上市公司關(guān)聯(lián)交易非公允性界定及規(guī)范

西安職業(yè)技術(shù)學(xué)院 秦懷博

上市公司關(guān)聯(lián)交易非公允性界定及規(guī)范

西安職業(yè)技術(shù)學(xué)院 秦懷博

關(guān)聯(lián)交易具有降低交易成本，提高企業(yè)贏利能力的積極作用，但也存在違背市場公平競爭原則，轉(zhuǎn)移資金和利潤，損害公司和股東利益等諸多負面影響。加強上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，對于保護投資者的合法權(quán)益，提高資本市場的運作效率，維護證券市場的繁榮與穩(wěn)定具有十分重要的意義。

關(guān)聯(lián)交易 非公允性 上市公司

我國的上市公司只有數(shù)十年的歷史，至今為止，全國也只有1000多家的上市公司。但是，上市公司在我國國民經(jīng)濟中占有越來越重要的地位，上市公司的經(jīng)濟活動對我國國民經(jīng)濟產(chǎn)生越來越重要的影響。近年來，上市公司通過收購、兼并、重組等形式，擴大經(jīng)營規(guī)模，拓寬經(jīng)營領(lǐng)域，提高其抗御風(fēng)險的能力。在此過程中，產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)交易。深滬兩市公司年報顯示，上市公司經(jīng)營活動中涉及關(guān)聯(lián)交易的情況十分普遍，并呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢。關(guān)聯(lián)交易雙方通過明確產(chǎn)供銷關(guān)系，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源配置，節(jié)約交易成本，提高資產(chǎn)盈利能力；通過相互拆借資金，相互擔(dān)保，可以及時籌措資金，有效地把握投資機會，降低機會成本，提高資金營運效率。但是，關(guān)聯(lián)交易畢竟是關(guān)聯(lián)方之間的交易，受利益驅(qū)動，在交易中難免存在不公平的內(nèi)幕交易。現(xiàn)實中大量不公平關(guān)聯(lián)交易的存在，已嚴重損害了各利益相關(guān)者的合法權(quán)益，甚至危及了證券市場的健康發(fā)展。本文試就上市公司關(guān)聯(lián)交易的非公允性問題作一些探討。

一、非公允關(guān)聯(lián)交易的界定

提出關(guān)聯(lián)交易的目的并非禁止關(guān)聯(lián)交易，而是規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，防范不公平的關(guān)聯(lián)交易。因此，首先需要對不公平關(guān)聯(lián)交易做出界定。通常，當(dāng)公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易違背了誠實信用原則，對公司和其他股東造成侵害時，就應(yīng)認定為不公平關(guān)聯(lián)交易。主要從以下幾方面認定：

1．關(guān)聯(lián)交易價格的公允性。關(guān)聯(lián)交易價格是指公司與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易所涉及商品或勞務(wù)的交易價格。關(guān)聯(lián)交易的價格原則上不應(yīng)偏離市場獨立第三方的價格。關(guān)聯(lián)交易的定價主要遵循市場價格；如果沒有市場價格，按照成本加成定價；如果既沒有市場價格，也不適合采用成本加成價，遵循協(xié)議價。關(guān)聯(lián)交易價格應(yīng)與非關(guān)聯(lián)方交易價格基本一致，無重大高于或低于正常交易價格的情況。

2．關(guān)聯(lián)交易后果的非危害性。公平的關(guān)聯(lián)交易在實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提高公司集團經(jīng)濟效益方面有其積極作用。非公平關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的主觀方面原因主要包括侵吞公司資產(chǎn)、粉飾公司業(yè)績、避稅。非公允關(guān)聯(lián)交易中公司的關(guān)聯(lián)方利用對公司的控制與影響，通過關(guān)聯(lián)交易將公司的利益轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方自己手中或?qū)㈥P(guān)聯(lián)方的利益灌輸至公司之中。這將導(dǎo)致受控制公司的中小股東和債權(quán)人的利益受到損害，對法律的公平公正構(gòu)成了沖擊和挑戰(zhàn)。

3．交易動機的正確性。不公平關(guān)聯(lián)交易主要有以下目的：調(diào)節(jié)利潤以樹立公司的形象或粉飾會計報表，蒙騙會計報表使用者；轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)和資金；減輕稅負，利用關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移定價避稅。一方面是利用不同企業(yè)、不同地區(qū)稅率及免稅條件的差異，將利潤轉(zhuǎn)移到稅率低或可以免稅的關(guān)聯(lián)企業(yè)；另一方面是將盈利企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)，從而實現(xiàn)整個集團的稅負最小化。

二、非公允關(guān)聯(lián)交易的危害

1．損害中小股東利益。大股東在與上市公司進行關(guān)聯(lián)交易時，可以利用其在上市公司中的優(yōu)勢地位影響關(guān)聯(lián)交易正常進行，以不合理的高價將其產(chǎn)品或劣質(zhì)資產(chǎn)出售或置換給上市公司，換取上市公司的現(xiàn)金或優(yōu)良資產(chǎn)；或者以不合理的低價從上市公司購買產(chǎn)品或資產(chǎn)，甚至不支付價款，致使上市公司應(yīng)收帳款不斷增加、資金被長期占用，直接嚴重影響上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，進而損害中小股東的合法權(quán)益。

2．危害公司自身。如果公司的生產(chǎn)銷售中有過多的關(guān)聯(lián)交易，會使公司對關(guān)聯(lián)方的依賴性加強，從而削弱其競爭能力，難以在市場經(jīng)濟中面對激烈的競爭；如果公司為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)?；蛸J款，將使自身資金短缺和財務(wù)風(fēng)險增加。

3．危害證券市場。在正常的資本市場中，證券市場不僅是集資工具，更是優(yōu)化資源配置工具。但上市公司通過一系列的關(guān)聯(lián)交易，粉飾財務(wù)報表，取得非實質(zhì)性的優(yōu)良業(yè)績，或通過關(guān)聯(lián)交易將所得資金進行轉(zhuǎn)移，使社會資源得不到優(yōu)化。進而導(dǎo)致投資者對上市公司喪失信心，遠離市場，使證券市場失去了其存在的基礎(chǔ)。

三、非公允關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范

1．加強對上市公司上市環(huán)節(jié)中關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。對于擬發(fā)行上市的公司，應(yīng)根據(jù)具有獨立面向市場的經(jīng)營能力的要求進行規(guī)范，杜絕上市公司在原料和市場兩頭面向控股公司的情況發(fā)生。上市公司改制必須做到與控股公司在人員、資產(chǎn)和財務(wù)上分開。

2．完善公司治理結(jié)構(gòu)，強化獨立董事的作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響公司有效治理的最重要因素。因此，構(gòu)建相互制衡的，多元化股權(quán)是上市公司規(guī)范運作的基礎(chǔ)。同時，科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)有非股東的代表出任公司董事會董事。

3．建立上市公司關(guān)聯(lián)交易擔(dān)保制度。上市公司關(guān)聯(lián)方對擬交易資產(chǎn)的未來收益提供擔(dān)保，能使關(guān)聯(lián)方在確立交易價格時更加謹慎，實現(xiàn)對中小股東利益的保護，提高關(guān)聯(lián)交易的公平性。

4．強化對相關(guān)中介機構(gòu)的監(jiān)管。關(guān)聯(lián)交易的價格等信息的披露需通過注冊會計師的審計，但許多會計事務(wù)所的運作極不規(guī)范，會計師事務(wù)所為了從上市公司獲得審計業(yè)務(wù)，常常迎合上市公司的要求，降低審計質(zhì)量。應(yīng)進一步規(guī)范會計師事務(wù)所和資產(chǎn)評估事物所的運作，嚴格審計、資產(chǎn)評估等社會中介工作，確保關(guān)聯(lián)交易的公平性。

5．完善相關(guān)法規(guī)。實行股東表決權(quán)排除制度，股東派生訴訟制、累積投票權(quán)制度。非公平關(guān)聯(lián)交易是控股股東為了自己的利益，而與上市公司發(fā)生大量不公平關(guān)聯(lián)交易。這些制度的建立和完善有利于防止擁有多數(shù)股份的控股股東在與公司有利害關(guān)系的交易中濫用表決權(quán)的可能性，對于防范不公平關(guān)聯(lián)交易、保護中小投資者的合法權(quán)益均有重要作用。

[1]肖虹.我國關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易披露的規(guī)范研究.會計研究,2000;7

[2]張慧毅.我國上市公司非公平關(guān)聯(lián)交易及其監(jiān)管.經(jīng)濟問題探索,2006;5

[3]許彩國.上市公司關(guān)聯(lián)交易若干問題思考.商業(yè)經(jīng)濟與管理,2001;6

（責(zé)任編輯：祁彩云）