當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及2011年展望

　　一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩
　?。ㄒ唬┒径纫詠?lái)，各主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇減速
　　2010年初，受前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激等政策效果集中顯現(xiàn)，商業(yè)和消費(fèi)信心得到恢復(fù)，同時(shí)庫(kù)存周期由“去庫(kù)存”到“補(bǔ)庫(kù)存”的轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)經(jīng)濟(jì)注入活力，以及全球貿(mào)易實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)等多種因素的帶動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。但受制于全球主權(quán)債務(wù)危機(jī)和財(cái)政壓力、美國(guó)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力缺乏及全球經(jīng)濟(jì)不均衡復(fù)蘇，今年第二季度全球主要經(jīng)濟(jì)體增速較一季度放緩，顯示出復(fù)蘇放緩的跡象和信號(hào)。
　　從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，美國(guó)、日本二季度經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，按年率計(jì)算增幅分別為1.6%和1.2%，大大低于一季度經(jīng)濟(jì)增幅。歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)比上一季度增長(zhǎng)了1%，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)觸底后最快增速，大大超出預(yù)期。但是一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)周期相比于美國(guó)，滯后3—6個(gè)月，這一超預(yù)期增長(zhǎng)在很大程度上是在“補(bǔ)課”；另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果2/3來(lái)自于德國(guó)，其他經(jīng)濟(jì)體并未表現(xiàn)出強(qiáng)有力的復(fù)蘇勢(shì)頭，而且德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果中一部分是擠占了其他歐盟國(guó)家的市場(chǎng)，這些均表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在1—2個(gè)季度后步美、日后塵，復(fù)蘇放緩。
　　從新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在一季度達(dá)到短期高點(diǎn)后出現(xiàn)回調(diào)，增速放緩趨勢(shì)已經(jīng)形成；韓國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速也由一季度的2.1%回調(diào)到1.4%（環(huán)比）；巴西經(jīng)濟(jì)在一季度增長(zhǎng)2.7%（環(huán)比）的情況下，二季度經(jīng)濟(jì)回落至1.2%；印度雖然二季度同比增長(zhǎng)8.8%，略高于一季度的8.6%，但考慮到去年前兩季度基數(shù)不同，實(shí)際環(huán)比增速也在放緩。
　　此外，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率并未見(jiàn)到明顯的下行跡象，美國(guó)、歐元區(qū)和日本的失業(yè)率分別維持在9.6%、10.0%和5.2%的高位。就業(yè)市場(chǎng)疲弱表明各國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是從低谷中的恢復(fù)性反彈，并未帶動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)，是一種無(wú)就業(yè)復(fù)蘇。OECD最新預(yù)測(cè)認(rèn)為，G7在今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.5%左右，比5月的預(yù)測(cè)下降了0.25個(gè)百分點(diǎn)；而且有可靠證據(jù)表明世界經(jīng)濟(jì)在第三、第四季度的復(fù)蘇速度會(huì)下降，雖然具體下降的幅度很難預(yù)計(jì)，但可能會(huì)超出預(yù)想。
　?。ǘ﹤鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇乏力，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)亟待確立
　　金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美等國(guó)高舉“凱恩斯主義”和“羅斯福新政藥方”，相繼出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)救助和刺激計(jì)劃，特別是針對(duì)深受金融危機(jī)影響的金融業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)，取得了比較明顯的效果。2010年，歐、美大部分銀行市值已經(jīng)恢復(fù)到危機(jī)前的一半水平，甚至部分銀行市值已恢復(fù)至危機(jī)之前的水平；同時(shí)，各國(guó)政府推出的汽車“以舊換新”和“換現(xiàn)金”政策也促使全球汽車業(yè)在經(jīng)歷大規(guī)模的兼并和重組后逐步復(fù)蘇。
　　但近幾個(gè)月，隨著各國(guó)救助或刺激計(jì)劃相繼結(jié)束，金融業(yè)和汽車業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭有所放緩。根據(jù)美國(guó)存款保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，今年美國(guó)已有118家銀行倒閉，二季度被列入“問(wèn)題銀行”的銀行數(shù)也攀升至1992年以來(lái)最高，涉及總資產(chǎn)達(dá)到4030億美元，表明美國(guó)乃至全球金融業(yè)的復(fù)蘇依然脆弱。同時(shí)，剛剛從危機(jī)中走出的汽車業(yè)，在離開(kāi)政府的救助后也馬上顯示出脆弱的“性格”，7月以來(lái)美、歐、日汽車銷量都出現(xiàn)較大幅度的下滑，充分說(shuō)明汽車業(yè)復(fù)蘇是政策拉動(dòng)的，真正的自主復(fù)蘇仍未到來(lái)。
　　這些均從側(cè)面反映出，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，僅僅依靠政策刺激的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已不能引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。作為在歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中幫助世界經(jīng)濟(jì)走出衰退的高科技產(chǎn)業(yè)，需要再次挺身而出，拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)從衰退的泥沼中加速?gòu)?fù)蘇。然而，盡管當(dāng)前各國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)要好于其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)，但新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)或新科技革命至今仍未確立，世界經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)無(wú)法進(jìn)入下一輪經(jīng)濟(jì)上升期。
　?。ㄈ┩s與通脹風(fēng)險(xiǎn)并存
　　為了促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界各國(guó)推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，埋下了通脹的種子。但自美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)，由于就業(yè)市場(chǎng)的低迷，私人消費(fèi)增長(zhǎng)仍無(wú)法掩蓋內(nèi)需的疲軟，同時(shí)美國(guó)企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)偏低，產(chǎn)能過(guò)剩直接對(duì)物價(jià)上漲造成壓力。近幾個(gè)月，美國(guó)總體物價(jià)水平一直保持溫和增長(zhǎng)，核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)一直在0—0.2%之間徘徊，同比增幅則穩(wěn)定在1%左右。這表明美國(guó)目前已出現(xiàn)“相對(duì)通貨緊縮”，即物價(jià)水平繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，但已經(jīng)低于正常經(jīng)濟(jì)發(fā)展和充分就業(yè)所需要的物價(jià)水平。與此同時(shí)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歐元兌美元大幅貶值，通脹率持續(xù)低位徘徊，甚至一些國(guó)家出現(xiàn)了負(fù)通脹率。日本經(jīng)濟(jì)更是長(zhǎng)期陷入通縮之中?？傮w來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家面臨“通縮”的風(fēng)險(xiǎn)普遍大于“通脹”。
　　與此不同，新興經(jīng)濟(jì)體則普遍面臨“高資產(chǎn)價(jià)格”風(fēng)險(xiǎn)。目前全球流動(dòng)性過(guò)剩，在發(fā)達(dá)國(guó)家低利率的情況下，大量資金流向新興市場(chǎng)國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，加上這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)持續(xù)上漲。此外，由于氣候異常導(dǎo)致今年主要糧食產(chǎn)地受災(zāi)、減產(chǎn)并限制出口，導(dǎo)致國(guó)際糧價(jià)大幅波動(dòng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的糧食市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊，造成了物價(jià)水平節(jié)節(jié)攀升的局面。因而，與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，發(fā)展中國(guó)家主要面臨的仍然是通脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　（四）各國(guó)退出政策取向分化
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)差異化復(fù)蘇，各國(guó)政策退出開(kāi)始走向兩極分化，一方面發(fā)展中國(guó)家開(kāi)始考慮并實(shí)施退出，而發(fā)達(dá)國(guó)家則繼續(xù)量化寬松；另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部的政策取向也出現(xiàn)分化。
　　首先，由于受國(guó)際金融危機(jī)影響較小，且在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的作用下，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)先于發(fā)達(dá)國(guó)家觸底并強(qiáng)勁復(fù)蘇，同時(shí)其貨幣政策因大量的流動(dòng)性而受到資產(chǎn)泡沫和通脹壓力問(wèn)題的困擾，亟需率先退出，加息成為必然選擇。2010年以來(lái)，部分亞洲和拉美經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始收緊貨幣政策，印度、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、泰國(guó)、巴西等國(guó)相繼進(jìn)入加息周期。與之相比，美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)趨緩，且深受高失業(yè)率的困擾，不得不繼續(xù)維持量化寬松的貨幣政策和謀劃新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
　　其次，各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的政策也出現(xiàn)了明顯的分化。以澳大利亞為代表的資源富集型國(guó)家，因國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的大幅回升帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)迅速走出衰退實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭，先于其它發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策退出，連續(xù)加息。以美、日為代表的經(jīng)濟(jì)體，不僅繼續(xù)量化寬松的貨幣政策，甚至計(jì)劃推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。奧巴馬近日宣布一攬子刺激措施，包括給中小企業(yè)減稅、給中產(chǎn)階級(jí)減稅、實(shí)施基建計(jì)劃等；日本則公布了一項(xiàng)9150億日元的新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以促進(jìn)就業(yè)，拉動(dòng)消費(fèi)，應(yīng)對(duì)多種可能使日本經(jīng)濟(jì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)。然而， 歐洲各國(guó)為了應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，不僅開(kāi)始制定量化寬松的貨幣政策退出時(shí)間表，而且紛紛采取緊縮措施，削減財(cái)政支出，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。世界各國(guó)政策的分化和矛盾，將使世界經(jīng)濟(jì)走向面臨相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。
　　二、2011年世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)底部徘徊
　　2010年下半年和2011年，世界經(jīng)濟(jì)將面臨眾多的不穩(wěn)定因素，復(fù)蘇的復(fù)雜性、曲折性將進(jìn)一步顯現(xiàn)和放大，初步預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)在底部徘徊的時(shí)間將延長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2011年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在3.5%，低于2010年的4.7%。
　?。ㄒ唬┟绹?guó)經(jīng)濟(jì)“超預(yù)期增長(zhǎng)”結(jié)束，回歸低速增長(zhǎng)
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的因素并不具有可持續(xù)性。一是庫(kù)存調(diào)整周期已經(jīng)結(jié)束。二是“舊車換現(xiàn)金”補(bǔ)貼項(xiàng)目等刺激政策結(jié)束使居民消費(fèi)難以繼續(xù)較快增長(zhǎng)。三是勞動(dòng)力和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)不景氣仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大隱憂。四是企業(yè)投資緩慢，前期擴(kuò)張政策并沒(méi)有刺激出經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　
　　近期，美國(guó)再次啟動(dòng)量化寬松的貨幣政策，奧巴馬政府試圖再次推出包括減稅和基建投資在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，包括對(duì)企業(yè)進(jìn)一步減稅以幫助創(chuàng)造就業(yè)、延長(zhǎng)針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的減稅期限、擴(kuò)大對(duì)清潔能源的研發(fā)及投資、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及針對(duì)商業(yè)活動(dòng)減稅等，這一政策能否得到議會(huì)批準(zhǔn)尚未可知。即使該計(jì)劃得到實(shí)施，其力度和前期的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃相比是非常小的，不足以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)，未來(lái)一段時(shí)期將經(jīng)歷低速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從2010年的2.7%回落到2011年1.6%左右。
　?。ǘ┤毡窘?jīng)濟(jì)放緩，啟動(dòng)新一輪刺激計(jì)劃
　　擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策仍會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮積極作用。首先，日本央行長(zhǎng)期維持隔夜拆借利率在0.1%，低利率以及不斷出臺(tái)新的流動(dòng)性注入計(jì)劃，對(duì)日本國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)能起到推動(dòng)作用。其次，雖然日本政府債臺(tái)高筑，但財(cái)政政策不會(huì)大幅收緊，近期日本政府推出了約為9150億日元的最新刺激方案。第三，日本政府已開(kāi)始抑制日元升值。未來(lái)的日元走勢(shì)有利于日本出口。但諸多因素仍將限制日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐。首先，歐美消費(fèi)疲軟將阻礙日本出口反彈。其次，國(guó)內(nèi)需求依然不足。產(chǎn)能過(guò)剩將抑制日本企業(yè)設(shè)備投資，而老齡化和高失業(yè)同時(shí)存在將造成日本居民消費(fèi)增長(zhǎng)遲滯。第三，通縮陰影揮之不去。需求不足是造成通縮的最根本原因，在內(nèi)、外需都不足的情況下，2011年日本仍無(wú)法完全擺脫通縮。預(yù)計(jì)2010年和2011年日本GDP增速維持在較低水平，分別為1.8%和1.9%。
　?。ㄈW洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路緩慢
　　歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)可能只是短暫的。歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期緩慢，使多年來(lái)積累起來(lái)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題突顯出來(lái)：經(jīng)濟(jì)缺乏活力與動(dòng)力；全民福利制度難以為繼；社會(huì)呈現(xiàn)惰性；政治生態(tài)環(huán)境明顯惡化；失業(yè)問(wèn)題日益嚴(yán)重；國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力普遍下降；歐洲一體化進(jìn)程屢屢受阻；一些國(guó)家政府面臨無(wú)力歸還對(duì)外債務(wù)的困境。特別是許多歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)txD/vhAN3n2/3dNwrCMLWg==政形勢(shì)惡化，政府債務(wù)膨脹，陷入危機(jī)，迫使各成員國(guó)大幅削減財(cái)政支出，這對(duì)于正在處于復(fù)蘇的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是釜底抽薪，經(jīng)濟(jì)可能需要2—3年才能完全復(fù)蘇?；诖耍A(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在2011年實(shí)現(xiàn)1.4%左右的增長(zhǎng)，比2010年放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　（四）新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展前景相對(duì)樂(lè)觀
　　2010年，大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家從衰退中恢復(fù)，部分國(guó)家和地區(qū)保持較快的增長(zhǎng)速度。從整體上看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)樂(lè)觀，IMF預(yù)計(jì)增速在6.3%左右。由于受國(guó)際金融危機(jī)影響較小，在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的作用下，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)先于發(fā)達(dá)國(guó)家觸底并強(qiáng)勁復(fù)蘇，資產(chǎn)泡沫和通脹壓力顯現(xiàn)，亟需率先退出擴(kuò)張政策。2010年以來(lái)，部分亞洲和拉美經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始收緊貨幣政策，印度、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、泰國(guó)、巴西等國(guó)相繼進(jìn)入加息周期，這將不可避免的放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩。
　　由于印度尚處于發(fā)展的初期，盡管會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，但仍將保持較快增速，預(yù)計(jì)2011年增速在8—8.5%之間。拉丁美洲作為糧倉(cāng)和礦業(yè)，將繼續(xù)從出口中受益，在巴西、秘魯、哥倫比亞和智利等國(guó)的影響下，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在4%左右；俄羅斯預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.2%，在其帶動(dòng)下獨(dú)聯(lián)體國(guó)家明年增長(zhǎng)將在3.6%左右。
　?。ㄗ髡邌挝唬簢?guó)家信息中心預(yù)測(cè)部）