中小企業(yè)融資問(wèn)題探討

王彥飛

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革步伐的加快，目前中小企業(yè)已經(jīng)超過(guò)了1，000萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%。在流通領(lǐng)域，中小企業(yè)占全國(guó)零售網(wǎng)點(diǎn)的90%以上，中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)值和利稅分別占全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值和利稅的60%和40%，中小企業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)占全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)總數(shù)的75%。數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)、增加財(cái)政收入、擴(kuò)大就業(yè)崗位和促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面都具有舉足輕重的作用。然而，就是這樣一支基礎(chǔ)性力量的隊(duì)伍，它的生存與成長(zhǎng)卻面臨著危機(jī)。當(dāng)前，融資問(wèn)題已經(jīng)成為中小企業(yè)的首要問(wèn)題，并嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)雖然具有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但是，由于本身的先天性缺陷和外部融資環(huán)境不支持等原因，使其在融資上形成了十分尷尬的局面。

（一）從中小企業(yè)自身來(lái)看

1、中小企業(yè)內(nèi)在缺陷與競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。中小企業(yè)作為一個(gè)整體，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步中的作用十分突出。但作為個(gè)體，則存在一些內(nèi)在的“缺陷”，比如信息不透明、財(cái)務(wù)不健全、發(fā)展不穩(wěn)定等。由于這些“缺陷”，金融部門對(duì)其貸款會(huì)更謹(jǐn)慎，主要表現(xiàn)為貸前花費(fèi)大量的人力、物力去調(diào)查企業(yè)的真實(shí)情況，防范“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)，貸后也要加倍監(jiān)督，避免企業(yè)“道德風(fēng)險(xiǎn)”發(fā)生。這使得銀行拉長(zhǎng)信貸流程和增加審貸環(huán)節(jié)，影響了放貸的及時(shí)性。更重要的是，當(dāng)銀行信息收集和監(jiān)督成本過(guò)高、交易不經(jīng)濟(jì)時(shí)，會(huì)選擇不貸。

2、中小企業(yè)直接融資渠道太窄。目前，中小企業(yè)直接融資的狀況并不十分理想。無(wú)論是發(fā)行股票還是債券，《公司法》都有明確規(guī)定：必須符合一定的條件，才能進(jìn)行這一類的融資。而這些條件中，對(duì)企業(yè)的規(guī)模、資產(chǎn)都有較高的要求，中小企業(yè)一般達(dá)不到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。主要為中小企業(yè)和新興公司提供籌資渠道的二板市場(chǎng)上市門檻較低，但是，面對(duì)全國(guó)1，000多萬(wàn)家中小企業(yè)這樣一個(gè)龐大的數(shù)字，二板市場(chǎng)就顯得太小太小了，這樣一來(lái)，對(duì)于絕大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行直接融資的渠道幾乎都行不通。

3、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)太高。首先，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度不健全，即使籌集到一些寶貴的資金，也不會(huì)科學(xué)合理地運(yùn)用，這樣就造成相對(duì)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，一旦中小企業(yè)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)失靈的情況，不具備應(yīng)急能力，而且也得不到臨時(shí)的援助。大型企業(yè)如果發(fā)生了資金短缺，由于其資產(chǎn)實(shí)力雄厚，所以可以通過(guò)各種方式，增加自己的現(xiàn)金流。而中小企業(yè)基本不具備這種實(shí)力；同時(shí)，資金暫時(shí)緊張的情況如果發(fā)生在大企業(yè)中，銀行方面的態(tài)度也較為寬容，但如果發(fā)生在中小企業(yè)中，銀行是不能原諒的。第三，由于各種融資的成本太高，中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)很重，增加了其到期不能償還本息的風(fēng)險(xiǎn)，這些問(wèn)題對(duì)中小企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，如同雪上加霜。

（二）從國(guó)家金融服務(wù)方面來(lái)看

1、金融改革滯后，國(guó)有銀行保大舍小。中小企業(yè)的借款，目前主要依賴于國(guó)有商業(yè)銀行。而國(guó)有商業(yè)銀行主要服務(wù)于國(guó)有大中型企業(yè)。首先，他們希望包攬數(shù)量大的業(yè)務(wù)，因而對(duì)中小企業(yè)的小型貸款不屑一顧；第二，銀行經(jīng)營(yíng)的原則之一是：盡量減少呆賬壞賬，而大部分中小企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)，既無(wú)人擔(dān)保，又資信度不高，銀行考慮到安全性因素，也不愿意為中小企業(yè)放貸?？梢?jiàn)，中小企業(yè)若想取得銀行貸款，更是極其困難。

2、社會(huì)金融服務(wù)跟不上。目前，社會(huì)上幾乎找不到專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)或團(tuán)體。尤其是中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系，建設(shè)進(jìn)程極為緩慢。中小企業(yè)如果想要在融資問(wèn)題上進(jìn)行咨詢或取得技術(shù)支持以及擔(dān)保等各方面的幫助，可以說(shuō)是相當(dāng)困難的。

（三）從國(guó)家政策方面來(lái)看

1、中小企業(yè)在各種政策上受到不平等對(duì)待。目前，國(guó)家依然重點(diǎn)扶持國(guó)有經(jīng)濟(jì)，通過(guò)一定的計(jì)劃手段對(duì)國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)進(jìn)行融資方面的政策傾斜，中小企業(yè)面臨著許多限制其發(fā)展的不平等政策。在籌資成本上，中小企業(yè)明顯高于其他類型的企業(yè)；在銀行的利率政策上，中小企業(yè)利率浮動(dòng)的幅度高達(dá)50%；在融資權(quán)上，中小企業(yè)和大型企業(yè)相比，也明顯不一樣。

2、中小企業(yè)擔(dān)保劣勢(shì)。由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定抵押物的價(jià)值進(jìn)行判斷的成本通常比對(duì)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行判斷的成本低，而且一定程度的抵押擔(dān)保能夠提高企業(yè)的違約成本，減少企業(yè)的逃債沖動(dòng)。所以，近年來(lái)金融部門在審貸時(shí)都加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)擔(dān)保抵押物的要求。但這卻成了中小企業(yè)貸款難的最直接的原因。因?yàn)橐环矫嫠麄儗?shí)力薄弱、資信度較低，很難爭(zhēng)取有擔(dān)保資格的單位出面為其擔(dān)保或相互聯(lián)保；另一方面他們資產(chǎn)很少，即使擁有少量資產(chǎn)，也難以滿足銀行對(duì)于抵押物流動(dòng)性和變現(xiàn)能力的要求。

二、企業(yè)自身應(yīng)采取積極的措施

（一）規(guī)模合理化，經(jīng)營(yíng)科學(xué)化。規(guī)模合理化并不是讓企業(yè)直接把規(guī)模做得非常大，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。中小企業(yè)也沒(méi)有那樣的實(shí)力?？墒?，中小企業(yè)通過(guò)努力，勤思考，多調(diào)研，完全可以做到規(guī)模合理化、經(jīng)營(yíng)科學(xué)化。了解自己的能力狀況，充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，考察自己企業(yè)生產(chǎn)哪一種產(chǎn)品需要的成本低于社會(huì)各種企業(yè)生產(chǎn)同一種產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)本產(chǎn)品的效率高于社會(huì)平均水平。而這都是建立在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，才可能做到。做到這一點(diǎn)，是企業(yè)發(fā)展壯大的前提。企業(yè)強(qiáng)大了，再進(jìn)行各種融資就容易得多。

（二）重視培養(yǎng)無(wú)形資產(chǎn)。中小企業(yè)擴(kuò)大有形資產(chǎn)比較困難，可以嘗試培養(yǎng)，增加無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)具有一個(gè)最顯著的特點(diǎn)：擁有超乎尋常的獲利能力。有時(shí)，它所帶來(lái)的收益是不可限量的。中小企業(yè)一定要重視商譽(yù)的培養(yǎng)。商譽(yù)是無(wú)形資產(chǎn)中較為特殊的一類，因?yàn)樗娜〉梦幢匦枰杀荆蚨@得的收益卻可能十分巨大。如果中小企業(yè)重視并積極發(fā)展商譽(yù)。將對(duì)其融資產(chǎn)生十分深遠(yuǎn)的意義。

（三）加快財(cái)務(wù)及人事制度改革步伐。很多中小企業(yè)管理不規(guī)范，而其中較為突出的是財(cái)務(wù)管理混亂。由于沒(méi)有完善的財(cái)務(wù)部門和高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員，企業(yè)對(duì)籌資沒(méi)有準(zhǔn)備。不制定具體的籌資計(jì)劃與方案，融資當(dāng)然困難，而且即使籌集到一些資金，也不能合理有效地運(yùn)用，結(jié)果令融資問(wèn)題雪上加霜。另外，我國(guó)的中小企業(yè)，尤其是中小民營(yíng)企業(yè)，“家族式”管理的成分特別大，這也制約了企業(yè)的良性發(fā)展。中小企業(yè)若要考慮自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就應(yīng)該下定決心，改善當(dāng)前狀況，建立起一種符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和時(shí)代要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。

（四）勇于嘗試與創(chuàng)新新生的融資方式。當(dāng)前，企業(yè)融資不僅僅局限于發(fā)行股票、債券和進(jìn)行銀行貸款等方式了。中小企業(yè)應(yīng)該指導(dǎo)性擴(kuò)展思路，集思廣益，努力學(xué)習(xí)。目前新產(chǎn)生的融資方式有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資等多種方式，中小企業(yè)可以選擇一種適合自己的，加以嘗試。如果行不通，還可以通過(guò)尋找合作伙伴、協(xié)議貸款、利用民間力量吸收多方投資等手段來(lái)解決融資問(wèn)題。

三、銀行為中小企業(yè)提供精細(xì)化金融服務(wù)

為響應(yīng)國(guó)家加強(qiáng)中小企業(yè)金融服務(wù)的號(hào)召，招商銀行從2005年開(kāi)始將中小企業(yè)作為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，顛覆性變革業(yè)務(wù)流程，開(kāi)發(fā)大型客戶上、下游中小企業(yè)，提供買方或他方付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)和國(guó)內(nèi)信用證議付、汽車銷售商融資、商品提貨權(quán)融資等特色創(chuàng)新融資服務(wù)，為中小企業(yè)成長(zhǎng)注入活力。

（一）創(chuàng)業(yè)貸款。抵質(zhì)押貸款方面，根據(jù)企業(yè)或第三方提供的不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券及相關(guān)權(quán)利價(jià)值，提供快速融資服務(wù)，為新辦企業(yè)籌集充足的創(chuàng)業(yè)資金；擔(dān)保貸款方面，根據(jù)擔(dān)保公司或第三方提供的有效擔(dān)保，提供相應(yīng)的貸款資金，助創(chuàng)業(yè)有道。

（二）特色融資。將企業(yè)個(gè)人閑置資金以委托貸款方式給企業(yè)以解決臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)之需，嚴(yán)格區(qū)分公私利益，為企業(yè)主創(chuàng)造更安全、更高收益的投資機(jī)會(huì)。

1、票據(jù)融資方面。企業(yè)利用銀行承兌匯票信用度高、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)延期付款和有效融資。并通過(guò)演變?yōu)橘I方付息及第三方付息貼現(xiàn)，不但享受低于貸款的貼現(xiàn)利率、降低融資成本，而且可從供應(yīng)商處獲取現(xiàn)金付款的商業(yè)折扣，并有一定的稅務(wù)收益。

2、票據(jù)托管及置換方面。企業(yè)可利用收到的銀行承兌匯票托管給銀行，并可靈活選擇零換整、整拆零方式質(zhì)押開(kāi)出新的承兌匯票，不但消除企業(yè)票據(jù)管理的風(fēng)險(xiǎn)，而且避免票據(jù)貼現(xiàn)成本。

3、國(guó)內(nèi)信用證方面。企業(yè)利用信用證流程控制的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)有效單據(jù)實(shí)現(xiàn)附帶條件方式下的即期或延期付款，將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化銀行信用，加強(qiáng)交易安全性。

4、訂單貸款方面。企業(yè)憑信用記錄良好買方的產(chǎn)品訂單，在產(chǎn)品技術(shù)成熟、有生產(chǎn)能力保障并能提供有效擔(dān)保的條件下，銀行提供專項(xiàng)貸款供企業(yè)購(gòu)買所需原材料組織生產(chǎn)，貸款實(shí)行封閉運(yùn)作，企業(yè)在收到貨款后立即償還。

5、提貨權(quán)融資方面。中小企業(yè)在采購(gòu)大型企業(yè)貨物進(jìn)行銷售時(shí)，可采取大型企業(yè)的提貨權(quán)在銀行進(jìn)行質(zhì)押專項(xiàng)融資，以銷售回籠貨款分批取得提貨權(quán)，一方面可以保障貨源供應(yīng)，另一方面可享受大批量采購(gòu)的商業(yè)折扣。

（三）多樣化的融資。房產(chǎn)抵押經(jīng)營(yíng)性貸款，以自有或第三人的商品房、廠房、土地等房地產(chǎn)作為抵押物從銀行獲得融資；設(shè)備抵押按揭融資，以機(jī)器設(shè)備作為抵押物從銀行獲得融資；有價(jià)證券抵押融資，以債券、股權(quán)、存單等有價(jià)證券作為抵押物從銀行獲得融資；倉(cāng)單質(zhì)押融資，以第三方監(jiān)管的大宗貨品作為抵押物從銀行獲得融資；擔(dān)保融資，以企業(yè)或?qū)I(yè)擔(dān)保公司有效擔(dān)保從銀行獲得融資。

四、國(guó)家應(yīng)為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

（一）知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)單位。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是近年來(lái)發(fā)展較為迅速的新型信貸模式，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的質(zhì)押物包括商標(biāo)、專利、版權(quán)等企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)解決資金緊張、加速知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)化、提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等作用明顯，對(duì)科技成果的知識(shí)產(chǎn)權(quán)化、商品化和產(chǎn)業(yè)化也有促進(jìn)作用。

我國(guó)目前已確定首批全國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)單位，旨在通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)解決資金緊張等難題。試點(diǎn)單位將主要承擔(dān)起九大任務(wù)，包括通過(guò)運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貼息、扶持中介服務(wù)等手段，降低企業(yè)運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的成本；在評(píng)估專業(yè)機(jī)構(gòu)和銀行之間搭建知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資服務(wù)平臺(tái)等。

（二）融資租賃信托計(jì)劃

1、可獲金融機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押。上海推出了一款典型的融資租賃信托計(jì)劃，將募集到的資金投資于上海黃浦投資集團(tuán)實(shí)施的部分項(xiàng)目，為其融資。而作為交換，個(gè)人投資者可從該集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入等進(jìn)項(xiàng)中獲取7%的預(yù)期年收益率，這款信托計(jì)劃的總規(guī)模為5，600萬(wàn)元人民幣，信托期限為1年。在產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)中，個(gè)人投資者即自然人人數(shù)小于等于50人，機(jī)構(gòu)投資者則不做限定。該信托到期后，收益將做一次性分配。

2、信托收益更有保障。融資租賃信托是指以融資租賃方式運(yùn)用信托資金，為動(dòng)產(chǎn)設(shè)備使用者提供融資服務(wù)的一種資金信托業(yè)務(wù)。融資租賃信托可以是個(gè)別資金信托，但一般是集合資金信托，由信托公司主動(dòng)發(fā)起創(chuàng)設(shè)。傳統(tǒng)的融資租賃無(wú)法籌集分散資金，融資租賃公司只能通過(guò)自有資金或者通過(guò)銀行貸款進(jìn)行投資。而融資租賃信托計(jì)劃集合兩種金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，信托可以廣泛地吸收社會(huì)資金解決此問(wèn)題，使融資租賃能更好地適應(yīng)多樣化的市場(chǎng)需求。另外，融資租賃不涉及股權(quán)投資或債權(quán)投資，更容易被市場(chǎng)接受，而且信托是通過(guò)租金回收投資，方式比較安全。

（作者單位：河北銀行學(xué)校）