掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品:投資者的傷心之地

金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，今年以來(lái)漲幅接近26%。到期的掛鉤黃金產(chǎn)品，年化收益率絕大多數(shù)集中在5%以下，遠(yuǎn)比不上直接投資實(shí)物金來(lái)得劃算。

盈利產(chǎn)品難敵黃金漲幅

劉女士去年在北京菜市口百貨商場(chǎng)，以每克約220元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)了1公斤投資型金條，而到今年10月中旬，黃金價(jià)格已經(jīng)漲到每克293元，1年下來(lái)，收益率接近30%。

張女士去年7月底購(gòu)買的中信銀行發(fā)售的中信理財(cái)2009黃金聯(lián)系型理財(cái)產(chǎn)品A款，于今年8月到期時(shí)，實(shí)現(xiàn)年化收益率4.78%。但與劉女士相比，掛鉤黃金產(chǎn)品帶來(lái)的收益明顯低于直接購(gòu)買黃金的收益。

據(jù)悉，此款中信理財(cái)2009黃金聯(lián)系型理財(cái)產(chǎn)品A款，掛鉤倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格，看漲未來(lái)一年內(nèi)黃金走勢(shì)。產(chǎn)品規(guī)定，到期收益率=保障收益率+金價(jià)漲幅×參與率(參與率為17.5%)，預(yù)期最低年化收益率為0.36%，預(yù)期最高年化收益率為7.36%。值得注意的是，產(chǎn)品設(shè)定了一個(gè)參與率，就是在金價(jià)的漲幅上還要乘以一個(gè)17.5%，并且金價(jià)漲幅上限為40%，這就限制了獲得高收益的可能。

這款掛鉤黃金的產(chǎn)品，是所有在統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品中收益最好的。然而，即使如此表現(xiàn)，也未能跑贏金價(jià)今年以來(lái)接近26%的漲幅。事實(shí)上，就算實(shí)現(xiàn)銀行設(shè)定的最高預(yù)期收益率7.36%，投資者獲得的收益也不如實(shí)物投資高。

金價(jià)猛漲卻不賺錢

不是所有掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，都能搭上金價(jià)飆漲的順風(fēng)車。例如，中國(guó)銀行的匯聚寶HJB10089—V(澳元金上加金)和匯聚寶HJB10084—V(美元金上加金)兩款產(chǎn)品，都是今年8月份到期，但分別只獲得了1.00%和0.20%的年化收益率，僅達(dá)到最低預(yù)期收益率。

這兩款產(chǎn)品剛發(fā)行的5月份，黃金價(jià)格約在每盎司1179美元，而投資期內(nèi)最低也只跌到了每盎司1161.6美元。獲得如此低的收益，問題出在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，這兩款產(chǎn)品都掛鉤于黃金現(xiàn)貨價(jià)格，并對(duì)此價(jià)格設(shè)定一個(gè)觀察水平(期初價(jià)格-55)。在3個(gè)月的投資期內(nèi)，若黃金價(jià)格下跌至觀察水平或其以下，則產(chǎn)品獲得最高預(yù)期收益率;若黃金價(jià)格始終位于觀察水平之上，則產(chǎn)品僅能收獲最低預(yù)期收益率。由此不難看出，這兩款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)是看跌未來(lái)黃金價(jià)格，金價(jià)上漲反倒無(wú)法獲得高收益。

今年以來(lái)到期的掛鉤黃金產(chǎn)品，遠(yuǎn)比不上直接投資實(shí)物金來(lái)得劃算。據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，共有12只掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品到期，大多數(shù)為2009年7月至2010年5月發(fā)行，到期收益率不超5%(見下表)。

設(shè)計(jì)決定收益

《投資與理財(cái)》特約理財(cái)專家提醒投資者，掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益未必與金價(jià)走勢(shì)成正比，原因在于設(shè)計(jì)。近期市場(chǎng)上掛鉤黃金的產(chǎn)品主要分為兩大類:一類是掛鉤金價(jià)具體走向，一旦金價(jià)走勢(shì)與設(shè)計(jì)預(yù)期相符，就可獲得較高收益，但通常銀行會(huì)設(shè)置封頂收益率，投資者就無(wú)法享受超額收益。另一類是設(shè)置了一定的區(qū)間范圍，金價(jià)在區(qū)間里波動(dòng)，可以獲得不錯(cuò)的收益，但一旦價(jià)格突破了限制區(qū)間，收益反而較少。在這種情況下，投資者依然不可能分享黃金牛市。

不過(guò)，也有一些例外。張女士去年8月購(gòu)買了中國(guó)銀行發(fā)售的“中銀進(jìn)取”系列一年期黃金掛鉤產(chǎn)品，于今年9月2日到期時(shí)，實(shí)現(xiàn)年化收益率14.66%。據(jù)悉，此款“中銀進(jìn)取”系列一年期黃金掛鉤產(chǎn)品，看漲未來(lái)一年內(nèi)黃金走勢(shì)。在保本的基礎(chǔ)上規(guī)定，如國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格在一年內(nèi)未超過(guò)2009年9月2日期初價(jià)的140%，投資者即可分享50%的金價(jià)漲幅。不過(guò)，這樣的產(chǎn)品少之又少。

因此，投資者在購(gòu)買黃金類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要注意兩方面，首先是黃金走勢(shì)的大背景，其次是具體產(chǎn)品的相關(guān)細(xì)則。