寶利瀝青:華東龍頭 全球視野

兼具道路新材料、高鐵、環(huán)保等多重概念，同行業(yè)企業(yè)的高估值，讓投資者對(duì)寶利瀝青充滿(mǎn)了更多的期待。

寶利瀝青(300135)是高等級(jí)公路新材料行業(yè)龍頭，核心技術(shù)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，高端瀝青產(chǎn)品在華東地區(qū)占據(jù)龍頭地位，同時(shí)高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)瀝青料出口非洲，打破了當(dāng)?shù)赝?lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)被法國(guó)壟斷的局面。這家優(yōu)秀的高新技術(shù)企業(yè)，兼具道路新材料行業(yè)龍頭、高鐵、環(huán)保等多重概念。

寶利瀝青研制出了多種高端專(zhuān)業(yè)瀝青產(chǎn)品，包括通用型改性瀝青、高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)瀝青料、高鐵專(zhuān)用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高速公路、橋梁、市政道路、機(jī)場(chǎng)、高速鐵路等的路面建設(shè)。

公司是經(jīng)江蘇省科技廳、財(cái)政廳、國(guó)稅局、地稅局等聯(lián)合認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，公路新材料的技術(shù)開(kāi)發(fā)已形成“生產(chǎn)一代、儲(chǔ)備一代、在研一代”的健康格局。自2005年推動(dòng)“以創(chuàng)新推動(dòng)公司的二次創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略以來(lái)，目前設(shè)有3個(gè)研發(fā)中心，擁有4項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、3項(xiàng)在申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利、20項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)，確定了10項(xiàng)在研目標(biāo)。

技術(shù)創(chuàng)新確立了寶利瀝青在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。如該公司的高鐵專(zhuān)用乳化瀝青產(chǎn)品已經(jīng)部分取代了進(jìn)口，在我國(guó) “哈大高鐵”和“京滬高鐵”項(xiàng)目中均得到大規(guī)模應(yīng)用;高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)瀝青料打破了法國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品在非洲的壟斷地位，成功實(shí)現(xiàn)出口，是我國(guó)第一家實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)瀝青產(chǎn)品出口的企業(yè)。廢橡塑改性瀝青產(chǎn)品方面，公司成功實(shí)現(xiàn)廢橡塑改性瀝青的工廠化生產(chǎn)，為我國(guó)回收利用廢舊輪胎、廢舊塑料，降低公路建設(shè)造價(jià)，并大規(guī)模應(yīng)用廢橡塑改性瀝青打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

據(jù)預(yù)測(cè)，“十一五”期間，我國(guó)道路瀝青的年消費(fèi)量在1200-1500 萬(wàn)噸，2010 年國(guó)內(nèi)改性瀝青的市場(chǎng)需求量達(dá)460 萬(wàn)噸。目前，彌補(bǔ)行業(yè)進(jìn)口的產(chǎn)能不足，未來(lái)幾年瀝青行業(yè)將保持產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的勢(shì)頭。公司此次募集資金擬投資于2萬(wàn)噸/年高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)瀝青料、10萬(wàn)噸/年廢橡塑改性瀝青等5大項(xiàng)目及補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金。隨著市場(chǎng)推廣的進(jìn)行，公司新產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

東海證券預(yù)計(jì)公司2010-2012 年每股收益將達(dá)到1.02元、1.57 元和2.06 元。由于業(yè)務(wù)相似的公司中路翔股份市盈率過(guò)高，主要參考國(guó)創(chuàng)高新和目前A 股市盈率，給予公司2010 年36-42 倍動(dòng)態(tài)PE 較為合理，上市后合理價(jià)格區(qū)間為36.72-42.84 元。

今年上市的同類(lèi)企業(yè)國(guó)創(chuàng)高新，市場(chǎng)給出62倍的發(fā)行市盈率，上市首日上漲30%。作為同行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)——寶利瀝青，讓投資者充滿(mǎn)了更多的期待。