人民幣升值 誰來分享這桌盛宴

美聯(lián)儲官員最近表示，將以每月多印1000億美元的速度，刺激美國經(jīng)濟(jì)走向全面復(fù)蘇，美元的貶值已是“無可奈何花落去”。而10月19日中國央行宣布的加息措施，中美央行之間針鋒相對的措施，讓我們嗅出了其中濃厚的火藥味。單對股市而言，有色、煤炭、銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等資產(chǎn)類股票，進(jìn)口受益行業(yè)如航空、造紙、石油等，都會在這場人民幣升值的盛宴中受益非淺，且聽筆者一一道來。

航空業(yè)

管窺繁榮 機(jī)票淡季不打折

往年11月份是航空淡季，但今年“個中情懷”有不同。行業(yè)繁榮，受益人民幣升值，航空股后市仍有潛力。

這幾天老袁正忙著安排訂機(jī)票回家探親。“沒想到航空業(yè)這么火?！崩显f，“機(jī)票不打折了，而且一個售票點(diǎn)兒就一兩張，不要都不行?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，十一黃金周民航執(zhí)飛航班增長5.3%，但是需求同比增長了24%，客座率最高日達(dá)到86.2%，足見市場需求的旺盛。除此之外，人民幣升值也刺激了航空股的飆漲。

人民幣升值首先會變相降低航空公司的航油航材成本。同時，人民幣升值又會加速國際航線的爆發(fā)式增長。

10月份，券商機(jī)構(gòu)紛紛看好航空業(yè)。中長期看，已經(jīng)開始上漲的幾只航空股依然值得關(guān)注。南方航空公告稱1-9月份凈利預(yù)增1400%。中國國航公告稱，該公司成為國內(nèi)首個獲得中國民航局安全管理體系(SMS)補(bǔ)充運(yùn)行合格審定的航空公司。同時，東方航空旗下貨運(yùn)資產(chǎn)大整合，新公司有望明年面世。

“煤飛色舞”

進(jìn)入中場休息下半場高潮可期

目前只是中場休息，在全球通脹和人民幣升值預(yù)期下，煤炭和有色板塊還有向上的空間。

10月份的A股市場，“煤飛色舞”引爆了一波藍(lán)籌股的逼空行情。而在上證指數(shù)達(dá)到3000點(diǎn)時，這兩個板塊卻表現(xiàn)出上漲乏力的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前只是中場休息，在全球通脹和人民幣升值預(yù)期下，煤炭和有色板塊還有向上的空間。

由于各路資金蜂擁而入，10月份的前10個交易日，很多煤炭股的漲幅達(dá)到了50%以上。從技術(shù)走勢上看，很多煤炭類個股呈現(xiàn)出一個標(biāo)準(zhǔn)的頭肩底形態(tài)。而有色板塊中的是采掘冶煉個股、黃金股、稀土概念股、稀有金屬股等展開加速上漲。如江西銅業(yè)這樣的有色巨無霸飆升了40%，手握多個稀土采礦證的廣晟有色從60元一舉沖破100元大關(guān)。

人民幣升值對冶煉加工企業(yè)是持續(xù)的利好。國都證券的肖世俊認(rèn)為，國內(nèi)有些有色冶煉加工企業(yè)，對金礦石、銅礦石的進(jìn)口依賴度高達(dá)80%，人民幣升值對這些企業(yè)自然形成絕對的利好。但對型材加工企業(yè)，如出口依賴度較高的銅鋁管材企業(yè)來說，則會形成壓力。

招商期貨資深分析師劉煦然認(rèn)為，隨著美元走弱、人民幣溫和升值及中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有色金屬有可能持續(xù)走強(qiáng)。他表示，有色股大漲后強(qiáng)勢整理，屬于主趨勢向上二級趨勢的自然回撤，把握好節(jié)奏，仍可在做多中獲利。

綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，有色行業(yè)的一些資源優(yōu)勢企業(yè)或稀有金屬股，中長期仍被看好，包括江西銅業(yè)、錫業(yè)股份、寶鈦股份、貴研鉑業(yè)等。

一位不希望透露姓名的知名券商研究員表示，煤炭股在年前仍然還有上漲空間，目前已經(jīng)進(jìn)入中場休息。他指出，人民幣升值對煤炭股的影響是間接的。人民幣升值意味著美元貶值，美元的持續(xù)貶值則會刺激大宗商品以及原油的上漲，國際能源上漲也就刺激國內(nèi)煤炭價(jià)格上漲，對煤炭生產(chǎn)企業(yè)形成利好。

一位投資人認(rèn)為，煤炭股估值仍然不算高，冬季取暖、美元貶值等利多因素仍對煤炭股具有支撐作用。同時，煤炭上市公司對行業(yè)產(chǎn)能的整合也對股價(jià)形成刺激，如潞安集團(tuán)將把所有產(chǎn)能注入潞安環(huán)能，平煤集團(tuán)正在整合平頂山等地的小煤礦。因此，不管是從人民幣升值的大趨勢來看，還是從市場盤面來看，煤炭股會是這場盛宴中受益最大的板塊。

銀行保險(xiǎn)

坐擁優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)搭上升值快車

人民幣加息周期已然開啟，這對提升保險(xiǎn)資金收益率無疑是“天上掉餡餅”，讓近來已然大幅上漲的保險(xiǎn)3巨頭，搭上了資產(chǎn)升值和估值提高的快車道。

央行在10月19日晚悄然宣布加息，對于央行開啟的加息門，嘴上不說、心里偷著樂的無疑是銀行和保險(xiǎn)公司。這其實(shí)很好理解，中國最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)都在銀行和保險(xiǎn)公司手中。舉例來說，凡是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，無疑都需要銀行貸款的支持，而貸款需要抵押資產(chǎn)，促使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)落入銀行手中。因此，人民幣的升值將大幅提升銀行保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。

交銀證券的李珊珊向記者表示，人民幣升值對銀行股主要是間接影響，直接影響不大。她說，人民幣升值會提升流動性，整體股市的估值都會提高，而作為A股市場權(quán)重最大的銀行股，也必定會上漲。這是銀行股上漲的主要原因。

從直接影響分析，人民幣升值將推動資產(chǎn)價(jià)格升值，銀行放貸的抵押品價(jià)值也會提升，或者說貸款質(zhì)量提高了。但直接影響相對銀行股股價(jià)推動力量較小。另外，國家房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)比較充分，對房地產(chǎn)行業(yè)貸款的沖擊效應(yīng)已經(jīng)逐步減弱。

保險(xiǎn)公司不但手握重金，而且擁有多種多樣的資本市場投資和實(shí)業(yè)投資，人民幣升值對其資產(chǎn)估值的提高，無疑是乘上“坐享其成”的“順風(fēng)車”。A股市場上的保險(xiǎn)股僅有3只，中國人壽、中國平安和中國太保，資源非常稀缺。10月份以來，保險(xiǎn)股也都實(shí)現(xiàn)了30%的上漲，其中以中國平安表現(xiàn)最為突出，作為目前風(fēng)頭正勁的金融資產(chǎn)控股集團(tuán)，中國平安的后市走勢一片光明。

房地產(chǎn)

過山車行情帶來波段操作機(jī)會

加息對于房地產(chǎn)業(yè)的后市前景肯定是“紅燈高掛”，不過，如今動輒幾十億元的銷售款進(jìn)賬，讓房地產(chǎn)業(yè)依舊是地照拿、盤照推，股價(jià)上漲只是時間問題。

房地產(chǎn)市場是2010年宏觀政策的重點(diǎn)調(diào)控對象，盡管近來人民幣升值吹動了資產(chǎn)升值的秋水，讓房地產(chǎn)似乎看到了復(fù)蘇的春天，但是剛剛公布的加息消息，也給略顯回暖的房地產(chǎn)股兜頭澆了一盆冷水，使其難以上演持續(xù)性的行情。

單單從人民幣升值的角度觀察，人民幣升值了，房產(chǎn)的價(jià)值自然也是“水漲船高”。尤其是剛剛公布的CPI數(shù)據(jù)和近來市場上鋪天蓋地的漲價(jià)風(fēng)潮，逼迫國人不得不思考資產(chǎn)保值的對策。從投資理財(cái)保值的角度講，房地產(chǎn)是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，足以抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)。怕手里的錢縮水就買房子吧，這使得近來各地房價(jià)再次出現(xiàn)了復(fù)蘇上漲的苗頭。

天有不測風(fēng)云，正在準(zhǔn)備扛起復(fù)蘇回暖大旗的房地產(chǎn)業(yè)，被10月19日央行公布的加息消息澆了一個“透心涼”。雖然從房地產(chǎn)股目前的經(jīng)營來看，動輒幾十億元、上百億元的銷售款進(jìn)賬，還可以地照拿、盤照推，但是炒樓成本的抬升，無疑會讓地產(chǎn)股股價(jià)的上漲滯后。

一些一線投資人認(rèn)為，多重因素造成房地產(chǎn)股的過山車行情，恰恰帶來了波段操作的機(jī)會。商業(yè)地產(chǎn)股如金融街，二線地產(chǎn)股如榮盛發(fā)展、信達(dá)地產(chǎn)等，特殊題材的如休閑地產(chǎn)第一股廣宇發(fā)展，以及招、保、萬、金四大地產(chǎn)龍頭，等等，都是市場投資者應(yīng)該關(guān)注的焦點(diǎn)。

新能源行業(yè)

風(fēng)能核能受益 光伏產(chǎn)業(yè)受損

風(fēng)能、核能領(lǐng)域需要大量進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，

人民幣升值則會降低采購成本。

新能源行業(yè)是目前國家大力倡導(dǎo)發(fā)展的7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。針對人民幣升值對新能源行業(yè)的影響，國都證券的肖世俊接受采訪時表示，人民幣升值對新能源行業(yè)有利也有弊。對風(fēng)能、核能利大于弊。人民幣升值對風(fēng)能、核能先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)、關(guān)鍵零部件以及原材料的進(jìn)口是利好，有利于降低相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)的生產(chǎn)成本。

但對太陽能行業(yè)來說則弊大于利。由于國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)市場主要是在國外，匯率上升，將對該行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出口造成一定壓力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中核科技等核電股的漲幅已經(jīng)過高，而上海電氣、東方電氣向下的風(fēng)險(xiǎn)較小。肖世俊認(rèn)為，東方電氣在核電領(lǐng)域技術(shù)儲備領(lǐng)先，未來核電業(yè)務(wù)將上升到40%以上，業(yè)績貢獻(xiàn)、國產(chǎn)化率等都將提升，是中長期十分值得關(guān)注的股票。

造紙業(yè)

原料和設(shè)備采購成本有望“雙降”

人民幣升值，紙漿和紙機(jī)的進(jìn)口成本將會下降。

東方證券的研究結(jié)果表明，本幣升值過程中，造紙板塊一般有正收益。從日本和臺灣地區(qū)經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)?shù)刎泿派惦A段，一般造紙板塊均有上漲，因?yàn)樗鼈円蕾嚸涝?jì)價(jià)的進(jìn)口原材料。

長期以來，國內(nèi)造紙行業(yè)需要進(jìn)口大量的原材料和大型紙機(jī)。資料顯示，2009年國內(nèi)對造紙?jiān)系囊蕾嚩冗_(dá)到44%，而造紙用木漿和廢紙占到生產(chǎn)成本的50-75%。造紙行業(yè)60%的固定資產(chǎn)投資是設(shè)備投資，其中多數(shù)都是進(jìn)口紙機(jī)設(shè)備。

除了人民幣升值的刺激因素外，作為周期性行業(yè)，造紙業(yè)的景氣度處在恢復(fù)中。晨鳴紙業(yè)目前正在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，即將進(jìn)入第二輪高速增長期。岳陽紙業(yè)正在進(jìn)行重組，即將被中國紙業(yè)控股，具有整體上市或分拆上市概念。

石油石化

進(jìn)口成本降低 主業(yè)利潤增厚

人民幣升值將提升中石油和中石化的盈利，但中海油的業(yè)績則會下降。

人民幣升值對石化行業(yè)影響總體利大于弊。如果國際原油價(jià)格不隨人民幣升值而出現(xiàn)大幅波動，中資石油公司原油進(jìn)口成本將降低。據(jù)測算，人民幣每升值1%，中石油和中石化集團(tuán)盈利將分別提升0-1%和5-6%。不過，中海油的業(yè)績將降低1-2%，同時成品油出口的利潤空間也將收窄。

另外，人民幣升值有利于國內(nèi)大型石油企業(yè)跨國并購，全球布局石油上游資源。同時，美元貶值有助于推升國際油價(jià)，提振大石油公司估值。

在10月份的藍(lán)籌逼空中，“石化雙雄”已經(jīng)拉升了一波，但這相對中信證券給出的目標(biāo)價(jià)14元和13.35元仍有潛力。