人民幣升值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響分析

呂雪蓉

金融危機(jī)的余波尚未過去，關(guān)于人民幣升值的辯論已不絕于耳，各種言論遍布于新聞媒體，人民幣面臨空前的升值壓力。從中國一直以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來看，人民幣升值似乎是理所當(dāng)然，或早或晚而已。但是伴隨著人民幣的升值，必然會(huì)對(duì)國內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生不同影響，各有利弊，同時(shí)為了應(yīng)對(duì)人民幣升值帶來的一系列問題，我國政府也必須采取相應(yīng)的政策措施，使中國安然度過這一歷史時(shí)期。

一、人民幣升值壓力原因分析

自2005年以來，人民幣兌美元匯率一直處于下降的態(tài)勢(shì)，也即人民幣一直在升值。直到2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，為了維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，中國人民幣兌美元匯率處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)?，F(xiàn)在，危機(jī)正在逐漸過去，人民幣升值問題重新成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

（一）外匯儲(chǔ)備過高

2009年中國外匯儲(chǔ)備額達(dá)到兩萬多億美元，占全球儲(chǔ)備的30.7%，而這之前中國外匯儲(chǔ)備一直是逐年遞增的。尤其是2004年以來，我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模每年的增加都在2000億美元以上。外匯儲(chǔ)備的增加會(huì)增強(qiáng)外界對(duì)本國貨幣的信心，增加本幣升值的潛力。大量的外匯儲(chǔ)備意味著國際市場(chǎng)上對(duì)本幣的需求增加，同時(shí)也表明我國政府資信提高，因此，增強(qiáng)了人民幣升值的預(yù)期。

（二）政治壓力

人民幣匯率問題不僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是國際政治問題，其中尤以美國對(duì)中國的政治壓力為甚。美國之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為中國實(shí)行的“盯住美元匯率”政策，使美元貶值的積極效用沒能全面發(fā)揮，只是“極大地增強(qiáng)了中國企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，刺激了中國產(chǎn)品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時(shí)，美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元。實(shí)際上美國外貿(mào)逆差劇增的原因不在于中國的人民幣匯率政策本身，而是美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對(duì)外直接投資擴(kuò)大、個(gè)人消費(fèi)支出的增長(zhǎng)，以及美元貶值的J曲線效應(yīng)等多種因素綜合作用的結(jié)果。

表1 中國歷年外匯儲(chǔ)備情況 單位：10億美元

數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局

美國促使人民幣升值有其巨大的可得利益。中國每年兩萬億的外匯儲(chǔ)備存在美國銀行，只要人民幣升值，就能使得中國的外匯儲(chǔ)備貶值，從而減輕美國外債負(fù)擔(dān)。同時(shí)又能刺激美國產(chǎn)品的出口，增強(qiáng)其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。促使別國貨幣升值，還能轉(zhuǎn)嫁各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)，成為美國對(duì)其他國家進(jìn)行剝削的主要形式。人民幣匯率之爭(zhēng)的根本目的，就是美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規(guī)模進(jìn)入美國。施壓人民幣升值與美國對(duì)華反傾銷政策一起，構(gòu)成了美國政府對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整的新內(nèi)容。

表2 中國國際收支雙順差情況 （單位：億美元）

（三）大國快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引致匯率走強(qiáng)

一國總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定了該國貨幣匯率的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)，大國經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)相當(dāng)大程度上體現(xiàn)在實(shí)際GDP的增加上。實(shí)際GDP增長(zhǎng)較快的國家要素收益水平高，對(duì)資本的需求量大，通常會(huì)導(dǎo)致利率水平的上升。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮也必然會(huì)提高企業(yè)的利潤(rùn)水平，使得債市、股市的收益率上升。

凈出口的增加意味著國際貨幣市場(chǎng)上對(duì)本國貨幣需求的增加以及對(duì)外幣供給的增加，從而導(dǎo)致了本幣的升值。另外，以貿(mào)易收支為主體的經(jīng)常項(xiàng)目收支影響了人們對(duì)匯率未來走勢(shì)的預(yù)期，進(jìn)而影響到資本項(xiàng)目收支。因而，在一個(gè)國家的快速增長(zhǎng)階段，本幣幣值會(huì)有較大幅度的升值，或者是存在升值壓力。

二、人民幣升值對(duì)我國的有利影響

（一）迫使我國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

中國一直以來實(shí)行的是出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，通過對(duì)出口企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠政策促使其增加出口，外貿(mào)企業(yè)多年以來一直處于被保護(hù)的地位。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國逐漸有能力進(jìn)行高科技高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重心急需向資金密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

由圖3可見，自1978年改革開放以來，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第一產(chǎn)業(yè)比重有所下降，第三產(chǎn)業(yè)增加不少，第二產(chǎn)業(yè)比重處于比較穩(wěn)定的地位。與發(fā)達(dá)國家相比較，我國第三產(chǎn)業(yè)仍然比重不夠高，而第三產(chǎn)業(yè)多是資金或技術(shù)密集型企業(yè)。第二產(chǎn)業(yè)雖然處于比較穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，但是其主要組成乃是附加值比較低的對(duì)外貿(mào)易。

人民幣的升值，將導(dǎo)致流向出口部門也就是勞動(dòng)密集型部門的資金流向資本密集型部門，使我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向有利的方向調(diào)整，最終資本會(huì)轉(zhuǎn)向投資國內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)貨幣升值后，資本就會(huì)尋找高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，使這些產(chǎn)業(yè)有更多的資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新改革，增加其國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以高科技高附加值的產(chǎn)品進(jìn)軍國際市場(chǎng)。在對(duì)很多產(chǎn)業(yè)有巨大沖擊的同時(shí)，對(duì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)來說是有益處的。

同時(shí)，可迫使企業(yè)必須在提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高企業(yè)效率上下工夫。所謂“物竟天擇，適者生存”，對(duì)于企業(yè)亦是如此。人民幣升值之后，力量弱小或者經(jīng)營(yíng)不善的外貿(mào)企業(yè)，將會(huì)破產(chǎn)。而幸存下來的企業(yè)，必是有其過人之處。同時(shí)為了不至于再步破產(chǎn)企業(yè)的后塵，必會(huì)加強(qiáng)科研創(chuàng)新，增加產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)在國外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）中國外債壓力的減輕和購買力的增強(qiáng)

中國作為發(fā)展中國家，在發(fā)展當(dāng)中向國際貨幣基金組織、世界銀行以及發(fā)達(dá)國家等貸款，人民幣升值無疑會(huì)使這些外債貶值，從而減輕外債負(fù)擔(dān)。

人民幣購買力的增強(qiáng)，對(duì)于企業(yè)來說，可以使企業(yè)較之以前用更少的錢購買進(jìn)口設(shè)備，有利于企業(yè)設(shè)備的淘舊更新，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；可用較以前更少的錢購買國外專利，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)；可用更少的錢在國外宣傳自己的產(chǎn)品，推銷自己的產(chǎn)品，建立自己的品牌；企業(yè)可較以前用更少的錢購買進(jìn)口原材料，減少成本核算；可用更少的錢邀請(qǐng)國外專家工作、講學(xué)，對(duì)本企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)；可支持本土企業(yè)加速向國外擴(kuò)張等。

對(duì)于個(gè)人來說，人民幣升值可以使得購買國外產(chǎn)品的價(jià)格降低，從而可以購買更多的國外產(chǎn)品。同時(shí)，會(huì)有更多的人有能力進(jìn)行國外旅游、國外留學(xué)、探親等活動(dòng)。這些都將拉動(dòng)我國GDP的增加，同時(shí)改善國際收支水平。我國長(zhǎng)期以來一直保持了經(jīng)常賬戶、資本金融賬戶的雙順差局面，這對(duì)于一個(gè)國家來說并不一定是好事，而應(yīng)該保持綜合賬戶的平衡。以上分析都將加快對(duì)于國際收支綜合賬戶的改善。

（三）人民幣升值意味著中國國際地位的上升

中國大量的外匯儲(chǔ)備購買了美國國債，成為了全球最強(qiáng)大的帝國美國的最大債主之一。這個(gè)事實(shí)本身顯示了中國日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際影響力。去年中國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，僅次于美國；對(duì)全球貿(mào)易增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，僅次于美國和日本。經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)是推動(dòng)人民幣升值的主要基本力量，用經(jīng)濟(jì)實(shí)力說話的人民幣自然而然獲得了更大國際事務(wù)話語權(quán)，標(biāo)志著中國國際地位的上升。

三、人民幣升值對(duì)我國的不利影響

（一）國際儲(chǔ)備貶值

中國擁有數(shù)額巨大的外匯儲(chǔ)備，而這些外匯儲(chǔ)備的相當(dāng)大一部分被用來購買美國的國債?？梢哉f，美國是在借中國的錢生活，如此高的債務(wù)還起來并不容易，于是美國在政治上對(duì)中國施壓。若迫使人民幣升值成功，那么中國對(duì)美國的債務(wù)將會(huì)嚴(yán)重縮水。由于債務(wù)數(shù)額巨大，人民幣升值帶來的債務(wù)貶值對(duì)美國來說將是相當(dāng)客觀的，這無疑會(huì)減輕美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

（二）影響我國外貿(mào)和出口

中國外貿(mào)出口企業(yè)主要集中在江浙閩等東部地區(qū)一帶，改革開放以來，伴隨著出口導(dǎo)向型政策的優(yōu)惠，東部地區(qū)憑借廉價(jià)的勞動(dòng)力大力發(fā)展制造業(yè)，產(chǎn)品多是面向國外市場(chǎng)的來料加工、來樣加工等勞動(dòng)密集型工藝。多年來，東部沿海一帶已經(jīng)形成了強(qiáng)大的出口加工產(chǎn)業(yè)，在金融危機(jī)及由此而來的人民幣升值壓力之下，這些企業(yè)面臨尷尬抉擇。

盡管“中國制造”已經(jīng)成為世界市場(chǎng)的主要產(chǎn)品，但中國產(chǎn)品的一個(gè)致命弱點(diǎn)是還沒有形成自己的品牌，目前所占的市場(chǎng)份額，主要依靠中國產(chǎn)品價(jià)格的低廉，在競(jìng)爭(zhēng)中并不處于主導(dǎo)地位，如果競(jìng)爭(zhēng)力受到打擊是很可怕的。人民幣升值，會(huì)提高中國產(chǎn)品在國外市場(chǎng)的價(jià)格，利潤(rùn)下降帶來的是我國出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。而中國制造業(yè)在世界上也將會(huì)逐漸失去其競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，人民幣升值使得投資者的投資成本上升，這樣便會(huì)削弱投資者的熱情，從而減少國內(nèi)企業(yè)的資金來源，進(jìn)而限制了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力的擴(kuò)張。

（三）熱錢涌入

伴隨著人民幣升值的預(yù)期，各種國際游資、熱錢紛紛涌入中國。雖然中國金融市場(chǎng)還相對(duì)保守，對(duì)于外資的進(jìn)入也設(shè)置了諸多限制，但是國際熱錢仍然會(huì)通過各種手段如虛假外貿(mào)、地下錢莊等方式進(jìn)入中國，進(jìn)而達(dá)到操縱房地產(chǎn)市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)等的目的。特別是去年4月份股指期貨上市以來，更增加了這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

由于中國的存款利率偏低而投資選擇有限，因此投資階層將房地產(chǎn)視為一種保值手段。中國部分大型城市的房?jī)r(jià)虛高，以及銀行貸款引導(dǎo)不當(dāng)而流入樓市，對(duì)2010年的房?jī)r(jià)大幅上漲起到了推波助瀾的作用。就住宅市場(chǎng)而言，在中國，按揭購房者的最低首付比例為30%，二次購房者則為40%。在政府推行刺激政策期間，首次購房者的最低首付比例下調(diào)至20%。種種因素使房?jī)r(jià)一直居高不下，樓市過熱，表面上看房地產(chǎn)業(yè)非常繁榮，以至于供不應(yīng)求，實(shí)際上這一現(xiàn)象大多因?yàn)槭遣糠重?cái)富人群追求投機(jī)而炒作所致。

四、關(guān)于人民幣升值的政策建議思考

（一）加快出口企業(yè)轉(zhuǎn)型

如今中國已經(jīng)是聞名世界的“世界工廠”，但卻是以低廉的勞動(dòng)力為代價(jià)的。在中國外貿(mào)出口企業(yè)大力發(fā)展的同時(shí)，中國的制造業(yè)工人的收入?yún)s增長(zhǎng)異常緩慢，加上工作環(huán)境的日益惡化和對(duì)環(huán)境的污染，這種高消耗、低附加值的發(fā)展模式是到了該改造的時(shí)候了。

具體來說，首先，對(duì)以低附加值的產(chǎn)品，要主動(dòng)引入更高的技術(shù)，或是國家加大在這方面的科研投資力度，提升產(chǎn)品的質(zhì)量。同時(shí)，努力打造中國自己的品牌，改變一直以來依賴于外國品牌進(jìn)行生產(chǎn)的局面。在這方面中國李寧就做得很好，值得借鑒。同樣是做衣服，李寧具有品牌，價(jià)格不菲，而大部分的服裝企業(yè)卻只賺了外商的加工費(fèi)。

其次，對(duì)于那些力量薄弱，或者資不抵債的中小型弱勢(shì)企業(yè)，可以進(jìn)行資產(chǎn)重組，相互兼并，提升綜合實(shí)力。這是必然趨勢(shì)，或早或晚，長(zhǎng)痛不如短痛，在經(jīng)歷了資產(chǎn)重組的陣痛之后，中國外貿(mào)企業(yè)必然會(huì)煥發(fā)新的活力。

（二）改善儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)安全

適當(dāng)控制外匯儲(chǔ)備的過度增長(zhǎng)并更好地利用這些儲(chǔ)備資源。一是要建立將儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為投資，將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機(jī)制，制定更積極的對(duì)外投資戰(zhàn)略；二是保持外匯儲(chǔ)備資金的流動(dòng)性，并在保證流動(dòng)性、保本的基礎(chǔ)上尋求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益；三是應(yīng)盡快改變將外匯儲(chǔ)備大多壓在美元和美國債券上的狀況，增加歐元等幣種在中國外匯儲(chǔ)備中的比重；四是外匯管理當(dāng)局應(yīng)在外匯儲(chǔ)備管理過程中建立和完善風(fēng)險(xiǎn)管理框架。針對(duì)外匯市場(chǎng)的供求形勢(shì)，進(jìn)一步放寬對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下的外匯限制。包括逐步取消強(qiáng)制性的銀行結(jié)售匯制度，放寬對(duì)旅游等外匯匯兌限制等。

（三）防止熱錢持續(xù)流入

國際熱錢的涌入將使中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)虛假繁榮，同時(shí)為未來的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩埋下隱患。所以必須盡一切辦法，防止國際熱錢的持續(xù)流入。

首先不要輕易動(dòng)用加息的辦法調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)檫@是催生熱錢進(jìn)入中國市場(chǎng)的最敏感的信號(hào)。政府在實(shí)施宏觀政策時(shí)一定要三思而后行，可以嘗試提高準(zhǔn)備金年率、發(fā)行央行票據(jù)等。其次，要加強(qiáng)對(duì)資金流入的監(jiān)管工作。目前中國在這方面存在著極大漏洞，單純依靠中央銀行和外匯管理局是不可能完成的，需要金融業(yè)各個(gè)方面的通力合作。如海關(guān)部門、工商部門、稅務(wù)部門以及銀行等。鑒于地下錢莊的盛行，一定要加大對(duì)其打擊的力度，一旦發(fā)現(xiàn)，從嚴(yán)處置，同時(shí)，完善對(duì)其監(jiān)督力度，使之無藏身之處。