貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)打響 掛鉤匯率產(chǎn)品中槍

下半年外匯市場(chǎng)變動(dòng)幅度較大，表現(xiàn)超出銀行的預(yù)估，掛鉤匯率產(chǎn)品紛紛以最低收益收?qǐng)觥?/p>

貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)打響，掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品受到的沖擊比較大，到期產(chǎn)品表現(xiàn)不盡如人意。許多款掛鉤匯率的產(chǎn)品，最終到期僅僅獲得最低收益。

各銀行產(chǎn)品紛紛中箭

由于外匯市場(chǎng)波動(dòng)，許多款掛鉤匯率的產(chǎn)品，最終到期僅僅獲得最低收益。

匯豐銀行9月1日到期的“3個(gè)月貨幣掛鉤澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品(FX7A63)”，掛鉤于澳元兌美元匯率。它首先確定交易日匯價(jià)，在3個(gè)月的投資期內(nèi)，若最后觀察日的匯價(jià)等于或低于期初交易日匯價(jià)-0.01，則產(chǎn)品獲得最高預(yù)期收益率4.5%;否則產(chǎn)品獲得最低預(yù)期收益率1%。顯然，該產(chǎn)品是看跌澳元兌美元匯率的。而實(shí)際卻是，澳元兌美元匯率走高，此產(chǎn)品到期僅能獲得最低年化收益率1%。

農(nóng)業(yè)銀行的2009年第4期“金鑰匙#8226;匯利豐”人民幣理財(cái)D、E款，理財(cái)期限分別為2個(gè)月和3個(gè)月。產(chǎn)品設(shè)定歐元兌美元匯率區(qū)間，假定歐元兌美元匯率在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，則產(chǎn)品到期日，投資者可以獲得最高預(yù)期收益率2.5%;否則，無論突破上限或者下限，投資者最終獲得零收益。農(nóng)行這兩款產(chǎn)品到期前，受希臘債務(wù)危機(jī)和歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟影響，歐元兌美元匯率陸續(xù)跌破這兩款產(chǎn)品設(shè)定的區(qū)間下限，兩款產(chǎn)品最終未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。

中國(guó)銀行9月30日到期的“搏#8226;弈”10064-V(人民幣)和“匯聚寶”10100-V(美元)、10101-V(澳元)匯市爭(zhēng)鋒產(chǎn)品，投資者獲得的收益率分別為0.36%、0.20%和1.00%，僅為最低收益率。

關(guān)注設(shè)定區(qū)間空間較大產(chǎn)品

《投資與理財(cái)》記者觀察到，中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行到期產(chǎn)品呈現(xiàn)一個(gè)共同特點(diǎn)，那就是今年下半年到期產(chǎn)品均得到最低收益，而上半年到期的產(chǎn)品均能實(shí)現(xiàn)較好收益。比如，中國(guó)銀行6月30日到期的“匯聚寶”10043-V(美元)、10044-V(澳元)和“搏#8226;弈”10028-V(人民幣)匯市爭(zhēng)鋒產(chǎn)品，投資者獲得的投資收益率分別為1.60%，5.00%和2.36%。

業(yè)內(nèi)人士表示，這反映出下半年外匯市場(chǎng)變動(dòng)幅度較大，表現(xiàn)超出銀行的預(yù)估。同時(shí)，在單款產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，基本為單向看漲或者看跌某一匯率，類似于前面提到的中國(guó)銀行的產(chǎn)品和匯豐銀行的產(chǎn)品，而匯率則圍繞著美元，包括美元兌日元、美元兌澳元和美元兌歐元等。

未來該如何投資匯率掛鉤產(chǎn)品?

銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師表示，與匯率掛鉤產(chǎn)品在設(shè)計(jì)之初，都會(huì)考慮匯率的周期性變化，及當(dāng)前的市場(chǎng)情況。由于匯率與政策的變化、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化、投資者的心理預(yù)期等諸多因素息息相關(guān)，預(yù)期與實(shí)際匯率走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)反方向變動(dòng)。對(duì)于期末值與期初值相比(點(diǎn)對(duì)點(diǎn)比較)的產(chǎn)品，在某種程度上可以說博得高收益的概率為50%。而對(duì)于設(shè)置觀察區(qū)間的產(chǎn)品，獲得最高收益的條件為匯率波動(dòng)值在區(qū)間之內(nèi)，要看觀察區(qū)間的范圍，即允許匯率波動(dòng)幅度的空間，空間愈大，博得高收益的機(jī)率越高。

* 小貼士

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品冰與火:不同標(biāo)的收益差8倍

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤不同指標(biāo)，投資不同金融市場(chǎng)，所呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益相差較大。一般，市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的均是在股票、基金、現(xiàn)貨、期貨、指數(shù)、利率、匯率6大類中選擇，個(gè)別產(chǎn)品會(huì)有掛鉤兩個(gè)標(biāo)的的情況。

掛鉤不同產(chǎn)品的實(shí)際到期收益率差異較大。以同樣為3個(gè)月理財(cái)期限的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例。恒生銀行的(股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品)——“連連盈”(OTZR75)，最終實(shí)際到期收益達(dá)到17.4%;同為外資銀行發(fā)行的，相同理財(cái)期限，并且達(dá)到預(yù)期最高收益率的“動(dòng)態(tài)回報(bào)投資利率掛鉤投資賬戶MALI09156R”，最終到期收益率僅為2%，兩者到期收益相差8倍以上。

荷蘭銀行的兩款產(chǎn)品，即優(yōu)化商品組合掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期澳元款和美元款，到期時(shí)虧損達(dá)4%，而產(chǎn)品給予的預(yù)期最高收益率分別為26%和18%。這兩款產(chǎn)品掛鉤石油、大豆和銅的現(xiàn)貨價(jià)格，于2009年7月3日推出，產(chǎn)品說明書中表明，需要這3款現(xiàn)貨商品價(jià)格均上漲10%，才可以獲得預(yù)期最高收益;業(yè)內(nèi)人士評(píng)論該產(chǎn)品時(shí)指出，要3只現(xiàn)貨產(chǎn)品價(jià)格同時(shí)上漲10%，概率幾乎為零。