人民幣實(shí)際有效匯率波動對我國出口的直接影響

影響我國出口的因素包括國際市場需求、國內(nèi)市場需求、國內(nèi)勞動力成本、原材料成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和人民幣匯率等多方面因素，人民幣匯率只是影響因素之一。人民幣匯率波動通過改變貿(mào)易條件對我國出口產(chǎn)生直接影響，對初級產(chǎn)品和資本品等出口數(shù)量價(jià)格彈性較低的產(chǎn)品，人民幣實(shí)際有效匯率貶值對出口價(jià)值增速的影響較低，但對消費(fèi)品和中間品出口數(shù)量和出口價(jià)值增速影響很大。總體看，2005年一季度以來國際市場需求增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)、人民幣實(shí)際有效匯率每貶值1％、出口退稅率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會引致我國出口價(jià)值增速提高0.77個(gè)百分點(diǎn)、0.72個(gè)百分點(diǎn)和0.36個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此估算，2005～2008年我國出口增速持續(xù)下降，主要是由國際市場需求增速不斷下降和人民幣實(shí)際有效匯率持續(xù)升值引致，2008年的第四季度和2009年出口增速的大幅度下滑主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。鑒于人民幣匯率波動對出口具有正反兩方面的雙重影響，且2008年以來人民幣實(shí)際有效匯率基本處于合理的均衡匯率狀態(tài)，維持人民幣實(shí)際有效匯率穩(wěn)定是目前匯率政策的較佳選擇。

近年來我國出口價(jià)值、出口數(shù)量和出口價(jià)格的結(jié)構(gòu)性變化

出口價(jià)值由出口數(shù)量和出口價(jià)格構(gòu)成。按不同分類標(biāo)準(zhǔn)，出口按國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)(SITC)可分為初級產(chǎn)品出口和工業(yè)制成品出口兩大類，按廣義經(jīng)濟(jì)分類(BEC)可分為消費(fèi)品、資本品(投資品)和中間品出口三類。為反映近年來出口結(jié)構(gòu)變化對出口的影響，我們利用2005年一季度到2009年四季度出口及其分類出口價(jià)值、數(shù)量與價(jià)格的季度累計(jì)增長率數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示：2005年一季度以來我國出口數(shù)量和價(jià)格指數(shù)與出口價(jià)值的相關(guān)關(guān)系穩(wěn)定，初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口數(shù)量占出口數(shù)量的平均比重分別為5.05％和95.11％，消費(fèi)品、資本品和中間品出口數(shù)量占出口數(shù)量的平均比重分別為27.93％、36.48％和35.22％。初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口價(jià)格漲幅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口價(jià)格漲幅提高0.1038個(gè)百分點(diǎn)和0.6571個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)品、資本品和中間品出口價(jià)格漲幅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口價(jià)格漲幅提高0.5745個(gè)百分點(diǎn)、0.2261個(gè)百分點(diǎn)和0.2891個(gè)百分點(diǎn)。

出口數(shù)量、出口價(jià)格與出口價(jià)值的相關(guān)關(guān)系 回歸分析表明，2005年一季度以來我國出口價(jià)值與出口數(shù)量和出口價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系穩(wěn)定，出口數(shù)量增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)、出口價(jià)格漲幅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，出口價(jià)值增速將分別提高1.0027個(gè)百分點(diǎn)和1.003個(gè)百分點(diǎn)。出口價(jià)格對出口價(jià)值的影響略大于出口數(shù)量對出口價(jià)值的影響。

出口數(shù)量的結(jié)構(gòu)性變化從2006年一季度至2009年四季度出口數(shù)量與初級產(chǎn)品出口數(shù)量和工業(yè)品出口數(shù)量累計(jì)增長率的相關(guān)關(guān)系看，2006年一季度以來初級產(chǎn)品出口數(shù)量平均占出口數(shù)量的9.89％，工業(yè)品出口數(shù)量平均占出口數(shù)量的92.35％。即初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口數(shù)量增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口數(shù)量增速提高0.0989個(gè)百分點(diǎn)和0.9235個(gè)百分點(diǎn)。

從2005年一季度至2009年四季度出口數(shù)量與消費(fèi)品出口數(shù)量、資本品出口數(shù)量和中間品出口數(shù)量CKZJA累計(jì)增長率的相關(guān)關(guān)系看，2005年一季度以來消費(fèi)品、資本品和中間品出口數(shù)量占出口數(shù)量的平均比重分別為24.9％、38.49％和31％，即消費(fèi)品、資本品和中間品出口數(shù)量增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口數(shù)量增速提高0.249個(gè)百分點(diǎn)、0.3849個(gè)百分點(diǎn)和0.31個(gè)百分點(diǎn)。

出口價(jià)格的結(jié)構(gòu)性變化 從2005年一季度至2009年四季度出口價(jià)格與初級產(chǎn)品出口價(jià)格和工業(yè)品出口價(jià)格累計(jì)指數(shù)的相關(guān)關(guān)系看，2006年一季度以來初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口價(jià)格漲幅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口價(jià)格漲幅提高0.0542個(gè)百分點(diǎn)和0.9372個(gè)百分點(diǎn)。

從2005年一季度至2009年四季度出口價(jià)格與消費(fèi)品出口價(jià)格、資本品出口價(jià)格和中間品出口價(jià)格累計(jì)指數(shù)的相關(guān)關(guān)系看，2005年一季度以來消費(fèi)品、資本品和中間品出口價(jià)格漲幅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會拉動出口價(jià)格漲幅提高0.1828個(gè)百分點(diǎn)、0.0441個(gè)百分點(diǎn)和0.5848個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣實(shí)際有效匯率對我國出口數(shù)量、出口價(jià)格和出口價(jià)值的直接影響

國際市場需求、人民幣實(shí)際有效匯率和平均出口退稅率是影響我國出口價(jià)格和出口數(shù)量的主要因素，根據(jù)各因素對初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口的影響以及初級產(chǎn)品和工業(yè)品出口與總出口的相關(guān)關(guān)系，考慮出口價(jià)格和出口數(shù)量增速之間的相互影響，經(jīng)一次迭代計(jì)算之后，我們推算出各因素對我國出口數(shù)量、價(jià)格和價(jià)值的直接影響：我國出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較高，國際市場需求、人民幣實(shí)際有效匯率和平均出口退稅率對我國出口數(shù)量增速、出口價(jià)格和出口價(jià)值增速均具有顯著影響，其中國際市場需求是影響我國出口數(shù)量增速和出口價(jià)值增速的基礎(chǔ)性因素，人民幣實(shí)際有效匯率是影響我國出口數(shù)量增速的最重要因素，出口退稅率是影響我國出口價(jià)格的最重要因素。國際市場需求增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)、人民幣實(shí)際有效匯率每貶值1個(gè)百分點(diǎn)、平均出口退稅率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，分別會引致我國出口價(jià)值增速提高0.77個(gè)百分點(diǎn)、0.72個(gè)百分點(diǎn)和0.36個(gè)百分點(diǎn)。

國際市場需求是我國出口增速的基礎(chǔ)性因素 國際市場需求不僅是出口數(shù)量的重要拉動力量，也是影響我國出口價(jià)格的重要因素。國際市場需求增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)，會直接拉動我國出口數(shù)量增速提高0.79個(gè)百分點(diǎn)、出口價(jià)格提高0.24個(gè)百分點(diǎn)，考慮出口數(shù)量增速和出口價(jià)格的相互影響，最終會引致我國出口價(jià)值增速提高0.77個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣實(shí)際有效匯率是影響我國出口增速的重要因素人民幣實(shí)際有效匯率對我國出口數(shù)量增速和出口價(jià)格均有重要影響，人民幣實(shí)際有效匯率每貶值1％，會直接引致我國出口數(shù)量增速提高0.85個(gè)百分點(diǎn)、出口價(jià)格下降0.16個(gè)百分點(diǎn)，考慮出口數(shù)量增速與出口價(jià)格的相互作用，最終會引致我國出口價(jià)值增速提高0.72個(gè)百分點(diǎn)。其中人民幣實(shí)際有效匯率貶值對我國出口數(shù)量增速的影響大于國際市場需求的影響，是影響我國出口數(shù)量增速最重要的因素。

提高出口退稅率會直接促進(jìn)出口價(jià)值增速提高出口退稅是影響我國出口數(shù)量增速和出口價(jià)格的重要因素，平均出口退稅率每提高1％，會引致我國出口數(shù)量增速提高0.69個(gè)百分點(diǎn)、出口價(jià)格下降0.98個(gè)百分點(diǎn)，考慮出口數(shù)量增速和出口價(jià)格的相互作用，最終會引致我國出口價(jià)值增速提高0.36個(gè)百分點(diǎn)。出口退稅率對我國出口價(jià)格的影響大于國際市場需求和人民幣實(shí)際有效匯率的影響，是影響我國出口價(jià)格的最重要因素。

我國出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較高我國工業(yè)品出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較高，初級產(chǎn)品出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較低。由于工業(yè)品出口數(shù)量占總出口數(shù)量的90％以上，我國總出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較高，出口價(jià)格每下降1個(gè)百分點(diǎn)，會引致我國出口數(shù)量增速提高0，76個(gè)百分點(diǎn)。而出口數(shù)量增速的提高僅會引致出口價(jià)格小幅度下降，出口數(shù)量增速每提高1個(gè)百分點(diǎn)，僅會引致我國出口價(jià)格下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。

2005年以來我國出口數(shù)量增速波動的影響因素分解

2004年以來我國出口數(shù)量增速不斷下降，且降幅不斷加大，主要原因是人民幣實(shí)際有效匯率持續(xù)升值。2009年人民幣實(shí)際有效匯率相對穩(wěn)定，出口數(shù)量增速的大幅度下降主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。

2005年以來人民幣實(shí)際有效匯率持續(xù)升值是我國出口數(shù)量增速不斷下降的主要原因 2005～2008年人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)分別比上年下降(升值)了2.35個(gè)百分點(diǎn)、3.9個(gè)百分點(diǎn)、5.46個(gè)百分點(diǎn)和7.78個(gè)百分點(diǎn)，升值幅度不斷加大。受人民幣實(shí)際有效匯率升值影響，我國出口數(shù)量增速降幅也不斷加大，由人民幣實(shí)際有效匯率升值引致的出口數(shù)量增速降幅從2005年的2個(gè)百分點(diǎn)、2006年的3.31個(gè)百分點(diǎn)，擴(kuò)大到2007年的4.64個(gè)百分點(diǎn)和2008年的6.61個(gè)百分點(diǎn)，分別占當(dāng)年出口數(shù)量增速降幅的666.62％、165.72％、77.41％和52.9％，即人民幣實(shí)際有效匯率升值是2005～2008年期間我國出口數(shù)量增速不斷下降的主要因素。2009年人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)比2008年微升0.4個(gè)百分點(diǎn)，僅引致我國出口數(shù)量增速提高0.34個(gè)百分點(diǎn)。

國際市場需求增速大幅度下降是2009年我國出口數(shù)量增速超常下降的主要原因 2005～2007年我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增速持續(xù)小幅度下降，由此引致的我國出口數(shù)量增速降幅分別為3.86個(gè)百分點(diǎn)、0.54個(gè)百分點(diǎn)和1.4個(gè)百分點(diǎn)，是2005～2007年我國出口數(shù)量增速持續(xù)下降的重要因素。2008年國際市場需求增速提高1.32個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口數(shù)量增速提高了1.04個(gè)百分點(diǎn)，但2009年國際市場需求增速大幅度下降36.17個(gè)百分點(diǎn)，由此導(dǎo)致我國出口數(shù)量增速下降了28.57個(gè)百分點(diǎn)，是2009年我國出口數(shù)量增速超常下降的主要因素。

出口退稅率波動幅度較大，對我國出口數(shù)量增速產(chǎn)生了重要影響 2005年我國平均出口退稅率提高了4.79個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口數(shù)量增速提高了1.71個(gè)百分點(diǎn)。2006年和2008年我國平均出口退稅率分別下降了2.77個(gè)百分點(diǎn)和3.31個(gè)百分點(diǎn)，分別引致我國出口數(shù)量增速下降了0.99個(gè)百分點(diǎn)和1.18個(gè)百分點(diǎn)。2009年我國平均出口退稅率提高了7.5個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口數(shù)量增速提高了2.68個(gè)百分點(diǎn)。

2005年以來我國出口價(jià)格波動的影響因素分解

2004年以來我國出口價(jià)格波動幅度較大，主要因素是我國出口退稅率大幅度波動。其中2005～2008年我國出口價(jià)格持續(xù)提高，是由人民幣實(shí)際有效匯率不斷升值和出口退稅率提高共同引致的。2009年我國出口價(jià)格大幅度下降，是由國際市場需求增速大幅度下降和出口退稅率提高共同引致的。

人民幣實(shí)際有效匯率升值是我國出口價(jià)格上漲的重要原因 2005年以后人民幣實(shí)際有效匯率基本處于單邊升值狀態(tài)，且升值幅度不斷加大，由此引致的出口價(jià)格升幅也不斷加大。2005～2008年期間，受人民幣實(shí)際有效匯率升值影響，我國出口價(jià)格漲幅分別提高了0.38個(gè)百分店、0.62個(gè)百分點(diǎn)、0.87個(gè)百分點(diǎn)和1.24個(gè)百分點(diǎn)。2009年人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)貶值了0.4個(gè)百分點(diǎn)，僅引致出口價(jià)格下降了0.06個(gè)百分點(diǎn)。

出口退稅率大幅度波動墨我國出口價(jià)格波動的主要影響因素 出口退稅率是影響我國出口價(jià)格的主要因素。2005年以來我國出口退稅率大幅度波動，對我國出口價(jià)格產(chǎn)生了重要影響。2005年我國出口退稅率提高了4.79個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口價(jià)格下降了4.69個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)年出口價(jià)格降幅的86.85％。2006年和2008年我國出口退稅率分別下降了2.77個(gè)百分點(diǎn)和3.31個(gè)百分點(diǎn)，分別引致我國出口價(jià)格提高了2.71個(gè)百分點(diǎn)和3.24個(gè)百分點(diǎn)，分別占當(dāng)年出口價(jià)格漲幅的338.77％和68.91％。2009年我國出口退稅率提高了7.5個(gè)百分點(diǎn)，由此引致出口價(jià)格下降了7.34個(gè)百分點(diǎn)，占2009年出口價(jià)格降幅的34.44％，是2009年我國出口價(jià)格大幅度下跌的重要因素之一。

國外需求波動是影響我國出口價(jià)格的重要因素近年來，美歐日等我國主要貿(mào)易伙伴出口增速波動較大，對我國出口價(jià)格產(chǎn)生了重要影響。2005～2007年國外市場需求增速不斷下降，分別導(dǎo)致2005年、2006年和2007年我國出口價(jià)格下降了1.17個(gè)百分點(diǎn)、0.16個(gè)百分點(diǎn)和0.42個(gè)百分點(diǎn)。2008年國外市場需求增速提高了1.32個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口價(jià)格提高0.32個(gè)百分點(diǎn)。2009年國外市場需求增速大幅度下降36.17個(gè)百分點(diǎn)，直接導(dǎo)致我國出口價(jià)格下降了8.68個(gè)百分點(diǎn)，占2009年我國出口價(jià)格降幅的40.75％，是2009年我國出口價(jià)格大幅度下降的主要原因。

2005年以來我國出口價(jià)值增速波動的影響因素分解

2005年以來我國出口價(jià)值增速持續(xù)下降，從2004年的26.56％下降到2008年的5.8％，2009年大幅度下降為-14.58％。從出口價(jià)格與出口價(jià)值增速的變化情況看，2005～2008年出口價(jià)值增速的下降主要由出口數(shù)量增速持續(xù)大幅度下降引致，2009年出口價(jià)值大幅度下降由出口價(jià)格和出口數(shù)量均大幅度下降共同引致。從各因素對出口價(jià)值增速的影響看，2005～2008年我國出口價(jià)值增速的持續(xù)下降主要由人民幣實(shí)際有效匯率升值引致，2009年我國出口價(jià)值增速的大幅度下降主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。

人民幣實(shí)際有效匯率升值是我國出口價(jià)值增速不斷下降的主要原因 2005年以來人民幣實(shí)際有效匯率一直處于升值狀態(tài)，對我國出口價(jià)值增速產(chǎn)生了持續(xù)的負(fù)面影響，2005～2008年期間，由人民幣實(shí)際有效匯率升值引致的出口價(jià)值增，速降幅分別為1.69個(gè)百分點(diǎn)、2.81個(gè)百分點(diǎn)、3.93個(gè)百分點(diǎn)和5.6個(gè)百分點(diǎn)，分別占當(dāng)年我國出口價(jià)值增速降幅的23.86％、255.23％、281.01％和66.68％，即人民幣實(shí)際有效匯率持續(xù)升值是2005年以來我國出口價(jià)值增速不斷下降的主要因素。2009年人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)比2008年微升0.4個(gè)百分點(diǎn)，僅引致我國出口價(jià)值增速提高0.29個(gè)百分點(diǎn)。

國際市場需求增速下降是2005年以來我國出口價(jià)值增速不斷下降的重要因素 受國際市場需求增速下降影響，2005～2007年我國出口增速分別下降3.76個(gè)百分點(diǎn)、0.52個(gè)百分點(diǎn)和1.36個(gè)百分點(diǎn)。2008年國際市場需求增速比2007年提高1.32個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口價(jià)值增速提高了1.04個(gè)百分點(diǎn)。但2008年四季度當(dāng)季國際市場需求增速比2007年四季度增速下降了22.21個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致2008年四季度我國出口價(jià)值增速同比下降17.11個(gè)百分點(diǎn)，是2008年我國出口增速比2007年大幅度下降的主要因素。2009年國際市場需求增速大幅度下降了36.17個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口價(jià)值增速下降了27.85個(gè)百分點(diǎn)，占2009年我國出口價(jià)值增速降幅的83.38％，是2009年我國出口價(jià)值增速大幅度下降的主要原因。

出口退稅率是影響我國出口價(jià)值增速的重要因素 2005年以來我國出口退稅率波動幅度較大，對我國出口價(jià)值增速產(chǎn)生了重要影響。2005年我國平均出口退稅率提高4.79個(gè)百分點(diǎn)，引致我國出口價(jià)值增速提高了1.71個(gè)百分點(diǎn)。2006年和2008年我國平均出口退稅率分別下降了2.77個(gè)百分點(diǎn)和3.31個(gè)百分點(diǎn)，分別引致我國出口價(jià)值增速下降了0.99個(gè)百分點(diǎn)和1.18個(gè)百分點(diǎn)。2009年我國平均出口退稅率提高7.5個(gè)百分點(diǎn)，引致2009年我國出口價(jià)值增速提高了2.68個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)論與政策建議

人民幣實(shí)際有效匯率是影響我國出口的重要因素之一，但人民幣匯率對不同產(chǎn)品出口的影響有很大差別。人民幣實(shí)際有效匯率對不同產(chǎn)品的出口價(jià)格均具有重要影響，同時(shí)對工業(yè)品出口數(shù)量增速有直接影響，是我國出口數(shù)量增速的主要影響因素。近年來我國出口以工業(yè)品出口為主，工業(yè)品出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性較高，決定了我國總出口數(shù)量增速的價(jià)格彈性也很高，人民幣實(shí)際有效匯率通過對出口價(jià)格的直接影響，還會間接影響到我國出口數(shù)量增速，對我國出口價(jià)值增速產(chǎn)生雙重影響，即匯率貶值降低出口價(jià)格、刺激出口數(shù)量和出口價(jià)值增速提高，但出口價(jià)格下降本身會直接降低出口價(jià)值增速。從實(shí)際影響看，2005年以來人民幣實(shí)際有效匯率的單邊升值是我國出口價(jià)值增速不斷下降的主要原因。鑒于人民幣匯率波動對出口具有正反兩方面的雙重影響，2008年以來人民幣實(shí)際有效匯率基本處于合理的均衡匯率狀態(tài)，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于中長期回調(diào)階段，國際市場需求尚不穩(wěn)定，維持人民幣實(shí)際有效匯率基本穩(wěn)定，是穩(wěn)定我國出口、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的最佳選擇。

編輯 筱夫