充分發(fā)揮我國期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的功能

陳星/文

充分發(fā)揮我國期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的功能

陳星/文

期貨市場是市場體系中的重要組成部分。近幾年，隨著經(jīng)濟高速增長，我國市場農(nóng)產(chǎn)品市場供求關(guān)系變化的頻率有所加快，引起了農(nóng)產(chǎn)品價格波動，增加了生產(chǎn)、經(jīng)營者利用期貨市場回避價格風(fēng)險的需求。充分認識期貨市場的作用，加強農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建設(shè)，對于完善我國農(nóng)產(chǎn)品市場體系，調(diào)整農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進農(nóng)產(chǎn)品流通，規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險等方面具有重要意義。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在市場體系中的作用

期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，對規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)以及引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面發(fā)揮了十分重要的作用。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場所具有的價格發(fā)現(xiàn)的功能

在發(fā)達國家中，期貨市場價格被廣泛應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨流通，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格是世界各大交易商確定現(xiàn)貨商品買賣價格的重要依據(jù)。在期貨市場，來自各方的參與者根據(jù)對現(xiàn)貨市場未來價格的判斷和各種有關(guān)供求情況的信息進行交易，同時期貨市場通過制定嚴格的法規(guī)限制壟斷和操縱價格，實行公開喊價制和竟價制度。因而，期貨市場在投機適度的情況下，可以使期貨市場形成合理的價格。

由于期貨市場不成熟，我國目前的農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制還很不完善，經(jīng)常出現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格信號失真的現(xiàn)象。通過發(fā)展期貨市場，我們可以利用期貨市場的制度安排和交易機制形成全國統(tǒng)一的基準價格。

期貨市場價格能為農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提供合理依據(jù)

期貨市場價格是交易者對未來現(xiàn)貨商品價格進行預(yù)測形成的，而現(xiàn)貨市場價格只能反映當前的供求情況，價格信號具有滯后性。在期貨市場上，生產(chǎn)者可以通過期貨價格來判斷未來的市場行情，降低由于現(xiàn)貨市場供求關(guān)系不確定性所導(dǎo)致的盲目性，科學(xué)合理地安排農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，取得更大的效益。

套期保值可以使生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險

通常情況下，參加套期保值的農(nóng)戶和企業(yè)將來要買入（賣出）現(xiàn)貨，只要事先在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨種類相同、數(shù)量對等的期貨，當買入（賣出）現(xiàn)貨時，再賣出（買入）期貨，就可以規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險。通過這種“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間對沖交易可以了結(jié)履行期貨合同的義務(wù)，實現(xiàn)以一個市場盈利，彌補或減少另一個市場虧損的目的。

我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的現(xiàn)狀

中國期貨市場產(chǎn)生起因于改革開放。從1990年鄭州糧食批發(fā)市場作為第一個農(nóng)產(chǎn)品交易所正式開業(yè)開始，中國期貨市場發(fā)展經(jīng)歷了近20年的歷程，隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，其服務(wù)“三農(nóng)”的功能也越來越明顯。

農(nóng)場品期貨在我國期貨市場中占有較大比重

我國自建立期貨市場以來，農(nóng)場品期貨一直在期貨市場中占有重要地位，具體情況見下表。

2001年-2008年我國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易分布比例

數(shù)據(jù)表明，自2001年到2009年，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易總額占整個期貨市場的比重大部分處在50%-70%之間，農(nóng)產(chǎn)品成交量占整個期貨市場的比重處于80%-90%之間，說明我國期貨市場目前仍以農(nóng)產(chǎn)品期貨品種為主。

農(nóng)產(chǎn)品期貨交易總量不斷增大，期貨市場功能逐漸完備

近幾年，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易額呈現(xiàn)出加快上升的態(tài)勢。隨著我國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易規(guī)模的擴大，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能正不斷得到顯現(xiàn)。

農(nóng)產(chǎn)品期貨品種不斷增加，有些品種交易活躍

自我國期貨市場成立以來，農(nóng)產(chǎn)品期貨的品種不斷增加，目前農(nóng)產(chǎn)品期貨有黃大豆一號、黃大豆二號、豆粕、玉米、大豆原油、啤酒大麥、棕櫚油、天然橡膠、白糖等15個品種。農(nóng)產(chǎn)品期貨分布于上海、大連和鄭州三個交易所，各交易所的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種見下表：

全國期貨交易所交易品種一覽表

從各品種交易額看，我國的成交活躍農(nóng)產(chǎn)品期貨主要有黃大豆一號、豆粕、豆油、棕櫚油、天然橡膠、白糖等。2009年，在農(nóng)產(chǎn)品期貨總交易額中，黃大豆一號占5.01%，豆粕占14.33%，豆油占22.17%，棕櫚油8.89%，天然橡膠占24.08%，白糖占26.61%。

我國農(nóng)產(chǎn)品期貨的國際地位逐漸增強

隨著我國對外開放深入和全球經(jīng)濟一體化進程的加快，我國農(nóng)產(chǎn)品國內(nèi)價格與國際價格的聯(lián)動效應(yīng)越來越明顯，在全球大宗商品定價中的作用也越來越大。在2009年，從世界排名看，我國前十大農(nóng)產(chǎn)品期貨當中，大連的豆粕名列第一，鄭州白糖第二，大連豆油第三，上海天交第四，大連的棕櫚油第六，大連的1號大豆名列第七。

加強農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建設(shè)

加強對期貨交易功能的認識

1.加強對期貨市場作用的認識。雖然我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場已經(jīng)達到一定規(guī)模，但由于期貨市場發(fā)展還不成熟，農(nóng)民對其認識不足，大部分農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)難以利用期貨市場回避農(nóng)產(chǎn)品市場風(fēng)險。此外，受農(nóng)民文化水平低及傳統(tǒng)觀念的影響，在主觀上不具備利用期貨市場進行套期保值的知識和觀念。

2.對期貨市場的負面影響也要有充分的認識。參與期貨市場有一定風(fēng)險，尤其是投機交易風(fēng)險更大。對農(nóng)戶來說，參與期貨交易的目的不是投機，目的是套期保值，規(guī)避價格風(fēng)險。

積極培育農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易主體

形成一個結(jié)構(gòu)合理、理性成熟的套期保值者群體和投機者群體，是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場健康發(fā)展的關(guān)鍵。

1.組織農(nóng)民利用期貨市場進行套期保值。期貨市場參與主體除國有糧食企業(yè)、機構(gòu)投資者之外，還有廣大農(nóng)民。套期保值是期貨市場的重要功能，但受生產(chǎn)規(guī)模小、高度分散化以及中介組織不發(fā)達等因素影響，農(nóng)戶很少進行參與。因此，目前應(yīng)采取培育農(nóng)村中介組織等方式，引導(dǎo)農(nóng)戶參與套期保值，規(guī)避市場風(fēng)險。

2.鼓勵更多機構(gòu)投資者進入期貨市場參與交易。機構(gòu)投資者增加，可以提高市場的流動性，分散市場風(fēng)險。根據(jù)國外成熟市場的經(jīng)驗，機構(gòu)投資者對穩(wěn)定金融市場，尤其是期貨市場起著至關(guān)重要的作用，而大型期貨公司和投資基金是機構(gòu)投資者的重要組成部分。

3.加快期貨市場國際化進程。引入更多國際上的期貨投資主體的參與我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易，充分發(fā)揮期貨市場的功能，增強中國農(nóng)產(chǎn)品定價在國際上的話語權(quán)。

增加新的交易品種農(nóng)產(chǎn)品

期貨品種的多寡決定著期貨市場功能發(fā)揮的效果和在國際期貨市場上的定位。目前我國進入期貨市場交易的農(nóng)產(chǎn)品品種只有15種左右，而目前國際上仍然在交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨有21大類、192個品種。為推進我國市場化進程和加快我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的全面融合，我們應(yīng)改變目前期貨交易品種過少的局面，在規(guī)范發(fā)展原有交易品種的基礎(chǔ)上，增加新的交易品種。

運用農(nóng)產(chǎn)品期貨交易價格指導(dǎo)和引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)

在繼續(xù)搞好農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的同時，注重發(fā)揮期貨市場的引導(dǎo)作用。

1.利用期貨市場為訂單農(nóng)業(yè)提供真實而權(quán)威的預(yù)期價格信息。作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體，最需要的就是預(yù)期的農(nóng)產(chǎn)品價格信息。通過農(nóng)產(chǎn)品期貨市場行情，在計算盈利水平基礎(chǔ)上，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。

2.通過期貨市場建立農(nóng)產(chǎn)品價格保護機制。在這方面國外有許多成熟的經(jīng)驗，如在美國，一些較大的農(nóng)場主直接參與期貨市場回避風(fēng)險，而絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者則是通過各種銷售合作社來參與糧食流通，銷售合作社開展期貨套期保值業(yè)務(wù)來回避價格風(fēng)險。

從我國情況看，以戶為生產(chǎn)單位的廣大農(nóng)民要使用期貨市場的風(fēng)險分散功能，關(guān)鍵是中介組織的發(fā)展。為此，首先要建立在股份合作制基礎(chǔ)上的農(nóng)工商聯(lián)合企業(yè)，形成利益共同體，由公司面對市場。二是在“公司＋中介組織＋農(nóng)戶”的組織模式中，通過中介組織來落實公司與農(nóng)戶之間合同或訂單中的責(zé)權(quán)利，保證“訂單+期貨”經(jīng)營模式的有效實施。

健全期貨市場監(jiān)管體制

健全的期貨市場監(jiān)管體制有利于防止內(nèi)幕交易、過度投機和不理性的交易行為。

要加快制度建設(shè)和規(guī)范管理的步伐。要完善法規(guī)及制度體系，規(guī)范交易行為，控制交易風(fēng)險，保證我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的健康發(fā)展。

此外，要真正建立與完善國際通行的以“政府機構(gòu)—行業(yè)協(xié)會—交易所”為構(gòu)架的三級監(jiān)管體制。要使交易所成為會員自我管理的組織，建立自我監(jiān)督和相互監(jiān)督的約束機制；要通過期貨行業(yè)協(xié)會，建立自律機制。

（作者系江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院貿(mào)易經(jīng)濟系教授，研究方向：企業(yè)理論和宏觀經(jīng)濟管理）