金融危機下我國貨幣政策與金融監(jiān)管的調(diào)整及相互協(xié)調(diào)

岳 楊

一、金融危機概況

1.此債危機概述

引起2007年美國次級抵押貸款市場危機的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。這場次債危機也迅速形成了波及世界的金融危機，并且很快從金融領(lǐng)域蔓延到了實體經(jīng)濟。

2.美國在危機中體現(xiàn)出的監(jiān)管漏洞及以往政策的不當

在過去近十年美國的發(fā)展，受益于全球化的大趨勢，經(jīng)濟不斷繁榮，但這種繁榮的基礎其實比較脆弱。由于其自身的儲蓄相對不足，消費不斷增長，經(jīng)濟的金融化趨勢不斷加強，其集中的表現(xiàn)就是家庭利用已有的金融資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)為抵押，向銀行借款來支持其日益高漲的消費。這一格局發(fā)展的必然結(jié)果就是消費信貸鏈的破裂，集中表現(xiàn)在美國的次級房貸危機。危機根源于三個方面：一是美國政府不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆；二是金融衍生品的濫用，拉長了金融交易鏈條，助長了投機；最后是美國低利率的貨幣政策推波助瀾。

二、貨幣政策與金融監(jiān)管

1.貨幣政策與金融監(jiān)管的一致性

貨幣政策目標和金融監(jiān)管目標的方向具有一致性。我國的貨幣政策目標是保持幣值定，并以此促進經(jīng)濟增長。而金融監(jiān)管的目標是為實現(xiàn)金融穩(wěn)定，維護金融安全，保護公眾利益，促進金融健康有序發(fā)展而采取的各項政策和措施，兩者之間并沒有實質(zhì)性的沖突，兩者目標的方向具有相同的致性，都是為了社會的穩(wěn)定，經(jīng)濟的發(fā)展和公眾的利益。首先，金融機構(gòu)的穩(wěn)健運行是保證實現(xiàn)貨幣政策的必要條件。其次加強金融監(jiān)管目的之一是為貨幣政策的實施“保駕護航”的。沒有金融監(jiān)管的“保駕護航”，在我國現(xiàn)有市場機制尚不完善的條件下，僅僅有貨幣政策，是無法達到宏觀調(diào)控的目的。

2.貨幣政策與金融監(jiān)管的矛盾性

可以看出，貨幣政策與金融監(jiān)管是緊密聯(lián)系的。但同時，二者也是存在一定的矛盾。貨幣政策與金融監(jiān)管既緊密聯(lián)系又相對獨立，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟周期中操作方式的矛盾性。貨幣政策是逆經(jīng)濟周期而動，而金融監(jiān)管則具有順周期運行的特點。由于二者操作方式的不同，使得二者必然產(chǎn)生目標沖突。如近年我國緊急持續(xù)高速增長，為防止?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎?，央行采取了提高存款準備金的貨幣政策，導致銀行流動性資金吃緊，周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難而出現(xiàn)風險，與金融監(jiān)管目標沖突。所以，貨幣政策與金融監(jiān)管必須相互協(xié)調(diào)并且要建立二者相互協(xié)調(diào)的制度。建立協(xié)調(diào)機制是調(diào)和貨幣政策與金融監(jiān)管矛盾的重要手段。只有建立緊密的協(xié)商聯(lián)系制度，才有可能將貨幣政策的政策意圖和金融監(jiān)管的重點有機結(jié)合，從而實現(xiàn)微觀主體和宏觀經(jīng)濟的同步發(fā)展和雙向互贏。

三、我國經(jīng)濟形勢及調(diào)整

在這次金融海嘯爆發(fā)后，泡沫破滅。我國也因此凸顯了以前被經(jīng)濟過熱所掩飾的問題。泡沫破滅以后，大眾意識到持有的財富其實沒有真正增加，股市房市暴跌，各種金融產(chǎn)品的低迷，使財富縮水，但是物價卻并沒有隨著人們資產(chǎn)的縮水而下降，因此人們的消費大幅減少，而人民幣的升值和國外消費的減少使得我國的出口貿(mào)易遭受到了嚴重打擊。我國也從原來從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為適當寬松的貨幣政策，這是正確的調(diào)整。可是因為我國金融監(jiān)管存在的問題漏洞，以及它和貨幣政策之間的不適應使得一些個體能夠操縱股市，而國外投資者也可以利用這些漏洞使用直接投資的錢做著間接投資，大量熱錢流入國內(nèi)證券市場，使得股市暴漲暴跌。因此，貨幣政策與金融監(jiān)管不是完全相互獨立的兩方面，是需要互相適應與協(xié)調(diào)才能達到最好的效果，實現(xiàn)國家宏觀經(jīng)濟政策。

1.貨幣政策的調(diào)整

在世界金融危機日趨嚴峻、我國經(jīng)濟遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，中國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并在安排資金強力啟動內(nèi)需，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長。這是中國10多年來貨幣政策中首次使用“寬松”的說法。適當寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續(xù)穩(wěn)定價格總水平的同時，要在促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮更加積極的作用。

2.金融監(jiān)管的調(diào)整

次貸危機表明，要減少金融機構(gòu)的道德風險，必須構(gòu)建完善的市場紀律約束機制，加強市場化監(jiān)管。以存款保險為核心的金融安全網(wǎng)在強調(diào)金融安全的同時也加大了金融機構(gòu)經(jīng)營上的道德風險。必須根除金融領(lǐng)域“不破產(chǎn)、無風險”的傳統(tǒng)觀念，并充分認識到金融破產(chǎn)制度的重要價值和意義。為了防范和化解國際金融風險，必須加強金融監(jiān)管的國際合作。

3.貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)

對二者各自調(diào)整后，還要將其有機結(jié)合在一起，既要嚴格監(jiān)管，防止金融市場的發(fā)生混亂，使各個監(jiān)管部門發(fā)揮強有力的作用，同時還要減小對貨幣政策的抑制作用，調(diào)動起各企業(yè)部門的積極性，各部門相互促進，才能使貨幣政策的作用得到發(fā)揮，早日擺脫金融危機的困擾。

4.調(diào)整的效果

政策的調(diào)整從一定程度來說對經(jīng)濟的復蘇起到了作用。我國上證指數(shù)的自2008年10月28日的最低點開始反彈。

還可以從下面的2009年l季度的價格、增長，外貿(mào)和金融四個指標中看出經(jīng)濟的回暖。

當然，目前金融危機的影響并為擺脫，貨幣政策與金融監(jiān)管調(diào)整后的效果也并沒有被完全顯現(xiàn)出來。但我們應該清楚的認識到，金融危機并不只是帶來了風險，同時也給予了我們改變在經(jīng)濟高速發(fā)展中所掩飾問題的契機，這樣就可以使國家的貨幣政策和金融監(jiān)管進一步走上正軌，也為以后的經(jīng)濟發(fā)展提供經(jīng)驗來面對以后將要出現(xiàn)的問題。在國內(nèi)經(jīng)濟形勢趨于穩(wěn)定的時刻，我們應該堅定信心，加大力度實施國家的政策，早日擺脫經(jīng)濟危機的困擾，使經(jīng)濟健康、穩(wěn)定發(fā)展。