如果你認(rèn)為明天的股市要漲,而你只有30萬(wàn)元錢,可想買150萬(wàn)元的指數(shù)上漲,怎么辦?
買滬深300股指期貨,30萬(wàn)元錢最高可買249萬(wàn)元的貨。方向猜對(duì)了,30萬(wàn)元做了249萬(wàn)元的生意,1:8.3放大收益,相當(dāng)于借錢給你買(多),而且不用付利息。
反過(guò)來(lái),如果你認(rèn)為明天的股市要跌,而你只有30萬(wàn)元錢,你仍然可以賣出249萬(wàn)元的滬深300指數(shù)期貨,1:8.3放大收益,相當(dāng)于借錢給你賣(空),也不用付利息。
這就是期貨保證金交易的杠杠作用。12%保證金相當(dāng)于8.3倍的杠桿,20%保證金相當(dāng)于5倍的杠桿,如果是國(guó)際通行的5%保證金,杠桿就是20倍。猜對(duì)了,收益數(shù)倍放大;猜錯(cuò)了,虧損也是數(shù)倍放大。
期貨市場(chǎng)的保證金交易制度,實(shí)在是金融市場(chǎng)最偉大的發(fā)明。她通過(guò)杠桿的放大作用,將人性的貪婪與恐懼放大到極致,在這種極致的相互博弈狀態(tài)下,去發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)最真實(shí)的價(jià)格。
猜對(duì)方向就賺錢,還有比這更“快”的錢嗎?數(shù)倍放大收益或虧損,還有比這更“暴”的錢嗎?一夜暴富或一夜虧損成為期貨市場(chǎng)常態(tài),幾萬(wàn)炒到幾千萬(wàn)再回到幾萬(wàn)的故事比比皆是。就拿滬深300股指期貨來(lái)說(shuō),國(guó)慶節(jié)后兩周10個(gè)交易日,如果做對(duì)了方向,按20%保證金交易也可以輕松賺到100%以上。
復(fù)利與杠桿,是投資的兩大精髓,所謂投資高手,莫不精于此道。過(guò)往十五年來(lái),房產(chǎn)是中國(guó)最好的投資品,房?jī)r(jià)能炒到今天這么高,其中原因之一,銀行提供的按揭貸款起到了推波助瀾的作用。首付三成,還有2倍杠桿;首付五成,也有1倍杠桿。結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品,一般是2倍的杠桿。證券分級(jí)指數(shù)基金,如銀華銳進(jìn)(150019)、雙禧B(150013)等,大多有1倍的杠桿,是指數(shù)趨勢(shì)投資者的最愛(ài),在本輪指數(shù)行情中大放異彩。
保證金交易的杠桿作用實(shí)在是資本游戲最精妙的設(shè)計(jì)。運(yùn)用得當(dāng),市場(chǎng)生機(jī)勃勃、富有效率;用過(guò)了頭,就是災(zāi)難。2008年至今,由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)繼而到經(jīng)濟(jì)危機(jī),本質(zhì)上就是一系列復(fù)雜衍生品的杠桿倍杠桿的過(guò)度使用的危機(jī)。盡管已經(jīng)經(jīng)歷了痛苦的“去杠桿化”過(guò)程,但現(xiàn)在還看不到結(jié)束的跡象。而且在寬松貨幣政策的流動(dòng)性誘惑下,可能演繹出更多、更危險(xiǎn)的杠桿。
“2012”的世界魔咒到處流傳。毀滅這個(gè)世界的,也許就是人心不古的金融杠桿游戲。