只買對(duì)的,不怕貴的

劉勁文

對(duì)于投資理財(cái)而言，便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素，產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

“物美價(jià)廉”一向是國(guó)人買東西的一大標(biāo)準(zhǔn)。電影《大腕》中有一句臺(tái)詞“不求最好，但求最貴”，幾乎成為譏諷炫富者的一句名言。不過還有一句俗語(yǔ)：“便宜無(wú)好貨，好貨不便宜?！庇绕鋵?duì)于投資理財(cái)而言，便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素，產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

以大家熟悉的基金投資為例，現(xiàn)在基金凈值差別很大，既有很多1元以下的低凈值基金，也不乏2元、3元甚至4元以上的高凈值基金。也許出于追求物美價(jià)廉的慣性心理，面對(duì)高凈值基金，很多基民都患上了“恐高癥”不愿介入，總覺得要買便宜的基金心里才踏實(shí)。其實(shí)，這是陷入了購(gòu)買基金的誤區(qū)。要知道，買基金買的正是基金的投資賺錢能力，而絕不是基金本身的價(jià)格高低。“只買對(duì)的，不怕貴的”才是投資基金的正確思維。

基金資產(chǎn)的凈值是由其持有的股票、債券等資產(chǎn)的價(jià)值所決定的。對(duì)于股票基金而言，只有選股能力更強(qiáng)、持倉(cāng)更加合理，基金的凈值才能更加持續(xù)快速增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)優(yōu)異的“昂貴”老基金恰恰充分證明了基金管理人過往的優(yōu)秀管理水平和投資水準(zhǔn)。高凈值的績(jī)優(yōu)基金一般都經(jīng)歷過市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)，基金管理人的實(shí)際運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力已經(jīng)得到證明，所以反而更加值得信賴。從另一方面來說，同一時(shí)期成立的同類型基金中，一段時(shí)間后如果某基金凈值遠(yuǎn)低于其他基金，那么投資者反而應(yīng)考慮及時(shí)退出，而不是因?yàn)樗鼉r(jià)格低可以開始考慮買入或加大投資了。

基金不是股票，基金的高凈值正說明其管理人投資研究能力突出，而與未來的成長(zhǎng)無(wú)關(guān)，所以根本不存在什么被高估的問題?，F(xiàn)在便宜的基金并不代表未來收益高。事實(shí)上，高凈值基金更有可能具有“高”而彌堅(jiān)的持續(xù)增長(zhǎng)力。仔細(xì)觀察市場(chǎng)上各基金數(shù)年以來的長(zhǎng)期表現(xiàn)就不難發(fā)現(xiàn)，那些被投資人認(rèn)為“貴”的老牌績(jī)優(yōu)基金表現(xiàn)往往更為出色，高凈值并未成為投資者獲取較好回報(bào)的羈絆，高凈值、高增長(zhǎng)反而成為這類型基金的重要特點(diǎn)。

說到底，凈值恐高只是心理上的障礙而已?？v觀海外市場(chǎng)，很多高凈值的基金由于具備實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的管理能力，深受投資者的信賴，并備受追捧。“不要做低回報(bào)率的生意。時(shí)間是好生意的朋友，卻是壞生意的敵人。如果你陷在壞生意里太久，即使買入價(jià)很低，你的結(jié)果也一定會(huì)很糟糕。如果你在一樁好生意里，即使買入價(jià)比較高，只要你做得足夠久，你的回報(bào)一定是可觀的。”這是巴菲特對(duì)于投資產(chǎn)品價(jià)格高低的投資感悟，表達(dá)的也是相同的意思。市場(chǎng)上經(jīng)常出現(xiàn)績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品贖回量高于績(jī)差產(chǎn)品，而申購(gòu)量有時(shí)又低于后者的怪現(xiàn)象，而這個(gè)中緣由往往就是因?yàn)榭?jī)差產(chǎn)品的凈值較低，給投資者以“便宜”的感覺，在繼續(xù)申購(gòu)、攤薄成本的自我麻醉中越陷越深。只可惜價(jià)廉未必物美，君不見不少低凈值的績(jī)差基金依然長(zhǎng)時(shí)間難有起色，屢屢跑輸“昂貴”的高凈值基金，投資者當(dāng)初以為淘到便宜貨的想法只是一廂情愿罷了。

基金沒有貴賤之分，“物美價(jià)廉”的買東西策略并不見得適合基金。衡量一只基金是否具有投資價(jià)值的依據(jù)應(yīng)是預(yù)期回報(bào)率，而預(yù)期回報(bào)率與基金單位的當(dāng)前價(jià)位是無(wú)關(guān)的。好基金不懼價(jià)高，對(duì)于一個(gè)理性成熟的投資者而言，高凈值絕不會(huì)也不該成為其選擇基金的障礙。