CAFTA背景下中國企業(yè)對東盟直接投資的條件與策略

李繼宏 廣西職業(yè)技術(shù)學(xué)院

CAFTA背景下中國企業(yè)對東盟直接投資的條件與策略

李繼宏 廣西職業(yè)技術(shù)學(xué)院

2010年1月，中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）如期建成。在CAFTA的背景下，東盟市場進(jìn)一步向中國企業(yè)開放，投資壁壘逐漸消除，越來越多的中國企業(yè)把投資東盟視為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重要步驟。然而，東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊、投資環(huán)境相對復(fù)雜，中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟的直接投資需要做出正確的決策。

一、中國企業(yè)對東盟直接投資的現(xiàn)狀及特征

（一）投資增長迅速，但規(guī)模偏小

伴隨著CAFTA的建設(shè)進(jìn)程，中國企業(yè)對東盟的直接投資增長迅速。從流量上看，投資額由2005年的15771萬美元增加到2009年的269810萬美元，4年間增長了17倍。從增速上看，2005-2009年，中國對東盟直接投資的年均增長率達(dá)114.5%，遠(yuǎn)高于同期中國對外直接投資52.5%的增長水平。

中國對東盟的直接投資雖然增長迅速，但總體規(guī)模偏小，投資額占中國對外直接投資總額的比重偏低。2005-2009年，中國對東盟直接投資額占同期中國對外直接投資總額的平均比重僅為2.47%。2009年中國對外直接投資總額達(dá)565.3億美元，但對東盟的直接投資所占比重僅為4.8%。不僅如此，中國對東盟的直接投資在東盟利用FDI中所占的比重也偏低。以2009年為例，中國企業(yè)對東盟的直接投資僅占東盟利用FDI比重的3.8%。

（二）投資領(lǐng)域拓寬，但產(chǎn)業(yè)層次不高

隨著中國與東盟國家經(jīng)貿(mào)往來的日益深入，中國對東盟的直接投資領(lǐng)域也由簡單的加工裝配和生產(chǎn)型的小型項目逐步拓寬到電力、批發(fā)、制造、采礦、建筑、金融等多個行業(yè)。從投資行業(yè)分布的存量情況上看，截止2009年末，中國企業(yè)對東盟直接投資比重較高的行業(yè)有：電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)占 19.4%；批發(fā)和零售業(yè)占17.1%；制造業(yè)占15.5%；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占 10.9%；采礦業(yè)占9.5%。總體而言，中國企業(yè)對東盟直接投資主要以資源開發(fā)行業(yè)、制造業(yè)和對技術(shù)要求不高的商品流通業(yè)為主，而投資計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、金融等技術(shù)密集和資本密集型產(chǎn)業(yè)仍然相對偏少，產(chǎn)業(yè)層次總體偏低。

（三）投資遍及東盟各國，但國別差異較大

從存量上看，截止2009年末，中國對東盟直接投資額的70.5%投向了新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓、文萊等老東盟六國。新加坡是東盟所有成員國中吸引中國直接投資最多的國家，累計吸收中國直接投資存量已達(dá)485732萬美元；東盟新成員國緬甸排名第二，累計吸收投資額達(dá)92988萬美元；再次是印尼，累計吸引了79906萬美元的直接投資；文萊吸引中國企業(yè)的投資最少，僅為1737萬美元，與新加坡相差近280倍。從流量上看，2009年中國對新加坡的直接投資額達(dá)到141425萬美元，超過中國企業(yè)對東盟其余9國投資的總和，比緬甸多103755萬美元；同年，中國對印尼、柬埔寨、老撾、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓的直接投資額分別是22609萬美元、21583萬美元、20324萬美元、11239萬美元、5378萬美元、4977萬美元和4024萬美元；對文萊的投資最少，僅為581萬美元，不到新加坡的0.5%?？梢?，中國對東盟各國直接投資的分布存在較大差異。

二、中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟直接投資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件

（一）中國企業(yè)有加強(qiáng)對東盟直接投資的內(nèi)在需求

首先，投資東盟是擴(kuò)大市場占有率和獲得先進(jìn)技術(shù)的要求。通過對東盟不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段國家的直接投資，一方面帶動了國內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備、原材料和半成品的出口，擴(kuò)大了市場占有率；另一方面也能從東盟較為發(fā)達(dá)的國家獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。其次，對東盟投資是轉(zhuǎn)移落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的需求。中國企業(yè)要能夠在日趨激烈的國際市場競爭中取勝，必須淘汰落后產(chǎn)能，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化進(jìn)程。再次，投資東盟國家，參與開發(fā)和利用東盟國家儲量豐富而我國相對缺乏的石油、鐵礦、有色金屬等自然資源，有利于緩解國內(nèi)資源供需矛盾。最后，中國企業(yè)對東盟的直接投資，還能在一定程度上規(guī)避歐美等發(fā)達(dá)國家對中國設(shè)置的貿(mào)易壁壘，減少與發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易摩擦。

（二）中國企業(yè)投資東盟具有地緣、資源和人文優(yōu)勢

從地理位置上看，中國與東盟互為近鄰，中國與東盟國家的海、陸、空交通均已打通，中國企業(yè)投資東盟具有交通運(yùn)輸上的便利，符合國際對外直接投資中的“就近原則”。從資源條件上看，東盟國家豐富的自然資源和勞動力資源，成為中國企業(yè)投資東盟的重要基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，需要依靠大量的能源作為基礎(chǔ)，東盟國家儲量豐富的石油和天然氣等資源都是中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的短缺資源。此外，東盟國家中除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡和文萊以外，大部分國家的勞動力價格便宜，特別是東盟新四國（柬、老、緬、越）擁有較低廉的勞動力資源。從人文聯(lián)系來看，東盟國家是世界上華僑華人最集中、人數(shù)最多的地區(qū)之一，不少東盟國家深受中國文化的影響，風(fēng)俗習(xí)慣相近，這種相同或相似性能夠幫助中國企業(yè)盡快適應(yīng)東道國環(huán)境，降低投資風(fēng)險。

（三）東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和比較優(yōu)勢的差異性為中國企業(yè)提供了廣闊的空間

東盟10個成員國處在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，比較優(yōu)勢也存在差異。新加坡和文萊在東盟中處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一梯隊。新加坡在資本、高科技和知識等方面具有比較優(yōu)勢；文萊是典型的自然資源依賴型國家，擁有豐富的石油和天然氣資源，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對單一。處于第二梯隊的馬來西亞和泰國在中等技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)有比較優(yōu)勢。印尼和菲律賓處在第三梯隊，在自然資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)上有比較優(yōu)勢。東盟新四國擁有豐富的自然資源和廉價的勞動力資源優(yōu)勢，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后，排在最后。東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯狀分布特征和比較優(yōu)勢的差異性，為不同類型的中國企業(yè)投資東盟提供了廣闊的空間。

（四）CAFTA的建成為中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟的直接投資提供了便利

2009年8月，中國與東盟簽署的《投資協(xié)議》致力于在自貿(mào)區(qū)下建立一個自由、便利、透明及公平的投資體制，并為雙方創(chuàng)造更有利的投資條件和良好的投資環(huán)境，為雙方的投資者提供充分的法律保護(hù)，從而進(jìn)一步促進(jìn)雙方投資的便利化和逐步自由化。2010年1月1日自貿(mào)區(qū)成立以來，包括《投資協(xié)議》在內(nèi)的有關(guān)協(xié)議的履行，為中國企業(yè)“走出去”到東盟投資、規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來了便利，中國企業(yè)對東盟的直接投資增長迅速。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2010年1-6月中國對東盟的直接投資達(dá)12.21億美元，同比增長125.7%。可以預(yù)見，自貿(mào)區(qū)的建成將會促使更多的企業(yè)加強(qiáng)對東盟的投資。

三、中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟直接投資的主要策略分析

（一）投資區(qū)位策略

鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，區(qū)位優(yōu)勢決定了跨國公司采取對外直接投資還是其他經(jīng)營方式，并將對外直接投資活動劃分為資源尋求型、市場尋求型、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型和效率尋求型四種類型。從近年中國企業(yè)對東盟直接投資的動因來看，主要集中在資源尋求型、市場尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型三種。這三種類型的直接投資，也是中國企業(yè)今后需要進(jìn)一步加強(qiáng)的。

具體而言，文萊、印尼、馬來西亞等國豐富的石油、天然氣資源；印尼、越南等國的礦產(chǎn)資源；印尼、馬來西亞、菲律賓、緬甸等國的農(nóng)林資源以及東盟新四國的廉價勞動力資源適合資源導(dǎo)向型投資動機(jī)的中國企業(yè)。東盟新四國工業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱，大量的工業(yè)制成品需要依靠進(jìn)口，中國的家電產(chǎn)品、農(nóng)用機(jī)械在這些國家很受歡迎，這些國家適合市場尋求型動機(jī)的中國企業(yè)。而對于以獲得先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略資產(chǎn)為主要動機(jī)的中國企業(yè)來說，可以選擇東盟國家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡、馬來西亞等國家為投資東道國。

（二）進(jìn)入方式策略

企業(yè)進(jìn)行直接投資的常見方式主要包括在東道國成立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)或合作開發(fā)等。此外，以BOT方式和加工裝配等方式進(jìn)入也較為常見。

目前，中國在東盟投資項目的境內(nèi)主體以中小規(guī)模企業(yè)居多。對于這些境內(nèi)投資主體而言，選擇以合資經(jīng)營的方式進(jìn)入，易于實(shí)現(xiàn)企業(yè)和東道國比較優(yōu)勢的結(jié)合，有效減小進(jìn)入的風(fēng)險，達(dá)到共贏目的。而對于一些具有明顯技術(shù)優(yōu)勢、國際競爭力較強(qiáng)的企業(yè)，可以選擇獨(dú)資的方式進(jìn)入，以保持優(yōu)勢。但是以獨(dú)資的方式進(jìn)入，企業(yè)需要克服東道國設(shè)立的準(zhǔn)入門檻。對于風(fēng)險高、投入大、周期長的石油、天然氣、礦石、煤炭和森林等自然資源開發(fā)大型項目，中國企業(yè)宜以合作開發(fā)的形式，組織國內(nèi)具有實(shí)力的企業(yè)與國際知名企業(yè)和東道國一起聯(lián)合開發(fā)，分擔(dān)風(fēng)險、共享收益。對于一些大型的水電站、交通基礎(chǔ)設(shè)施等項目，則宜大力發(fā)展BOT等形式的投資。通過BOT項目的建設(shè)，提升中國企業(yè)的核心競爭力和直接投資水平。

（三）投資產(chǎn)業(yè)策略

中國企業(yè)對東盟直接投資的產(chǎn)業(yè)策略，既有發(fā)展中國家對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的一般規(guī)律，也與企業(yè)的具體情況和國家對外直接投資發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。目前，除了要大力加強(qiáng)對東盟自然資源開發(fā)業(yè)的投資，以及利用好“中國—東盟投資合作基金”大力發(fā)展對東盟的工程承包和勞務(wù)合作外，還應(yīng)當(dāng)著重加強(qiáng)以下兩類投資：

一是適當(dāng)向東盟國家轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)。小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論認(rèn)為，跨國公司進(jìn)行對外投資的決定因素是比較優(yōu)勢。投資國處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)如果在東道國是處于比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，那么投資國對東道國的投資，可以使東道國由于缺乏資金、技術(shù)等條件沒有得到充分發(fā)揮的比較優(yōu)勢得以充分發(fā)揮出來，兩國的比較成本差異將會擴(kuò)大，貿(mào)易量將得到提升。根據(jù)這一理論，我國的一些產(chǎn)業(yè)如家電、機(jī)械、輕工、紡織等產(chǎn)能過剩，正失去比較優(yōu)勢，但是這些產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的東盟新四國中卻是處于比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。因此，投資東盟新四國的這些產(chǎn)業(yè)，將有利于中國企業(yè)獲得新的市場，使國內(nèi)過剩的產(chǎn)能得以充分利用，從而延長傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的生命周期，同時也能為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級提供空間和資金。對于東盟新四國來說，中國企業(yè)的投資有利于合理配置資源，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二是加大對新加坡的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資。新加坡政府重視利用外資，鼓勵外商投資的政策法規(guī)健全，投資環(huán)境好。新加坡在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢，政府鼓勵外商投資于生化醫(yī)療、航空航天、精密儀器制造等高科技領(lǐng)域。此外，新加坡地理位置優(yōu)越，是東南亞的金融中心、貿(mào)易中心和物流中心，金融服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、物流等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)。中國企業(yè)投資于新加坡的高新科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，一方面能夠充分利用新加坡良好的投資環(huán)境和便利的融資渠道，降低投資風(fēng)險，促進(jìn)中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面也能獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)水平。

（四）融資策略

融資困難是困擾中國企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的一個難題。目前，中國企業(yè)在東盟投資設(shè)立的境外企業(yè)以中小型企業(yè)為主，境內(nèi)投資主體規(guī)模也不夠大。對于這些企業(yè)來說，無論是在境內(nèi)融資還是在境外融資，都相對困難。緩解這一難題的主要途徑有：一是充分利用國家的有關(guān)規(guī)定，通過境內(nèi)投資主體對境外企業(yè)提供資金支持。2009年國家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關(guān)問題的通知》，允許境內(nèi)企業(yè)直接向其境外合法設(shè)立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)提供放款，境外企業(yè)應(yīng)充分利用這一政策來解決“走出去”后遇到的資金瓶頸。二是境外企業(yè)在注冊時，應(yīng)充分考慮未來企業(yè)的發(fā)展和融資需求，注冊資本留有一定的“余量”，以便在東道國當(dāng)?shù)厝谫Y時，達(dá)到東道國銀行設(shè)立的門檻。三是利用境內(nèi)投資主體的實(shí)力和信譽(yù)彌補(bǔ)境外企業(yè)的不足。2010年國家外匯管理局出臺《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理問題的通知》，在一定程度上滿足境外投資企業(yè)對境內(nèi)信用支持的需求，中小企業(yè)可充分利用國內(nèi)銀行提供的擔(dān)保額度為境外企業(yè)在當(dāng)?shù)氐娜谫Y創(chuàng)造便利條件。四是結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，在企業(yè)自身實(shí)力不足的情況下，主動出讓境外投資項目的部分股權(quán)或者利益，讓股權(quán)投資基金等參與其中。五是境內(nèi)投資主體利用與境內(nèi)銀行的良好合作關(guān)系，通過境內(nèi)銀行的“內(nèi)保外貸”等業(yè)務(wù)，為境外企業(yè)提供融資。

投資是中國與東盟合作的重要內(nèi)容和關(guān)鍵領(lǐng)域之一。在中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)建成的背景下，中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟的直接投資順應(yīng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和全球經(jīng)濟(jì)一體化的潮流，有利于實(shí)現(xiàn)資源在全球范圍內(nèi)的有效配置，加快中國企業(yè)的國際化進(jìn)程。但是，東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和比較優(yōu)勢的差異性以及中國企業(yè)的具體情況決定了企業(yè)不可能采用同樣的投資策略。因而，中國企業(yè)需要結(jié)合自身的情況選擇合適的投資國別、進(jìn)入方式、投資產(chǎn)業(yè)和融資策略，以實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。

10.3969/j.issn.1003-5559.2011.04.024