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    柳傳志聯(lián)想資本化傳承

    2010-11-26 11:46:07朱雪塵梁海松編輯嚴(yán)睿
    英才 2010年12期
    關(guān)鍵詞:柳傳志新橋聯(lián)想集團(tuán)

    文|本刊記者 朱雪塵/圖|本刊記者 梁海松/編輯|嚴(yán)睿

    柳傳志聯(lián)想資本化傳承

    文|本刊記者 朱雪塵/圖|本刊記者 梁海松/編輯|嚴(yán)睿

    遭遇三大投資者沽售

    11月15日通過大宗交易方式,合作五年多的三個(gè)戰(zhàn)略投資者:TPG、美國新橋投資集團(tuán)和General Atlantic LLC三家私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu),進(jìn)行了第四次套現(xiàn),已悉數(shù)沽清所持聯(lián)想集團(tuán)的股份。如何處理與國際資本的共生關(guān)系,如何處理與國際私募基金的利益沖突,可能是很多中國企業(yè)家需要思考的問題。

    一切如復(fù)出時(shí)承諾般美好,柳傳志三個(gè)字就像充滿魔力,一年之內(nèi)就讓2008-2009財(cái)年巨虧2.26億美元的聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)恢復(fù)了生機(jī),業(yè)績直線飆升。

    11月最新發(fā)布的聯(lián)想集團(tuán)2010-2011財(cái)年二季度報(bào)告顯示:聯(lián)想集團(tuán)繼續(xù)保持了一季度的高速增長,二季度凈利潤達(dá)7658萬美元,同比增長44.2%,銷售額達(dá)到了57.59億美元,同比增長40.9%,已超出聯(lián)想集團(tuán)2007年的歷史最好水平。據(jù)今年7月分析機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的2010年第二季度數(shù)據(jù),聯(lián)想集團(tuán)的全球市場份額首度超過10%,達(dá)到10.2%。對(duì)此,柳傳志用了“三個(gè)滿意”表達(dá)了對(duì)楊元慶等管理層的充分肯定。

    自去年復(fù)出以來,就不斷有媒體來采訪聯(lián)想控股有限公司董事長柳傳志,不斷地有新的報(bào)道見諸媒體。對(duì)此,柳傳志告訴《英才》記者:“我覺得企業(yè)越透明越安全。”

    然而,事實(shí)卻并非報(bào)道那樣輕松。在被問及:“為何必須復(fù)出,而不能幕后指揮”的問題時(shí),柳傳志用“驚心動(dòng)魄”來形容當(dāng)時(shí)的情況:“國際并購哪有那么容易,我哪有能力在后臺(tái)坐著,讓Jim Coulter (James G. Coulter,TPG的創(chuàng)始人之一)聽我的話。”從中,《英才》記者能夠感受到其間的難度。

    就在《英才》記者采訪柳傳志一個(gè)月后,11月15日通過大宗交易方式,合作五年多的三個(gè)戰(zhàn)略投資者:TPG、美國新橋投資集團(tuán)(以下簡稱新橋)和General Atlantic LLC(以下簡稱GA)三家私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu),進(jìn)行了第四次套現(xiàn),共向香港市場投資者配售2.8%的聯(lián)想集團(tuán)股份,已悉數(shù)沽清所持聯(lián)想集團(tuán)的股份。粗略計(jì)算,本次套現(xiàn)金額應(yīng)在15億港元左右。

    對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)的巨虧,很多報(bào)道都談及中外的管理沖突和企業(yè)文化的難以融合,但如果深入了解整個(gè)事件之后你會(huì)發(fā)現(xiàn),資本意志的選擇可能也是背后的重要因素。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,中國企業(yè)海外收購會(huì)越來越多,也勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)更多與國際資本的合作,如何處理與國際資本的共生關(guān)系,如何處理與國際私募基金的利益沖突,可能是很多中國企業(yè)家需要思考的問題。

    2005年,借助資本的力量,聯(lián)想集團(tuán)完成了對(duì)IBM PC業(yè)務(wù)的收購。聯(lián)想集團(tuán)向TPG、GA和新橋三家私募基金定向增發(fā)了聯(lián)想優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換為普通股的認(rèn)股權(quán)證,融資3.5億美元,并對(duì)外資股東增加了三個(gè)董事會(huì)席位。這令邁向全球的聯(lián)想集團(tuán)擁有了一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的國際化董事會(huì),不僅在資金,使公司品牌、國際化視野和經(jīng)驗(yàn)方面亦有所獲益。

    但以財(cái)務(wù)投資為目的的三家私募基金注定擁有其財(cái)務(wù)屬性,除了借助此次收購擴(kuò)大在華影響之外,投資處于升值期的人民幣資產(chǎn)并希望聯(lián)想盡快拉升業(yè)績從而套現(xiàn)退出,是三家外資股東最實(shí)際的利益。從2007年開始,三家私募基金經(jīng)三次大規(guī)模減持后,所占聯(lián)想集團(tuán)的股份從當(dāng)初的12.4%銳減至2010年7月的2.8%,共套現(xiàn)約44.5億港元。以現(xiàn)有信息來看,分四次套現(xiàn)后,三家機(jī)構(gòu)的總投資回報(bào)率超過200%。

    而以柳傳志、楊元慶為首的中國管理團(tuán)隊(duì)則更看重企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展,希望持續(xù)資金投入,在繼承IBM商業(yè)客戶優(yōu)勢(shì)的同時(shí)開發(fā)個(gè)人消費(fèi)市場。

    資本選擇的不同也讓董事會(huì)成員在CEO的選擇上出現(xiàn)過討論。中方認(rèn)為原CEO缺乏更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃,這導(dǎo)致聯(lián)想集團(tuán)失去了進(jìn)軍全球個(gè)人消費(fèi)市場的最佳時(shí)機(jī),在柳看來:“次貸危機(jī)”中業(yè)績“巨虧”只不過是一條導(dǎo)火索,引爆了積存許久的諸多問題。

    在解救聯(lián)想集團(tuán)危機(jī)的同時(shí),柳傳志仍然要忙于聯(lián)想集團(tuán)母公司聯(lián)想控股股權(quán)的變革。而柳傳志這次選擇了多年老友——中國泛海集團(tuán)董事長盧志強(qiáng)。

    當(dāng)時(shí),聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績的巨虧讓母公司聯(lián)想控股引入戰(zhàn)略投資者更加困難,而馳騁資本市場多年的盧志強(qiáng)卻憑其敏感的嗅覺,看到了參股聯(lián)想控股中難得的商機(jī)。在最危急的時(shí)刻,對(duì)柳傳志無比信任的盧志強(qiáng)通過旗下的泛海集團(tuán)接手了中科院持有的聯(lián)想控股29%的股權(quán),這為聯(lián)想控股未來的IPO鋪平了道路,也將為盧志強(qiáng)帶來更大的收益。

    中國把災(zāi)難稱為“劫”,此次 “歷劫重生”,讓聯(lián)想整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)提升到一個(gè)更高的層次,柳傳志的角色不只精神領(lǐng)袖這么簡單,一個(gè)新的聯(lián)想正在一場自上而下、自外而內(nèi)的變革中重生。

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