創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)研究——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)

張玉明 梁益琳

中小企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的基本構(gòu)成單位，它們?cè)谕苿?dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定方面扮演了重要角色，尤其是其中的優(yōu)質(zhì)群體——?jiǎng)?chuàng)新型中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增長、區(qū)域發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及創(chuàng)新型國家建設(shè)等方面都起到了重要作用。例如，盡管中小企業(yè)群體中，創(chuàng)新型中小企業(yè)數(shù)量只有16.2萬家，僅占中小企業(yè)數(shù)量的2%左右，但卻創(chuàng)造了大多數(shù)的新技術(shù)、新產(chǎn)品和專利等科技成果。我國約65%的專利是由科技型中小企業(yè)發(fā)明的，75%以上技術(shù)創(chuàng)新是由科技型中小企業(yè)完成的，80%以上新產(chǎn)品是由科技型中小企業(yè)開發(fā)(胡永健等，2008)①胡永健、周寄中:《政府直接資助強(qiáng)度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系研究》，《中國軟科學(xué)》2008年第11期。。然而，創(chuàng)新型中小企業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，隨著外部環(huán)境不確定性增強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇等客觀條件的變化，也遭遇到了成長危機(jī)。我國民營科技企業(yè)5年的死亡率為90%，10年的死亡率為99%，平均壽命僅為2.9歲(王小蘭等，2005)②王小蘭、趙弘:《提升民營科技企業(yè)創(chuàng)新力》，北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2005年，第14-15頁。。因此，結(jié)合我國實(shí)際情況，本研究嘗試建立一套科學(xué)有效評(píng)價(jià)系統(tǒng)，為創(chuàng)新型中小企業(yè)的健康成長和發(fā)展提供客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)依據(jù)，以期為政府相關(guān)部門或機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身以及投資者全面客觀的了解和把握企業(yè)成長狀況提供有益的啟示。

一、相關(guān)文獻(xiàn)評(píng)述

創(chuàng)新型中小企業(yè)這一提法主要是源于我國的實(shí)際情況，國內(nèi)一些學(xué)者對(duì)其內(nèi)涵進(jìn)行了相關(guān)界定(朱巖梅等，2009)③朱巖梅、吳霽虹:《我國創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙及對(duì)策研究》，《中國軟科學(xué)》2009年第9期。。創(chuàng)新型中小企業(yè)又被稱為新技術(shù)型企業(yè)、科技型中小企業(yè)、中小型科技企業(yè)，這類企業(yè)通常涉獵新材料、新能源、信息技術(shù)、生物工程等一些科技含量高的行業(yè)中，注重創(chuàng)新、新產(chǎn)品研發(fā)等，成長性高但風(fēng)險(xiǎn)也大。結(jié)合已有的研究，本文認(rèn)為創(chuàng)新型中小企業(yè)④本文所提到的科技型企業(yè)、民營科技企業(yè)，除特別指出，均指創(chuàng)新型中小企業(yè)(ISMEs)。是指那些有新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝、新流程或新商業(yè)模式并以創(chuàng)新為核心的中小規(guī)模企業(yè)①中小規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)參照國家統(tǒng)計(jì)局公布的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》。，具有高成長、高科技與新經(jīng)濟(jì)、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。

隨著創(chuàng)新型中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中重要性逐步顯現(xiàn)，有關(guān)這方面的研究逐漸增多。歸結(jié)起來，有關(guān)中小企業(yè)成長性的研究主要集中在以下幾方面:(1)采用統(tǒng)計(jì)方法探析影響企業(yè)成長的關(guān)鍵因素，如技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、資本結(jié)構(gòu)、債權(quán)治理等。Delmar(2003)②Delmar F.，Davidsson P.，Gartner W.B.，“Arriving at the High-growth Firm”，Journal of Business Venturing，2003，18(2):189-216.等人揭示了企業(yè)取得高成長性的原因，并定義了7種與企業(yè)成立時(shí)間、規(guī)模和產(chǎn)業(yè)從屬關(guān)系相關(guān)的不同成長模式。Shanmugam(2002)③Shanmugam K.R.，Bhaduri S.N.，“Size，age and firm growth in the Indian manufacturing sector”，Applied Economics Letters，2002，9(9): 607-613.等研究指出，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)年齡均是影響企業(yè)成長的主要因素，且這一結(jié)論在發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間可能存在差異;陳曉紅等(2009)④陳曉紅、李喜華、曹裕:《技術(shù)創(chuàng)新對(duì)中小企業(yè)成長的影響——基于我國中小企業(yè)版上市公司的實(shí)證分析》，《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》2009年第30卷第4期。以我國的中小板上市公司為研究對(duì)象，得出了技術(shù)人員投入越多，研發(fā)投入越多，創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率越高等有關(guān)結(jié)論。(2)選擇典型性的案例，采用案例研究方法剖析這類典型企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長及其成長路徑特征。尚增健(2002)⑤尚增健:《漸進(jìn)式技術(shù)創(chuàng)新:科技型中小企業(yè)的成長路徑》，《管理世界》2002年第6期。以實(shí)力克公司為例，研究指出該企業(yè)成長的關(guān)鍵在于卓有成效的技術(shù)創(chuàng)新理念和技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略;李志剛等(2006)⑥李志軍、李興旺:《蒙牛公司快速成長模式及其影響因素研究》，《管理科學(xué)》2006年第3期。以蒙牛公司為例，運(yùn)用扎根理論揭示了蒙牛公司的厚積裂變、模仿超越的快速成長模式。(3)中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)體系構(gòu)建與實(shí)證研究。例如，Acs等(1990)⑦Acs Z.J.，Audretsch D.B.，“The Determinants of Small Firm Growth in US Manufacturing”，Applied Economics，1990，22(2):143-154.提出了諸如銷售額增長、銷售額的平均變化、雇員數(shù)量變化率等評(píng)價(jià)中小成長性的定量化指標(biāo)。國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)中小企業(yè)司、國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)交通司、中國企業(yè)評(píng)價(jià)協(xié)會(huì)聯(lián)合課題組(2001)⑧國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)中小企業(yè)司、國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)交通司、中國企業(yè)評(píng)價(jià)協(xié)會(huì)聯(lián)合課題組:《成長型中小企業(yè)評(píng)價(jià)方法的體系》，《北京統(tǒng)計(jì)》2001年第5期。提出了一種專門評(píng)估成長型中小企業(yè)的方法GEP評(píng)價(jià)法，該評(píng)估法以企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)為直接依據(jù)建立包括發(fā)展?fàn)顩r、獲利水平、經(jīng)濟(jì)效率、償債能力和行業(yè)成長性5大類指標(biāo);周國紅和陸立軍(2002)⑨周國紅、陸立軍:《科技型中小企業(yè)成長環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2002年第2期。從產(chǎn)業(yè)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、法律和政策環(huán)境、融資環(huán)境等8個(gè)方面提出了科技型中小企業(yè)成長環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系;張玉明等(2009)10張玉明、劉德勝:《中小型科技企業(yè)成長機(jī)制評(píng)價(jià):指數(shù)構(gòu)建與實(shí)證研究》，《軟科學(xué)》2009年第11期。運(yùn)用仿生學(xué)理論從內(nèi)生和外生兩方面構(gòu)建了中小型科技企業(yè)成長評(píng)價(jià)指數(shù)模型。

隨著對(duì)中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)的發(fā)展與完善，可以看出:單純用銷售收入增長率、凈利潤增長率來衡量企業(yè)成長性的方法簡(jiǎn)潔易行，缺點(diǎn)是無法兼顧資產(chǎn)影響因素、行業(yè)影響因素等，相對(duì)缺乏系統(tǒng)性;以財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)成長性的優(yōu)點(diǎn)是數(shù)據(jù)客觀，但僅用財(cái)務(wù)指標(biāo)難以全面反映影響企業(yè)成長的因素，如技術(shù)因素、人力資源因素等;另一些研究認(rèn)為企業(yè)成長不僅取決于自身能力，也受到外部環(huán)境影響，外部環(huán)境的變化會(huì)影響其生存狀況;另一些研究強(qiáng)調(diào)絕對(duì)性指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)整體狀況，但缺少相對(duì)指標(biāo)，企業(yè)自身以及不同企業(yè)之間缺少可比性。此外，正如前述指出創(chuàng)新型中小企業(yè)具有一些自身的特征，如高科技、高創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)等。這些特性決定了評(píng)價(jià)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性，建立成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)既要體現(xiàn)企業(yè)成長性受到企業(yè)內(nèi)部因素和外部環(huán)境因素影響，也要體現(xiàn)靜態(tài)因素和動(dòng)態(tài)因素對(duì)企業(yè)成長性的影響。同時(shí)要注重評(píng)價(jià)體系的合理性，以及確保數(shù)據(jù)采集的可獲得性與指標(biāo)的縱向和橫向可比性?；谏鲜隹紤]，接下來本文將在已有研究基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)特征構(gòu)建其成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

二、創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性的評(píng)價(jià)體系是一套綜合評(píng)價(jià)體系，作為一項(xiàng)綜合評(píng)定系統(tǒng)，在指標(biāo)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)需要遵循一定原則，主要包括目標(biāo)性、科學(xué)性、整體性、可行性、可比性等6項(xiàng)基本原則。其中，目標(biāo)性是指任何評(píng)價(jià)體系設(shè)置與評(píng)價(jià)方法選擇都是基于一定的目標(biāo);科學(xué)性是指體系設(shè)計(jì)應(yīng)客觀、準(zhǔn)確反映被評(píng)價(jià)企業(yè)的成長狀況;整體性指應(yīng)從整體與全局上考慮不同指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系;可行性指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)切實(shí)可行，并具有較好的實(shí)際操作性;可比性指成長性評(píng)價(jià)結(jié)果既能滿足不同企業(yè)之間橫向比較需要，又能滿足企業(yè)自身縱向比較需要。

(一)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

根據(jù)以上基本原則提出中小上市公司成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(張玉明等，2010)①張玉明等:《中國中小上市公司成長報(bào)告》，濟(jì)南:山東人民出版社，2010年，第22-26頁。，具體包括一級(jí)指標(biāo)、二級(jí)指標(biāo)、三級(jí)指標(biāo)的三層評(píng)價(jià)體系(如表1)。其中，成長性1個(gè)一級(jí)指標(biāo)是目標(biāo)層，盈利能力、成長潛力、資金運(yùn)營能力、生存狀態(tài)、企業(yè)規(guī)模5個(gè)二級(jí)指標(biāo)是要素層，隸屬不同二級(jí)指標(biāo)的18個(gè)三級(jí)指標(biāo)為具體層。

表1 創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

盈利能力是指公司在一定時(shí)期內(nèi)(通常以1年為周期)獲取利潤的能力，反映了公司期間內(nèi)的經(jīng)營狀況，通過盈利能力分析，一方面可以衡量公司一段時(shí)期內(nèi)的業(yè)績好壞，另一方面也能發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的主要問題，從而盈利能力是衡量中小上市公司成長狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)(李寶仁等，2003)②李寶仁、王振蓉:《我國上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2003年第4期。。成長潛力是指公司未來一段時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長的潛在能力，根據(jù)波特(2005)③邁克爾·波特:《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略》，北京:華夏出版社，2005年，第5-26頁的研究，如果一家公司能夠創(chuàng)造和維持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這家公司就是具有成長潛力的公司。資金運(yùn)營能力主要表現(xiàn)為通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，該指標(biāo)是判斷公司經(jīng)濟(jì)效益提高方向的重要參考指標(biāo)。生存狀態(tài)是用來判斷一家公司在一段相對(duì)較長時(shí)間內(nèi)的生存質(zhì)量狀況，通過分析公司生存狀態(tài)指標(biāo)，有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司成長過程中所存在的問題，進(jìn)而避免公司陷入快速衰敗的危機(jī)之中。企業(yè)規(guī)模指企業(yè)的大小，是判斷一家公司成長過程中量的擴(kuò)張的最主要的參考指標(biāo)(Yasuda，2005①Yasuda T.，“Firm Growth，Size，Age and Behavior in Japanese Manufacturing”，Small Business Economics，2005，24(1):1-15.)。

(二)評(píng)價(jià)方法選擇

在選擇創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)方法時(shí)，首先采用數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化方法對(duì)基層指標(biāo)進(jìn)行無量綱處理，并根據(jù)主客觀賦權(quán)相結(jié)合的方法對(duì)不同的指標(biāo)重要性程度進(jìn)行賦權(quán)處理。最后，在建立的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系以及評(píng)價(jià)指標(biāo)重要性系數(shù)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用加權(quán)平均方法構(gòu)建中小上市成長性評(píng)價(jià)模型。

1.標(biāo)準(zhǔn)化。在標(biāo)準(zhǔn)化之前，首先對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的異常值進(jìn)行判斷和處理。在此基礎(chǔ)上，為了保持?jǐn)?shù)據(jù)處理后分布在(0，1)區(qū)間內(nèi)，采用極差化方法對(duì)定量指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

2.權(quán)重系數(shù)確定?？紤]到多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的特點(diǎn)，采用了將主觀賦值與客觀賦值相結(jié)合的分層處理方式。主觀賦權(quán)指根據(jù)評(píng)價(jià)者或相關(guān)專家的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷，主要是針對(duì)定性指標(biāo)重要性程度的評(píng)價(jià)，選擇層次分析法進(jìn)行處理?？陀^賦值則是根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的實(shí)際觀察值確定其重要性程度，選取獨(dú)立性權(quán)數(shù)作為本文定量指標(biāo)重要性程度進(jìn)行判斷。

3.綜合評(píng)價(jià)方法。通過分別賦予兩種方法均權(quán)的方式，確定層次分析法和獨(dú)立性權(quán)數(shù)法所分別計(jì)算的系數(shù)的權(quán)重，進(jìn)而得到最終的成長性指標(biāo)權(quán)重?？紤]到創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性是由所有指標(biāo)的綜合作用所決定，進(jìn)而采用加權(quán)平均方法計(jì)算最終的企業(yè)成長性綜合評(píng)價(jià)得分，計(jì)算公式如下所示:

式(1)中wi表示第i項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，lij表示第j項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)下第j項(xiàng)三級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，rijk表示第k個(gè)樣本企業(yè)的第項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)下第j項(xiàng)三級(jí)指標(biāo)的實(shí)際值，Wk為第k個(gè)樣本企業(yè)的成長性綜合得分。

三、樣本選取與評(píng)價(jià)結(jié)果分析

我國創(chuàng)業(yè)板的上市公司具有高成長、高科技、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新能源、新材料、新農(nóng)業(yè)、新模式的“二高六新”特征，符合本文對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)。本文將以我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為例，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長狀況作簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)，并以評(píng)價(jià)結(jié)果為基礎(chǔ)，通過神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練提供該類企業(yè)成長性預(yù)測(cè)模型。

(一)樣本描述

本文選擇2009年12月31日之前在創(chuàng)業(yè)板上市的公司為研究對(duì)象，在此時(shí)間周期內(nèi)共有36家公司。從區(qū)域分布來看(如表2)，東部地區(qū)有25家，所占比重最高，占有效樣本總量的69.44%，超過總數(shù)的2/3;中部和西部地區(qū)分別有5家和6家，分別占有效樣本量的13.89%和16.67%。從行業(yè)分布來看(如表3)，主要集中在機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)、醫(yī)藥生物、電子信息四大行業(yè)，占到有效樣本總量的72.22%。其中，分布在機(jī)械設(shè)備行業(yè)的公司數(shù)量為12家，所占比重最高，占到有效樣本總量的33.33%;其次是信息技術(shù)行業(yè)，所占比重為22.22%;此外，分布在造紙印刷、傳播文化、運(yùn)輸倉儲(chǔ)、批發(fā)零售等行業(yè)的公司數(shù)量最少，分別只有1家，所占比重僅為2.78%，總計(jì)占到有效樣本總量的11.12%。

表2 樣本的區(qū)域分布特征

表3 樣本的行業(yè)分布特征

(二)成長性評(píng)價(jià)結(jié)果分析

依據(jù)前述提出的創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)體系，分別對(duì)樣本企業(yè)的成長性狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，計(jì)算出其成長性綜合得分。為了更好地了解和掌握樣本中高成長性公司實(shí)現(xiàn)高速增長的關(guān)鍵原因，以及低成長性公司的癥結(jié)所在，接下來將采用統(tǒng)計(jì)分析方法剖析創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性及二級(jí)指標(biāo)的總體狀況，具體結(jié)果如表4所示。描述性統(tǒng)計(jì)分析顯示，樣本成長性得分平均值為42.67，中位數(shù)為42.90，標(biāo)準(zhǔn)差為2.35，反映了樣本區(qū)域成長性狀況較好。同時(shí)，樣本成長性得分最大值與最小相差為9.59，這表明樣本公司之間成長性不存在顯著差異。此外，樣本成長性得分的偏度為0.18，這表明低于成長性得分平均水平的公司占有相對(duì)較高比重。頻數(shù)分析表明，樣本成長性得分主要分布在40-50這個(gè)區(qū)間，占樣本總量的86.11%。沒有公司成長性得分在30以下，這一定程度上反映了我國創(chuàng)新型中小企業(yè)整體成長狀況較好，當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板上市公司多是細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭，主業(yè)突出是一個(gè)重要原因。而盈利能力、成長潛力、資金運(yùn)營能力、生存狀態(tài)和企業(yè)規(guī)模等指標(biāo)平均得分不高。資金運(yùn)營能力、企業(yè)規(guī)模以及盈利能力指標(biāo)得分相對(duì)較低，但盈利能力與資金運(yùn)營能力指標(biāo)在整個(gè)成長性評(píng)價(jià)體系中重要程度較高，從而導(dǎo)致樣本總體評(píng)價(jià)得分較低。成長潛力和生存狀態(tài)指標(biāo)的平均得分較高，這是導(dǎo)致部分樣本企業(yè)成長性較好的重要原因。但根據(jù)綜合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性的平均得分不高，仍有很高的潛力和上升空間。因此，創(chuàng)新型中小企業(yè)應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，通過自身挖潛加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)，在注重質(zhì)的增長同時(shí)加強(qiáng)量的積累。

表4 樣本各指標(biāo)得分描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

四、創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性預(yù)測(cè)分析

為使創(chuàng)新型中小企業(yè)在不同階段對(duì)自身成長狀況有一個(gè)基本的掌握，從而為下一步的發(fā)展提供決策依據(jù)，本文以前述成長性評(píng)價(jià)得分為基礎(chǔ)，引入BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性預(yù)測(cè)模型。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)具體如下:第一，輸入層。由測(cè)度創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性的5個(gè)指標(biāo)，即盈利能力、成長潛力、資金運(yùn)營能力、生存狀態(tài)、企業(yè)規(guī)模作為輸入神經(jīng)元。第二，隱含層。隱含層神經(jīng)元的選取直接關(guān)系整個(gè)BP網(wǎng)絡(luò)的精確計(jì)算和學(xué)習(xí)效率。根據(jù)公式可確定隱含層神經(jīng)元個(gè)數(shù)，n為輸人層神經(jīng)元數(shù)，q為輸出層神經(jīng)元數(shù)，a取0到10之間的常數(shù)(周開利等，2005)①周開利、康耀紅:《神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)及其MATLAB仿真程序設(shè)計(jì)》，北京:清華大學(xué)出版社，2005年，第140-148頁。。通常選取不同的隱含層神經(jīng)元數(shù)目分別進(jìn)行測(cè)試，記錄每種情況下訓(xùn)練后網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際輸出與期望輸出的均方誤差大小及訓(xùn)練步數(shù)，綜合考慮誤差較小而且訓(xùn)練步數(shù)較少的網(wǎng)絡(luò)，確定更為合適的隱含層神經(jīng)元個(gè)數(shù)。經(jīng)過多次訓(xùn)練比較，選取隱含層神經(jīng)元為6。第三，輸出層。為了便于分析比較，將樣本得分全部轉(zhuǎn)化為分?jǐn)?shù)，同時(shí)除以100，并根據(jù)樣本企業(yè)成長性最終得分分為5個(gè)等級(jí)，即(0.8000，1.0000)、(0.6000，0.8000)、(0.4000，0.6000)、(0.2000，0.4000)、(0.0000，0.2000)，分別表示成長性強(qiáng)、較強(qiáng)、中等、較弱、弱5個(gè)水平。

選擇30家創(chuàng)新型中小企業(yè)作為訓(xùn)練樣本，以其它的6家企業(yè)作為測(cè)試樣本，經(jīng)過126次訓(xùn)練最終得到表5所示結(jié)果。表5的比較結(jié)果顯示，訓(xùn)練好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型得到的6家測(cè)試樣本的預(yù)測(cè)值與實(shí)際值基本一致，誤差在4‰以下。同時(shí)，專家評(píng)價(jià)結(jié)果與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型預(yù)測(cè)值落入的區(qū)間具有較高一致性。因此，運(yùn)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法預(yù)測(cè)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性可行性較好。從訓(xùn)練樣本的情況來看，盡管創(chuàng)新型中小企業(yè)增長速度較快，但其整體的成長性水平仍處在一個(gè)相對(duì)較弱的時(shí)期，尚有較高的上升空間。

表5 測(cè)試樣本訓(xùn)練結(jié)果與實(shí)際結(jié)果比較

五、結(jié)論與啟示

在理論分析基礎(chǔ)上，從盈利能力、成長潛力、資金運(yùn)營能力、生存狀態(tài)以及企業(yè)規(guī)模五個(gè)維度構(gòu)建了創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)體系，并以我國創(chuàng)業(yè)板中小上市公司為樣本測(cè)度了我國創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性評(píng)價(jià)得分，同時(shí)運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)企業(yè)成長性進(jìn)行了預(yù)測(cè)。本文的研究主要得到以下結(jié)論和啟示:

首先，從成長性得分來看，我國創(chuàng)新型中小企業(yè)整體成長性得分不高，平均值約為42.67，但得分最高企業(yè)與最低企業(yè)相差相對(duì)較小，且多數(shù)企業(yè)成長性得分集中于40－50的區(qū)間內(nèi)，這反映出企業(yè)整體發(fā)展水平比較均衡，但處于一個(gè)相對(duì)較低的水平，仍有很高的成長性提升空間。因此，為創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，促使其通過優(yōu)化和完善自身結(jié)構(gòu)來提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，加快企業(yè)發(fā)展步伐，將有助于其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮更重要的作用。

其次，從測(cè)度企業(yè)成長性二級(jí)指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果來看，與成長潛力和生存狀態(tài)相比，創(chuàng)新型中小企業(yè)的盈利能力、資金運(yùn)營能力和企業(yè)規(guī)模指標(biāo)得分相對(duì)較低，尤其是資金運(yùn)營能力平均得分僅為19.84。良好的生存狀態(tài)說明我國創(chuàng)新型中小企業(yè)整體生存狀況較好，這為其持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)較好的成長潛力也反映出這類企業(yè)多處于生命周期的成長階段，在未來的一段時(shí)期內(nèi)具有較好的價(jià)值增長潛力。資金運(yùn)營能力是反映企業(yè)資金使用效率的指標(biāo)，該指標(biāo)狀況較差說明創(chuàng)新型中小企業(yè)不僅要重視資金使用量的增長，更要注重提升資金使用的回報(bào)率方面的質(zhì)的提高，這種變化將對(duì)企業(yè)持續(xù)成長提供積極的貢獻(xiàn)。企業(yè)規(guī)模得分較低也是吻合本文的研究對(duì)象的基本特征，同時(shí)這也說明在企業(yè)發(fā)展過程中，不僅要注重增長的速度，更要重視基數(shù)的擴(kuò)張，從而提高創(chuàng)新型中小企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第三，企業(yè)成長性預(yù)測(cè)的三層BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型分析結(jié)果顯示，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是預(yù)測(cè)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長性的有效途徑，能夠提供對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)未來成長性的基本預(yù)測(cè)，有助于創(chuàng)新型中小企業(yè)在發(fā)展過程中清晰地把握自身的狀況，做出合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，從而也為政府部門及金融機(jī)構(gòu)針對(duì)該類企業(yè)的政策扶持和資金投入提供判斷依據(jù)。

在研究過程中考慮到我國現(xiàn)階段創(chuàng)新型中小企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)資料披露基礎(chǔ)的不健全，在樣本選取上僅選擇了創(chuàng)業(yè)板的部分上市公司展開討論，未來的研究可擴(kuò)大樣本范圍，分析行業(yè)、區(qū)域特征對(duì)創(chuàng)新型中小成長性的制約程度，進(jìn)一步提高結(jié)論的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。