暴跌之后的投資價(jià)值

原本是為大家提供避險(xiǎn)和套期保值功能的股指期貨市場(chǎng)卻成為了期貨空頭的樂(lè)園，也將A股市場(chǎng)變成了廣大中小投資者的墳?zāi)埂?/p>

從4月16日起，指數(shù)只用了18個(gè)交易日，跌去了五百多點(diǎn)?，F(xiàn)在再去跟客戶談股票，說(shuō)的最多的便是“這次解套了就再也不玩了?！蔽蚁嘈潘麄円仓皇钦f(shuō)說(shuō)而已，早幾個(gè)月，炒股票炒的最歡的就是這些人，而相信等到下一波大行情來(lái)的時(shí)候，他們依然會(huì)精神飽滿地出現(xiàn)在我們面前。

那到底是什么原因造成了最近一個(gè)月的下跌呢?現(xiàn)在回頭看，這次下跌的過(guò)程似乎都是有組織有計(jì)劃的。首先是地產(chǎn)新政的推出。從3月28日到4月2日，新華社連續(xù)6天播發(fā)評(píng)論，痛批當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的根源所在——土地財(cái)政以及腐敗所釀生的高地價(jià)高房?jī)r(jià)。在幾天以后，又出了一條消息:主營(yíng)業(yè)務(wù)為非地產(chǎn)的央企被要求退出地產(chǎn)行業(yè)。就在一周之后，一場(chǎng)從上到下的針對(duì)地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策迅速鋪開(kāi)。這次調(diào)整直接影響到了在A股上市的所有地產(chǎn)類的上市公司。地產(chǎn)股開(kāi)始了一次全面的大幅下挫，在短短的一個(gè)月內(nèi)，大部分地產(chǎn)股跌幅都在30%以上，在地產(chǎn)股的瘋狂打壓下，股指的下跌就成了順理成章的事。

而隨后推出的股指期貨對(duì)指數(shù)的下跌起到了推波助瀾的作用。4月16日，萬(wàn)眾期盼的股指期貨在交易所上市。上市的第一天，四只合約都是以小陰線報(bào)收，基本上得到了大家的認(rèn)可，許多市場(chǎng)分析人士都表示股指期貨平穩(wěn)著陸。但也許很多人都沒(méi)有想到，A股的噩夢(mèng)才剛剛開(kāi)始。在股指期貨的第二個(gè)交易日里，各個(gè)品種都以6%以上的跌幅讓所有投資者倒吸了一口涼氣。在接下來(lái)的交易日內(nèi)，空方幾乎沒(méi)有碰到任何抵抗，只用了20個(gè)交易日的時(shí)間，便輕松的讓期指下跌了將近600點(diǎn)。如果在股指期貨上市第一天用20萬(wàn)左右的資金做了空的話，20天后的收益是18萬(wàn)，也就是90%，除了去賭博，我相信這在任何市場(chǎng)都是不可想象的。但這就是目前中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的真實(shí)情況。

為什么股指期貨的空方能這么肆無(wú)忌憚的做空呢?我覺(jué)得最關(guān)鍵的還是目前過(guò)高的估值。在原來(lái)那樣一個(gè)只有上漲才能夠賺錢的市場(chǎng)，當(dāng)然大家都不會(huì)嫌股價(jià)高，都會(huì)編出各種各樣的故事來(lái)蒙騙別人或者麻痹自己。但是當(dāng)我們處于一個(gè)可以做空的市場(chǎng)時(shí)才發(fā)現(xiàn):這些個(gè)股的估值真的好高啊。大家可以看看那些發(fā)行價(jià)動(dòng)輒上百的創(chuàng)業(yè)板，還有五花八門的重組股，題材股，再加上被政策打得面目全非的地產(chǎn)股，……于是，做空成了大家唯一的也是最好的選擇。各大板塊開(kāi)始輪番做空，你方跌罷我登場(chǎng)，地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、煤炭、石化……最后我們發(fā)現(xiàn)，原本是為大家提供避險(xiǎn)和套期保值功能的股指期貨市場(chǎng)卻成為了期貨空頭的樂(lè)園，也將A股市場(chǎng)變成了廣大中小投資者的墳?zāi)埂?/p>

這顯然是違背了管理層初衷的。于是，那個(gè)我們熟悉的身影又出現(xiàn)了，那就是《人民日?qǐng)?bào)》。從5月8日起，人民日?qǐng)?bào)一周內(nèi)連續(xù)3次發(fā)文評(píng)論股市，分析下跌的原因。大家要知道，這個(gè)級(jí)別的媒體出來(lái)說(shuō)話，一定是獲得了某些方面授意的。隨著這幾篇評(píng)論的推出，我們開(kāi)始看到了市場(chǎng)的一些積極的信號(hào):比如央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行共計(jì)500億元央票，這意味著自春節(jié)以來(lái)連續(xù)11周的資金凈回籠終于結(jié)束。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)新股審核的步伐也明顯放緩。另外，由于最近股價(jià)的狂瀉，許多房地產(chǎn)企業(yè)的再融資計(jì)劃被迫擱淺，雖然算不上是什么利好，但是逼得上市公司少圈點(diǎn)錢還是投資者們比較愿意看到的。

當(dāng)然，我個(gè)人認(rèn)為最積極的信號(hào)來(lái)自于這樣一條消息:截至5月13日，已有9家公司發(fā)布增持股份或高管買入公告。5月7日，貴州茅臺(tái)宣布控股股東增持4.16萬(wàn)股，雖然這個(gè)數(shù)字少得可憐，但是還是可以表達(dá)一定的含義，就是公司的高管認(rèn)為現(xiàn)在的股價(jià)開(kāi)始有投資價(jià)值了。我始終認(rèn)為政策的調(diào)控屬于外力，而真正起作用的應(yīng)該還是市場(chǎng)本身的力量，所以目前看，這個(gè)消息雖然不至于能扭轉(zhuǎn)整個(gè)跌勢(shì)，但至少可以讓這個(gè)跌跌不休的市場(chǎng)獲得一定的喘息機(jī)會(huì)。

不過(guò)說(shuō)實(shí)話，我個(gè)人認(rèn)為大的趨勢(shì)已經(jīng)走壞。因?yàn)楸据喯碌芏鄠€(gè)股都是以垂直下跌40%以上的方式迅速脫離上方套牢區(qū)，然后再在底部伺機(jī)反彈。所以可能反彈個(gè)20%左右抄底資金就會(huì)撤退，而在高位站崗的投資者只能選擇割肉或者繼續(xù)站崗。除非有一波新的資金大舉入市，否則，光靠市場(chǎng)內(nèi)資金做的反彈是很難將他們解放出來(lái)的。

所以在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，持倉(cāng)觀望將會(huì)是他們唯一的選擇。但是還是提醒那些現(xiàn)在已經(jīng)被跌得很麻木了的投資者，隨時(shí)還是要關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)，一旦市場(chǎng)走好的時(shí)候，大家還是應(yīng)該回到這個(gè)市場(chǎng)來(lái)，拿回屬于自己的東西。

范奕:79年生人，長(zhǎng)江證券友誼路營(yíng)業(yè)部首席分析師。12年股市摸爬滾打，目前的側(cè)重點(diǎn)是大客戶投資咨詢。除了到處寫幾筆，也在電波里傳導(dǎo)證券分析的聲音，最大的擅長(zhǎng)是技術(shù)分析發(fā)掘中短線品種。

半月理財(cái)信息

政策:國(guó)務(wù)院發(fā)文鼓勵(lì)民間資本發(fā)展

5月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)，明確界定政府投資范圍，鼓勵(lì)民間資本參與交通運(yùn)輸建設(shè)、水利工程建設(shè)、電力建設(shè)石油天然氣建設(shè)、電信建設(shè)、土地整治和礦產(chǎn)資源勘探開(kāi)發(fā)、市政公用事業(yè)和政策性住房建設(shè)領(lǐng)域、社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域和金融服務(wù)領(lǐng)域。

外匯:歐元反彈無(wú)力 英鎊將步歐元后塵

在歐盟拿出大規(guī)模的救援方案之后，缺乏持續(xù)利好消息刺激的歐元依然被看淡;而英國(guó)政局逐漸明朗后，新政府的減赤方案被市場(chǎng)關(guān)注，英國(guó)的財(cái)政問(wèn)題可能讓英鎊也步入歐元的后塵。專家提示去歐洲旅游或留學(xué)最好帶張信用卡，刷卡最大的好處是“攤薄匯率風(fēng)險(xiǎn)，以免一次性購(gòu)匯時(shí)遭遇匯率最高點(diǎn)?！?/p>

貴金屬:通脹預(yù)期升溫黃金投資火爆

世界最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust稱，截至5月12日其持金量至1209.499噸的紀(jì)錄高位。截至5月13日北京時(shí)間17時(shí)20分，現(xiàn)貨金報(bào)每盎司1237.00美元，并曾一度飆升至1248.15美元的紀(jì)錄高位。專家建議目前金價(jià)已是“高處不勝寒”了，投資者應(yīng)多看少動(dòng)，提防高位套牢。