多方涌入市場(chǎng)跑馬圈地,汽車(chē)金融業(yè)正在經(jīng)歷邊發(fā)展邊洗牌的調(diào)整,銀行資本的入侵更為市場(chǎng)格局帶來(lái)幾分懸念。不過(guò),在追求規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利之余,風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)的表現(xiàn)將決定誰(shuí)是最終勝出者。
車(chē)市火爆,在中國(guó)低調(diào)蟄伏多年的汽車(chē)金融又成吸金之地,開(kāi)始發(fā)力。
2010年6月21日,比亞迪公告稱(chēng),將出資4億元與法國(guó)興業(yè)銀行旗下子公司CGL共同在深圳設(shè)立合資汽車(chē)金融公司,為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)等業(yè)務(wù)提供融資,CGL注資1億元。車(chē)企與銀行聯(lián)姻的模式之外,銀銀聯(lián)手闖入汽車(chē)金融業(yè)對(duì)市場(chǎng)的震動(dòng)更大。2010年4月底,中信銀行宣布將與外資銀行BBVA(西班牙對(duì)外銀行)下屬子公司COR-FISA合資10億元設(shè)立中信汽車(chē)金融公司。
多方資本入場(chǎng)圈地,不僅暗示中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)奶酪的誘人程度,也給這個(gè)稍顯沉悶的行業(yè)帶來(lái)新的驅(qū)動(dòng)力,資本侵入意在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),卻也給行業(yè)版圖的變動(dòng)帶來(lái)想象空間。
誘人奶酪,中國(guó)制造
2009年,中國(guó)從金融危機(jī)的泥淖中率先反彈。中國(guó)車(chē)市受購(gòu)置稅減免、新舊車(chē)置換、汽車(chē)下鄉(xiāng)優(yōu)惠政策等多重利好刺激,走出了超乎世人想象的高漲行情,汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)近50%,達(dá)1360萬(wàn)輛,一舉超越美國(guó),躍升為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)。車(chē)市繁榮,意味著從供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商到個(gè)人消費(fèi)者,整條發(fā)酵膨脹的產(chǎn)業(yè)鏈都存在著巨額的融資需求。
與此同時(shí),國(guó)內(nèi)車(chē)市的消費(fèi)模式正悄然與國(guó)際接軌。當(dāng)前全球汽車(chē)70%通過(guò)融資貸款銷(xiāo)售,歐美國(guó)家貸款購(gòu)車(chē)的比例更高,美國(guó)就超過(guò)80%。相比之下,中國(guó)貸款購(gòu)車(chē)者的比例只有約10%,即使與金磚四國(guó)中的其他三國(guó)相比,這個(gè)比例也低得出奇,俄羅斯大約為40-50%,印度和巴西則在70%左右。
中外消費(fèi)文化迥異是造成比例懸殊的重要原因,在中國(guó),更多買(mǎi)家習(xí)慣一次性付清。不過(guò),信貸文化深入腦髓的“80后”、“90后”正逐漸成為購(gòu)車(chē)一族,并將主宰今后10-20年的車(chē)市風(fēng)格,他們可不會(huì)像父輩那樣,掙夠了全車(chē)款才拎著錢(qián)袋子去提車(chē),在這代新新人類(lèi)腦中,“早買(mǎi)早享受”的觀念恐怕更為流行。
即將接棒的消費(fèi)者風(fēng)格轉(zhuǎn)變無(wú)疑會(huì)推動(dòng)未來(lái)車(chē)市消費(fèi)模式的切換,政策支持則進(jìn)一步推波助瀾。在2009年3月出臺(tái)的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中,就明確提出要“發(fā)展現(xiàn)代汽車(chē)服務(wù)業(yè)。加快發(fā)展消費(fèi)信貸、支持骨干汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)加快建立汽車(chē)金融公司,開(kāi)展汽車(chē)消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)”。在困擾汽車(chē)金融公司多年的融資成本一事上,央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)也在2009年年底聯(lián)合發(fā)文,表示將會(huì)支持符合條件的汽車(chē)金融公司發(fā)債,進(jìn)行直接融資。
車(chē)市火紅,車(chē)貸族逐漸掌握話語(yǔ)權(quán),政策基本面的扶持,三者疊加意味著中國(guó)汽車(chē)信貸消費(fèi)將成大勢(shì)所趨。在貸款購(gòu)車(chē)比例向世界平均水平靠攏的過(guò)程中,中國(guó)汽車(chē)金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),到2025年,這一市場(chǎng)將有5250億元的容量。中金公司的預(yù)測(cè)更為激進(jìn),其研究報(bào)告指出,貸款購(gòu)車(chē)需求有望在未來(lái)3-5年快速提升,2016年汽車(chē)信貸規(guī)模就將達(dá)到約5000億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)20%。
盈利空間打開(kāi),格局待變
中國(guó)早期的汽車(chē)金融公司多以外商獨(dú)資企業(yè)挑大梁,唱的是一出悶聲不響的“獨(dú)角戲”,自通用汽車(chē)于2004年首開(kāi)先河在華創(chuàng)立汽車(chē)金融公司以來(lái),大眾、豐田、福特、標(biāo)致雪鐵龍等國(guó)際巨頭都早已排兵布陣,希冀占領(lǐng)中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)起步之時(shí)的先發(fā)契機(jī)。
不過(guò),在2009年之前,汽車(chē)金融公司的設(shè)立雖時(shí)有新聞,卻并無(wú)猛料,市場(chǎng)發(fā)展波瀾不驚。常常高呼“汽車(chē)金融的春天就要來(lái)了”,卻一直處于漫長(zhǎng)的冬眠季。究其原因,還是汽車(chē)金融公司在中國(guó)的盈利一直未達(dá)預(yù)期。
通用汽車(chē)金融公司的負(fù)責(zé)人曾坦言,進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),是希望幫助拓展銷(xiāo)售,開(kāi)始三年不追求盈利。不過(guò)對(duì)于早一步的汽車(chē)金融公司,三年期限早過(guò),如今對(duì)盈利一事,各大巨頭依然言語(yǔ)不詳。業(yè)內(nèi)資深人士亦透露,目前業(yè)內(nèi)僅有兩三家汽車(chē)金融公司實(shí)現(xiàn)盈利。從中銀保險(xiǎn)退出一事便可略察端倪,早在2006年,中國(guó)銀行就曾通過(guò)旗下全資子公司中銀保險(xiǎn)曲線進(jìn)入東風(fēng)雪鐵龍標(biāo)致汽車(chē)金融公司,出資2.5億元,持有50%股權(quán),但是這段合作以2009年中銀保險(xiǎn)以3.25億元出售全部股權(quán)告終,折算下來(lái),資本年收益率不到10%。
汽車(chē)金融公司的發(fā)展在中國(guó)受到諸多限制,許多業(yè)務(wù)無(wú)法展開(kāi),尤其是利潤(rùn)較厚的車(chē)險(xiǎn)、汽車(chē)租賃等業(yè)務(wù),而在車(chē)貸市場(chǎng),一方面受限于中國(guó)不完善的個(gè)人征信系統(tǒng)及不成熟的信貸消費(fèi)文化,另一方面,汽車(chē)金融公司的融資渠道非常有限。
對(duì)此,中信證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師李春波表示:“金融管制是這個(gè)行業(yè)發(fā)展的最大問(wèn)題,在金融債放行之前,汽車(chē)金融公司僅能通過(guò)銀行貸款或者占用母公司資金,不能利用杠桿融資,從而抬高了資金成本,高于銀行車(chē)貸的利率難以有效吸引消費(fèi)者。車(chē)企賣(mài)車(chē)是為了賺錢(qián),為了讓消費(fèi)者買(mǎi)車(chē),在汽車(chē)金融這塊業(yè)務(wù)上還需要貼錢(qián),從而影響提供汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的積極性?,F(xiàn)在允許有條件的公司發(fā)債,對(duì)行業(yè)發(fā)展是一大利好,未來(lái),如金融管制進(jìn)一步放寬,這一部分業(yè)務(wù)有望通過(guò)資產(chǎn)打包上市融資,低成本資金將會(huì)刺激汽車(chē)金融業(yè)務(wù)更快發(fā)展?!?/p>
在國(guó)外,汽車(chē)金融公司的利潤(rùn)率能保持在30%左右,大眾汽車(chē)金融公司對(duì)大眾的利潤(rùn)貢獻(xiàn)在2004年曾高達(dá)40%,隨后雖逐漸下滑,但也維持在10%以上的水平(圖1)。這也是相關(guān)部門(mén)積極倡導(dǎo)汽車(chē)企業(yè)組建金融公司的同時(shí),眾多金融機(jī)構(gòu)急吼吼進(jìn)場(chǎng)圈地的原動(dòng)力(附表)。
“中國(guó)-汽車(chē)-消費(fèi)金融”的組合本就是塊聽(tīng)起來(lái)就夠美味的奶酪,再加上汽車(chē)金融公司的融資渠道有了明顯改善,這次的“春天”不再是“狼來(lái)了”式的空喊。而隨著盈利盒子的開(kāi)啟,本土車(chē)企、本土銀行甚至外資銀行的加入讓這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)開(kāi)始變得熱鬧起來(lái)。參與游戲的玩家變多,已有的沉悶格局新生在即。
銀行新勢(shì)力
汽車(chē)金融公司設(shè)立熱潮中,此前被禁止直接單獨(dú)進(jìn)入汽車(chē)金融業(yè)的銀行,似乎也在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面撕開(kāi)了一條口子。而銀行資本的進(jìn)駐,無(wú)疑最為引人注目。與車(chē)企設(shè)立汽車(chē)金融公司意在促進(jìn)自家品牌銷(xiāo)量相比,銀行的侵入指向更為直接明確—利潤(rùn)回報(bào),拓展新的盈利點(diǎn)。如果中信銀行與西班牙對(duì)外銀行合資設(shè)立的汽車(chē)金融公司得以最終獲批,那么可以確定監(jiān)管信號(hào)燈由紅轉(zhuǎn)綠。
在時(shí)下三種車(chē)貸方案中,銀行車(chē)貸、信用卡分期付款、汽車(chē)金融公司各有優(yōu)劣。銀行設(shè)立汽車(chē)金融公司,是預(yù)謀兼收三者優(yōu)勢(shì)。銀行車(chē)貸利率最低,但是手續(xù)費(fèi)時(shí)費(fèi)力,審核通過(guò)率低。在經(jīng)過(guò)2004年大面積壞賬的沖擊之后,商業(yè)銀行對(duì)直接發(fā)放車(chē)貸普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。信用卡分期付款可以借助個(gè)人信用征信系統(tǒng),銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,申請(qǐng)較為便捷,但是受透支額度影響,提供選擇的范圍不大。
汽車(chē)金融公司則具備了某些令消費(fèi)者心動(dòng)的特性。以豐田汽車(chē)金融(中國(guó))公司為例,承諾兩個(gè)工作日內(nèi)發(fā)放貸款、無(wú)手續(xù)費(fèi)、無(wú)擔(dān)保、低首付、彈性還貸等。不過(guò),汽車(chē)金融公司的軟肋在于利率較高,豐田車(chē)貸利率疊在9%左右,而目前銀行車(chē)貸利率三年期約為5.4%、3-5年期則為5.49%。對(duì)于數(shù)額較高的高端車(chē)型而言,盡管車(chē)貸可以避免一次性大額付現(xiàn)影響現(xiàn)金流,但是不菲的利息支出還是將影響人們購(gòu)車(chē)時(shí)選擇車(chē)貸的意愿。
銀行直接設(shè)立汽車(chē)金融公司,一方面可以借助資金優(yōu)勢(shì),提供較低利率車(chē)貸,同時(shí)不受品牌限制,可與多家車(chē)企及經(jīng)銷(xiāo)商展開(kāi)合作,從而吸引消費(fèi)者擴(kuò)大規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利;另一方面,借助銀行自身的征信系統(tǒng),也比車(chē)企單獨(dú)設(shè)立的汽車(chē)金融公司更加了解消費(fèi)者的消費(fèi)品質(zhì)和誠(chéng)信度,消費(fèi)者的過(guò)往記錄可以作為是否發(fā)放汽車(chē)消費(fèi)貸款的依據(jù)。正是基于此種考慮,目前已成立汽車(chē)金融公司的兩家本土車(chē)企,奇瑞和比亞迪,均引入了銀行作為股東,奇瑞牽手同處安徽的徽商銀行,而比亞迪則牽手外資行法國(guó)興業(yè)銀行。
中信銀行的戰(zhàn)略則更加凸顯銀行資本進(jìn)軍汽車(chē)金融這一領(lǐng)域的野心。在資金安排上,注冊(cè)資本金為10億元,中信銀行出資6.5億元成為大股東,而且其合作方BBVA同樣也是銀行,而非傳統(tǒng)模式中的車(chē)企。BBVA之所以得到中信銀行的青睞,一方面在于BBVA本身就是持有中信銀行15%股權(quán)的股東,另一方面BBVA作為汽車(chē)金融業(yè)務(wù)上的熟練級(jí)玩家,在成熟的西班牙市場(chǎng),BBVA汽車(chē)金融業(yè)務(wù)擁有14.8%的市場(chǎng)份額,而在新興的墨西哥市場(chǎng),其份額高達(dá)35%。BBVA在這些市場(chǎng)上的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力正好可以彌補(bǔ)中信銀行的短板。中信銀行目前采用的是更貼近車(chē)企類(lèi)汽車(chē)金融公司的準(zhǔn)事業(yè)部模式運(yùn)作,以汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商作為銷(xiāo)售主渠道,通過(guò)逐步在各地設(shè)立區(qū)域分中心進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展,希望最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?;l(fā)展以實(shí)現(xiàn)盈利能力。
李春波認(rèn)為,在這個(gè)急速擴(kuò)張的市場(chǎng)中,無(wú)論是車(chē)企還是銀行,入場(chǎng)即意味著好收益。車(chē)企更熟悉自己的經(jīng)銷(xiāo)商系統(tǒng),而銀行對(duì)終端消費(fèi)者的情況更加了解,并無(wú)誰(shuí)占優(yōu)勢(shì)一說(shuō)。隨著消費(fèi)者的收入增長(zhǎng),當(dāng)汽車(chē)價(jià)格與普通人年收入的比例降到一定區(qū)間時(shí),兩者發(fā)展都將值得期待。
規(guī)模與風(fēng)控的蹺蹺板
汽車(chē)金融業(yè)務(wù)想要實(shí)現(xiàn)盈利,規(guī)模是基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示,汽車(chē)金融公司做到50億元以上,通常才能實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò),隨著車(chē)貸市場(chǎng)升溫,多方進(jìn)場(chǎng)圈地,競(jìng)爭(zhēng)也趨于激烈,在優(yōu)惠條款上拼力時(shí),難免會(huì)出現(xiàn)將車(chē)貸發(fā)放給無(wú)還款能力消費(fèi)者的放水行為。在追求規(guī)模之余,風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)同樣值得關(guān)注。
中國(guó)汽車(chē)金融市場(chǎng)早期經(jīng)歷當(dāng)可為鑒。當(dāng)房貸成為大多數(shù)人購(gòu)房的第一選擇時(shí),車(chē)貸卻倍受冷落。2004年前后,國(guó)內(nèi)購(gòu)車(chē)貸款比例也曾達(dá)到30%左右,不過(guò)這不是消費(fèi)信貸文化水到渠成的結(jié)果,而是伴隨著松散風(fēng)控管理下的銀行車(chē)貸壞賬,不少銀行的車(chē)貸壞賬率一度高達(dá)30-50%(圖2)。為了車(chē)險(xiǎn)而進(jìn)入車(chē)貸擔(dān)保領(lǐng)域的保險(xiǎn)公司同樣出現(xiàn)了巨虧,且與銀行間多有法律糾葛。隨著保險(xiǎn)公司的退場(chǎng),銀行車(chē)貸市場(chǎng)趨于萎縮。
此后進(jìn)入中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)的外資公司,步伐就相當(dāng)謹(jǐn)慎。不追求盈利,更重要的是保證貸款質(zhì)量。事實(shí)上,這些具備良好風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的公司的確有效控制了風(fēng)險(xiǎn),2007年底的數(shù)據(jù)顯示,它們的不良率僅在0.76%左右,不過(guò)這也限制了發(fā)展速度和盈利能力。以目前在中國(guó)市場(chǎng)份額最高的上汽通用汽車(chē)金融公司為例,市場(chǎng)滲透率不過(guò)11%,遠(yuǎn)遜于“每三輛車(chē)就有一輛是通過(guò)通用金融賣(mài)出去”的總部水平。
不過(guò),國(guó)內(nèi)銀行等新勢(shì)力獨(dú)立踏入汽車(chē)金融時(shí),仍需要借鑒這些外資公司的成熟做法,先行建立類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),以實(shí)現(xiàn)健康盈利。上汽通用金融日前發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,截至2009年8月中旬,其在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)為超過(guò)22.5萬(wàn)名消費(fèi)者提供了汽車(chē)消費(fèi)貸款服務(wù),零售信貸總額突破100億元。上汽通用在風(fēng)險(xiǎn)控制上突出了售后外勤人員的作用,對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商,外勤人員會(huì)不定期實(shí)地清點(diǎn)經(jīng)銷(xiāo)庫(kù)存與賬表,核對(duì)其賬目數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確;對(duì)零售客戶,則會(huì)安排實(shí)地走訪。大眾汽車(chē)金融公司也結(jié)合中國(guó)現(xiàn)狀創(chuàng)建了一套比較成型的風(fēng)控管理辦法和流程,如考察客戶收入情況、酌情家訪、提前發(fā)現(xiàn)違約行為并及時(shí)催繳等。