盡職調(diào)查

后金融危機時代,中國企業(yè)開始以全球為目標開拓自己的投資領(lǐng)域。排除艱難萬險,2010年,諸多投資項目都進入了實質(zhì)談判甚至“收官”階段。中國企業(yè)吸取了中投注資黑石等失敗經(jīng)驗,對國際市場的復(fù)雜性給予了更高的認識?！皼Q策拍腦袋,行動拍胸脯,賠本拍大腿”,這樣無視市場現(xiàn)狀和規(guī)律的投資、并購越來越少,所有人都認識到了“盡職調(diào)查”的重要性,甚至還冒出在充分調(diào)查基礎(chǔ)上以更合理價格“蛇吞象”的案例,比如吉利對沃爾沃的收購。

完整的盡職調(diào)查一般包括四部分:公司可持續(xù)經(jīng)營能力、公司財務(wù)狀況、公司治理結(jié)構(gòu)和公司合法合規(guī)事項。在企業(yè)海外投資過程中,盡職調(diào)查與財務(wù)、審計、業(yè)務(wù)重組、法律、稅制等一起,構(gòu)成CFO的主要工作。它可以幫助企業(yè)避開目標企業(yè)潛存的各種陷阱,如注冊資本不足、債務(wù)黑洞、擔(dān)保黑洞、工資福利負擔(dān)、違法違規(guī)歷史、稅務(wù)陷阱、環(huán)保陷阱等。同時,盡職調(diào)查也為企業(yè)并購方案設(shè)計、交易談判不可或缺的基礎(chǔ)。

在理想的狀態(tài)下,盡職調(diào)查能充分揭示財務(wù)風(fēng)險或危機,分析企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流,預(yù)測企業(yè)未來前景,了解資產(chǎn)負債、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理的真實情況。然而,市場風(fēng)云變換,“預(yù)測”這一項,正是仁者見仁,智者見智。

未來一年,中國企業(yè)的海外推進步伐仍將加快。更多時候,對于CFO來說,向董事會和管理層提出合理建議,尋找合適的投資銀行或會計師事務(wù)所幫助企業(yè)進行盡職調(diào)查,并在此過程中能夠把握盡職調(diào)查的重點,進行有效監(jiān)管,就已經(jīng)很好地完成了自己的工作。做出更加科學(xué)的盡職調(diào)查,并對調(diào)查報告進行更準確的解讀,需要整個企業(yè)的努力。