美元主導(dǎo)下的國(guó)際貨幣體系與中國(guó)匯率主權(quán)

顏海燕

(華東政法學(xué)院國(guó)際法學(xué)院,上海200042)

一、人民幣匯率問(wèn)題產(chǎn)生的原因和背景

(一)美元主導(dǎo)的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系

世界上首次出現(xiàn)的國(guó)際貨幣制度是國(guó)際金本位制。金本位制以一定成色及重量的黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣,各國(guó)貨幣之間的匯率由其各自的含金量比例決定。在金本位制的后期,因黃金生產(chǎn)量不足,黃金存量在各國(guó)間的分配不平等等原因,金本位制于1914年全面崩潰。

1944年,在美國(guó)布雷頓森林建立了美元與黃金直接掛鉤,其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤且匯率上下浮動(dòng)不得超過(guò)1%的雙掛鉤固定匯率體系,即布雷頓森林體系。布雷頓森林體系的建立賦予了美元作為黃金等價(jià)物的地位。這使得美元成為了國(guó)際貨幣體系中的中心貨幣,也使得各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)迅速?gòu)狞S金轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝?。在這種情況下,世界各國(guó)儲(chǔ)備的增長(zhǎng)需要仰仗美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差,這必然影響美元信用,引起美元危機(jī)。如果美國(guó)要保持國(guó)際收支平衡,穩(wěn)定美元,則又會(huì)導(dǎo)致國(guó)際清償能力的不足。

1971年,美國(guó)政府在持續(xù)的財(cái)政和貿(mào)易逆差將掏空美國(guó)黃金儲(chǔ)備的壓力下,單方面宣布停止美元兌換黃金,布雷頓森林體系崩潰。之后,黃金因受產(chǎn)量的限制,無(wú)法再次成為國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)的支付手段,各國(guó)實(shí)際上已經(jīng)對(duì)美元作為主要支付手段產(chǎn)生了強(qiáng)烈的路徑依賴。此外,美國(guó)還在20世紀(jì)70年代和沙特阿拉伯簽訂了一系列秘密協(xié)議,沙特同意將美元作為出口石油惟一的定價(jià)貨幣。美元與石油“掛鉤”成為世界的共識(shí),美元的霸權(quán)地位得以鞏固。

1976年國(guó)際貨幣基金組織通過(guò)《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》的第二次修正案,形成了新的國(guó)際貨幣制度——牙買加體系。牙買加體系確認(rèn)了浮動(dòng)匯率的合法性,取消了黃金官價(jià),形成了以美元為中心的多元化國(guó)際儲(chǔ)備和浮動(dòng)匯率體系。在這個(gè)體系中,美國(guó)政府可以通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策來(lái)刺激投資和消費(fèi),并將擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生的成本與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他國(guó)家。因?yàn)槌~發(fā)行的美元可以以貿(mào)易順差的形式流入美國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó),成為其外匯儲(chǔ)備。當(dāng)作為外匯儲(chǔ)備的美元越來(lái)越多時(shí),美元會(huì)通過(guò)貿(mào)易順差國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、重新投資美國(guó)等渠道回流美國(guó)。在這個(gè)模式下,美國(guó)輸出美元,其他國(guó)家輸出商品;美國(guó)積累債務(wù),其他國(guó)家積累債權(quán),這個(gè)模式實(shí)際上是以美元特權(quán)為支撐的美國(guó)舉債消費(fèi)模式。

(二)事實(shí)上盯住美元的人民幣匯率政策

中國(guó)現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本框架形成于1994-1996年期間。根據(jù)《外匯管理?xiàng)l例》的規(guī)定,中國(guó)實(shí)行的是單一的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在這種法律機(jī)制下,我國(guó)通過(guò)一系列措施,將人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期保持在1:8.27至1:8.28之間。自2002年開始,日本、美國(guó)等國(guó)家認(rèn)為中國(guó)人民幣匯率機(jī)制構(gòu)成“操縱匯率”。2005年7月21日,我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。之后,人民幣對(duì)美元匯率不斷單邊升值。2010年6月19日,中國(guó)人民銀行宣布決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性。

(三)高額貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備催生人民幣升值壓力

2001年加入世界貿(mào)易組織之后,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速崛起。以名義 GDP來(lái)衡量,中國(guó)先后超過(guò)英、法、德等歐洲強(qiáng)國(guó)和日本,成為僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了出口貿(mào)易的快速發(fā)展。2003年,我國(guó)首次超過(guò)美國(guó)成為全球最大的外國(guó)直接投資接受國(guó)。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易額來(lái)衡量,中國(guó)也已超過(guò)德國(guó)成為世界第一出口大國(guó)。我國(guó)國(guó)際收支平衡表呈現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目雙順差。龐大的外匯儲(chǔ)備和長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)的貿(mào)易順差,客觀上加大對(duì)人民幣的升值壓力。例如,美國(guó)的利益集團(tuán)就長(zhǎng)期在國(guó)會(huì)游說(shuō),認(rèn)為人民幣被低估是對(duì)中國(guó)出口商品的變相補(bǔ)貼,只有人民幣升值,才能減少美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差,提升美國(guó)本土產(chǎn)品在與“中國(guó)制造”競(jìng)爭(zhēng)中的競(jìng)爭(zhēng)力,挽救美國(guó)制造業(yè)的頹勢(shì),減少工作流失。①海關(guān)總署公布的中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,2010年7月份中國(guó)貿(mào)易順差為287億美元,為18個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn),連續(xù)三個(gè)月貿(mào)易順差維持高位。由此可見,人民幣升值的壓力在未來(lái)仍然較大。

二、IM F對(duì)成員國(guó)匯率主權(quán)的限制

貨幣主權(quán)是指各個(gè)國(guó)家固有的通過(guò)貨幣實(shí)現(xiàn)國(guó)家利益的權(quán)利,匯率主權(quán)屬于貨幣主權(quán)的范疇,是指國(guó)家獨(dú)立自主確定和調(diào)整本國(guó)貨幣與它國(guó)貨幣比價(jià)或兌換比率的主權(quán)行為。②但是國(guó)家行使其匯率主權(quán)必須要遵循其承擔(dān)的國(guó)際義務(wù)?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系中,對(duì)各國(guó)的貨幣匯率政策負(fù)有監(jiān)督責(zé)任的國(guó)際組織是國(guó)際貨幣基金組織(IM F),我國(guó)是IM F的成員國(guó),因此有必要考察IM F的相關(guān)協(xié)議規(guī)定,以確定我國(guó)在行使匯率主權(quán)時(shí)的行動(dòng)邊界。

IM F對(duì)各成員國(guó)匯率政策的規(guī)定主要集中在《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第4條。該協(xié)定第4條第1款的規(guī)定,成員國(guó)承諾同IM F和其他成員國(guó)合作,以確保有秩序的匯率安排,促進(jìn)匯率體系穩(wěn)定。為此目的,成員國(guó)負(fù)有如下四項(xiàng)義務(wù):(1)努力以自己的經(jīng)濟(jì)和金融政策來(lái)達(dá)到促進(jìn)有秩序的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一目標(biāo),既有合理的價(jià)格穩(wěn)定,又適當(dāng)照顧自身的境況;(2)努力通過(guò)創(chuàng)造有秩序的基本的經(jīng)濟(jì)和金融條件和不會(huì)產(chǎn)生反?；靵y的貨幣制度去促進(jìn)穩(wěn)定;(3)避免操縱匯率或國(guó)際貨幣制度來(lái)妨礙國(guó)際收支有效的調(diào)整或獲取對(duì)其他成員國(guó)不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);(4)奉行同本款所規(guī)定的保證不相矛盾的外匯政策。在遵循前款義務(wù)的前提下,根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第4條第2款第2項(xiàng)的規(guī)定,成員國(guó)可以自由決定其外匯安排,包括:(1)以特別提款權(quán)或除黃金以外的其他指標(biāo)為基準(zhǔn),確定本國(guó)貨幣的價(jià)值;(2)通過(guò)合作安排,使本國(guó)貨幣同其他一國(guó)或多國(guó)的貨幣保持比價(jià)關(guān)系;(3)成員國(guó)選擇的其他外匯安排。

根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第4條第3款的規(guī)定,IM F應(yīng)當(dāng)監(jiān)督國(guó)際貨幣體系以保證其有效運(yùn)行,并監(jiān)督成員國(guó)遵守其根據(jù)該條第1款所承擔(dān)的一般義務(wù);為此目的,IM F應(yīng)當(dāng)嚴(yán)密監(jiān)督成員國(guó)的匯率政策,并制定具體原則,在匯率政策上對(duì)所有成員國(guó)進(jìn)行指導(dǎo)。IM F的監(jiān)督包括兩種形式,即雙邊監(jiān)督和多邊監(jiān)督。雙邊監(jiān)督是通過(guò)持續(xù)監(jiān)測(cè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況并在必要時(shí)同成員國(guó)進(jìn)行磋商,對(duì)每個(gè)成員國(guó)的相關(guān)政策進(jìn)行評(píng)估并提出建議,重點(diǎn)關(guān)注是否存在影響國(guó)內(nèi)和外部穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn),從而需要對(duì)經(jīng)濟(jì)或金融政策進(jìn)行調(diào)整。多邊監(jiān)督則是對(duì)全球和地區(qū)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估,主要手段是定期發(fā)布《國(guó)際經(jīng)濟(jì)展望》、《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》和地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。③一般而言,IM F與成員國(guó)的磋商及其結(jié)果不具有強(qiáng)制性。但是,根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第26條第2款規(guī)定,對(duì)于未能履行協(xié)定義務(wù)的成員國(guó),IM F可以宣布其喪失使用IM F普通資金的資格;如該成員國(guó)在其后的合理期間內(nèi)未能改正,IM F經(jīng)70%以上投票權(quán)通過(guò),可以中止該成員國(guó)的投票權(quán);如該成員國(guó)在中止投票權(quán)后的合理期間內(nèi)仍未改正,則IM F經(jīng)85%以上投票權(quán)通過(guò),可以要求該成員國(guó)退出。

由上述規(guī)定可知,各成員國(guó)在IM F體制中,最核心的義務(wù)就是不操縱匯率來(lái)妨礙國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲取不公平競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是,《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》并未給出“操縱匯率”的明確定義。

1977年,IM F通過(guò)《匯率政策監(jiān)督?jīng)Q定》,將匯率操縱界定為“在外匯市場(chǎng)進(jìn)行持續(xù)、大規(guī)模的單向干預(yù)”,但是對(duì)于如何認(rèn)定“持續(xù)”、“單向”和“大規(guī)?！?以及何為“妨礙國(guó)際收支有效的調(diào)整”或“不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”,均沒(méi)有給出具有操作性的標(biāo)準(zhǔn)或指引。

2007年6月,IM F通過(guò)了《對(duì)成員國(guó)政策的雙邊監(jiān)督?jīng)Q定》(以下簡(jiǎn)稱《2007年決定》)以取代1977年《匯率政策監(jiān)督?jīng)Q定》?！?007年決定》對(duì)IM F的雙邊監(jiān)督政策進(jìn)行了全面闡述,引入了“外部穩(wěn)定”的概念作為雙邊監(jiān)督的統(tǒng)領(lǐng)原則,并對(duì)匯率操縱問(wèn)題作出了明確規(guī)定。根據(jù)《2007年決定》,在雙邊監(jiān)督中,IM F的監(jiān)督重點(diǎn)是成員國(guó)采取的對(duì)目前或?qū)?lái)的外部穩(wěn)定可能產(chǎn)生顯著影響的匯率、貨幣、財(cái)政和金融等政策?！巴獠糠€(wěn)定”是指不會(huì)或不太可能導(dǎo)致破壞性匯率變動(dòng)的國(guó)際收支狀況。外部穩(wěn)定體現(xiàn)為一國(guó)的經(jīng)常賬戶與其經(jīng)濟(jì)基本面保持一致的均衡狀態(tài)以及資本與金融項(xiàng)目不會(huì)引起突發(fā)性資本逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn),包括一國(guó)本身國(guó)際收支的穩(wěn)定和該國(guó)國(guó)際收支狀況對(duì)其他國(guó)家國(guó)際收支穩(wěn)定的影響?！安倏v匯率”是指實(shí)施目的在于影響匯率水平并且實(shí)際影響了匯率水平的政策,這種影響包括造成匯率變動(dòng)和阻止其變動(dòng)。“獲取不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”是指一成員國(guó)為了擴(kuò)大凈出口,以實(shí)施匯率低估政策的形式操縱匯率,造成根本性匯率失調(diào),從而獲取了對(duì)于其他成員國(guó)不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí),《2007年決定》仍強(qiáng)調(diào)“對(duì)話和勸說(shuō)是有效監(jiān)督的關(guān)鍵支柱”。

三、中國(guó)運(yùn)用匯率主權(quán)實(shí)現(xiàn)國(guó)家利益的有效途徑

(一)堅(jiān)持中國(guó)匯率主權(quán),抵御迫使人民幣升值的國(guó)際壓力

匯率主權(quán)是經(jīng)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》確認(rèn)的國(guó)家權(quán)利,也是一國(guó)用以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)和金融目標(biāo)的有效工具。中國(guó)完全可以在遵循國(guó)際規(guī)則的前提下,自行決定采取何種匯率政策。就中美、中歐貿(mào)易間的順差與逆差而言,中國(guó)與美國(guó)、歐盟不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、商品生產(chǎn)成本與工資條件等是主導(dǎo)因素,人民幣匯率不是主要原因,人民幣小幅升值根本不可能改變雙邊貿(mào)易形勢(shì)。中國(guó)應(yīng)積極行使匯率主權(quán),采取符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)家利益的匯率形成機(jī)制,切不可屈從美歐等國(guó)的壓力,放棄匯率主權(quán)這一利器,盲目使人民幣升值。2010年8月12日,人民幣大幅貶值247個(gè)基點(diǎn),美元兌人民幣中間價(jià)從上一個(gè)交易日的6.7768上升至6.8015,并在之后的幾天繼續(xù)貶值,在8月16日貶至6.8064,回吐了今年6月19日匯改以來(lái)大半的升值幅度。這樣幅度的貶值自2005年以來(lái)還是頭一次。此外,中國(guó)5月份、6月份分別大幅減持325億和240億美元國(guó)債。這兩項(xiàng)措施的綜合運(yùn)用,使得比上月驟增17%的261.5億美元的美中6月份貿(mào)易逆差和1 650.4億美元的美國(guó)7月份財(cái)政赤字顯得尤其刺眼,也給企圖通過(guò)改善美國(guó)貿(mào)易狀況來(lái)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的奧巴馬政府較大的壓力。④這就是利用匯率主權(quán)有效維護(hù)中國(guó)國(guó)家利益的一個(gè)明證。

(二)在國(guó)際法框架內(nèi),論證我國(guó)匯率政策的合法性

現(xiàn)行的以IM F為核心的國(guó)際貨幣體系下,IM F各成員國(guó)在匯率政策方面承擔(dān)的國(guó)際義務(wù)包括:不操縱匯率和不實(shí)施影響外部穩(wěn)定的匯率政策。

操縱匯率的構(gòu)成,除了在客觀上實(shí)施了影響匯率水平的政策、造成了以匯率低估為表現(xiàn)形式的匯率根本性失調(diào)外,還要求行為國(guó)主觀上具有以此種匯率政策為手段擴(kuò)大凈出口、取得對(duì)其他成員國(guó)不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的故意。但I(xiàn)M F的《2007年決定》缺乏對(duì)“匯率低估”的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的界定,美、日、歐等國(guó)所謂的人民幣幣值被嚴(yán)重低估的觀點(diǎn)也從未獲得國(guó)際法上承認(rèn)的計(jì)算方法的印證。因此,指責(zé)中國(guó)的匯率政策造成了人民幣匯率嚴(yán)重低估導(dǎo)致匯率根本性失調(diào)的觀點(diǎn)無(wú)法成立。而且,近年來(lái),中國(guó)政府意識(shí)到貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的持續(xù)、高速增長(zhǎng),成為了中國(guó)國(guó)際貿(mào)易糾紛頻發(fā)的重要誘因,增加了人民幣升值的壓力,對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了負(fù)面的影響。從2006年開始,中國(guó)開始奉行“壓順差、調(diào)投資、促消費(fèi)”、“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”等一系列宏觀調(diào)控措施。這些措施表明,現(xiàn)階段中國(guó)并沒(méi)有將謀求出口優(yōu)勢(shì)作為匯率政策的目標(biāo),并不具備操縱匯率的主觀要素。

根據(jù)IM F《2007年決定》,認(rèn)定一成員國(guó)實(shí)施了影響外部穩(wěn)定的匯率政策,并不需要考察該成員國(guó)的政策目的與動(dòng)機(jī),僅需證明成員國(guó)的匯率政策造成了持續(xù)存在的大量的經(jīng)常項(xiàng)目失衡或?qū)е沦Y本與金融項(xiàng)目存在突發(fā)性資本逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn),引起破壞性的匯率變動(dòng),影響國(guó)際收支穩(wěn)定。從這一判斷標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,中國(guó)持續(xù)多年存在的大額貿(mào)易順差很容易授人以柄。但是經(jīng)常項(xiàng)目的失衡是否必定會(huì)引起匯率根本性錯(cuò)位卻值得研究。僅僅存在經(jīng)常項(xiàng)目順差的事實(shí)本身并不能說(shuō)明中國(guó)的匯率政策引致了外部不穩(wěn)定。否則,美國(guó)長(zhǎng)期存在貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字的事實(shí),是其匯率政策引起外部不穩(wěn)定的更加顯而易見的證據(jù),更應(yīng)得咎。況且,鑒于美元的國(guó)際本位貨幣地位,美國(guó)的匯率政策對(duì)其他國(guó)家國(guó)際收支穩(wěn)定的影響更大。實(shí)際上,在當(dāng)前美元本位的國(guó)際貨幣金融體制下,不斷增長(zhǎng)的全球貿(mào)易和各國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求,客觀上需要美元供給的持續(xù)增加,從而在事實(shí)上催生美國(guó)貿(mào)易逆差的持續(xù)增長(zhǎng)。因此,僅憑一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的狀況來(lái)判斷其匯率政策有無(wú)引起匯率根本性錯(cuò)位、導(dǎo)致外部不穩(wěn)定,在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下不具合理性與可行性。

此外,對(duì)于美國(guó)等國(guó)家指責(zé)人民幣匯率低估構(gòu)成對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的出口補(bǔ)貼的問(wèn)題,由于人民幣匯率政策與利率政策一樣,屬于我國(guó)政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的廣泛的政策措施,不具有專項(xiàng)性,而且人民幣實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制,并不存在政府通過(guò)操縱匯率向出口產(chǎn)品或出口企業(yè)提供補(bǔ)貼的基礎(chǔ),這一指責(zé)根本不能成立,其對(duì)中國(guó)產(chǎn)品采取反補(bǔ)貼措施缺乏合法性。⑤

(三)順應(yīng)國(guó)際經(jīng)貿(mào)格局的變動(dòng)趨勢(shì),尋求匯率問(wèn)題的多邊合作

近年來(lái),全球貿(mào)易發(fā)展迅速。2009年,世界商品貿(mào)易總額為248 950億美元,對(duì)外貿(mào)易總額前五位的國(guó)家分別是美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)、日本、法國(guó)。2010年上半年,世界商品貿(mào)易額與上年同期相比出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng),增幅高達(dá)25%。美國(guó)、歐盟、中國(guó)和日本是世界上幾大主要的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易體。歐盟、美國(guó)、日本又是中國(guó)的三大貿(mào)易伙伴。貨幣跟著貿(mào)易走,因此,今后國(guó)際貨幣體系的發(fā)展在很大程度上將取決于這四大經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易體之間的合作與博弈。

美國(guó)、歐盟和日本是國(guó)際金融貨幣中的傳統(tǒng)三強(qiáng)。近年來(lái),特別是金融危機(jī)之后,中國(guó)在國(guó)際貨幣金融體系中的力量雖顯著增強(qiáng),但把自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力轉(zhuǎn)化為金融影響力尚需時(shí)日。美元、歐元和日元都是國(guó)際貨幣,而且是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主要組成幣種。近年來(lái),中國(guó)雖然在嘗試推動(dòng)人民幣在結(jié)算貨幣及儲(chǔ)備貨幣等方面的區(qū)域化和國(guó)際化,但人民幣至今尚未實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換,所以人民幣并不具備國(guó)際貨幣的屬性,在地位上無(wú)法與前三類幣種匹敵。在當(dāng)前的國(guó)際金融貨幣體系下,中國(guó)要想在匯率問(wèn)題上獲得更大的行動(dòng)自由,贏得更多的國(guó)際支持,乃至進(jìn)一步提升自己的國(guó)際金融地位,必須利用自身獨(dú)特的貿(mào)易地位與優(yōu)勢(shì),必須在國(guó)際貿(mào)易伙伴間縱橫捭闔,實(shí)現(xiàn)國(guó)家利益的最大化。

在金融危機(jī)以前,美元無(wú)論從儲(chǔ)備貨幣、結(jié)算貨幣或是投資貨幣角度衡量,都是國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)貨幣。歐元和日元均無(wú)法形成對(duì)美元的真正挑戰(zhàn)。中國(guó)在近年來(lái)保持了對(duì)美國(guó)的高額貿(mào)易順差,并長(zhǎng)期購(gòu)買巨額美國(guó)國(guó)債。中國(guó)當(dāng)前所持有巨額的美元資產(chǎn)使得中國(guó)在政策選擇上不得不偏好美元,形成天然的中美貨幣同盟。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)事實(shí)盯住美元的匯率政策就是一個(gè)明證。金融危機(jī)爆發(fā)之后,美國(guó)政府大舉借債,財(cái)政赤字屢創(chuàng)新高,大大影響了基于信心基礎(chǔ)的美元國(guó)際地位,促使世界各國(guó)開始反思美元國(guó)際主導(dǎo)地位的潛在危害。中國(guó)也不得不考慮這一問(wèn)題。今后一段時(shí)間內(nèi),中國(guó)可以憑借巨額的外匯儲(chǔ)備和日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在國(guó)際貨幣體系中成為一個(gè)關(guān)鍵性的平衡角色,適時(shí)在國(guó)際上給歐元和日元以一定的支持,適度提升這兩種貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位,以對(duì)美元的絕對(duì)主導(dǎo)地位形成一定程度的制衡。同時(shí),中國(guó)可以在儲(chǔ)備資產(chǎn)中適當(dāng)增加歐元和日元的配比,并適當(dāng)增加歐元和日元在人民幣匯率形成機(jī)制中的作用,以擺脫人民幣單邊依賴美元的困境,并適當(dāng)照顧到歐盟和日本這兩個(gè)貿(mào)易伙伴的關(guān)切。2007年,中國(guó)對(duì)歐盟的出口超過(guò)美國(guó),歐盟成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。但在該年,美元大幅度貶值,而人民幣匯率事實(shí)盯住美元,從而造成了人民幣對(duì)歐元貶值2.85%,人民幣對(duì)美元和日元卻相繼升值,升值幅度達(dá)6.83%和2.37%。該年,歐盟對(duì)人民幣匯率的形成制度以及人民幣匯率本身的關(guān)切便急劇上升。因此,在人民幣匯率問(wèn)題上,有必要考慮歐盟和日本的利益,以換取這兩個(gè)貿(mào)易伙伴對(duì)中國(guó)的理解和支持。但是,在該問(wèn)題上,美歐日之間利益的一致性和政策的趨同性值得關(guān)注,人民幣升值符合其三者的共同利益,所以中國(guó)在該問(wèn)題上的壓力也將長(zhǎng)期存在。而且,中國(guó)持有巨額美元資產(chǎn)的事實(shí)也使得中國(guó)無(wú)法給予歐元和日元以過(guò)多的支持,畢竟美元喪失國(guó)際地位會(huì)給中國(guó)帶來(lái)巨大損失。因此,在人民幣匯率問(wèn)題上尋求國(guó)際多邊合作,中國(guó)還需循序漸進(jìn),并掌握好行動(dòng)的時(shí)機(jī)和尺度。

(四)推進(jìn)IM F改革,爭(zhēng)取中國(guó)在國(guó)際貨幣政策形成中的話語(yǔ)權(quán)

IM F是當(dāng)前國(guó)際貨幣金融體系中的核心監(jiān)管機(jī)構(gòu),現(xiàn)行對(duì)于匯率主權(quán)施加的國(guó)際義務(wù)幾乎均出自其手。但是,目前美國(guó)在 IM F中所持份額為371.493億特別提款權(quán),占總份額的17.1%,加權(quán)過(guò)后的總票數(shù)為371 743票,占總投票權(quán)的16.74%。歐盟國(guó)家作為一個(gè)整體總共持有32.4%的份額,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該地區(qū)在世界經(jīng)濟(jì)中所占比例。歐美國(guó)家在IM F內(nèi)部占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),并且在需要85%特別多數(shù)通過(guò)的重大事項(xiàng)上,美國(guó)和歐盟擁有事實(shí)上的否決權(quán)。而相比之下,廣大發(fā)展中國(guó)家,尤其是低收入國(guó)家,在IM F中代表性嚴(yán)重不足。中國(guó)在IM F中的份額僅為3.7%,與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力嚴(yán)重不匹配。⑥因此,IM F改革的核心問(wèn)題即份額改革問(wèn)題亟待解決。在推進(jìn)IM F份額改革的問(wèn)題上,中國(guó)與巴西、俄羅斯和印度這三個(gè)新興國(guó)家具有共同利益,應(yīng)加強(qiáng)合作。在2009年9月舉行的“金磚四國(guó)”財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議上,與會(huì)國(guó)家均認(rèn)為“就國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行而言,影響兩機(jī)構(gòu)合理性的問(wèn)題主要是份額和股份的不公平分配?！雹呷绻谥蟮腎M F份額調(diào)整中,“金磚四國(guó)”能夠共同行動(dòng),使得這四國(guó)在份額調(diào)整后的總體份額由當(dāng)前的9.8%上升至15%以上,就可以形成一定程度的“份額聯(lián)盟”,改變目前IM F中只有美國(guó)和歐盟對(duì)重大事項(xiàng)擁有否決權(quán)的現(xiàn)狀。2010年11月的 G20首爾峰會(huì)確認(rèn)了此前在G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)上通過(guò)的IM F份額改革方案,中國(guó)所持有的份額上升至6.39%。提升了中國(guó)在國(guó)際貨幣金融體系中的話語(yǔ)權(quán),緩解中國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上的被動(dòng)處境。

注釋:

①周葉菁:《利益集團(tuán)與美國(guó)的國(guó)際貨幣政策——以人民幣匯率問(wèn)題為例》,《國(guó)際論壇》2009年第1期,第53頁(yè)。

②賀小勇:《IM F〈對(duì)成員國(guó)匯率政策監(jiān)督的決定〉對(duì)中國(guó)匯率主權(quán)的影響》,《法學(xué)》2008年第10期,第48頁(yè)。

③廖凡:《國(guó)際貨幣體系的困境與出路》,《法學(xué)研究》2010年第4期,第196頁(yè)。

④廖宗魁:《人民幣匯率05年來(lái)首次大幅貶值直指美國(guó)中期選舉》,《證券市場(chǎng)周刊》,2010年8月23日。

⑤韓龍:《人民幣匯率補(bǔ)貼論:基于W TO補(bǔ)貼構(gòu)成條件的審視》,《中外法學(xué)》2009年第3期,第425頁(yè)。

⑥宋國(guó)友:《試析國(guó)際貨幣金融體系中的中美歐三邊關(guān)系》,《國(guó)際論壇》2010年第4期,第63頁(yè)。

⑦《“金磚四國(guó)”呼吁重點(diǎn)改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)份額分配》,http://new s.xhby.net/system/2009/09/05/ 010580887.shtm l。