學(xué)習(xí)考察團(tuán)到訪傳統(tǒng)基金會(huì)的前一天——9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了延長(zhǎng)其持有4000億美元的國(guó)債期限，并宣布不會(huì)實(shí)施QE3政策。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，傳統(tǒng)基金會(huì)（Heritage Foundation）全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)中心主任Ambassador Terry Miller在回答《中國(guó)發(fā)展觀察》記者提問(wèn)時(shí)表示，QE3不可能實(shí)施。因?yàn)橥q的壓力來(lái)自歐元。他認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)有更多的不穩(wěn)定性和負(fù)面因素。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)正走向歐洲。

歐盟是美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)伙伴，也是全球經(jīng)濟(jì)中至關(guān)重要的一環(huán)。美國(guó)也表示，會(huì)在歐洲伙伴努力解決這場(chǎng)危機(jī)的時(shí)候，繼續(xù)予以支持。

Terry Miller曾是參議院的高官，作為德克薩斯州州長(zhǎng)委員會(huì)顧問(wèn)，他曾與拉姆斯菲爾德訪問(wèn)過(guò)中國(guó)。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這位資深人士認(rèn)為，要增加政府監(jiān)管，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的不確定性太大，為了保障市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，會(huì)不自然地出現(xiàn)各種阻礙。美國(guó)政府花費(fèi)太多，中國(guó)為其提供了流動(dòng)性，促使其內(nèi)需市場(chǎng)的發(fā)展。此外，美國(guó)銀行還要面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)泡沫的后遺癥，主要是銀行出現(xiàn)的問(wèn)題，影響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

奧巴馬即將參加G20會(huì)議，他也表示，要繼續(xù)推進(jìn)金融改革，從而避免下一次金融危機(jī)。美國(guó)目前正在施行大蕭條以來(lái)力度最大的改革，以確保銀行擁有抵御沖擊所需的充足資本。此外，奧巴馬政府可能出臺(tái)一項(xiàng)旨在避免止贖的措施。上個(gè)月，美國(guó)住房銷(xiāo)售再度下降。哈佛大學(xué)教授薩默斯認(rèn)為，美國(guó)住宅市場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，為此美國(guó)政府應(yīng)該采取包括降低信貸標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的諸多措施，來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

傳統(tǒng)基金會(huì)亞洲研究中心主任Waler lohman表示，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局把長(zhǎng)期債務(wù)放在市場(chǎng)的目的是降低利息，以增強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心，避免第二次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生?，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)有其負(fù)面的信號(hào)，但不能說(shuō)100%能成為二次危機(jī)。

對(duì)于美國(guó)是中國(guó)最大的債務(wù)國(guó)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響很大這個(gè)問(wèn)題，Waler lohman進(jìn)一步解釋?zhuān)袊?guó)不是美國(guó)最大的債主，美國(guó)最大的債主是美國(guó)自身，美國(guó)擁有二分之一的國(guó)債，其余由日本、中國(guó)等國(guó)家擁有。他認(rèn)為，美中有共同的興趣和利益關(guān)系?！斑@是對(duì)美債的誤解?！?/p>

“中美關(guān)系非常重要，應(yīng)該保持正面交流的態(tài)度，采取措施恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是互利的。”Waler lohman說(shuō)，現(xiàn)在問(wèn)題主要是歐洲債務(wù)，歐洲市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，希望能盡快解決。對(duì)債券重新評(píng)估、估值、掛銷(xiāo)，目前最大的問(wèn)題是金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。

與其說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在面臨前所未有的困境，不如說(shuō)賓夕法尼亞大道（位于華盛頓）吹過(guò)的寒風(fēng)很少像這樣凜冽。將經(jīng)濟(jì)蕭條責(zé)任轉(zhuǎn)嫁到歐洲債務(wù)上顯然不是客觀的。就在我們?cè)L問(wèn)傳統(tǒng)基金會(huì)時(shí)，美國(guó)銀行、花旗銀行、富國(guó)銀行三大銀行被同時(shí)降級(jí)。再加上占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)抗議活動(dòng)，只能將水?dāng)嚨母鼫??？磥?lái)，美國(guó)今年的冬天會(huì)很“冷”。

看來(lái)，能否擺脫二次金融危機(jī)的陰霾，創(chuàng)造一幅“在創(chuàng)新、教育和建設(shè)方面超過(guò)世界”的圖景，美國(guó)還需時(shí)日。