消費者信心指數(shù)與消費需求關系研究——以南京市居民消費需求為例

鄭璋鑫

（南京財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，江蘇 南京 210046）

消費者信心指數(shù)與消費需求關系研究
——以南京市居民消費需求為例

鄭璋鑫

（南京財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，江蘇 南京 210046）

傳統(tǒng)消費理論主要是注重對消費者收入與消費支出的關系研究，而新的西方消費者信心指數(shù)理論指出，消費者信心指數(shù)對消費支出有重要影響，特別是在當前國內(nèi)消費需求增長緩慢的情況下，如何提高居民消費信心對刺激居民消費支出的增長有著重要的現(xiàn)實意義。運用計量經(jīng)濟模型，并結合南京市居民消費支出增長與消費者信心指數(shù)的數(shù)量關系，通過實證研究印證了兩者間存在緊密相關性，從而建立南京市居民消費函數(shù)的主觀因素拓展模型，并進而提出提高居民消費需求的政策建議，即在注重對影響消費的客觀因素——收入的研究外，還要注重對影響消費的主觀因素——消費者信心指數(shù)的研究。

消費函數(shù)；消費者信心指數(shù)；消費需求

國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心與尼爾森公司最新聯(lián)合開展的中國消費者信心調(diào)查顯示，2010年三季度以來中國消費者信心指數(shù)不斷下滑。調(diào)查結果顯示，中國消費者信心指數(shù)回落主要源于消費意愿下降。中國居民消費信心指數(shù)的下滑嚴重制約了中國居民消費需求的擴大，全球性金融危機對中國整體經(jīng)濟必然帶來非常不利的影響。探討居民消費信心指數(shù)與居民消費支出的關系，進而研究刺激消費需求增長的對策具有重要的意義。本文以南京市為例，將消費者信心指數(shù)引入到消費函數(shù)中進行研究，并根據(jù)研究結論為中國擴大內(nèi)需政策的制定和實施提供有價值的政策建議。

一、消費者信心指數(shù)與消費支出關系的理論回顧

消費者信心指數(shù)的理論和方法始于美國，最初是由美國密歇根大學調(diào)查研究中心（Survey Research Center）的Katona提出的。消費者信心指數(shù)（Index of Consumer Sentiment，即ICS，也被譯為消費者情緒指數(shù)，或者稱為Consumer Confidence Index，即CCI），它是反映消費者信心強弱的指標，一般包括消費者滿意指數(shù)和消費者預期指數(shù)。它是一個有效的先行指標，可以在大量的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計出來之前，提前顯示經(jīng)濟變化的趨勢。消費者信心指數(shù)是根據(jù)消費者對國家（或當?shù)兀┙?jīng)濟形勢、社會就業(yè)狀況、個人預期收入、個人生活質(zhì)量、國家消費政策、物價和股市走勢等情況的主觀判斷和心理感受來編制的一種指數(shù)，是宏觀景氣監(jiān)測預警系統(tǒng)中的一項重要內(nèi)容。它可以反映消費者對經(jīng)濟環(huán)境的信心強弱程度，消費者對經(jīng)濟的看法以及購買意向。通過迅速反映消費者心理意向的消長趨勢，消費者信心指數(shù)可以用來預測市場變化。一般而言，消費者信心指數(shù)主要包括即期（滿意度）信心指數(shù)和預期信心指數(shù)兩部分。按照國際慣例，信心指數(shù)的取值介于0%和200%之間。當指數(shù)反映滿意情況的時候，100%是中值，表明消費者的滿意程度一般，0%表示極端不滿意，200%表示極端滿意。當指數(shù)反映的是價格變化程度或境況變化情況時，100%是中值，表示價格或境況沒有什么變化，0%表示價格極端下降或境況極端變差，200%表示價格極端上升或境況極端變好。它所揭示的消費者預期變化，與宏觀經(jīng)濟指標的變動存在著高度關聯(lián)性和預見性，因此這一指標得到了社會的廣泛認同，成為政府和社會各界監(jiān)測經(jīng)濟運行的景氣指標體系的組成部分。消費者信心對消費者支出的影響已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟研究的熱門領域。

（一）國外的研究成果

在已有的文獻中，國外學者大多采用國別研究方法，考察了各國居民消費者信心指數(shù)對家庭消費支出的相關性問題，學者們得出的結論是：消費者信心指數(shù)變量確實能夠提高消費支出的預測能力，即消費信心指數(shù)與消費支出之間存在正相關。

Muefler針對消費者信心指數(shù)與耐用品消費之間的關系進行驗證，研究結果表明，消費者信心指數(shù)與指數(shù)調(diào)查之后半年的耐用品消費之間存在顯著的相關性［1］。Angevine采用加拿大金融郵報調(diào)查的消費者信心指數(shù)1961年第1季度到1970年第4季度的數(shù)據(jù)，研究了消費者信心指數(shù)的預測能力，指出消費者信心變量確實能夠提高消費支出的預測能力［2］。Goh也考察了加拿大的消費者信心指數(shù)預測消費支出的能力，認為消費者滿意指數(shù)是消費者支出 的 一 個 可 靠 的 指 示 器［3］。Carroll、Fuhrer、Wicox、Bram和Ludvigson比較了密歇根消費者信心指數(shù)（MCIS）和會議委員會（Conference Board，簡稱CB）消費者信心指數(shù)的預測效果，采用美國較長時間序列的消費者滿意指數(shù)，發(fā)現(xiàn)消費者滿意指數(shù)的滯后值能夠解釋美國實際消費增長變化的14%的原因［4－5］。Ludvigson繼續(xù)采用1968年第1季度到2002年第4季度的密歇根和會議委員會信心指數(shù)，研究消費者信心對消費支出的影響，結果表明，消費者信心指數(shù)對各個消費支出種類的預測效力都具有統(tǒng)計學上的顯著性［6］。Loundes和Scutella認為，消費者信心指數(shù)在預測澳大利亞消費增長時，尤其在機動消費預測上是一個有用的指示性指標［7］。Bryant和Macri用澳大利亞消費者信心指數(shù)1979年第3季度至2000年第1季度的數(shù)據(jù)檢驗了消費者信心對消費支出的解釋力，結果顯示消費者信心滯后二期的值能夠有助于預測消費支出［8］。

（二）國內(nèi)的研究成果

對于消費信心指數(shù)的研究與制定，中國有關部門也日益重視調(diào)查和分析工作。1997年12月，中國國家統(tǒng)計局下屬的中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心在借鑒密歇根大學消費者信心指數(shù)的基礎上，開始建立消費者信心調(diào)查制度，并于1998年開始定期發(fā)布中國消費者信心指數(shù)。吳文鋒等利用中國消費者信心指數(shù)1999至2003年數(shù)據(jù)分析CCI對宏觀經(jīng)濟因素的影響，發(fā)現(xiàn)CCI在一定程度上能預測消費者行為［9］。楊茂利用中國消費者信心指數(shù)1999年10月至2004年8月的數(shù)據(jù)，結合北京、天津、上海、廣州四大城市的禮會消費品零售總額來分析CCI的頂測、引導功能，發(fā)現(xiàn)CCI的變化對北京及天津的消費需求變化有解釋和預測作用，但對上海、廣州的消費需求變化不存在顯著的解釋和預測作用［10］。趙磊利用2006至2009年的數(shù)據(jù)，對CCI和各經(jīng)濟變量進行實證研究，結論表明CCI對CPI和失業(yè)率有顯著的頂測作用，對CPI存在單向引導關系，但對其他經(jīng)濟變量預測和引導功能不明顯［11］。

二、建立模型的準備工作

（一）指標選取

本文選取家庭人均消費支出表示消費需求，之所以選取居民家庭人均變量，是由于家庭是社會經(jīng)濟生活中最基本的單位，以家庭為單位進行劃分，能夠真實說明每個居民或每個家庭成員生活與發(fā)展的實際條件，絕大多數(shù)從業(yè)者都是生活在家庭之中，須負擔無收入者和低收入者的生活保障，個人消費支出不能完全反映這一情況。在選擇居民消費需求變動的影響因素時，本文將其影響因素分為兩大類：主觀因素和客觀因素。

1.影響消費需求的客觀因素變量的選取

日常生活中，影響家庭消費的因素很多。如收入水平、利率水平、收入分配狀況、消費者偏好、家庭財產(chǎn)狀況、消費信貸狀況、消費者年齡構成以及制度與風俗習慣等等。這也是傳統(tǒng)消費函數(shù)理論的觀點，凱恩斯的絕對收入消費理論、莫蒂利安尼的生命周期假說以及弗里德曼的永久性收入理論等都把收入作為了一個影響消費非常重要的因素。本文認為收入是一項綜合性指標，人們能夠獲得某種程度的收入，往往與他們的職業(yè)、文化程度和技能水平有著密切的關系。同時，一定的收入水平在某種程度上還可以決定人的生活方式、財產(chǎn)積累的能力，甚至思想觀念的傾向，為此本文選取家庭人均收入作為解釋消費的主要客觀因素變量。同時，考慮到消費和收入的慣性存在，本文會考慮到前期消費和前期收入作為影響當前居民消費支出的客觀因素。

2.影響消費需求主觀因素變量的選取

隨著經(jīng)濟發(fā)展的日益復雜化和多元化，消費者的主觀因素逐漸影響著消費者的需求變化。一定意義上講，影響消費者消費行為的主觀因素很多，諸如消費者性格、消費偏好、行為習慣等等，它們都和消費者的心理、情感、社會、歷史等等因素有著很大的關系，也都在一定程度上影響著社會消費需求變化。同時，理性的消費者都是有一定的心理預期的，消費行為不僅受現(xiàn)在所處境況的影響，更受其對未來境況預期的左右。特別是在金融危機、經(jīng)濟蕭條的背景下，研究消費者的主觀心理感受對社會消費需求的影響顯得十分必要。雖然收入在一定程度上跟這些客觀因素有很強的相關關系，但是并非所有的客觀因素都能被收入水平所反映，因此本文除“收入”客觀因素外，將引入主觀因素變量。筆者認為，研究消費者信心指數(shù)這一主觀因素變量，對于預測消費需求和經(jīng)濟周期等有著重要的意義。本文選取消費者信心指數(shù)（CCI）作為影響消費需求的主觀因素代表。

（二）數(shù)據(jù)整理

1.原始數(shù)據(jù)

從國家統(tǒng)計局網(wǎng)站和歷年中國經(jīng)濟景氣月報及南京市歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)得到建模所需的原始數(shù)據(jù)（見表1）。由于本文中收入、消費數(shù)據(jù)都沒有進行消除價格因素處理，所以本文使用的消費者信心指數(shù)是進行相應轉換后得來的數(shù)據(jù)。

表1 建模所需原始數(shù)據(jù)（南京市） （單位：元）

2.數(shù)據(jù)預處理

考慮到在建模過程中將使用同一特征群體的收入、消費數(shù)據(jù)，這些變量在經(jīng)濟波動中具有同方向變動效應，因此沒有折算成可比價格，直接采用原始數(shù)據(jù)。另外，由于原始變量收入、支出的絕對數(shù)額大，且都呈現(xiàn)上升趨勢，而消費者信心指數(shù)相比收入、消費數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定，無法詳細顯示消費者信心指數(shù)對居民消費的影響，甚至會導致消費者信心指數(shù)與居民人均收入、消費變量之間的關系不顯著。因此對原始數(shù)據(jù)做增長速度處理，以得出各自的相對變動率，才具有可比性，具體算式如下：

根據(jù)以上公式，分別得到居民消費支出增長速度、收入增長速度，如表2所示。

表2 建模所需的處理后數(shù)據(jù)

（三）變量之間關系的檢驗

1.相關系數(shù)

相關系數(shù)是變量之間相關程度的指標。樣本相關系數(shù)用r表示，總體相關系數(shù)用ρ表示，相關系數(shù)的取值范圍為［－1，1］。｜r｜值越大，誤差Q越小，變量之間的線性相關程度越高；｜r｜值越接近0，Q越大，變量之間的線性相關程度越低。

對不同變量應采用不同的相關系數(shù)來度量，本文主要采用Pearson簡單相關系數(shù)，該系數(shù)主要用來度量定距型變量之間的線性相關關系。下面利用相關系數(shù)的方法對人均消費支出增長、人均收入增長、消費者信心總指數(shù)、消費者滿意度信心指數(shù)和消費者預期指數(shù)的關系作進一步的分析，計算出的相關系數(shù)矩陣如表3所示。

表3 南京市居民消費支出與影響變量間的相關系數(shù)

由表3可知，在顯著性水平為0.05時，南京居民人均消費支出增長與人均收入增長、消費者滿意度指數(shù)之間的相關關系顯著。其中，人均消費支出增長與人均收入增長之間的相關系數(shù)為0.963，它的概率P值都近似于0，因此南京居民人均消費增長和人均收入增長之間的線性關系顯著。除此之外，南京居民人均消費支出增長與消費者滿意度指數(shù)之間的相關系數(shù)為0.665，且它們的概率P值小于0.05?？梢?，影響居民人均消費支出增長的因素主要為人均收入增長和消費者滿意度指數(shù)。特別是居民的人均收入增長與消費者滿意度指數(shù)之間的相關系數(shù)為0.634，且統(tǒng)計顯著，在后面的建模過程中可能要關注到變量之間的多重共線性。進一步計算居民消費支出增長與前期消費、前期收入水平的相關系數(shù)，如表4所示，發(fā)現(xiàn)消費者消費支出增長與前期消費水平和前期消費收入也具有顯著關系。

表4 南京市居民當前消費與前期消費、收入水平相關系數(shù)

2.變量平穩(wěn)性和協(xié)整關系檢驗

（1）變量平穩(wěn)性檢驗。由于對非平穩(wěn)變量建立回歸模型會產(chǎn)生虛假回歸的問題，接下來對各變量進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結果表明，居民消費支出、收入、消費者滿意度指數(shù)等變量的ADF值均大于5%的臨界值，都是不平穩(wěn)的變量。經(jīng)過一階差分檢驗，其ADF值均小于5%的臨界值，則表明它們是平穩(wěn)的，即變量都是一階單整變量。

（2）變量協(xié)整關系檢驗。對一階差分后的變量進行協(xié)整關系檢驗，檢驗結果如表5所示。檢驗結果顯示，居民消費支出與收入、消費者滿意度指數(shù)之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。

表5 南京市居民消費支出與收入、消費者滿意度指數(shù)之間的協(xié)整關系檢驗

三、消費函數(shù)的主觀因素拓展模型

在前面分析基礎上，分別選擇居民人均消費支出水平Ct作為被解釋變量，居民人均收入水平Y t、上期人均消費支出Ct－1、上期人均收入水平Y t－1、消費者滿意度指數(shù)ht作為解釋變量，建立如下多元回歸方程：

（一）模型建立過程

居民消費支出影響因素模型結果如表6～9所示。

表6 多元回歸分析結果

表7 多元回歸分析結果

表7數(shù)據(jù)顯示，回歸方程的顯著性檢驗中F檢驗統(tǒng)計量對應的P值幾乎為0，回歸方程顯著，方程線性關系是顯著存在的。

表8 多元回歸分析結果

表8顯示，在顯著性水平為0.10下，即消費者人均收入、消費者前期收入、消費者滿意度指數(shù)在解釋消費者支出水平的影響都是顯著存在的。

（二）殘差檢驗

將建立的城鎮(zhèn)居民消費函數(shù)模型殘差序列進行非參數(shù)正態(tài)分布檢驗，檢驗結果如表9。

檢驗結果顯示：殘差序列服從正態(tài)分布。這就說明，消費者信心指數(shù)（CCI）的變化是能夠對南京市居民消費需求變化進行解釋和預測，消費者對當前的滿意程度直接影響當期消費，具有正向相關關系，且這種引導作用較強，消費者滿意度信心指數(shù)提高一個百分點，居民消費需求增長0.205個百分點。

最終構建的城鎮(zhèn)居民拓展消費模型形式為：

表9 多元回歸分析殘差正態(tài)性檢驗

四、結論與建議

（一）消費需求函數(shù)不能缺少消費者心理因素等主觀變量

通過南京居民消費支出與消費者信心指數(shù)的關系檢驗發(fā)現(xiàn)，消費者信心指數(shù)與居民消費之間的相關系數(shù)顯著，將消費者主觀因素CCI拓展到消費函數(shù)中具有一定的理論意義。今后在研究、估計居民消費需求函數(shù)時，不可忽視居民消費信心等主觀因素的影響。

（二）消費者信心對消費需求具有引導作用

通過檢驗消費者信心總指數(shù)、消費者滿意度指數(shù)和消費者預期信心指數(shù)與居民消費支出之間的關系，發(fā)現(xiàn)南京居民的消費水平與消費者滿意度指數(shù)之間具有顯著相關性，拓展后的模型進一步顯示，消費者對當前的滿意程度直接影響當期消費，具有正向相關關系，且這種引導作用較強。

（三）客觀因素對消費需求增長仍然起主導作用

通過建立拓展后的居民消費函數(shù)發(fā)現(xiàn)，雖然消費者滿意度指數(shù)對消費需求有引導作用，但客觀因素收入增長速度仍然發(fā)揮重要的主導作用。因此，當前要擴大居民消費需求，增加居民收入，提高居民消費總水平，這是增加居民消費的根本所在。

（四）擴大居民消費，要增強居民消費信心

從拓展后的消費函數(shù)發(fā)現(xiàn)，居民消費支出的增長速度主要受居民當前收入水平和前期收入的增長速度、前期消費支出的增長速度、消費者滿意度指數(shù)影響，因此，在當前擴大內(nèi)需和提高居民消費水平時，不僅要保證居民收入水平的持續(xù)增長，還要注意使居民保持對當前宏觀經(jīng)濟的消費滿意程度。為此，要不斷完善社會保障，只有向居民提供完善的社會保障制度，不斷提升人民對社會的信心，消費欲望才會得到增強，才敢于消費。

［1］ Muefler E.Ten Years of Consumer Attitude Surveys Their Forecasting Record［J］.Journal of the American Statistical Association，1963（5）.

［2］ Angevine G E.Forecasting Consumption with a Canadian Consumer Sentiment Measure［J］.The Canadian Journal of Economics，1974，7（2）.

［3］ Goh K L.Does Consumer Confidence Forecast Consumption Expenditure in New Zealand［R］.New Zealand Treasury Working Paper，03／22，September 2003.

［4］ Carroll C D，F(xiàn)uhrer JC，Wilcox D W.Does Consumer Sentiment Forecasting Household Spending？If so，Why？［J］.American Economic Review，1994（6）.

［5］ Bram J，Ludvigson S.Does Consumer Confidence Forecast Household Expenditure？A Sentiment Index Horse Race［J］.Economic Policy Review，1998，4（2）.

［6］ Ludvigson S.Consumer Confidence and Consumer Spending［J］.Journal of Economic Perspectives，2004（2）.

［7］ Loundes J，Scutella R .Consumer Sentiment and Australian Consumer Spending［R］.Melboume Institute Working Paper，2000.

［8］ Bryant W D A，Macri J.Does Sentiment Explain Consumption？［J］.Journal of Economics and Finance，2005（9）.

［9］ 吳文峰，胡戈游.中國消費者信心指數(shù)的信號引導功能［J］.系統(tǒng)工程理論方法應用，2004（5）.

［10］楊茂.中國消費者信心與消費需求拉動效應的實證分析［J］.經(jīng)濟經(jīng)緯，2006（1）.

［11］趙磊.金融危機后中國消費者信心指數(shù)預測引導功能的實證研究［J］.金融經(jīng)濟，2010（4）.

The Relationship Between the Consumer Confidence Index and the Demand of Consumption：Analysis Based on the Demand of Consumption of Nanjing

ZHENG Zhang-xin

（School of Economics，Nanjing university of Finance ＆Economics，Nanjing 210046，China）

The theories points out that the consumer confidence index influences the spending of consumption very important.The text points out that the relativity is very tightness between the spending of consumption and the consumer confidence index.And then the author establishes the model of consumption function of Nanjing from the subjective factor，and puts forward suggestion about the demand of consumption.The author not only pays attention to study that the objective factor influence to consume income，but also pay attention to study that the subjective factor influence to consume by consumer confidence index.

consumption function；consumer confidence index（CCI）；demand of consumption

（責任編輯：張治國）

F019∶F713.54

A

1007－3116（2011）10－0058－06

2011－06－06；修復日期：2011－07－21

鄭璋鑫，男，湖北黃岡人，講師，研究方向：宏觀經(jīng)濟理論與政策。

book=63,ebook=139

【統(tǒng)計應用研究】