財經(jīng)資訊盤點

楊 軍

2011年的基調(diào)

2010年走到了終點，當(dāng)人們以為最復(fù)雜的一年終于過去，沒想到，也許，2011年形勢將更為復(fù)雜。每年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，都會對新一年全年的經(jīng)濟(jì)工作定一個基調(diào)。2010年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定的2011年的經(jīng)濟(jì)政策基本取向是“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，這個基調(diào)由兩組意思近乎相反的詞組成，以至有人解讀為就是要審時度勢，適時調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。雖然往年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也會強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性和靈活性，但縱觀前幾年中央經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)，不管是“促轉(zhuǎn)變”、“保增長，促發(fā)展”，還是“實施從緊貨幣政策”、“繼續(xù)穩(wěn)健財政政策”，都有一個明確的基調(diào)。這次看上去有些互相矛盾的形容，傳達(dá)的唯一明確基調(diào)是：2011年經(jīng)濟(jì)形勢尚不明朗，存在諸多未知因素。中央之所以提出這樣的政策取向，應(yīng)該是基于對明年經(jīng)濟(jì)形勢不確定性的基本判斷。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。這些政策目標(biāo)本身就充滿著矛盾性，經(jīng)濟(jì)增長與通脹預(yù)期之間的關(guān)系始終十分微妙，要保持較高的經(jīng)濟(jì)增長率，需要一定程度的經(jīng)濟(jì)刺激政策，這從一定程度上也就增加了通脹的風(fēng)險，一方面要維持經(jīng)濟(jì)增長，另一方面還要應(yīng)對不斷走高的物價壓力，當(dāng)前物價上漲的壓力或?qū)⒊掷m(xù)至2011年上半年。保持較高的經(jīng)濟(jì)增長率，同樣容易造成短期行為的存在，同時會驅(qū)動經(jīng)濟(jì)在原有軌道上運行，同樣會影響到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。要同時達(dá)成這些彼此牽制存在摩擦的目標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策只能審時度勢，巧妙騰挪。

目前面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢相當(dāng)復(fù)雜，判斷政策取向，不能以現(xiàn)行政策來代替未來形勢變化后的政策，當(dāng)前宏觀調(diào)控的目標(biāo)正由以往相對單一變得逐漸多元?！胺e極穩(wěn)健、審慎靈活”，看似是相互矛盾的兩組詞語，其實是相互補充相互搭配的，它對政策調(diào)控能力提出了更高要求。既強(qiáng)調(diào)鞏固和擴(kuò)大應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊成果，保持經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展，又關(guān)注發(fā)展質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行水平，促進(jìn)社會和諧穩(wěn)定。會議特別提到了堅決防止借“十二五”開局盲目鋪攤子、上項目。這清楚地表明，什么地方審慎什么地方靈活，是非常明確的，像2009年一些地方借度危機(jī)保增長之名亂上項目的情況應(yīng)該會被嚴(yán)格禁止。

三農(nóng)問題的危機(jī)應(yīng)對

中央農(nóng)村工作會議12月21日至22日在北京舉行。會議重點研究加快水利改革發(fā)展問題，討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定(討論稿)》，還全面部署2011年農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作。

在實現(xiàn)糧食產(chǎn)量“七連增”、農(nóng)民收入“七連快”后的這次農(nóng)村工作會議充滿了強(qiáng)烈的危機(jī)感，正如《人民日報》社論指出的“大好形勢之下，往往潛伏著危機(jī)”。這不是偶然的。因為，和過去相比，中國的三農(nóng)問題有了新的內(nèi)涵。比如，面對農(nóng)產(chǎn)品主要帶動的CPI的持續(xù)增長，尤其是面對金融危機(jī)時期貨幣超發(fā)的后遺癥，三農(nóng)工作充當(dāng)了化解通貨膨脹預(yù)期的重要使命。糧食產(chǎn)量雖然是“七連增”，但“連年增產(chǎn)增收的高基數(shù)背后，各種支撐力量已經(jīng)繃得很緊”。2010年水旱災(zāi)害頻發(fā)給人們留下了深刻印象。

所以，水利改革發(fā)展成為此次會議重點研究的問題。有專家指出：農(nóng)田水利每年的欠賬達(dá)到1000億元左右，成為被遺忘的角落，如果不進(jìn)行全國性規(guī)劃，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要出大問題。農(nóng)村工作會議決定大幅度增加投入、改變靠天吃飯局面的利好消息也很快在股市上得到了反映，農(nóng)業(yè)水利板塊的上市公司股價出現(xiàn)較大幅度上漲。

不過，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱只是此次會議危機(jī)應(yīng)對的一個內(nèi)容。三農(nóng)問題的新內(nèi)涵還包括真正開始破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)居民收入差距拉大兩大問題。城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)是中國經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)中最大的問題，城鄉(xiāng)居民收入差距拉大是收入分配中最突出的問題。

以破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)為例，其目標(biāo)已經(jīng)非常明確：促進(jìn)土地增值收益和農(nóng)村存款主要用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村，促進(jìn)符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口進(jìn)城落戶，促進(jìn)公共教育、醫(yī)療和文化資源等更多向農(nóng)村傾斜。這三方面都存在著嚴(yán)峻的問題，比如圍繞土地增值收益農(nóng)民和征地的政府之間經(jīng)常發(fā)生矛盾，農(nóng)業(yè)部提出的讓“90后”農(nóng)民工有序成為城里人、防止出現(xiàn)“貧民窟”的任務(wù)還沒有得到多少落實等。如果解決不好，真正嚴(yán)峻的社會矛盾和社會問題就會出現(xiàn)。所以，《人民日報》社論呼吁地方要“舍得真金白銀，拿出真招實策”。

危機(jī)和機(jī)遇是并存的。新的三農(nóng)問題給中國也將帶來重大機(jī)遇：正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說：從長期來看，全世界長期的大趨勢將會供給過剩，需求不足。今后誰手里有需求，誰就會占據(jù)主動。那么，未來貨幣老虎可以通過城鎮(zhèn)化引導(dǎo)到公共投資上面去，這一點與中央財經(jīng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室一位官員的看法一致。

而有的企業(yè)界人士也敏銳地看到，接下來的“城鎮(zhèn)化10年”將是我們這代人最重要的商業(yè)機(jī)遇。因為，針對中國農(nóng)村的特定物流、通信、金融條件進(jìn)行商業(yè)模式和運營模式的創(chuàng)新，將造就數(shù)個千億級別的大型企業(yè)。這也是現(xiàn)在最著名的管理學(xué)者之一的普拉哈拉德那本暢銷書標(biāo)題所揭示的道理：《金字塔底層的財富——在40多億窮人的市場中發(fā)掘商機(jī)并消除貧困》。

“中原納斯達(dá)克”的夭折

中小企業(yè)融資是個老大難問題，因此，關(guān)于中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新試驗一直在進(jìn)行，但令人遺憾的是，在體制的種種制約之下，這樣的創(chuàng)新乏善可陳，成功者更是寥寥。

最近，一場關(guān)于中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新又宣告失敗，這便是河南省中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所——“中原納斯達(dá)克”的夭折。

2010年11月12日，河南中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。與全國其他地區(qū)的交權(quán)交易所不同，河南中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所的交易方式借用了證券市場的交易方式，無論是交易時間還是交易形式，以及漲跌幅規(guī)定都和A股驚人相似。面向自然人投資者，盤前集合競價、盤中連續(xù)交易，交易單位為每100股一手，除掛牌當(dāng)日，每天的漲跌幅上限為10％，隔日交割(T+1)……

也因此，這家中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所打出了“中國的納斯達(dá)克在中原誕生”的橫幅。有趣的是，交易所開盤當(dāng)天，納斯達(dá)克資深副總裁兼國際部主管羅伯特·麥柯奕應(yīng)邀參加了開盤儀式，“中原納斯達(dá)克”聲名遠(yuǎn)播。

更耐人尋味的是，工信部部長李毅中參加了交易所的揭牌儀式。實際上，這是工信部主導(dǎo)的一次產(chǎn)權(quán)交易改革試點，2009年10月21日，工信部下發(fā)文件選擇了5家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)作為區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場試點工作單位。

相比于證券市場上的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，“中原納斯達(dá)克”由于降低了企業(yè)掛牌門檻(只算兩個會計年度)，允許全民購買企業(yè)股權(quán)，且100股即可開戶，交易異?；钴S，第一批掛牌企業(yè)就有41家，第一天交易額即達(dá)1.47億元。被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是打破了主板市場對直接融資的壟斷。

但僅僅過了6個交易日，“中原納斯達(dá)克”便被緊急叫停。其中原因，據(jù)媒體報道，是因為證監(jiān)會派出的調(diào)查組調(diào)查認(rèn)為該產(chǎn)權(quán)交易試點“以產(chǎn)權(quán)交易之名，行證券交易之實”。被指違反了《證券法》《公司法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》、《公司登記管理條例》等多項法律法規(guī)。

2010年12月22日，該交易所重新開盤，但就交易市場的恢復(fù)運作、交易規(guī)則的修訂、自然人股權(quán)收購、對參與交易市場的關(guān)聯(lián)方處置措施等進(jìn)行了重新規(guī)定。重新開盤之后，自然人被禁止繼續(xù)進(jìn)場交易，投資人必須經(jīng)交易所確認(rèn)登記或者是審查合格后才能進(jìn)場交易，投資者必須是法人或其他組織。

這實際意味著，“中原納斯達(dá)克”重新被打回一般產(chǎn)權(quán)交易所的原形，面向自然人融資的創(chuàng)新試驗宣告失敗。

從這一創(chuàng)新遇挫過程的信息披露來看，部門利益導(dǎo)致的監(jiān)管權(quán)爭奪或是原因之一，但也不可否認(rèn)，非上市公司股權(quán)交易需要法律規(guī)范和更嚴(yán)密的監(jiān)管。同時，如何對中小企業(yè)融資渠道拓展和創(chuàng)新解除體制束縛，也是問題所在。