實體經(jīng)濟回暖利好商品

2010年此時，金、銀、化肥、煤炭和石油等商品看起來越來越供不應求。這些商品的價格接近10年高點，并繼續(xù)上升。但是到了2011年年末，一些商品價格出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折這種趨勢被打破了嗎？另一方面，美國農(nóng)場的利潤創(chuàng)出歷史新高，玉米等農(nóng)產(chǎn)品迎來轉(zhuǎn)機。

可可、糖和咖啡或轉(zhuǎn)好

可可不僅是巧克力的關鍵成分，而且是很多化妝品和肥皂、醫(yī)藥產(chǎn)品、烘焙食品和功能可可脂的必備原料。

由于拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到了第三個年頭，其效應預計將大大低于2010年（最強的拉尼娜現(xiàn)象記錄）。如果拉尼娜迅速減弱，2012年第一季度就會豐收?？铺氐贤呤鞘澜缟献畲蟮目煽缮a(chǎn)國——最近預計2011-2012年度可可總產(chǎn)量為160萬噸，這一預測是驚人的。然而，可可農(nóng)場的一些最古老的樹木由于樹齡過高，產(chǎn)量會減少，需要大量的肥料來“辛苦”維持。加納是第二大可可生產(chǎn)國，它和科特迪瓦代表了世界可可產(chǎn)量的72％。但當?shù)亻L時間的降雨會影響到出口量從而推高可可價格。

熱帶和亞熱帶占全球產(chǎn)量的近80％。而在北半球種植的甜菜則貢獻了世界總產(chǎn)量的20％左右。據(jù)聯(lián)合國糧食和農(nóng)業(yè)組織（FAO）的統(tǒng)計：

排名前10名的食糖生產(chǎn)國分別為：巴西、印度、中國、墨西哥、泰國、巴基斯坦、哥倫比亞、澳大利亞、印尼、美國。其中美國甜菜占大多數(shù)，其中大部分用來滿足自己的需求。

拉尼娜現(xiàn)象可能影響巴西2012年食糖產(chǎn)量——如果現(xiàn)在異常干燥的天氣持續(xù)下去的話。而中國的需求預計將保持在近200萬噸。

從歷史數(shù)據(jù)來看，1974年11月的57.30（美分/磅）為歷史最高點。食糖價格極不穩(wěn)定，從57.30美分/磅，只不過用了短短10年時間，其價格就掉到2.56美分/磅的歷史最低，其中的大部分價值貶損（90.25％）發(fā)生在很短的22個月。在另外一個10年中，糖價由1999年4月的低點4.79美分/磅，到2010年11月漲到了39.65美分/磅以上，到了如今，其價格約為23美分/磅，一年內(nèi)下跌了16美分以上。

巴西是世界上最大的咖啡生產(chǎn)國，越南和哥倫比亞緊隨其后。拉尼娜帶來的第三年干旱還在繼續(xù)，會影響巴西咖啡作物的“開花”。印尼2011年的收成已經(jīng)披露，同比下跌了14.7％。

總之，由于拉尼娜進入第三個年頭，糖和咖啡將價格因此而受益，但天氣狀況已經(jīng)在價格中反映，所以這些品種的價格在下一年將剝離天氣原因。

庫存龐大拖累棉花價格

棉花與國產(chǎn)商品一樣，適應性強，可以生長在世界各地。棉花需要較長的陽光照射，溫度不要達到冰凍或霧為佳。作為一個全球性的農(nóng)作物，棉花自然受天氣影響較多，但由于國際貿(mào)易的增長，一個地區(qū)的歉收則可以由另一個地方豐收來彌補。世界前五大棉花生產(chǎn)國分別為：中國、印度、美國、巴基斯坦和巴西。而前五大棉花出口國分別為美國、印度、澳大利亞、巴西和烏茲別克斯坦。

五大棉花進口國分別為中國、孟加拉國、土耳其、印尼和泰國。其中中國和印度的國內(nèi)棉花消費量高居前兩位。

因此，美國的棉花產(chǎn)量和中國的消費情況就成了決定棉花價格的最重要因素。拉尼娜現(xiàn)象（冬季）橫跨美國南部，從佛羅里達州到加利福尼亞州。干旱的影響遍及幾乎整個美國棉花帶?？傊?012年的作物產(chǎn)量令人憂慮。

記者調(diào)閱了美國農(nóng)業(yè)部（USDA）和世界農(nóng)業(yè)展望委員會（WAOB）世界農(nóng)產(chǎn)品的預測報告，其對美國2011/2012年度棉花的供應和需求預測如下：

棉花總產(chǎn)量下降47.3萬包，近幾個月，國內(nèi)紡織廠用量減少20萬包，低于預期。出口預計仍然維持在1130萬包。期末庫存預計為350萬包，占消費總量的23.5％。

由于全球棉花消費降低，2011/2012年度期末庫存增加了270萬包。消費量大幅減少，反映了工廠需求的持續(xù)疲軟，但中國棉花進口有增無減。如今，本年度末全球棉花庫存約為5770萬包，比2010/2011年度增加27％，占世界消費總量的52％。

而關于中國的需求方面，盡管中國是位居前五的棉花生產(chǎn)國，但卻遠遠不能滿足國內(nèi)需求，使中國成為頭號棉花進口國。中國如何處理國內(nèi)的通貨膨脹，將影響其經(jīng)濟動向，又反過來會影響到棉花消費。

技術(shù)上來看，棉花價格長期前景依然看淡。中期反彈是可能的，但整體預期將下行。

玉米、大豆可望“好年景”

花了一年種植玉米或養(yǎng)奶牛的農(nóng)民可能沒有注意到，美國政府幾乎倒閉，而歐洲也發(fā)生了一次全面的債務危機。這是因為他們太忙，而所得利潤也創(chuàng)出了歷史新高。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)場年終報告數(shù)據(jù)，2011年美國農(nóng)場的利潤增長了28％，超過1000億美元，為有史以來第一次。作物銷售額突破2000億美元。但DAXglobal農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)指數(shù)（XETRADXAG）卻并未跟進，在2011年年初至今下降了13％以上，農(nóng)業(yè)的投資空間開始顯現(xiàn)。

隨著農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)仍落后于巨額的農(nóng)產(chǎn)品利潤，為投資者開辟了一個黃金的購買機會。農(nóng)場利潤膨脹盡管是以一年為周期的，但在著名投資者吉姆羅杰斯看了，則是未來大牛市的預兆。

2011年早些時候，世界人口突破70億人大關。更多的人口意味著更多的糧食需求，從而有更大的農(nóng)產(chǎn)品消費的需求。特別是總?cè)丝跒?5億的中國和印度，增長會更為迅速。

對于玉米，出于對世界各地的財政狀況的擔憂，以及阿根廷的干旱，使得玉米期貨有機會反彈至少10％以上。為什么呢？因為阿根廷和巴西是世界上第二大和第三大玉米出口國，目前這是他們的夏季生長季節(jié)。阿根廷最干旱季節(jié)還在延續(xù)，而這是阿根廷的玉米作物授粉的關鍵時刻。一月的天氣非常重要，因為嚴重的土壤墑情不足可以延遲玉米出須，從而擾亂授粉等。

玉米的需求還來源于生物乙醇。很多公司正在用玉米制造乙醇，這是一些生物燃料的關鍵成分，作為一種環(huán)保的化石燃料替代品，是世界上增長最快的產(chǎn)品之一。據(jù)國際能源機構(gòu)的報告，2000年和2010年間，世界乙醇消費量增加了近300％，2010年達到104億升。

在牛市中的不止有玉米，大豆的需求和價格也在飆升。在過去十年中，人們消費的大豆油同比增長了近四倍。

金屬、石化和鋼材

1.貴金屬

據(jù)KITCO數(shù)據(jù)，2011年的黃金價格從每盎司1400美元左右開始，目前則在每盎司1600美元左右交易。而銀年初價格為每盎司30.70美元，現(xiàn)在價格稍微低一點，為每盎司29.50美元。早在2010年4月，白銀價格創(chuàng)下每盎司48.70美元的高點。此后隨著白銀價格下降的規(guī)模和速度，說明機構(gòu)在拋售貴金屬。而在拋售前，白銀被廣泛視為黃金之外的另一個避風港。

2.化肥

根據(jù)ycharts.com檢索到的數(shù)據(jù)，化肥價格比2010年上漲了41.54％。具有諷刺意味的是，國外化肥股表現(xiàn)特別差。鉀肥公司（POT）的股票從1月起，下跌了22.5％。馬賽克公司（MOS）也是如此，新年以來股價下跌35％。2012年的化肥需求將繼續(xù)上升，2012年，化肥股值得關注。

3.石化產(chǎn)品

2011年伊始，煤炭價格為每公噸80美元左右，現(xiàn)在則為每公噸82.85美元，約有3.5％的漲幅。全球經(jīng)濟衰退的擔憂打壓了煤炭價格。國外煤炭企業(yè)的股價在同一時間如何？其實，它們受到了重創(chuàng)。2011年煤炭、ACI公司的股價下跌了58％。沃爾特能源公司（WLT）是大型冶金煤生產(chǎn)商，股價則下跌52.5％。面對暮氣沉沉的需求美國生產(chǎn)商正在越來越多地轉(zhuǎn)向出口，實體部門和投資上的需求都在雙重下滑的情況，在2012年則仍然會持續(xù)相當一段時間。

4.石油

據(jù)ycharts.com，早在1月份，西德州中級（WTI）原油價格為每桶87.81美元?，F(xiàn)在則為每桶97.25美元，上漲11％。布倫特原油在1月份為每桶89.54美元，現(xiàn)在則為每桶106.91美元，漲19.3％。

由于國際上汽油和柴油大部分是從布倫特原油提煉，汽油價格居高不下著實讓人吃驚。到2012年，油價應該緩步走高，而汽油價格會稍后跟隨。國外石油公司的股價在過去一年增長非常好，如果小投資者買了石油股，則很容易對沖在油價上的額外支出。如金德摩根能源（KMP）上漲15％，這還不包括其5.73％的股息收益率。埃爾帕索公司（EP）股價更是上漲高達85％。它上漲的主要原因是，它同意被金德摩根收購，從而打造美國最大的油氣管道網(wǎng)絡。

5.鋼材

2011年，廢鋼價格有著相當不錯的需求支持，根據(jù)CORE的報告，2011年廢鋼價格自2001年以來變動最小。這表明原材料投入成本——至少在廢鋼層面，仍然保持上漲態(tài)勢。

然而，鐵礦石價格，伴隨著焦煤價格都有所下降。

在另一面，盡管整個行業(yè)需求較為樂觀（如汽車，拖拉機，并結(jié)合銷售，工業(yè)建設，制造業(yè)和工業(yè)消費），但歐洲主權(quán)債務危機及其對全球金融體系，以及歐洲經(jīng)濟的影響，結(jié)合現(xiàn)在美國新產(chǎn)能投產(chǎn)等行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，以及中國的需求增長緩慢，全球鋼鐵價格上漲在2012年則繼續(xù)維持緩慢節(jié)奏。

2012年預測

在世界各地，新興市場的經(jīng)濟在蓬勃發(fā)展，可是我們的注意力被歐債大大的牽制了。銀、化肥、煤炭和石油在日益供不應求，整個2012年仍將如此。只是生活中簡單的供給和需求，就足以推動它在2012年持續(xù)上漲。鋼鐵行業(yè)則由于產(chǎn)能過剩，其還需要一段時間的整合。現(xiàn)在市場的熊市心態(tài)還在，這可以為投資者提供一個廉價買入的機會。

對于農(nóng)產(chǎn)品，可可、咖啡等產(chǎn)地有局限，而且受天氣影響巨大的作物價格有望回升，而棉花等由于需求疲弱和庫存增加，價格會持續(xù)下降。