我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略選擇

陳麗紅 蘇州市職業(yè)大學(xué)

我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略選擇

陳麗紅 蘇州市職業(yè)大學(xué)

2010年6月19日，中國央行宣布，決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。這一表態(tài)意味著，因國際金融危機(jī)中斷近2年的人民幣匯率形成機(jī)制改革已經(jīng)悄然重啟。雖然全球領(lǐng)導(dǎo)人一致贊揚中國央行匯改計劃，但是，人民幣不斷升值的壓力，不僅大大削弱了我國出口企業(yè)的全球競爭優(yōu)勢，還極大程度地擠壓了出口企業(yè)微薄的利潤空間。尤其對于廣大的中小外貿(mào)企業(yè)來說，如何應(yīng)對人民幣升值，是迫在眉睫的重大問題。

一、匯改以來人民幣處在持續(xù)穩(wěn)步升值的剛性趨勢中

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，美元對人民幣交易價格由1美元兌8.276元人民幣調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，人民幣升值2%。截止到2008年7月，人民幣對美元累計升值幅度接近21%。隨著金融危機(jī)在全世界范圍內(nèi)的蔓延，2008年7月開始，人民幣匯率先升后跌，人民幣對美元匯率中間價則一直在6.82—6.84元人民幣 /美元區(qū)間窄幅波動。2009年6月19日央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革以后,6月22日人民幣對美元匯率中間價就突破6.80關(guān)口，單日升值幅度達(dá)4.34‰。尤其進(jìn)入2011年，人民幣升值步伐不僅未能“歇腳”，反而是升值幅度再次加快。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)第五個交易日上行后，2011年2月21日人民幣對美元匯率中間價報6.5705，連續(xù)第三個交易日刷新2005年匯改以來的新高。在全球關(guān)注的目光中，人民幣匯率繼續(xù)向“5時代”邁進(jìn)。

導(dǎo)致目前人民幣升值的內(nèi)外剛性因素仍然存在，主要包括：我國國際貿(mào)易持續(xù)順差、美元不斷走軟、美聯(lián)儲低利率政策和美元持續(xù)貶值導(dǎo)致投機(jī)資本流入增加、人民幣升值的預(yù)期不斷強(qiáng)化，以及以美國為首的各國對于人民幣升值的政治壓力，這些因素的共同作用使得人民幣匯率屢創(chuàng)新高。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱預(yù)測，2011年內(nèi)，人民幣兌美元升值幅度以2005年至2007年的水平為基本參照系，即一年升值5%~7%的水平。

由此可見，人民幣仍舊處在持續(xù)穩(wěn)步升值的剛性趨勢中。

二、我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)面對人民幣升值處于巨大的壓力下

中小企業(yè)是一個相對的概念，通常它指的是與本行業(yè)大企業(yè)相比生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)。據(jù)國家相關(guān)部門統(tǒng)計，目前，我國中小企業(yè)約占企業(yè)總數(shù)的99.5%，中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值和實現(xiàn)利稅分別占全國總數(shù)的60%和40%，提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會，全國出口總額中約60%來源于中小企業(yè)。由此可見，中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。同樣，我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)在我國進(jìn)出口貿(mào)易中也起著舉足輕重的作用。

中小外貿(mào)企業(yè)與大型外貿(mào)企業(yè)相比具有很多不足，例如:生產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)程度低，融資困難，利潤率低下，缺乏信息和人才，抗風(fēng)險能力弱等等。其中，最大的不足是過多依賴于出口業(yè)務(wù)發(fā)展。正因為此，人民幣不斷升值的壓力給我國中小外貿(mào)企業(yè)帶來巨大的負(fù)面影響。

2005年7月匯率改革至今，尤其是2008年金融危機(jī)以來，我國對外貿(mào)易已經(jīng)開始呈現(xiàn)出口增速放緩、出口企業(yè)的經(jīng)營狀況步入窘境的趨勢。以中國紡織出口企業(yè)為例。中國棉紡織行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2010年1-10月中國紡服出口1615.3億美元，比去年同期增長23.13%，而2009年全年該數(shù)字為-10%。但是，看起來漂亮的數(shù)據(jù)背后所掩蓋的外貿(mào)形勢并不樂觀。首先，中國紡織業(yè)、服裝業(yè)在國際市場占有率均超過30%，已經(jīng)或逐步趨向飽和。其次，國內(nèi)生產(chǎn)成本也在急劇上升。主要調(diào)查樣本為中小企業(yè)的匯豐PMI指數(shù)(采購經(jīng)理指數(shù))顯示，2010年11月份，中國制造業(yè)的平均投入成本大幅上揚，11月漲速加快至28個月高點。而據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計，今年紡織原輔材料成本比上年漲約30%-80%，其中棉花等主物流網(wǎng)要原料成本漲幅最高超過一倍。人力成本方面，長三角、珠三角工資漲幅普遍有20% -40%。此外，政府加大節(jié)能減排力度，客觀上也增加了企業(yè)環(huán)保成本。由于成本驟增，企業(yè)出口利潤空間被不斷壓縮，特別是一些中小企業(yè)根本無法消化快速上漲的成本。大部分企業(yè)利潤非常微薄甚至虧損，難以維持經(jīng)營。

在這種嚴(yán)峻的情況下，人民幣升值很可能成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)處于人民幣升值的巨大壓力下。

三、我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略

(一)加強(qiáng)進(jìn)、出口業(yè)務(wù)平衡發(fā)展

作為外貿(mào)公司，最理想的外匯收支模式是出口收匯量與進(jìn)口付匯量基本相等的平衡模式，這樣就可以充分利用進(jìn)口付匯與出口收匯對沖的優(yōu)勢，規(guī)避人民幣升值風(fēng)險，鎖定預(yù)期收益。例如，預(yù)期一個月后出口收匯100萬美元，如果屆時進(jìn)口正好需要付匯，就可以采用美元收匯暫不結(jié)匯的手法，直接進(jìn)行付匯。這樣，不僅規(guī)避了匯率風(fēng)險，還可以節(jié)省美元買賣的銀行費用。

當(dāng)然，絕對的平衡很難做到，中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，合理安排進(jìn)出口業(yè)務(wù)的規(guī)模和時間點，以便盡量減少人民幣升值對于公司的不利影響。

例如，根據(jù)蘇州市商務(wù)局發(fā)布的2011年1月份蘇州市對外貿(mào)易的各項數(shù)據(jù)，蘇州市當(dāng)月實現(xiàn)進(jìn)出口總值237.41億美元，同比增長22.1%。其中，出口126.08億美元，同比增長17.1%；進(jìn)口111.33億美元，同比增長28.2%，實現(xiàn)了首月開門紅。當(dāng)月蘇州市進(jìn)出口、出口和進(jìn)口額分別占全國8%、8.4%和7.7%。蘇州市進(jìn)出口總值繼續(xù)名列上海、深圳和北京之后，在全國排名第四位。其中，進(jìn)口增幅（28.20%） 明顯高于出口增幅（17.1%），這對于抵消人民幣升值壓力大有裨益。

(二)加快技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級

眾所周知，“中國制造”在世界范圍內(nèi)享有價廉物美的美譽。人民幣匯率的上升，毫無疑問會對我國勞動密集型出口產(chǎn)品在國際市場的競爭力造成一定的傷害。但是從長遠(yuǎn)來看，人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級換代來提高附加價值。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)會被擠出市場，這將最終極大改善我國出口結(jié)構(gòu)，減少貿(mào)易摩擦，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，中小外貿(mào)企業(yè)一定要改變思路，順應(yīng)時代潮流，變壓力為動力，從自身經(jīng)營管理入手，提高生產(chǎn)效率和科技含量，注重質(zhì)量控制，樹立品牌形象，以增強(qiáng)國際競爭力，從而改變我國出口產(chǎn)品低端化、低附加值與低價格的形象。

(三)大力發(fā)展“走出去”戰(zhàn)略

所謂“走出去”，主要指向制造成本更低的國家轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地?，F(xiàn)在東南亞的越南、老撾、柬埔寨的投資環(huán)境，已經(jīng)有了重大改善。而印度、泰國等地投資環(huán)境更加規(guī)范，現(xiàn)實的市場規(guī)模也很大。我國企業(yè)通過本土總部接訂單，進(jìn)行研發(fā)、設(shè)計，在海外成本更加低廉的地方進(jìn)行組裝、生產(chǎn)，然后銷往世界各地。這種經(jīng)營方式，已經(jīng)成為我國許多外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險和成本壓力所普遍采用的一種模式。

還有一種“走出去”，可以戰(zhàn)略加速外匯賬款的回收。在人民幣不斷升值的背景下，有境外貿(mào)易子公司的外貿(mào)企業(yè)可以通過境內(nèi)外一體化的融資管理方式來實現(xiàn)提前收匯，減少人民幣升值帶來的匯兌損失。同時，如果能夠利用境外外匯融資，還可以有效降低人民幣升值帶來的應(yīng)收外匯的結(jié)匯損失。

(四)拓展國內(nèi)市場，規(guī)避匯率風(fēng)險

目前，中國的國內(nèi)市場十分龐大而且充滿活力，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，越來越多的外貿(mào)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)開始“眼光向內(nèi)看，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”。

其中，在網(wǎng)絡(luò)上銷售，門檻低，風(fēng)險小，又不需要大量的資金，很多企業(yè)都看中了這一點。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，中國已有3.38億網(wǎng)民以及 8788萬網(wǎng)購網(wǎng)民。2009年網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模接近2500億，同比增長93.7%。網(wǎng)絡(luò)購物交易規(guī)模占社會消費品零售總額的比重已達(dá)1.98%，5年內(nèi)將達(dá)5%，網(wǎng)絡(luò)購物這塊蛋糕正在迅速擴(kuò)大，自然也成為了出口企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷的重要市場之一。

(五)注重國際結(jié)算方式的綜合運用，以及與出口保險的綜合運用

在國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中，一筆交易的貨款結(jié)算，可以只使用一種結(jié)算方式(通常如此)，也可根據(jù)需要，將兩種或兩種以上的結(jié)算方式結(jié)合使用，或有利于促成交易，或有利于安全及時收匯，或有利于妥善處理付匯。在人民幣不斷升值的過程中，出口企業(yè)要盡量爭取收匯比較及時的結(jié)算方式，以規(guī)避匯率風(fēng)險。例如，30%前T/T加70%D/P的組合就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于D/A.

無論采用哪種國際結(jié)算方式，投保出口信用險都是規(guī)避風(fēng)險的一項“終極”選擇,即外貿(mào)企業(yè)專門就進(jìn)口方的壞帳風(fēng)險向?qū)I(yè)保險公司交納一定比例的保險費，出現(xiàn)壞帳后由保險公司負(fù)責(zé)賠付。出口信用保險是各國政府為了推動本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險風(fēng)險基金的政策性保險業(yè)務(wù)，是國際上公認(rèn)的支持出口、防范收匯風(fēng)險的有效手段。

此外，由于人民幣不斷升值，市場也需要一款能夠具有針對性的規(guī)避匯率風(fēng)險的保險品種。據(jù)了解，日本通過貿(mào)易保險法，建立了多種出口保險制度，包括海外投資保險和匯率變動保險等，以降低匯率風(fēng)險，同時還在制度上給予其他保險不能給予的保證。而德國企業(yè)則通過投保匯率保險實行匯率平衡戰(zhàn)略。這種匯率保險本質(zhì)上是期貨交易的一種方式，出口商可根據(jù)業(yè)務(wù)期限的長短來選擇保險產(chǎn)品的期限，而保險人所交的保費則根據(jù)匯率的走向而定。隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的展開，我國應(yīng)出臺一定的政策，鼓勵出口信用保險公司開發(fā)面向廣大中小外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險避險產(chǎn)品。

（六）充分利用結(jié)算貨幣多元化策略，分散匯率風(fēng)險

過去，由于人民幣匯率長期采取盯住美元的政策，國內(nèi)企業(yè)換匯成本是相對固定的，出口換匯成本與以美元計價的FOB出口外匯凈收入成反比關(guān)系。

在我國實施人民幣匯率改革之后，隨著人民幣對美元的不斷升值，出口換匯成本必須不斷降低才能維持原有的利潤水平，這就要求以美元結(jié)算的FOB出口外匯凈收入必須不斷增加。

在這種情況下,出口企業(yè)開始越來越傾向于放棄使用美元結(jié)算，而把結(jié)算貨幣的目光放到其他強(qiáng)勢的非美元貨幣上，以期在避免匯兌損失的同時減少與國外客戶不斷議價的苦惱。

據(jù)統(tǒng)計，2005年匯改以來截至2008年4月末，人民幣對美元累計升值幅度最大已經(jīng)超過13%。與此同時，很多其他非美貨幣對美元也有了相當(dāng)?shù)纳捣?。如果采用了歐元（對美元升值28.51%）、澳元（對美元升值23.07%）等強(qiáng)勢貨幣結(jié)算，不僅可以有效避免了損失，甚至還能產(chǎn)生匯兌收益。

目前，我國外貿(mào)出口企業(yè)還是多以美元為主要結(jié)算貨幣,僅有少部分出口日本以及歐盟等地的企業(yè)采用日元或歐元等貨幣結(jié)算。而根據(jù)央行相關(guān)調(diào)查顯示，在目前人民幣不斷升值的壓力下，我國江蘇、福建、遼寧、廣東、浙江等地采用非美元結(jié)算的出口企業(yè)逐漸增多。但要真正消除這一影響，根本辦法還是采用人民幣進(jìn)行結(jié)算。

（七）利用金融衍生產(chǎn)品規(guī)避人民幣升值風(fēng)險

由于人民幣目前尚無遠(yuǎn)期匯率，故還不能在國際市場上進(jìn)行遠(yuǎn)期交易，這給國內(nèi)出口企業(yè)在國際金融市場上規(guī)避匯率風(fēng)險帶來了一定的困難?；诖嗽?，出口企業(yè)可以選擇人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯結(jié)算方式，即由銀行和企業(yè)充當(dāng)遠(yuǎn)期外匯買賣的雙方，使出口企業(yè)將匯率預(yù)先固定下來，以確知并穩(wěn)定未來的收支金額。對于一些出口產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的企業(yè)，待出口日期確定后，就應(yīng)立即向銀行申請價位鎖定，簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同。這樣在約定期限內(nèi)，不管人民幣是升是降，對于企業(yè)來說所賺的利潤是不變的。當(dāng)然，銀行收取的手續(xù)費用對于外貿(mào)企業(yè)來說，也是一筆不菲的開支。

此外，外貿(mào)企業(yè)還可以通過外幣期權(quán)合同或者外幣期貨合同規(guī)避人民幣升值風(fēng)險。例如，出口貿(mào)易合同一經(jīng)訂立，企業(yè)就可在外匯市場上買入相應(yīng)外匯的看跌期權(quán)，約定可以在未來的收款期以商定的價格把美元轉(zhuǎn)換成人民幣。由于期權(quán)合同買賣雙方權(quán)利義務(wù)的不對稱性，使得出口企業(yè)的損失最多也就是簽訂合同時所繳納的期權(quán)費。

（八）培養(yǎng)專業(yè)的國際貿(mào)易結(jié)算人才，善于利用各種新型的國際貿(mào)易結(jié)算方式

人才是企業(yè)的核心競爭力。大型外貿(mào)企業(yè)由于具備人才優(yōu)勢，可以選擇各種新型的國際貿(mào)易結(jié)算方式，以抵御人民幣升值壓力。例如，通過國際保理（International Factoring），“福費廷”（Forfaiting），備用信用證和銀行保函等業(yè)務(wù)，均有利于及時收回了資金，轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險，并可以提前辦理核銷和退稅手續(xù)，改善了企業(yè)的資金流動狀況，提高了企業(yè)的資金利用率。同時，還可以為國外買方提供延期付款的條件，提高出口商品的競爭力。

中小外貿(mào)企業(yè)也要順勢而為，爭取吸收或者培養(yǎng)專業(yè)的國際結(jié)算人才并選擇最合適的結(jié)算方式，從而為企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

10.3969/j.issn.1003-5559.2011.04.010