2010年A股十大肥皂劇

文|本刊記者 李冬潔

2010年A股十大肥皂劇

文|本刊記者 李冬潔

缺乏2007年的蕩氣回腸，沒(méi)有2008年的望穿秋水，也少了2009年欣喜若狂，2010年A股波瀾不驚，但依然不乏經(jīng)典的瞬間，而這注定將是2010年A股的復(fù)雜顏色。

真理總是掌握在少數(shù)人手里——這句顛撲不滅的老話(huà)再一次在2010年A股市場(chǎng)上顯靈?；叵?010年初，沉浸在2009年“小牛市”氛圍的絕大部分市場(chǎng)人士，依舊熏熏然地把多頭思維慣性地運(yùn)用在了對(duì)今年的判斷中，“牛市”的延續(xù)成了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)最主流觀(guān)點(diǎn)。

然而，真相總是讓人沮喪，如今站在2010年歲末，當(dāng)時(shí)被拋出的4000點(diǎn)、4500點(diǎn)，甚至是5000點(diǎn)的預(yù)測(cè)高點(diǎn)，像是一連串黑色的幽默。

2010年的A股市場(chǎng)更像是一場(chǎng)拔河比賽，一頭是瘋狂的流動(dòng)性，依然靚麗的上市公司業(yè)績(jī)，股指期貨和融資融券的閃亮加盟；另一頭則是收緊的貨幣和地產(chǎn)調(diào)控政策，動(dòng)蕩的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不斷解禁的“大小非”，于是一個(gè)牛皮震蕩市，就在這伯仲難分的拉鋸戰(zhàn)下中悄然成形。

缺乏2007年的蕩氣回腸，沒(méi)有2008年的望穿秋水，也少了2009年欣喜若狂，2010年A股波瀾不驚，但依然不乏經(jīng)典的瞬間，而這注定將是2010年A股的復(fù)雜顏色。

不少需IPO的公司天然地認(rèn)為保薦機(jī)構(gòu)或保薦人雁過(guò)拔毛是正?，F(xiàn)象。

劇名一海普瑞陷“緋聞門(mén)”

A角：海普瑞（002399.SZ）

B角：李鋰

C角：高盛

類(lèi)別：懸疑劇

劇情：4月26日，A股迎來(lái)了史上最高的發(fā)行價(jià)148元，它的擁有者是中小板公司海普瑞。按此發(fā)行價(jià)算，其創(chuàng)始人李鋰、李坦夫婦以426.29億元的身家打敗王傳福，榮登內(nèi)地新首富。在詢(xún)價(jià)路演時(shí)，業(yè)界已感覺(jué)到海普瑞的來(lái)勢(shì)洶洶，明星基金經(jīng)理王亞偉感慨“之前很少見(jiàn)到這樣好的醫(yī)藥企業(yè)”。

一夜之間，李鋰、海普瑞及其主打產(chǎn)品“肝素鈉”這幾個(gè)原本陌生的名稱(chēng)，突然變得炙手可熱，由此也引來(lái)一系列的猜疑：包裝上市、財(cái)務(wù)虛假，質(zhì)疑FDA認(rèn)證是否唯一以及成長(zhǎng)性的擔(dān)憂(yōu)等，而公司第三大股東GSPharma的高盛背景，也為海普瑞掛上了一道“陰謀論”的大旗。上市僅4日，海普瑞便應(yīng)聲破發(fā)。

劇名二農(nóng)行上市秀全球最大IPO

A角：農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）

類(lèi)型：喜劇

劇情：歷經(jīng)多年的籌備，今年農(nóng)業(yè)銀行(601288)終于上市，并以約1600億元人民幣（約合235億美元）的募集額毫無(wú)懸念地成為全球最大IPO。農(nóng)業(yè)銀行被賦予了美好的愿景，眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著農(nóng)村進(jìn)一步現(xiàn)代化，城鄉(xiāng)居民，尤其是農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)，新興消費(fèi)者將產(chǎn)生巨大的金融服務(wù)需求。農(nóng)行具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)30年的增長(zhǎng)潛力將集中于此。

但也不是沒(méi)有隱憂(yōu)。農(nóng)行的呆壞賬問(wèn)題有目共睹，財(cái)政部運(yùn)用各種手段核銷(xiāo)其不良資產(chǎn)，而農(nóng)行上市之后要通過(guò)分紅、出售資產(chǎn)等方式，用10—15年的時(shí)間消除其不良貸款舊賬。這就意味著，農(nóng)行的盈利能力必須在10年時(shí)間內(nèi)有大幅度提升，而且從理論上來(lái)說(shuō)，農(nóng)行的股價(jià)在10年時(shí)間內(nèi)要保持只能升不能降。要做到這一點(diǎn)，談何容易？

劇名三沃森生物被封“帝”

A角：沃森生物(300142.SZ)

類(lèi)別：激情劇

劇情：11月1日，在創(chuàng)業(yè)板滿(mǎn)周歲的第一個(gè)交易日，沃森生物以133.8倍的發(fā)行市盈率高調(diào)面市，一舉摘得A股最高發(fā)行市盈率之冠，同時(shí)再度驗(yàn)證了創(chuàng)業(yè)板的“后三高”特征。有投資者直指沃森生物“貴得沒(méi)道理”，“明目張膽地?fù)屽X(qián)”。盡管公司在招股書(shū)中特別提醒“產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)”，稱(chēng)“若現(xiàn)有疫苗產(chǎn)品銷(xiāo)售出現(xiàn)不可預(yù)見(jiàn)的波動(dòng)或新產(chǎn)品不能順利上市,將給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響”，但這并未影響機(jī)構(gòu)、券商對(duì)其的追捧。有市場(chǎng)人士直指機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任，助長(zhǎng)了上市公司的圈錢(qián)貪欲。

劇名四國(guó)信證券PE腐敗案曝光

A角：李紹武

類(lèi)別：涉案劇

劇情：投行機(jī)構(gòu)人士和保薦人參股其保薦項(xiàng)目，一直是行業(yè)潛規(guī)則，不少需IPO的公司也天然地認(rèn)為保薦機(jī)構(gòu)或保薦人雁過(guò)拔毛是正?，F(xiàn)象，由于操作隱秘，且大多為君子協(xié)議，此前從未有案例披露，而李紹武案揭開(kāi)了“冰山一角”。

自2001年來(lái)，李紹武通過(guò)其妻邱利穎及其設(shè)立公司等方式，參股已上市公司萊寶高科（002106）6萬(wàn)股、軸研科技（002046）65萬(wàn)股，以及河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司100萬(wàn)股，此三項(xiàng)總投入不足143萬(wàn)元，按當(dāng)時(shí)市值測(cè)算達(dá)3200萬(wàn)元，回報(bào)率超過(guò)20倍。目前李紹武已被國(guó)信證券除名。反思這一事件，寬松的監(jiān)管環(huán)境和手段也為違規(guī)提供了滋生的土壤。

劇名五“黑嘴”汪建中受審

A角：汪建中

類(lèi)型：悲劇

觀(guān)察組患者不良反應(yīng)發(fā)生率（3.7%）低于對(duì)照組患者（14.8%），差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P＜0.05），詳見(jiàn)表3所示。

劇情：事隔近兩年，汪建中案終于開(kāi)庭審理。汪建中原為北京首放投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)，因涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪，于2008年底被批捕。10月28日庭審中，檢方指控汪建中在擔(dān)任北京首放投資顧問(wèn)有限公司負(fù)責(zé)人期間，曾于2006年7月至2008年5月，使用其本人及他人名義開(kāi)立、實(shí)際控制9個(gè)證券賬戶(hù)，以先行買(mǎi)入相關(guān)證券，后利用公司名義通過(guò)多家媒體對(duì)外推薦該股票，并在信息公開(kāi)后馬上賣(mài)出的方式，獲取個(gè)人非法利益，共“操縱證券市場(chǎng)”55次，獲利1.25億元。

當(dāng)日，控辯雙方針對(duì)“先買(mǎi)入”還是“先薦股”進(jìn)行了激烈的法庭辯論，但案件沒(méi)有當(dāng)庭宣判。此前，證監(jiān)會(huì)已對(duì)汪建中開(kāi)出億元罰單。汪建中案凸顯了中國(guó)對(duì)于“搶帽子”交易等變相操縱證券市場(chǎng)行為的監(jiān)管，仍然缺乏司法方面的配套細(xì)節(jié)。

劇名六寶盈基金之亂

A角：寶盈基金

B角：陸金海

類(lèi)型：鬧劇

劇情：今年初，寶盈基金分紅方式IT系統(tǒng)出錯(cuò)，涉及客戶(hù)約4600人，涉及份額約4000萬(wàn)份，被持有人舉報(bào)。實(shí)際上這一差錯(cuò)自2008年4月至2010年1月就一直存在。這似乎是一種必然。作為基金業(yè)“老十家”的寶盈基金，在經(jīng)歷了三輪股權(quán)變動(dòng)及相應(yīng)的高管調(diào)整之后，公司治理結(jié)構(gòu)無(wú)比脆弱，導(dǎo)致公司人員變動(dòng)頻繁、管理混亂以及業(yè)績(jī)落后同業(yè)。

2006年以來(lái)，公司在四年間更換了四位投資總監(jiān)，旗下8只基金的基金經(jīng)理變動(dòng)了22人次，這對(duì)公司投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定以及基金業(yè)績(jī)帶來(lái)非常大的影響。2009年寶盈基金偏股基金業(yè)績(jī)墊底，今年上半年則繼續(xù)墊底。今年8月，原總經(jīng)理陸金海掛靴而去。

劇名七朗科上市董事長(zhǎng)“閃離”

A角：鄧國(guó)順

類(lèi)別：情景喜劇

劇情：上市不足一年便離職，今年朗科科技（300042.SZ）董事長(zhǎng)鄧國(guó)順成為上市后離職最快的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。鄧國(guó)順是朗科科技創(chuàng)始人之一，擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)11年的時(shí)間，為公司的第一大股東。年初公司上市，不久業(yè)績(jī)便開(kāi)始變臉，上半年凈利潤(rùn)同比大幅減少了33.49%，只有957.33萬(wàn)元，而在上市前三年，凈利潤(rùn)一直都維持在3900萬(wàn)元以上。公司半年報(bào)發(fā)布未到一個(gè)月，鄧國(guó)順突然宣布因“個(gè)人原因”離職。

外界普遍認(rèn)為，鄧的離職緣于公司運(yùn)營(yíng)模式的調(diào)整。自1999年設(shè)計(jì)出國(guó)內(nèi)第一個(gè)U盤(pán)后，依托閃存盤(pán)為核心的專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)模式一直是鄧主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)主線(xiàn)，但今年4月6日，朗科旗下最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)盤(pán)商標(biāo)被有關(guān)部門(mén)正式認(rèn)定為商品通用商標(biāo)，予以撤銷(xiāo)注冊(cè)，這使公司既有的運(yùn)營(yíng)模式遭遇瓶頸。因此，鄧的離職有可能是朗科盈利模式調(diào)整的前奏。

劇名八公募元老莫泰山離職

A角：莫泰山

B角：重陽(yáng)資本

類(lèi)別：文藝片

劇情：莫泰山曾是公募基金界的一位風(fēng)云人物，2008年正式任職交銀施羅德基金公司總經(jīng)理，僅用了兩年時(shí)間就把公司的規(guī)模一度帶領(lǐng)到行業(yè)前10的地位。讓市場(chǎng)感到意外的是，今年下半年莫突然提出辭呈。有傳言，莫的離職緣于公募基金機(jī)制問(wèn)題。身為總經(jīng)理的莫泰山雖然薪水有數(shù)百萬(wàn)元，但是和私募基金的股權(quán)激勵(lì)以及業(yè)績(jī)提成相比，顯然是“小巫見(jiàn)大巫”。

實(shí)際上，交銀施羅德曾提出25%的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象包括管理層以及業(yè)務(wù)精英，但是交銀施羅德的三大股東交通銀行、施羅德投資管理有限公司以及中國(guó)國(guó)際集裝箱海運(yùn)(集團(tuán))股份有限公司，均不愿出讓所持股份，最后股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)疾而終。此后交銀施羅德內(nèi)部人員流失嚴(yán)重，最終連莫本人也無(wú)心戀戰(zhàn)。有傳言，莫將加盟私募基金重陽(yáng)資本擔(dān)任CEO之職，它的“公轉(zhuǎn)私”被市場(chǎng)喻為基金界標(biāo)志性事件，將會(huì)對(duì)一批人產(chǎn)生示范效應(yīng)。

劇名九李旭利“祭旗”公轉(zhuǎn)私

A角：李旭利

B角：證監(jiān)會(huì)

類(lèi)別：革命劇

劇情：李旭利，基金界“公轉(zhuǎn)私”的標(biāo)志性人物，在加入私募基金重陽(yáng)資本之前，曾是交銀施羅德基金投資總監(jiān)。他以自上而下的投資理念著稱(chēng)，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研判相當(dāng)見(jiàn)長(zhǎng)，在此趨勢(shì)下進(jìn)行資產(chǎn)配置和行業(yè)選擇也幾乎一向精準(zhǔn)，穩(wěn)健是他一直以來(lái)的風(fēng)格標(biāo)簽。

2009年6月是李旭利職業(yè)生涯極其重要的轉(zhuǎn)折節(jié)點(diǎn)，他選擇與裘國(guó)根共同創(chuàng)辦上海重陽(yáng)投資管理有限公司，裘國(guó)根擔(dān)任投資決策委員會(huì)主席，他本人則出任首席投資官。然而，今年10月22日李旭利突然辭去在該公司的職務(wù)，正式離開(kāi)重陽(yáng)投資。此前，市場(chǎng)傳言，明年就要出臺(tái)的《基金法》將私募基金納入管理體系，證監(jiān)會(huì)有意遏制愈演愈烈由公轉(zhuǎn)私的浪潮，基金監(jiān)管部正在調(diào)查一批公募轉(zhuǎn)私募相關(guān)人士，李旭利或不幸牽扯其中。

劇名十黑色星期五詠嘆調(diào)

A角：滬深大盤(pán)

B角：高盛報(bào)告

類(lèi)別：驚悚劇

劇情：11月12日注定是一個(gè)難忘的日子，這一天滬指失守3000點(diǎn)，并創(chuàng)下14個(gè)月最大單日跌幅。有分析認(rèn)為，緊縮政策的預(yù)期是本次大跌的主因之一。繼10月19日央行公告上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率之后，11月10日央行又決定從2010年11月16日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，而宏觀(guān)數(shù)據(jù)顯示10月CPI同比上升4.4%，與9月3.6%的水平相比，漲幅擴(kuò)大0.8%。

此時(shí)，高盛的一則報(bào)告赫然提示，鑒于央行連續(xù)性的貨幣政策很可能引發(fā)連續(xù)加息預(yù)期，建議客戶(hù)賣(mài)出手上獲利的全部中國(guó)股票。緊縮政策的預(yù)期，加上國(guó)際投行的警示，一時(shí)間市場(chǎng)做空心態(tài)如潰堤之水。