• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    汽車(chē)金融加速跑

    2010-12-31 00:00:00陶娟
    新財(cái)富 2010年7期

    多方涌入市場(chǎng)跑馬圈地,汽車(chē)金融業(yè)正在經(jīng)歷邊發(fā)展邊洗牌的調(diào)整,銀行資本的入侵更為市場(chǎng)格局帶來(lái)幾分懸念。不過(guò),在追求規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利之余,風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)的表現(xiàn)將決定誰(shuí)是最終勝出者。

    車(chē)市火爆,在中國(guó)低調(diào)蟄伏多年的汽車(chē)金融又成吸金之地,開(kāi)始發(fā)力。

    2010年6月21日,比亞迪公告稱(chēng),將出資4億元與法國(guó)興業(yè)銀行旗下子公司CGL共同在深圳設(shè)立合資汽車(chē)金融公司,為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)等業(yè)務(wù)提供融資,CGL注資1億元。車(chē)企與銀行聯(lián)姻的模式之外,銀銀聯(lián)手闖入汽車(chē)金融業(yè)對(duì)市場(chǎng)的震動(dòng)更大。2010年4月底,中信銀行宣布將與外資銀行BBVA(西班牙對(duì)外銀行)下屬子公司COR-FISA合資10億元設(shè)立中信汽車(chē)金融公司。

    多方資本入場(chǎng)圈地,不僅暗示中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)奶酪的誘人程度,也給這個(gè)稍顯沉悶的行業(yè)帶來(lái)新的驅(qū)動(dòng)力,資本侵入意在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),卻也給行業(yè)版圖的變動(dòng)帶來(lái)想象空間。

    誘人奶酪,中國(guó)制造

    2009年,中國(guó)從金融危機(jī)的泥淖中率先反彈。中國(guó)車(chē)市受購(gòu)置稅減免、新舊車(chē)置換、汽車(chē)下鄉(xiāng)優(yōu)惠政策等多重利好刺激,走出了超乎世人想象的高漲行情,汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)近50%,達(dá)1360萬(wàn)輛,一舉超越美國(guó),躍升為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)。車(chē)市繁榮,意味著從供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商到個(gè)人消費(fèi)者,整條發(fā)酵膨脹的產(chǎn)業(yè)鏈都存在著巨額的融資需求。

    與此同時(shí),國(guó)內(nèi)車(chē)市的消費(fèi)模式正悄然與國(guó)際接軌。當(dāng)前全球汽車(chē)70%通過(guò)融資貸款銷(xiāo)售,歐美國(guó)家貸款購(gòu)車(chē)的比例更高,美國(guó)就超過(guò)80%。相比之下,中國(guó)貸款購(gòu)車(chē)者的比例只有約10%,即使與金磚四國(guó)中的其他三國(guó)相比,這個(gè)比例也低得出奇,俄羅斯大約為40-50%,印度和巴西則在70%左右。

    中外消費(fèi)文化迥異是造成比例懸殊的重要原因,在中國(guó),更多買(mǎi)家習(xí)慣一次性付清。不過(guò),信貸文化深入腦髓的“80后”、“90后”正逐漸成為購(gòu)車(chē)一族,并將主宰今后10-20年的車(chē)市風(fēng)格,他們可不會(huì)像父輩那樣,掙夠了全車(chē)款才拎著錢(qián)袋子去提車(chē),在這代新新人類(lèi)腦中,“早買(mǎi)早享受”的觀念恐怕更為流行。

    即將接棒的消費(fèi)者風(fēng)格轉(zhuǎn)變無(wú)疑會(huì)推動(dòng)未來(lái)車(chē)市消費(fèi)模式的切換,政策支持則進(jìn)一步推波助瀾。在2009年3月出臺(tái)的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中,就明確提出要“發(fā)展現(xiàn)代汽車(chē)服務(wù)業(yè)。加快發(fā)展消費(fèi)信貸、支持骨干汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)加快建立汽車(chē)金融公司,開(kāi)展汽車(chē)消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)”。在困擾汽車(chē)金融公司多年的融資成本一事上,央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)也在2009年年底聯(lián)合發(fā)文,表示將會(huì)支持符合條件的汽車(chē)金融公司發(fā)債,進(jìn)行直接融資。

    車(chē)市火紅,車(chē)貸族逐漸掌握話語(yǔ)權(quán),政策基本面的扶持,三者疊加意味著中國(guó)汽車(chē)信貸消費(fèi)將成大勢(shì)所趨。在貸款購(gòu)車(chē)比例向世界平均水平靠攏的過(guò)程中,中國(guó)汽車(chē)金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),到2025年,這一市場(chǎng)將有5250億元的容量。中金公司的預(yù)測(cè)更為激進(jìn),其研究報(bào)告指出,貸款購(gòu)車(chē)需求有望在未來(lái)3-5年快速提升,2016年汽車(chē)信貸規(guī)模就將達(dá)到約5000億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)20%。

    盈利空間打開(kāi),格局待變

    中國(guó)早期的汽車(chē)金融公司多以外商獨(dú)資企業(yè)挑大梁,唱的是一出悶聲不響的“獨(dú)角戲”,自通用汽車(chē)于2004年首開(kāi)先河在華創(chuàng)立汽車(chē)金融公司以來(lái),大眾、豐田、福特、標(biāo)致雪鐵龍等國(guó)際巨頭都早已排兵布陣,希冀占領(lǐng)中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)起步之時(shí)的先發(fā)契機(jī)。

    不過(guò),在2009年之前,汽車(chē)金融公司的設(shè)立雖時(shí)有新聞,卻并無(wú)猛料,市場(chǎng)發(fā)展波瀾不驚。常常高呼“汽車(chē)金融的春天就要來(lái)了”,卻一直處于漫長(zhǎng)的冬眠季。究其原因,還是汽車(chē)金融公司在中國(guó)的盈利一直未達(dá)預(yù)期。

    通用汽車(chē)金融公司的負(fù)責(zé)人曾坦言,進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),是希望幫助拓展銷(xiāo)售,開(kāi)始三年不追求盈利。不過(guò)對(duì)于早一步的汽車(chē)金融公司,三年期限早過(guò),如今對(duì)盈利一事,各大巨頭依然言語(yǔ)不詳。業(yè)內(nèi)資深人士亦透露,目前業(yè)內(nèi)僅有兩三家汽車(chē)金融公司實(shí)現(xiàn)盈利。從中銀保險(xiǎn)退出一事便可略察端倪,早在2006年,中國(guó)銀行就曾通過(guò)旗下全資子公司中銀保險(xiǎn)曲線進(jìn)入東風(fēng)雪鐵龍標(biāo)致汽車(chē)金融公司,出資2.5億元,持有50%股權(quán),但是這段合作以2009年中銀保險(xiǎn)以3.25億元出售全部股權(quán)告終,折算下來(lái),資本年收益率不到10%。

    汽車(chē)金融公司的發(fā)展在中國(guó)受到諸多限制,許多業(yè)務(wù)無(wú)法展開(kāi),尤其是利潤(rùn)較厚的車(chē)險(xiǎn)、汽車(chē)租賃等業(yè)務(wù),而在車(chē)貸市場(chǎng),一方面受限于中國(guó)不完善的個(gè)人征信系統(tǒng)及不成熟的信貸消費(fèi)文化,另一方面,汽車(chē)金融公司的融資渠道非常有限。

    對(duì)此,中信證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師李春波表示:“金融管制是這個(gè)行業(yè)發(fā)展的最大問(wèn)題,在金融債放行之前,汽車(chē)金融公司僅能通過(guò)銀行貸款或者占用母公司資金,不能利用杠桿融資,從而抬高了資金成本,高于銀行車(chē)貸的利率難以有效吸引消費(fèi)者。車(chē)企賣(mài)車(chē)是為了賺錢(qián),為了讓消費(fèi)者買(mǎi)車(chē),在汽車(chē)金融這塊業(yè)務(wù)上還需要貼錢(qián),從而影響提供汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的積極性?,F(xiàn)在允許有條件的公司發(fā)債,對(duì)行業(yè)發(fā)展是一大利好,未來(lái),如金融管制進(jìn)一步放寬,這一部分業(yè)務(wù)有望通過(guò)資產(chǎn)打包上市融資,低成本資金將會(huì)刺激汽車(chē)金融業(yè)務(wù)更快發(fā)展?!?/p>

    在國(guó)外,汽車(chē)金融公司的利潤(rùn)率能保持在30%左右,大眾汽車(chē)金融公司對(duì)大眾的利潤(rùn)貢獻(xiàn)在2004年曾高達(dá)40%,隨后雖逐漸下滑,但也維持在10%以上的水平(圖1)。這也是相關(guān)部門(mén)積極倡導(dǎo)汽車(chē)企業(yè)組建金融公司的同時(shí),眾多金融機(jī)構(gòu)急吼吼進(jìn)場(chǎng)圈地的原動(dòng)力(附表)。

    “中國(guó)-汽車(chē)-消費(fèi)金融”的組合本就是塊聽(tīng)起來(lái)就夠美味的奶酪,再加上汽車(chē)金融公司的融資渠道有了明顯改善,這次的“春天”不再是“狼來(lái)了”式的空喊。而隨著盈利盒子的開(kāi)啟,本土車(chē)企、本土銀行甚至外資銀行的加入讓這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)開(kāi)始變得熱鬧起來(lái)。參與游戲的玩家變多,已有的沉悶格局新生在即。

    銀行新勢(shì)力

    汽車(chē)金融公司設(shè)立熱潮中,此前被禁止直接單獨(dú)進(jìn)入汽車(chē)金融業(yè)的銀行,似乎也在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面撕開(kāi)了一條口子。而銀行資本的進(jìn)駐,無(wú)疑最為引人注目。與車(chē)企設(shè)立汽車(chē)金融公司意在促進(jìn)自家品牌銷(xiāo)量相比,銀行的侵入指向更為直接明確—利潤(rùn)回報(bào),拓展新的盈利點(diǎn)。如果中信銀行與西班牙對(duì)外銀行合資設(shè)立的汽車(chē)金融公司得以最終獲批,那么可以確定監(jiān)管信號(hào)燈由紅轉(zhuǎn)綠。

    在時(shí)下三種車(chē)貸方案中,銀行車(chē)貸、信用卡分期付款、汽車(chē)金融公司各有優(yōu)劣。銀行設(shè)立汽車(chē)金融公司,是預(yù)謀兼收三者優(yōu)勢(shì)。銀行車(chē)貸利率最低,但是手續(xù)費(fèi)時(shí)費(fèi)力,審核通過(guò)率低。在經(jīng)過(guò)2004年大面積壞賬的沖擊之后,商業(yè)銀行對(duì)直接發(fā)放車(chē)貸普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。信用卡分期付款可以借助個(gè)人信用征信系統(tǒng),銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,申請(qǐng)較為便捷,但是受透支額度影響,提供選擇的范圍不大。

    汽車(chē)金融公司則具備了某些令消費(fèi)者心動(dòng)的特性。以豐田汽車(chē)金融(中國(guó))公司為例,承諾兩個(gè)工作日內(nèi)發(fā)放貸款、無(wú)手續(xù)費(fèi)、無(wú)擔(dān)保、低首付、彈性還貸等。不過(guò),汽車(chē)金融公司的軟肋在于利率較高,豐田車(chē)貸利率疊在9%左右,而目前銀行車(chē)貸利率三年期約為5.4%、3-5年期則為5.49%。對(duì)于數(shù)額較高的高端車(chē)型而言,盡管車(chē)貸可以避免一次性大額付現(xiàn)影響現(xiàn)金流,但是不菲的利息支出還是將影響人們購(gòu)車(chē)時(shí)選擇車(chē)貸的意愿。

    銀行直接設(shè)立汽車(chē)金融公司,一方面可以借助資金優(yōu)勢(shì),提供較低利率車(chē)貸,同時(shí)不受品牌限制,可與多家車(chē)企及經(jīng)銷(xiāo)商展開(kāi)合作,從而吸引消費(fèi)者擴(kuò)大規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利;另一方面,借助銀行自身的征信系統(tǒng),也比車(chē)企單獨(dú)設(shè)立的汽車(chē)金融公司更加了解消費(fèi)者的消費(fèi)品質(zhì)和誠(chéng)信度,消費(fèi)者的過(guò)往記錄可以作為是否發(fā)放汽車(chē)消費(fèi)貸款的依據(jù)。正是基于此種考慮,目前已成立汽車(chē)金融公司的兩家本土車(chē)企,奇瑞和比亞迪,均引入了銀行作為股東,奇瑞牽手同處安徽的徽商銀行,而比亞迪則牽手外資行法國(guó)興業(yè)銀行。

    中信銀行的戰(zhàn)略則更加凸顯銀行資本進(jìn)軍汽車(chē)金融這一領(lǐng)域的野心。在資金安排上,注冊(cè)資本金為10億元,中信銀行出資6.5億元成為大股東,而且其合作方BBVA同樣也是銀行,而非傳統(tǒng)模式中的車(chē)企。BBVA之所以得到中信銀行的青睞,一方面在于BBVA本身就是持有中信銀行15%股權(quán)的股東,另一方面BBVA作為汽車(chē)金融業(yè)務(wù)上的熟練級(jí)玩家,在成熟的西班牙市場(chǎng),BBVA汽車(chē)金融業(yè)務(wù)擁有14.8%的市場(chǎng)份額,而在新興的墨西哥市場(chǎng),其份額高達(dá)35%。BBVA在這些市場(chǎng)上的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力正好可以彌補(bǔ)中信銀行的短板。中信銀行目前采用的是更貼近車(chē)企類(lèi)汽車(chē)金融公司的準(zhǔn)事業(yè)部模式運(yùn)作,以汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商作為銷(xiāo)售主渠道,通過(guò)逐步在各地設(shè)立區(qū)域分中心進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展,希望最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?;l(fā)展以實(shí)現(xiàn)盈利能力。

    李春波認(rèn)為,在這個(gè)急速擴(kuò)張的市場(chǎng)中,無(wú)論是車(chē)企還是銀行,入場(chǎng)即意味著好收益。車(chē)企更熟悉自己的經(jīng)銷(xiāo)商系統(tǒng),而銀行對(duì)終端消費(fèi)者的情況更加了解,并無(wú)誰(shuí)占優(yōu)勢(shì)一說(shuō)。隨著消費(fèi)者的收入增長(zhǎng),當(dāng)汽車(chē)價(jià)格與普通人年收入的比例降到一定區(qū)間時(shí),兩者發(fā)展都將值得期待。

    規(guī)模與風(fēng)控的蹺蹺板

    汽車(chē)金融業(yè)務(wù)想要實(shí)現(xiàn)盈利,規(guī)模是基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示,汽車(chē)金融公司做到50億元以上,通常才能實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò),隨著車(chē)貸市場(chǎng)升溫,多方進(jìn)場(chǎng)圈地,競(jìng)爭(zhēng)也趨于激烈,在優(yōu)惠條款上拼力時(shí),難免會(huì)出現(xiàn)將車(chē)貸發(fā)放給無(wú)還款能力消費(fèi)者的放水行為。在追求規(guī)模之余,風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)同樣值得關(guān)注。

    中國(guó)汽車(chē)金融市場(chǎng)早期經(jīng)歷當(dāng)可為鑒。當(dāng)房貸成為大多數(shù)人購(gòu)房的第一選擇時(shí),車(chē)貸卻倍受冷落。2004年前后,國(guó)內(nèi)購(gòu)車(chē)貸款比例也曾達(dá)到30%左右,不過(guò)這不是消費(fèi)信貸文化水到渠成的結(jié)果,而是伴隨著松散風(fēng)控管理下的銀行車(chē)貸壞賬,不少銀行的車(chē)貸壞賬率一度高達(dá)30-50%(圖2)。為了車(chē)險(xiǎn)而進(jìn)入車(chē)貸擔(dān)保領(lǐng)域的保險(xiǎn)公司同樣出現(xiàn)了巨虧,且與銀行間多有法律糾葛。隨著保險(xiǎn)公司的退場(chǎng),銀行車(chē)貸市場(chǎng)趨于萎縮。

    此后進(jìn)入中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)的外資公司,步伐就相當(dāng)謹(jǐn)慎。不追求盈利,更重要的是保證貸款質(zhì)量。事實(shí)上,這些具備良好風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的公司的確有效控制了風(fēng)險(xiǎn),2007年底的數(shù)據(jù)顯示,它們的不良率僅在0.76%左右,不過(guò)這也限制了發(fā)展速度和盈利能力。以目前在中國(guó)市場(chǎng)份額最高的上汽通用汽車(chē)金融公司為例,市場(chǎng)滲透率不過(guò)11%,遠(yuǎn)遜于“每三輛車(chē)就有一輛是通過(guò)通用金融賣(mài)出去”的總部水平。

    不過(guò),國(guó)內(nèi)銀行等新勢(shì)力獨(dú)立踏入汽車(chē)金融時(shí),仍需要借鑒這些外資公司的成熟做法,先行建立類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),以實(shí)現(xiàn)健康盈利。上汽通用金融日前發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,截至2009年8月中旬,其在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)為超過(guò)22.5萬(wàn)名消費(fèi)者提供了汽車(chē)消費(fèi)貸款服務(wù),零售信貸總額突破100億元。上汽通用在風(fēng)險(xiǎn)控制上突出了售后外勤人員的作用,對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商,外勤人員會(huì)不定期實(shí)地清點(diǎn)經(jīng)銷(xiāo)庫(kù)存與賬表,核對(duì)其賬目數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確;對(duì)零售客戶,則會(huì)安排實(shí)地走訪。大眾汽車(chē)金融公司也結(jié)合中國(guó)現(xiàn)狀創(chuàng)建了一套比較成型的風(fēng)控管理辦法和流程,如考察客戶收入情況、酌情家訪、提前發(fā)現(xiàn)違約行為并及時(shí)催繳等。

    欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 亚洲七黄色美女视频| 亚洲第一青青草原| 日本欧美视频一区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 日本黄色视频三级网站网址 | 法律面前人人平等表现在哪些方面| 一区二区av电影网| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久精品国产亚洲av高清一级| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 99久久国产精品久久久| 国产黄频视频在线观看| 在线看a的网站| 欧美日本中文国产一区发布| 在线永久观看黄色视频| 国产淫语在线视频| 精品亚洲成国产av| www.自偷自拍.com| 97在线人人人人妻| 老熟女久久久| 新久久久久国产一级毛片| av欧美777| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 看免费av毛片| 欧美国产精品一级二级三级| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产极品粉嫩免费观看在线| 制服诱惑二区| bbb黄色大片| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲人成伊人成综合网2020| 精品久久蜜臀av无| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲人成电影观看| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 日韩欧美三级三区| 亚洲第一青青草原| 欧美黄色片欧美黄色片| 成年动漫av网址| 新久久久久国产一级毛片| 国产精品99久久99久久久不卡| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲国产欧美网| 亚洲伊人色综图| 老汉色∧v一级毛片| 激情视频va一区二区三区| 另类精品久久| 美女视频免费永久观看网站| 午夜激情av网站| www日本在线高清视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产成人精品久久二区二区免费| 91九色精品人成在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 欧美人与性动交α欧美软件| netflix在线观看网站| 成人精品一区二区免费| netflix在线观看网站| 成年人午夜在线观看视频| 国产精品国产高清国产av | 午夜免费鲁丝| 午夜日韩欧美国产| 搡老熟女国产l中国老女人| 亚洲国产欧美网| 成人永久免费在线观看视频 | 亚洲精品国产精品久久久不卡| 亚洲精品粉嫩美女一区| 黑丝袜美女国产一区| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 黄频高清免费视频| av网站免费在线观看视频| 欧美日韩视频精品一区| 桃花免费在线播放| 午夜老司机福利片| 三级毛片av免费| 老司机午夜福利在线观看视频 | 欧美精品啪啪一区二区三区| 在线 av 中文字幕| 国产欧美日韩精品亚洲av| 在线天堂中文资源库| 丝袜美腿诱惑在线| 一级,二级,三级黄色视频| 制服诱惑二区| 操美女的视频在线观看| 国产精品久久电影中文字幕 | 99热国产这里只有精品6| 桃花免费在线播放| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 午夜91福利影院| 色老头精品视频在线观看| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 啦啦啦免费观看视频1| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久天堂一区二区三区四区| 成年人免费黄色播放视频| 久久国产精品大桥未久av| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 老鸭窝网址在线观看| 两性夫妻黄色片| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| av又黄又爽大尺度在线免费看| 成人影院久久| 免费在线观看日本一区| 免费日韩欧美在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 丝袜喷水一区| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 1024香蕉在线观看| 色94色欧美一区二区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 最新的欧美精品一区二区| 日本一区二区免费在线视频| 国产精品久久电影中文字幕 | 两性夫妻黄色片| 色婷婷av一区二区三区视频| 正在播放国产对白刺激| 成人18禁在线播放| 国产1区2区3区精品| 欧美精品亚洲一区二区| 中文字幕制服av| 国产不卡一卡二| 大香蕉久久网| 国产成人精品久久二区二区91| 91国产中文字幕| 操美女的视频在线观看| 国产一区二区 视频在线| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲精品国产区一区二| 国产日韩欧美亚洲二区| 精品乱码久久久久久99久播| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 香蕉国产在线看| 亚洲国产欧美在线一区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 999精品在线视频| 亚洲国产看品久久| 美女高潮到喷水免费观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 又大又爽又粗| 亚洲国产av新网站| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 精品高清国产在线一区| 超碰成人久久| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产日韩欧美在线精品| 人妻 亚洲 视频| 五月开心婷婷网| 99国产精品一区二区蜜桃av | 午夜福利在线观看吧| 99久久精品国产亚洲精品| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 一区二区三区乱码不卡18| 中文亚洲av片在线观看爽 | 少妇 在线观看| 老司机靠b影院| 精品亚洲成a人片在线观看| 一区福利在线观看| www.999成人在线观看| 欧美激情高清一区二区三区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 啦啦啦 在线观看视频| 天天添夜夜摸| 久久性视频一级片| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 日韩视频在线欧美| 午夜福利一区二区在线看| 岛国毛片在线播放| 69av精品久久久久久 | 天堂俺去俺来也www色官网| 丝瓜视频免费看黄片| 他把我摸到了高潮在线观看 | 一级毛片女人18水好多| 午夜福利视频精品| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 中文字幕制服av| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 久久久国产精品麻豆| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 人人澡人人妻人| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 国产成人av教育| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲 国产 在线| 在线永久观看黄色视频| 久久久久久久精品吃奶| 成人黄色视频免费在线看| 一级毛片电影观看| 一本久久精品| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 国产高清激情床上av| kizo精华| 免费观看av网站的网址| 后天国语完整版免费观看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 欧美日韩黄片免| 欧美在线黄色| 午夜福利影视在线免费观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 国产精品影院久久| 99re6热这里在线精品视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 精品欧美一区二区三区在线| 美女福利国产在线| 美女视频免费永久观看网站| 久久中文看片网| 国产精品av久久久久免费| 日韩有码中文字幕| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 又紧又爽又黄一区二区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 91国产中文字幕| av天堂久久9| 亚洲专区国产一区二区| 久久久国产欧美日韩av| 亚洲中文av在线| 国产精品成人在线| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 日韩免费高清中文字幕av| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 日韩三级视频一区二区三区| 欧美成狂野欧美在线观看| 免费av中文字幕在线| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲成人免费av在线播放| 国产成人精品在线电影| 午夜精品久久久久久毛片777| 青青草视频在线视频观看| 亚洲中文字幕日韩| 成年动漫av网址| 99国产精品一区二区蜜桃av | 欧美黄色淫秽网站| 亚洲中文日韩欧美视频| 老司机靠b影院| 欧美激情 高清一区二区三区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美一级毛片孕妇| 国产精品熟女久久久久浪| 丝瓜视频免费看黄片| 在线天堂中文资源库| 99香蕉大伊视频| 精品少妇久久久久久888优播| 女同久久另类99精品国产91| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 欧美亚洲日本最大视频资源| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 极品教师在线免费播放| 亚洲国产av新网站| 丰满少妇做爰视频| 嫩草影视91久久| 亚洲精品粉嫩美女一区| 免费在线观看黄色视频的| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美成人午夜精品| av视频免费观看在线观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 老司机福利观看| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| av天堂在线播放| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 男女床上黄色一级片免费看| 欧美精品一区二区大全| 午夜激情久久久久久久| 成年人午夜在线观看视频| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美 日韩 精品 国产| 天堂动漫精品| 99香蕉大伊视频| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 免费在线观看完整版高清| a在线观看视频网站| 久久热在线av| 中文亚洲av片在线观看爽 | 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 少妇精品久久久久久久| 老司机影院毛片| 国产成人免费观看mmmm| 超碰成人久久| 国产淫语在线视频| 欧美精品一区二区大全| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 久久久久网色| av在线播放免费不卡| 男女下面插进去视频免费观看| 777米奇影视久久| 9热在线视频观看99| 久久毛片免费看一区二区三区| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久久久精品国产欧美久久久| 久热爱精品视频在线9| 日韩欧美三级三区| 久久香蕉激情| 免费在线观看日本一区| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 捣出白浆h1v1| 最黄视频免费看| netflix在线观看网站| 精品一区二区三卡| 亚洲精华国产精华精| 国产精品久久电影中文字幕 | 国产在线精品亚洲第一网站| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 香蕉丝袜av| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 日韩欧美三级三区| 99热国产这里只有精品6| 在线观看舔阴道视频| 国产真人三级小视频在线观看| 一级,二级,三级黄色视频| 欧美精品av麻豆av| 飞空精品影院首页| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲精品国产区一区二| 成人亚洲精品一区在线观看| 狂野欧美激情性xxxx| 少妇 在线观看| 黄色视频不卡| 国产精品亚洲av一区麻豆| 美女国产高潮福利片在线看| 久久天堂一区二区三区四区| 国产欧美日韩一区二区精品| netflix在线观看网站| 国产在线观看jvid| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 在线观看免费高清a一片| 搡老岳熟女国产| 亚洲av国产av综合av卡| 看免费av毛片| 国产成人系列免费观看| 一级片免费观看大全| 久久人妻av系列| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 国产成人精品无人区| 91老司机精品| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 69av精品久久久久久 | 国产一卡二卡三卡精品| 久9热在线精品视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| av在线播放免费不卡| 69精品国产乱码久久久| 高清欧美精品videossex| 日韩欧美三级三区| 99久久精品国产亚洲精品| 手机成人av网站| 捣出白浆h1v1| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 精品少妇黑人巨大在线播放| 一本色道久久久久久精品综合| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 成年人免费黄色播放视频| 国产单亲对白刺激| 麻豆成人av在线观看| 五月开心婷婷网| 黑人猛操日本美女一级片| 中文字幕制服av| 人成视频在线观看免费观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 欧美av亚洲av综合av国产av| a在线观看视频网站| 大片免费播放器 马上看| 在线观看免费视频网站a站| 黄色片一级片一级黄色片| 成年版毛片免费区| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 精品久久蜜臀av无| 美女国产高潮福利片在线看| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 精品久久久久久电影网| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲av美国av| 亚洲人成伊人成综合网2020| 手机成人av网站| 国产伦理片在线播放av一区| bbb黄色大片| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 久久狼人影院| 成人黄色视频免费在线看| 一本久久精品| 18禁国产床啪视频网站| 无人区码免费观看不卡 | 亚洲av日韩精品久久久久久密| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 91成年电影在线观看| av一本久久久久| 亚洲全国av大片| 母亲3免费完整高清在线观看| 午夜福利视频精品| 日韩免费av在线播放| 午夜福利免费观看在线| 大码成人一级视频| 国产精品久久久久成人av| 亚洲第一青青草原| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产老妇伦熟女老妇高清| 91精品三级在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 女人久久www免费人成看片| 久久久国产成人免费| 老司机深夜福利视频在线观看| 亚洲精品一二三| 国产成人免费观看mmmm| 久热爱精品视频在线9| 久久精品人人爽人人爽视色| av网站在线播放免费| 黄色 视频免费看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产日韩欧美亚洲二区| 免费看十八禁软件| 咕卡用的链子| 99国产精品免费福利视频| 国产单亲对白刺激| 国产精品1区2区在线观看. | 精品高清国产在线一区| 在线永久观看黄色视频| 美女高潮到喷水免费观看| 欧美精品一区二区免费开放| 精品卡一卡二卡四卡免费| 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲成a人片在线一区二区| 久热爱精品视频在线9| 午夜福利在线免费观看网站| 搡老乐熟女国产| 丝袜喷水一区| 后天国语完整版免费观看| 欧美日韩av久久| 色94色欧美一区二区| 人人澡人人妻人| 在线永久观看黄色视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 最黄视频免费看| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 欧美日本中文国产一区发布| 久久国产精品人妻蜜桃| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 久久 成人 亚洲| 国产伦理片在线播放av一区| 高清av免费在线| 亚洲美女黄片视频| av福利片在线| 日韩一区二区三区影片| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 真人做人爱边吃奶动态| 宅男免费午夜| 欧美中文综合在线视频| 国产在线观看jvid| 99热国产这里只有精品6| 激情视频va一区二区三区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 香蕉久久夜色| av有码第一页| 欧美久久黑人一区二区| 一区福利在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| 美女视频免费永久观看网站| 国产黄色免费在线视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 久久久水蜜桃国产精品网| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 在线观看一区二区三区激情| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲精品成人av观看孕妇| 黑丝袜美女国产一区| 日日爽夜夜爽网站| 99re6热这里在线精品视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲国产看品久久| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲专区中文字幕在线| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲一码二码三码区别大吗| 一区二区三区乱码不卡18| 黑丝袜美女国产一区| 91精品国产国语对白视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 婷婷丁香在线五月| 91成人精品电影| 无人区码免费观看不卡 | 99riav亚洲国产免费| 欧美精品啪啪一区二区三区| 精品国产乱码久久久久久男人| 男男h啪啪无遮挡| 日韩三级视频一区二区三区| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲第一青青草原| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲国产看品久久| 最新在线观看一区二区三区| 久久久久久人人人人人| 中文欧美无线码| 欧美成人午夜精品| 男女边摸边吃奶| 岛国在线观看网站| 大陆偷拍与自拍| 色综合婷婷激情| 黄色视频不卡| 久久青草综合色| 深夜精品福利| 久久热在线av| 精品乱码久久久久久99久播| 久久久精品94久久精品| 日韩视频在线欧美| 99久久国产精品久久久| 久久人人97超碰香蕉20202| 久久九九热精品免费| 中文亚洲av片在线观看爽 | 久久久久久久精品吃奶| 老司机亚洲免费影院| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 香蕉丝袜av| 国产成+人综合+亚洲专区| 日韩视频一区二区在线观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 捣出白浆h1v1| 丁香六月欧美| 成人免费观看视频高清| 精品少妇内射三级| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲av成人一区二区三| 露出奶头的视频| 成人精品一区二区免费| 国产精品一区二区在线观看99| 在线观看舔阴道视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 1024香蕉在线观看| 91老司机精品| 精品少妇黑人巨大在线播放| 色视频在线一区二区三区| 国产欧美日韩精品亚洲av| 精品少妇久久久久久888优播| 一二三四社区在线视频社区8| 国产99久久九九免费精品| 一二三四社区在线视频社区8| xxxhd国产人妻xxx| 91精品三级在线观看| 咕卡用的链子| 日韩三级视频一区二区三区| 久久 成人 亚洲| 国产成人精品在线电影| 中文字幕高清在线视频| 免费高清在线观看日韩| 午夜日韩欧美国产| 精品国产一区二区三区久久久樱花| netflix在线观看网站| 欧美激情高清一区二区三区| 成人永久免费在线观看视频 | 日日摸夜夜添夜夜添小说| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲av片天天在线观看| 天天添夜夜摸| av不卡在线播放| a级毛片在线看网站| 国产亚洲av高清不卡| 国产色视频综合| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 亚洲国产av新网站| videos熟女内射| 久久久久国产一级毛片高清牌| 一区福利在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产精品电影一区二区三区 | 一二三四社区在线视频社区8| 日日夜夜操网爽| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 色精品久久人妻99蜜桃| 中文亚洲av片在线观看爽 | 高清毛片免费观看视频网站 | 一二三四社区在线视频社区8| 国产99久久九九免费精品| 久久久国产精品麻豆| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 中亚洲国语对白在线视频| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲天堂av无毛| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 性少妇av在线| 国产精品久久久av美女十八| 欧美一级毛片孕妇| 国产av一区二区精品久久| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | av网站免费在线观看视频| 亚洲成人免费电影在线观看| 女警被强在线播放| 午夜福利视频在线观看免费| 国产精品免费大片|