中美人民幣匯率交鋒十年的得與失

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起。以及一些西方國(guó)家的炒作，人民幣匯率被冠以“自2002年以來(lái)全球政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家共同最為關(guān)注的問(wèn)題”。而中美之間的交鋒貫穿始終，也最為撲朔迷離。對(duì)歷史的梳理和客觀分析，尤其是美國(guó)施壓人民幣的目的、策略以及方法，有助于正確應(yīng)對(duì)當(dāng)前的人民幣匯率國(guó)際壓力和可能的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

人民幣匯率問(wèn)題政治化

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)政府承諾人民幣不貶值，此舉為中國(guó)贏得廣泛的國(guó)際聲譽(yù)。然而，隨著亞洲和世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)趨于穩(wěn)定，人民幣匯率問(wèn)題開始受到關(guān)注。在當(dāng)時(shí)中方參與的尚屬高級(jí)別的雙邊財(cái)經(jīng)對(duì)話中，如中美財(cái)長(zhǎng)會(huì)晤和中英財(cái)經(jīng)對(duì)話等，對(duì)方都提出擴(kuò)大人民幣匯率彈性的要求。

美國(guó)將人民幣匯率問(wèn)題政治化始于商界院外游說(shuō)。一些美國(guó)學(xué)者把中美貿(mào)易失衡以及美國(guó)失業(yè)加劇歸咎亍人民幣幣值低估。2002年，美國(guó)鋼鐵工業(yè)聯(lián)合會(huì)為保護(hù)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)引發(fā)全美上下對(duì)人民幣施壓的呼聲。2003年6月，代表制造業(yè)利益的健全美元聯(lián)盟，以及2004年9月，由勞聯(lián)一產(chǎn)聯(lián)組織發(fā)起的中國(guó)貨幣聯(lián)盟，都企圖游說(shuō)政府動(dòng)用“301條款”，逼迫人民幣升值。

接著，美國(guó)政府迅速介入，直接參與中美匯率交鋒。作為對(duì)健全美元聯(lián)盟游說(shuō)的回應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘公開表示人民幣應(yīng)該自由浮動(dòng)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾就中美匯率在參議院舉行聽證會(huì)。2003年9月，斯諾訪華拉開了中美匯率博弈的大幕。2003年10月，泰國(guó)曼谷APEC高峰會(huì)上，美國(guó)總統(tǒng)布什要求人民幣匯率需由市場(chǎng)決定。2004年，美國(guó)威脅將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”更是被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

這一時(shí)期，美國(guó)施壓人民幣醉翁之意不在酒，主要目的一是為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題尋找替罪羊，轉(zhuǎn)移視線；二是施行弱勢(shì)美元政策，實(shí)現(xiàn)美元的有序、被動(dòng)貶值。2002年，美國(guó)政府面臨著經(jīng)濟(jì)下滑，財(cái)政、貿(mào)易出現(xiàn)雙赤字的困境，弱勢(shì)美元政策成為美國(guó)的救命稻草。美國(guó)并不在意人民幣是否升值，正如格林斯潘2005年所言：“如果人民幣按照布什政府所希望的那樣升值了，那么美國(guó)的消費(fèi)者將為購(gòu)買商品支付更高的價(jià)格，而美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的貿(mào)易赤字仍然降不下來(lái)。最終我們將發(fā)現(xiàn)，我們將會(huì)從其他地方進(jìn)口，而且進(jìn)口的商品是一樣的。而唯一的區(qū)別是這將導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的上漲”。施壓人民幣只是其推行弱勢(shì)美元政策的一步棋。

中國(guó)“成功”地應(yīng)對(duì)了新世紀(jì)首輪人民幣升值壓力。成功表現(xiàn)在沒(méi)有因?yàn)閴毫蛣?dòng)匯率，人民幣在2005年匯改前對(duì)美元，匯率穩(wěn)定地保持在8.275到8.28之間，美國(guó)也未因匯率問(wèn)題對(duì)中國(guó)進(jìn)行制裁。然而，我們也錯(cuò)失了改革的良機(jī)。進(jìn)入2002年以后。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，外貿(mào)順差不斷擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備快速積累，經(jīng)濟(jì)基本面為人民幣匯率改革提供了良好的基礎(chǔ)。事實(shí)上，2003年10月中共十六屆三中全會(huì)已-經(jīng)明確匯率改革的目標(biāo)：完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。然而，由于擔(dān)心國(guó)際壓力助推投機(jī)資本流入和匯率升值預(yù)期，改革沒(méi)能及時(shí)實(shí)施，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大的隱形成本，如升值壓力積累，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡加劇，國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境惡化等。

炒作人民幣匯率本身不是目的，而是工具，是手段。美國(guó)也不希望由此引起中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域摩擦擴(kuò)大，然而美國(guó)政府與中國(guó)直接交鋒人民幣，使其投鼠忌器，面臨兩難境地，因此經(jīng)常出現(xiàn)左右搖擺。

人民幣匯率問(wèn)題工具化

盡管首輪交鋒美國(guó)沒(méi)占到便宜，但中國(guó)在匯率問(wèn)題上的謹(jǐn)慎讓美國(guó)意識(shí)到匯率牌的價(jià)值。2005年，美國(guó)調(diào)整了施壓的策略。美國(guó)國(guó)會(huì)走到臺(tái)前唱白臉，威脅匯率報(bào)復(fù)，人民幣匯率問(wèn)題成為懸在中國(guó)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。美國(guó)政府則退到后臺(tái)，一會(huì)兒紅臉，一會(huì)兒白臉，跟中國(guó)展開博弈和談判。

2005年2月，美國(guó)參議院議員舒默和格雷厄姆提出對(duì)中國(guó)商品增收27.5％關(guān)稅的議案。作為策應(yīng)，5月美國(guó)財(cái)政部在《國(guó)際經(jīng)濟(jì)與匯率政策評(píng)估報(bào)告》中稱，“除非中國(guó)修改其匯率政策，否則中國(guó)將很有可能在今年的晚些時(shí)候被美國(guó)列入‘操縱匯率的貿(mào)易伙伴’名單當(dāng)中”。同時(shí)警告中國(guó)人民幣對(duì)美元至少升值10％，否則美國(guó)國(guó)會(huì)將對(duì)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)主義立法。6月21日，22名眾議員提出提案，要求財(cái)政部在60天內(nèi)，就中國(guó)人民幣匯率政策進(jìn)行審查，如果有證據(jù)證明中國(guó)對(duì)匯率進(jìn)行操縱，將對(duì)所有自中國(guó)進(jìn)口的商品施加關(guān)稅。美國(guó)國(guó)會(huì)和財(cái)政部一唱一和，大有山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓之勢(shì)。

與之同時(shí)，美國(guó)政府開始向中國(guó)要價(jià)。首先從貿(mào)易突破。中美紡織貿(mào)易談判于6月17日打響了無(wú)硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)。一邊是匯率操縱下將對(duì)所有來(lái)自中國(guó)的商品征收關(guān)稅的威脅，一邊是對(duì)紡織品進(jìn)行配額限制的輕微讓步。在通過(guò)七輪艱難的談判之后，中美最終達(dá)成妥協(xié)：美國(guó)對(duì)中國(guó)紡織品的配額限制從2006年1月日開始持續(xù)到2008年末，限制的數(shù)量涉及30種中國(guó)紡織品和服裝。顯然，美國(guó)政府對(duì)美國(guó)各個(gè)工會(huì)聯(lián)盟以及組織交上了滿意的答卷。其次，中國(guó)金融領(lǐng)域的開放也上了美國(guó)要價(jià)單。2005年10月19日，在中國(guó)訪問(wèn)的斯諾敦促中國(guó)加速金融領(lǐng)域開放。

高壓不是美國(guó)唯一的施壓手段。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們“溫和、客觀”的評(píng)價(jià)與建議也充分體現(xiàn)著美國(guó)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益所在。2005年5月24日，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高峰會(huì)上蒙代爾說(shuō)：“中國(guó)應(yīng)該堅(jiān)持現(xiàn)在的貨幣政策，但可以研究考慮慢慢放松外匯管制，這樣會(huì)取得更好的平衡”。6月1日，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主普雷斯科特在中國(guó)接受采訪說(shuō)： “中國(guó)政府應(yīng)該首先改革銀行系統(tǒng)，然后進(jìn)一步放松資本賬戶控制，最后采取穩(wěn)健的物價(jià)水平政策。在取得這些改革成效后，人民幣可以像歐元、美元那樣，逐步采取浮動(dòng)匯率制，但這一過(guò)程不能操之過(guò)急。中國(guó)要保持開放，保護(hù)產(chǎn)權(quán)。”2005年布什通過(guò)訪華與對(duì)話，從貿(mào)易領(lǐng)域、美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)三方面向中國(guó)提出要求。美國(guó)利用人民幣匯率將其觸角伸向中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

2005年7月21日，在主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則下，中國(guó)啟動(dòng)了人民幣匯率形成機(jī)制改革。然而，嘗到甜頭的美國(guó)并沒(méi)有就此罷手，而是愈炒愈烈。2006年3月，美國(guó)參議員格拉斯利和鮑克斯提出嚴(yán)厲打擊匯率操縱行為的提案。2007年7月底8月初，美國(guó)參議院兩個(gè)委員會(huì)在一周之內(nèi)通過(guò)兩個(gè)關(guān)于人民幣匯率的提案。盡管這些提案都不了了之，然而這些威脅都成為中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域交往中美國(guó)的重要籌碼。顯而易見(jiàn)，匯率牌成為美國(guó)從中國(guó)攫取經(jīng)濟(jì)利益的工具。

“中國(guó)通”保爾森成為美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，徹底將中美匯率交鋒的核心放在經(jīng)濟(jì)利益的博弈上。在其人主美國(guó)財(cái)政部期間，美國(guó)匯率牌又有所翻新，政府幾乎一邊倒地唱紅臉。在上任前的2006年6月27日國(guó)會(huì)聽證會(huì)上，保爾森避而不談匯率，反而強(qiáng)調(diào)除了近期目標(biāo)放在人民幣更具靈活性外，還要把很大的努力放在中期目標(biāo)上，也就是要求中國(guó)繼續(xù)向外國(guó)資本開放金融市場(chǎng)，并表示他努力“鼓勵(lì)中國(guó)去做那些不只是最符合美國(guó)利益，也最符合中國(guó)利益的事情”。保爾森的“友善”只是為了更巧妙、更多地打匯率牌繼續(xù)從中國(guó)要價(jià)。2006年12月，首次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，保爾森“匯率不是重頭戲，應(yīng)從長(zhǎng)計(jì)議”的態(tài)度，成功使得中美在證券、金融、能源、航空等領(lǐng)域達(dá)成一系列實(shí)質(zhì)性協(xié)定，為美國(guó)全面進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)打通道路，更為美國(guó)通過(guò)金融等各種手段，實(shí)現(xiàn)輸出美元金融資產(chǎn)，換取中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家實(shí)物資產(chǎn)和資源的根本利益目標(biāo)做好鋪墊。2007年3月，保爾森第三次訪華，同樣在放松了中國(guó)人緊張的匯率神經(jīng)后，要求中國(guó)開放醫(yī)療和運(yùn)輸業(yè)市場(chǎng)。

后危機(jī)時(shí)代匯率工具化升級(jí)

2008年下半年，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國(guó)自身起火，中美匯率交鋒暫時(shí)平靜下來(lái)。然而，2009年下半年，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，美國(guó)便迫不及待地攻擊中國(guó)作為應(yīng)對(duì)危機(jī)之策的人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定政策。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼指責(zé)中國(guó)的貿(mào)易順差是操縱人民幣匯率的結(jié)果，開始了后危機(jī)時(shí)代中美匯率博弈。2009年美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬訪華前夕，美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)不斷升級(jí)，人民幣匯率升值壓力再起。進(jìn)入2010年，人民幣匯率面臨新一輪轟炸。3月15日，美國(guó)130名議員聯(lián)名要求人民幣升值；4月3日，再提匯率操縱國(guó)威脅；9月29日，美國(guó)眾議院投票通過(guò)《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》，旨在對(duì)所謂低估本幣匯率的國(guó)家征收特別關(guān)稅。這些手法與危機(jī)前如出一轍。只是由于形勢(shì)的不同，美國(guó)用意也不盡相同，指望藉此從中國(guó)乃至世界索取更大的利益。

盡管今年上半年美國(guó)不斷施壓人民幣，但種種跡象表明美國(guó)并不希望中國(guó)動(dòng)匯率。一旦中國(guó)發(fā)出匯率改革的信號(hào)，美國(guó)就不可思議地跟進(jìn)施壓，這不能簡(jiǎn)單地將其用意理解為政治化。例如，今年3月初，兩會(huì)召開期間，中國(guó)政府明確表示要繼續(xù)完善匯率形成機(jī)制；3月11日，奧巴馬卻一反常態(tài)，在美國(guó)進(jìn)出口銀行年會(huì)上再提人民幣升值問(wèn)題；3月14日，中國(guó)政府回應(yīng)“人民幣匯率不存在低估”，從而使人民幣匯率改革陷入僵局。明10日，中國(guó)人民銀行在一季度貨幣政策報(bào)告中，危機(jī)后首次明確提出“完善參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”，卻也引來(lái)美國(guó)的各方施壓。美國(guó)非常清楚“中國(guó)不會(huì)因?yàn)閲?guó)際壓力就動(dòng)匯率”，美國(guó)如此施壓就是想擾亂、拖延、阻礙中國(guó)匯率改革，一來(lái)可以繼續(xù)與中國(guó)打匯率牌，二來(lái)丑化孤立中國(guó)，使中國(guó)處于被動(dòng)地位。

美國(guó)更深層次的目的是為發(fā)動(dòng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”做準(zhǔn)備，試圖以此轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的成本和危機(jī)后的調(diào)整責(zé)任。進(jìn)入今年三季度，在弱勢(shì)美元政策下，美元開始大幅貶值；8月，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)再次開啟新一輪量化寬松政策。美國(guó)試圖利用量化寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元，制造大量的流動(dòng)性，并使之流入其他國(guó)家，尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家，后者要么被動(dòng)擴(kuò)張貨幣，承受通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力，要么貨幣被動(dòng)升值，從而不得不承受危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整的負(fù)擔(dān)。這個(gè)時(shí)候美國(guó)再真正施壓人民幣升值，帶動(dòng)其他貨幣升值，觸發(fā)資本流動(dòng)，從而達(dá)到其“資本圈利”之目的。也正是這個(gè)原因，在中國(guó)6月19日重啟匯率改革以后，美國(guó)反而加大了施壓力度。在這場(chǎng)美國(guó)引起的全球貨幣匯率動(dòng)蕩中，各國(guó)紛紛采取措施，或者干預(yù)外匯市場(chǎng)，或者實(shí)施資本管制，防止貨幣過(guò)度升值，阻止投機(jī)性資本流入。

后危機(jī)時(shí)代應(yīng)對(duì)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”之策

后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，不同國(guó)家有不同的利益訴求，國(guó)際合作協(xié)調(diào)難度加大，貨幣匯率領(lǐng)域的混亂還會(huì)持續(xù)，并有擴(kuò)大惡化的趨勢(shì)，人民幣匯率問(wèn)題會(huì)更加復(fù)雜化。過(guò)去10年中美匯率交鋒，經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)參半，需要加以總結(jié)，以更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)出現(xiàn)的各種情況。

第一，正確認(rèn)識(shí)中美匯率博弈。首先，盡管美國(guó)打匯率牌有諸多動(dòng)機(jī)，例如美國(guó)國(guó)內(nèi)國(guó)際政治因素，但中美匯率交鋒的本質(zhì)和核心是經(jīng)濟(jì)利益。美國(guó)一直試圖利用匯率作為工具，從中國(guó)獲得更多的利益。其次，美國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上看似無(wú)序，各方態(tài)度有時(shí)甚至相左，但是無(wú)序背后是有序，一切皆服從美國(guó)的國(guó)家利益和戰(zhàn)略，中國(guó)對(duì)此要有清醒的認(rèn)識(shí)并提高警惕。再次，中國(guó)要抵制把人民幣匯率問(wèn)題擴(kuò)大化的做法，不把匯率問(wèn)題和其他經(jīng)貿(mào)問(wèn)題捆綁在一起，以免被要挾。

第二，主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)際壓力。首先，在復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境下，堅(jiān)持以我為主，不因?yàn)橛袊?guó)際壓力就動(dòng)匯率，也不因有國(guó)際壓力就不動(dòng)匯率，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要和許可，該動(dòng)則動(dòng)，以免落入對(duì)方預(yù)設(shè)的陷阱。其次，作為一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)，要統(tǒng)籌兼顧國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，通過(guò)深化改革主動(dòng)化解國(guó)際壓力，而不是被動(dòng)地忙于應(yīng)付。再次，在國(guó)內(nèi)不同部門不同行業(yè)對(duì)人民幣匯率也有不同的訴求，匯率改革要服從經(jīng)濟(jì)全局和國(guó)家利益，切忌把國(guó)內(nèi)矛盾國(guó)際化，借外力來(lái)解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題。

第三，積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理。首先，美國(guó)一直試圖通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織、G20、世界貿(mào)易組織，將人民幣匯率問(wèn)題多邊化。中國(guó)在國(guó)際機(jī)構(gòu)話語(yǔ)權(quán)的提升，有助于維護(hù)自身的利益。其次，當(dāng)前貨幣匯率領(lǐng)域的混亂，受害者不僅僅是中國(guó)，越來(lái)越多地國(guó)家卷入其中。中國(guó)應(yīng)該和其他國(guó)家一道，要求美國(guó)停止施行不負(fù)責(zé)的政策，遏制其以鄰為壑的行為。再次，中國(guó)應(yīng)呼吁建立大國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定機(jī)制，支持對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行必要管理，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序朝著公平、公正、包容、有序的方向發(fā)展。