低調(diào)債券天王丹佛斯:精算細(xì)節(jié),才能比別人早一步

莊 芳

在美國(guó)波士頓高樓林立的金融區(qū)內(nèi)，匯集了許多國(guó)際知名的資產(chǎn)管理公司。一幢矗立街口最醒目的白色建筑物，正是這位債券大師丹佛斯的辦公室位置。

一檔打了“類固醇”的基金

丹佛斯說(shuō)起話來(lái)謙遜有禮，和一般和藹的長(zhǎng)者沒(méi)有兩樣，讓人很難聯(lián)想到，這位臉上經(jīng)常掛著有如肯德基老爺爺般笑容的人，正是打敗9成以上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的債券基金經(jīng)理人。

截至2010年10月底止，他手中掌管的債券基金已達(dá)200億美元，過(guò)去10年的年化報(bào)酬率接近10％。他所管理的債券基金曾被CNN喻為一檔“打了‘類固醇的基金”，形容它的績(jī)效超前，就像施打了興奮劑的運(yùn)動(dòng)員一樣表現(xiàn)勇猛強(qiáng)勁。

或許是數(shù)十年來(lái)持續(xù)跟著市場(chǎng)一路前進(jìn)。讓他始終充滿活力，除了負(fù)責(zé)管理債券基金，他還擔(dān)任法儲(chǔ)銀旗下盧米斯賽勒斯資產(chǎn)管理公司(Loomis Sayles)副董事長(zhǎng)，使他必須經(jīng)常往返各國(guó)參與經(jīng)營(yíng)會(huì)議。

一日之計(jì)在于晨。用這句話表達(dá)丹佛斯的生活，或許是再恰當(dāng)不過(guò)了。數(shù)十年來(lái)為了因應(yīng)金融市場(chǎng)的起伏變化，他盡力試著讓工作以外的生活歸于平淡。所謂“平淡”，在一般人眼里看來(lái)，恐怕是無(wú)聊至極的生活。但是對(duì)丹佛斯來(lái)說(shuō)，卻是他掌握成功的重要關(guān)鍵。

精算至分鐘的規(guī)律生活

尤其全球股市早已邁入國(guó)際化，身在不同時(shí)區(qū)的各國(guó)股市，每日都會(huì)輪番上陣展開(kāi)金融市場(chǎng)交易。像是美國(guó)的清晨時(shí)分，大約已是歐洲早晨，而亞洲股市幾乎全數(shù)已經(jīng)收盤。“如果可以的話，我也希望能一天24小時(shí)，不間斷地研究各國(guó)股市。”熱愛(ài)投資研究的丹佛斯說(shuō)，正因市場(chǎng)的無(wú)遠(yuǎn)弗屆，讓他必須過(guò)著規(guī)律生活，隨時(shí)保持清醒頭腦。

“我需要養(yǎng)成規(guī)律的習(xí)慣，在固定時(shí)間、做固定的事，才能好好思考其他問(wèn)題。”因此，他每日準(zhǔn)時(shí)在4點(diǎn)28分起床，“為何是28分?這是精算后所定下來(lái)的數(shù)字!”

用完早餐、做完運(yùn)動(dòng)、梳洗換裝后，閱讀當(dāng)日?qǐng)?bào)紙與晨間新聞節(jié)目，“我算過(guò)，這些事情需要耗費(fèi)1小時(shí)38分鐘，然后，我能準(zhǔn)時(shí)在6點(diǎn)06分出門。”至于為何是“06分”?自然也是精密計(jì)算了搭上固定班次火車、前往波士頓市中心辦公室的時(shí)間。

“我知道這樣的生活習(xí)慣有點(diǎn)異于常人，”他接著說(shuō)，“但確實(shí)對(duì)我的工作效率很有幫助?！奔词钩霾钣擅绹?guó)東岸飛至西岸，或是去到英國(guó)倫敦，他都盡可能維持生活作息。唯有到了亞洲地區(qū)，因?yàn)橛兄蠹s12小時(shí)時(shí)差，“那才是我少數(shù)必須調(diào)整習(xí)慣的時(shí)候?！?/p>

雖然幾乎過(guò)著10年如一日、有如修道院般的規(guī)律作息，丹佛斯卻很樂(lè)在其中。“我回想過(guò)去，似乎從來(lái)沒(méi)有感到無(wú)聊的一天!”在盧米斯賽勒斯資產(chǎn)管理公司即將邁入第35年的丹佛斯表示，尤其市場(chǎng)總是瞬息萬(wàn)變，“坦白說(shuō)，這是一份很有趣的工作，你永遠(yuǎn)不知道明天會(huì)發(fā)生什么事?！?/p>

他認(rèn)為，很多人總是對(duì)于過(guò)去市場(chǎng)發(fā)生的歷史事件記憶深刻，但那終究只能作為參考，不一定符合現(xiàn)在事實(shí)。即使是1958年就踏入投資界、現(xiàn)今已經(jīng)77高齡的他，依然每日積極接收各種信息，了解各國(guó)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。無(wú)論“守舊”或是“老古板”等形容詞，似乎都和他沾不上邊。

放手讓同仁從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)

舉例來(lái)說(shuō)，他的“開(kāi)放”，到了“完全允許同仁犯錯(cuò)”的程度，“不給同仁犯錯(cuò)空間，等于限制了他們的開(kāi)創(chuàng)想法”。在他的領(lǐng)導(dǎo)之下，絕對(duì)允許錯(cuò)誤發(fā)生。和丹佛斯共事已有20年的凱瑟琳(Kathleen Gaffney)表示：“丹的管理很開(kāi)放，他認(rèn)為一位真正優(yōu)秀的投資人，應(yīng)該要能允許犯錯(cuò)。”

丹佛斯灌輸他們一個(gè)觀念：最棒的投資決策，往往在初期看來(lái)都不怎么樣。所以一定要學(xué)著撐住，度過(guò)大家都感到不確定的時(shí)期，就可迎接最終勝利?！八麖牟粫?huì)主導(dǎo)一切決策，反而放手讓大家從錯(cuò)誤中學(xué)經(jīng)驗(yàn)?！眲P瑟琳說(shuō)。

“絕不倚老賣老”的作風(fēng)，除了允許犯錯(cuò)之外，他也打從心底尊重不同的聲音和看法，在他自己的說(shuō)詞中，這樣的尊重，具有“旁觀者清”的正面意義，對(duì)于投資方向的厘清極具價(jià)值。

“就像我在波士頓工作多年，對(duì)這里的一切事情感到習(xí)慣、理所當(dāng)然，認(rèn)為美國(guó)職棒的球隊(duì)中就是波士頓紅襪隊(duì)最棒。直到遇見(jiàn)來(lái)自其他城市的朋友，才會(huì)一針見(jiàn)血地告訴我，紅襪隊(duì)其實(shí)沒(méi)那么了不起?！?/p>

當(dāng)然，在投資市場(chǎng)也是一樣?！盁o(wú)法置身事外，往往就會(huì)存在盲點(diǎn)，使你對(duì)某地市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀或是過(guò)度悲觀?！彼e例，自己的兒子目前居住在泰國(guó)曼谷，服務(wù)于金融業(yè)，同時(shí)管理馬來(lái)西亞、香港和新加坡等地業(yè)務(wù)?！皬乃谥?，我能真正體會(huì)到亞洲經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)熱度?！?/p>

2008年遇上金融海嘯，丹佛斯管理的債券基金也傷得不輕，一口氣跌了22％。但在2009年里，他又賺得近37％報(bào)酬率，更獲晨星(Morningstar)年度最佳固定收益經(jīng)理人之榮譽(yù)。絕大多數(shù)倉(cāng)位放在公司債，如同股票型基金一般的報(bào)酬與操作風(fēng)格，他卻一點(diǎn)也不覺(jué)得自己是個(gè)“積極型”的投資人。丹佛斯強(qiáng)調(diào)，積極操作也是必須挑選時(shí)機(jī)的，“我只不過(guò)是想成為第一個(gè)達(dá)到目標(biāo)的人。”他補(bǔ)充，“而且，我認(rèn)為最佳的避險(xiǎn)方法，就是比別人早一步知道問(wèn)題所在?！?/p>

不退休，要投資到最后一刻

他認(rèn)為，市場(chǎng)并不會(huì)事先告訴每個(gè)人接下來(lái)該怎么走，因此經(jīng)常有意外的事發(fā)生。所以市場(chǎng)常說(shuō)：這次你又錯(cuò)了?！岸覀円龅木褪牵s在市場(chǎng)說(shuō)你錯(cuò)之前，先改正自己的錯(cuò)誤想法?！敝徊贿^(guò)，要成為“先知”何其難?丹佛斯笑著說(shuō)：“我想最好的辦法，大概就是早點(diǎn)起來(lái)做功課吧!”

事實(shí)上，丹佛斯在年輕時(shí)，不曾想過(guò)未來(lái)的職業(yè)與志向，他在當(dāng)時(shí)只是個(gè)愛(ài)打棒球的高中生而已。但他記得，自己大約從12歲起就開(kāi)始讀金融產(chǎn)業(yè)的新聞?！安贿^(guò)，那是因?yàn)榻鹑诎婢徒釉隗w育新聞之后。”他幽默地說(shuō)，每次看完體育新聞，記下所有關(guān)于棒球相關(guān)的賽程、數(shù)據(jù)之后，翻到下一頁(yè)就是金融產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，耳濡目染之下，他也對(duì)金融有了初步認(rèn)識(shí)。

直到高中畢業(yè)，父親告訴他，該是時(shí)候認(rèn)真讀書了，他才開(kāi)始思考將來(lái)，選擇進(jìn)入大學(xué)主修金融。“其實(shí)我原本以為自己有一天會(huì)成為職業(yè)棒球選手?！钡し鹚贡硎?，讀了金融以后，他漸漸開(kāi)始喜歡上這個(gè)行業(yè)。

初入社會(huì)之時(shí)，丹佛斯雖然自愿進(jìn)入海軍服役，但在上世紀(jì)50年代中期，遇上二次世界大戰(zhàn)之后的國(guó)防預(yù)算削減，因此他只待了3年就離開(kāi)了海軍。接著他到處找尋工作，最后轉(zhuǎn)進(jìn)金融業(yè)，從銀行出納的基層工作做起，展開(kāi)他與金融市場(chǎng)密不可分的投資生涯。

從1958年進(jìn)入金融業(yè)算起，至今已跨越半個(gè)世紀(jì)，早已過(guò)了退休年齡的丹佛斯，卻仍想無(wú)限延長(zhǎng)自己的投資生涯。說(shuō)到退休生涯計(jì)劃，他幾乎反射式地回答：“我永遠(yuǎn)不要退休?！闭Z(yǔ)氣十分堅(jiān)定。

據(jù)丹佛斯表示，他的祖父于高齡95歲時(shí)去世，而當(dāng)下正是他祖父在工作之時(shí)。投資，就像是他規(guī)律生活習(xí)慣的一部分，旁人無(wú)法動(dòng)搖。因此丹佛斯希望，自己也可以一直守著工作崗位，為了最熱衷的投資堅(jiān)持到最后一刻!