商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略

　　2010年以來，依靠大規(guī)模政府投資的推動(dòng)力量，我國迅速擺脫了全球金融海嘯的影響，并逐步將經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)向加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上。在此宏觀背景下，小型企業(yè)及微型企業(yè)信貸業(yè)務(wù)逐步受到國內(nèi)銀行業(yè)的重視。
　　事實(shí)上，以個(gè)體工商戶為主體的小微企業(yè)多是經(jīng)營情況復(fù)雜、資產(chǎn)規(guī)模小、生命周期短、缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表。如果小微企業(yè)貸款繼續(xù)按照傳統(tǒng)的公司貸款定價(jià)和貸后管理方式運(yùn)轉(zhuǎn)，將使銀行背上沉重的人力成本和運(yùn)營負(fù)擔(dān)，無法回避小微企業(yè)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)敏感等風(fēng)險(xiǎn)。
　　要做好小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，必須用積極的眼光來重新審視小微企業(yè)，使用新的信貸技術(shù)管理和推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)展。貸款利率定價(jià)就是其中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制，不僅能夠保證貸款利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營成本，實(shí)現(xiàn)一定的盈利水平；還有利于最大限度地滿足客戶需要，支持小微客戶的發(fā)展壯大，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)我國小微金融的可持續(xù)發(fā)展。
　　商業(yè)銀行小微企業(yè)信貸現(xiàn)狀
　　近年來，各商業(yè)銀行、小額貸款公司，甚至擔(dān)保公司都紛紛推出了自己面向小型企業(yè)的金融服務(wù)品牌。國有銀行中小企業(yè)金融品牌以中國銀行的“中銀通達(dá)”和建行的“速貸通”為代表；中國銀行還針對小企業(yè)貸款推出了“中銀信貸工廠模式”。各股份制銀行也推出了自己的小企業(yè)金融品牌，其中有很多品牌特色值得同行借鑒。比如：整貸零償?shù)倪€款方式、根據(jù)小企業(yè)的成長周期和業(yè)務(wù)流程提供差異化的產(chǎn)品、關(guān)注小企業(yè)投行業(yè)務(wù)資金需求、“聯(lián)貸聯(lián)?！钡呐抠J款模式等，都值得深入研究和學(xué)習(xí)。
　　但總體來看，同業(yè)產(chǎn)品的客戶定位大多在具有一定規(guī)模的中小企業(yè)，品牌屬于公司金融產(chǎn)品，真正面向以個(gè)體工商戶為代表的小微企業(yè)的金融服務(wù)仍然不足。目前，民生銀行已將小微企業(yè)業(yè)務(wù)上升為全行戰(zhàn)略，并大力加以推動(dòng)。在全國性股份制銀行中，民生銀行個(gè)人經(jīng)營性貸款余額及其在個(gè)貸中的占比排名均居首位。
　　影響小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的主要因素
　　小微企業(yè)受生產(chǎn)規(guī)模小、生命周期短等條件的制約，相比于大中型企業(yè)抗周期能力較弱，單個(gè)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，在“價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”的原則下，要為小微企業(yè)貸款合理定價(jià)，首先必須明確影響貸款風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。
　　企業(yè)自身因素
　　影響小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的自身因素主要包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況、企業(yè)現(xiàn)金流狀況、企業(yè)家個(gè)人信譽(yù)及風(fēng)險(xiǎn)偏好和企業(yè)所處的發(fā)展階段等。對于這些因素，銀行可以利用客戶評分等授信審核手段篩選客戶，預(yù)估客戶風(fēng)險(xiǎn)。
　　如同自然界的生物一樣，小微企業(yè)也存在生命周期。不同發(fā)展階段的企業(yè)有著不同的融資需求，同時(shí)也存在著不同類型的信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行應(yīng)根據(jù)小微企業(yè)的成長周期細(xì)分市場，設(shè)計(jì)不同的金融產(chǎn)品和風(fēng)控手段。
　　貸款設(shè)計(jì)因素
　　影響小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的貸款設(shè)計(jì)因素主要有貸款金額、擔(dān)保方式、本息還款方式、貸款期限等，此類風(fēng)險(xiǎn)同樣應(yīng)反映在貸款定價(jià)中。
　　小微企業(yè)貸款抵押品往往難以變現(xiàn)、貶值速度快，還可能存在重復(fù)抵押的問題。因此，一旦發(fā)生違約，小微企業(yè)抵押貸款的回收率甚至低于企業(yè)間擔(dān)?；虮ＷC類貸款。
　　好的還款方式將會顯著降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張、資金來源不穩(wěn)定，銀行應(yīng)積極研發(fā)分期償還本息的信貸產(chǎn)品。這樣，一方面可以動(dòng)態(tài)監(jiān)控企業(yè)的還款能力，另一方面還可以避免貸款到期后給企業(yè)造成的集中還款壓力。
　　研究表明，小企業(yè)貸款金額與不良貸款回收率呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系。在貸款額度的確定上，應(yīng)堅(jiān)持“不使借款人過度負(fù)債”的原則。在確定貸款金額和還款計(jì)劃時(shí)，應(yīng)確保即使投資失敗導(dǎo)致貸款資金全部損失，借款人仍有一定償還能力。
　　經(jīng)濟(jì)周期因素
　　大量理論研究和實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，以經(jīng)濟(jì)周期為代表的宏觀系統(tǒng)因素對信用風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響。與大企業(yè)相比，小微企業(yè)經(jīng)營不確定性大，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響更為明顯。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)經(jīng)營狀況相對良好，資金流動(dòng)性相對充足，企業(yè)還款能力強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)低迷期，小微企業(yè)違約率會迅速上升。
　　穆迪公司的研究表明，小企業(yè)經(jīng)濟(jì)衰退期的債務(wù)回收率比經(jīng)濟(jì)繁榮期相比要低1/3。而對于有抵押的貸款，不良貸款回收率在一定程度上由押品的價(jià)值決定。一般情況下，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，小微企業(yè)押品價(jià)值下降更快。我國四大資產(chǎn)管理公司貸款清收數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟(jì)增速高于10%的繁榮時(shí)期，不良貸款平均回收率較低迷時(shí)期高出8～10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然由于貸款風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)濟(jì)周期的反映具有一定滯后性，銀行需加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究，提高預(yù)測能力，提高貸款定價(jià)的前瞻性。
　　區(qū)域因素
　　我國幅員遼闊，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、信用文化習(xí)慣和法律環(huán)境等差異明顯，上述因素均會對小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生較大影響。如圖2所示，不同地區(qū)不良貸款率具有顯著差異。東北地區(qū)信用環(huán)境最差，其次是湖南、河北、山西、安徽等華北和中部地區(qū)，以江浙為代表的華東地區(qū)信用環(huán)境最好。
　　我國不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對不良貸款的回收率也會產(chǎn)生影響。本文作者的一項(xiàng)研究結(jié)果表明：區(qū)域人均GDP越高，不良貸款的平均回收率也越高，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)越??；長三角、福建、廣東等經(jīng)濟(jì)水平較高的省份不良貸款平均回收率在50%左右，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)平均回收率約在15%至25%，兩者相差30個(gè)百分點(diǎn)以上。
　　行業(yè)因素
　　產(chǎn)業(yè)環(huán)境直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。對小微企業(yè)來說，能否選擇適合發(fā)揮自身優(yōu)勢的行業(yè)，決定了企業(yè)生存的質(zhì)量和時(shí)限。對于銀行來講，明確小微企業(yè)的行業(yè)分布，實(shí)行正確的客戶行業(yè)定位，有利于降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。在關(guān)系到國計(jì)民生的重要行業(yè)中，壟斷企業(yè)主導(dǎo)性較強(qiáng)，小微企業(yè)難以生存。根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、政策導(dǎo)向和企業(yè)發(fā)展實(shí)際，筆者認(rèn)為以下行業(yè)適合小微型企業(yè)發(fā)展：
　　基于大數(shù)定律的小微企業(yè)貸款定價(jià)策略
　　在國內(nèi)商業(yè)銀行小微金融實(shí)踐中，民生銀行倡導(dǎo)依據(jù)“大數(shù)定律”和“價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”兩項(xiàng)原則對小微企業(yè)信貸進(jìn)行定價(jià)。這兩項(xiàng)原則是對傳統(tǒng)經(jīng)營性貸款依據(jù)“客戶評級”和“債項(xiàng)評級”兩維風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式的揚(yáng)棄；為銀行業(yè)對沖小微企業(yè)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)提供了可靠的解決方案。
　　模型的理論基礎(chǔ)
　　“大數(shù)定律”和“價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”兩項(xiàng)定價(jià)原則內(nèi)涵豐富，闡述如下：
　　“大數(shù)定律”的意義：當(dāng)資產(chǎn)池中樣本量足夠大且單筆資產(chǎn)規(guī)模較小時(shí)，平均貸款風(fēng)險(xiǎn)趨向于預(yù)期貸款風(fēng)險(xiǎn)。
　　“大數(shù)定律”成立的條件：(1)資產(chǎn)池的樣本量要足夠大；(2)單筆貸款金額要小，單筆貸款產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)對總體平均貸款風(fēng)險(xiǎn)不會產(chǎn)生顯著影響；(3)資產(chǎn)組合的各項(xiàng)頭寸風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性較弱，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)分散化。形象地講，若各商戶違約相關(guān)性強(qiáng)，做1000戶小額貸款等價(jià)于做1戶規(guī)模相當(dāng)?shù)拇箢~貸款，這就無法滿足“大數(shù)定律”的條件。
　　“價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”原則的要求：銀行貸款定價(jià)不僅要覆蓋預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要覆蓋非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　在“大數(shù)定律”原則下，商戶的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)能夠得到有效對沖，銀行可以通過信用評分、授信審核等客戶篩選手段實(shí)現(xiàn)對總體預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)測和控制。但資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)是會隨著經(jīng)濟(jì)周期、區(qū)域、行業(yè)等因素變化而變化的，這就是非預(yù)期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。解決非預(yù)期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要降低資產(chǎn)的集中度，同時(shí)依據(jù)客戶所在的區(qū)域、行業(yè)等宏觀因素實(shí)現(xiàn)差異化定價(jià)，使價(jià)格覆蓋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　基于大數(shù)定律的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型
　　傳統(tǒng)的公司貸款定價(jià)模式，實(shí)際上屬于“成本加成的定價(jià)模式”，貸款定價(jià)需綜合考慮銀行盈利目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)成本、運(yùn)營成本等因素。其中，風(fēng)險(xiǎn)成本的計(jì)算依賴于銀行對客戶的風(fēng)險(xiǎn)評級和債項(xiàng)評級，并需給出貸款違約概率(PD)和違約損失率(LGD)精確估計(jì)。
　　小微企業(yè)經(jīng)營情況復(fù)雜，對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反應(yīng)敏感。單個(gè)客戶風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)難以精確測算，且需要付出巨大的研發(fā)成本。依據(jù)“大數(shù)定律”和“價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”原則對小微企業(yè)貸款進(jìn)行定價(jià)可克服上述困難，在較低的模型研發(fā)成本下，實(shí)現(xiàn)對較為有效的差異化產(chǎn)品定價(jià)，具體描述如下：
　　
　　在“大數(shù)定律”成立的條件下，客戶的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)能夠得到有效對沖，資產(chǎn)組合的平均貸款風(fēng)險(xiǎn)趨向于預(yù)期貸款風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們可以用小微企業(yè)業(yè)務(wù)總體的預(yù)期損失率(或者不同資產(chǎn)池的預(yù)期損失率)代替單筆貸款的預(yù)期損失率，這就避免了估計(jì)單筆貸款的PD和LGD，極大地降低了模型開發(fā)難度，并提高了估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。
　　對于非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，我們主要考慮資產(chǎn)組合中無法對沖的經(jīng)濟(jì)周期、區(qū)域、行業(yè)等宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對貸款的影響。根據(jù)宏觀環(huán)境的不同，給予一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，來覆蓋非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　那么，基于“大數(shù)定律”的小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型可以用下面的公式(1)和（2）表示：
　　P=R+CC+OC+RC (1)
　　其中，P：表示貸款利率；R：表示期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)利潤率；CC：銀行的資金成本率；OC：銀行的運(yùn)營成本率； RC：風(fēng)險(xiǎn)成本率。風(fēng)險(xiǎn)成本率(RC)可以做以下分解：
　　風(fēng)險(xiǎn)成本率(RC)=資產(chǎn)組合預(yù)期損失率(GEL) +經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率 (MR) +區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(DR) +行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(IR) +基于貸款設(shè)計(jì)的定價(jià)調(diào)整率(TP) (2)
　　其中，經(jīng)濟(jì)周期、區(qū)域、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指：由于宏觀環(huán)境變化造成的，在資產(chǎn)組合中無法對沖且總體預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)無法覆蓋的非預(yù)期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)補(bǔ)償；基于貸款設(shè)計(jì)的定價(jià)調(diào)整主要指：由于貸款擔(dān)保方式、單筆金額的大小、還款方式、貸款期限等方面的不同而對貸款定價(jià)進(jìn)行的調(diào)整。
　　實(shí)踐表明，北京、天津、上海、江蘇、浙江等地區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較低；受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級等因素，居民服務(wù)、消費(fèi)品貿(mào)易等行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性好、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)低，應(yīng)予以較低的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
　　每一次危機(jī)過后均會孕育出新的發(fā)展機(jī)會，全球金融海嘯過后，小微企業(yè)必將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。各銀行加大小微企業(yè)業(yè)務(wù)的推廣力度，不僅是銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、提升盈利水平的必然之選，更是銀行踐行社會責(zé)任、緩解政府宏觀調(diào)控壓力、支持國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要金融手段。
　　要推動(dòng)小微金融迅速發(fā)展，各銀行必須進(jìn)一步探索符合自身特色的商業(yè)運(yùn)作模式，其中包括對小微企業(yè)貸款的準(zhǔn)確定價(jià)。正確的貸款定價(jià)方式有助于銀行實(shí)現(xiàn)對利潤和潛在風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，對推動(dòng)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展具有極強(qiáng)的杠桿作用。
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