關于國際貨幣體系改革的思考

周友清

（武漢大學 財務部，湖北 武漢 430079）

關于國際貨幣體系改革的思考

周友清

（武漢大學 財務部，湖北 武漢 430079）

本文主要探討了在全球金融危機的新形勢下，國際貨幣體系改革的必要性，以及改革需要遵循的原則，并對未來的改革方向進行了相關的展望。

金融危機；貨幣體系；改革

一、國際貨幣體系概念及歷史演變

（一）國際貨幣體系的概念

國際貨幣體系是指各國政府為適應國際貿易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。國際貨幣體系具有三方面的內容和功能：一是規(guī)定用于國際間結算和支付手段的國際貨幣或儲備資產及其來源、形式、數量和運用范圍，以滿足世界生產、國際貿易和資本轉移的需要。二是規(guī)定一國貨幣同其他貨幣之間匯率的確定與維持方式，以確保各國間貨幣的兌換方式與比價關系的合理性。三是規(guī)定國際收支的調節(jié)機制，以糾正國際收支的不平衡，確保世界經濟穩(wěn)定與平衡發(fā)展。

（二）國際貨幣體系的發(fā)展演進歷程

1.一戰(zhàn)前國際貨幣體系是國際金本位制度。黃金是最主要的國際儲備，國際問支付原則、結算制度是統(tǒng)一的，各國貨幣都有各自的含金量，因此都必然是固定匯率制。沒有一個公共的國際組織的領導與監(jiān)督，各國自行規(guī)定其貨幣在國際范圍內發(fā)揮世界貨幣職能的辦法。

2.一戰(zhàn)后二戰(zhàn)前資本主義國家先后建立金塊本位制和金匯兌本位制。該體系中，黃金依舊是國際貨幣體系的基礎，各國紙幣仍規(guī)定有含金量，代替黃金執(zhí)行流通、清算和支付手段的職能。它節(jié)約了黃金的使用，彌補了金本位中黃金量不足的劣勢。但是世界貿易的發(fā)展中對黃金的需求和黃金的產量的缺口仍然存在，尤其是在匯率頻繁波動時用黃金干預外匯市場來維系固定比價顯得力不從心。1929—1933年世界經濟大危機，國際虛金本位制度瓦解

3.從20世紀30年代到二戰(zhàn)前，國際貿易體系進入了長達十幾年的混亂時期，其間形成了英、美、法三大國為中心的三個貨幣集團（英鎊集團、美元集團、法郎集團），三大集團以各自國家的貨幣作為儲備貨幣和國際清償力的主要來源，同時展開了世界范圍內爭奪國際貨幣金融主導權的斗爭，這種局面一直持續(xù)到二戰(zhàn)結束。

4.第二次世界大戰(zhàn)后國際金匯兌本位制——布雷頓森林體系。布雷頓森林體系內容：“國際貨幣基金協(xié)定”確立了美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤、并建立固定比價關系的、以美元為中心的國際金匯兌本位制?！半p掛鉤”的具體內容是：（1）美元與黃金掛鉤；（2）其他貨幣與美元掛鉤，保持固定比價。通過黃金平價決定固定匯率；各國貨幣匯率的波動幅度不得超過金平價的上下l%，否則各國政府必須進行干預。布雷頓森林體系的運轉必須具備三個基本條件：（1）美國國際收支必須順差，美元對外價值才能穩(wěn)定；（2）美國的黃金儲備充足；（3）黃金必須維持在官價水平。這三個條件實際上不可能同時具備。這說明布雷頓森林體系存在不可解脫的內在矛盾——“特里芬難題”最終導致布雷頓森林體系崩潰。

5.現(xiàn)行國際貨幣體系。現(xiàn)行貨幣體系是布雷頓森林體系20世紀70年代崩潰后不斷演化的產物，學術界也稱之為牙買加體系?！堆蕾I加協(xié)定》確認了布雷頓森林體系崩潰后浮動匯率制的合法性，繼續(xù)維持全球多邊自由支付原則，具有更大的靈活性，較好地解決了國際清償力問題。但事實上，牙買加體系并不是自覺改革的結果，而是把布雷頓森林體系中的平價制由于逐漸崩潰而造成的狀況予以合法化，是對既成事實的承認。同時牙買加體系為國際貨幣關系提供了最大限度的彈性，它沒有建立穩(wěn)定貨幣體系的機構，沒有制定硬性的規(guī)則或自動的制裁辦法，各國政府可以根據自己的考慮和責任來履行他們的義務。這樣既無本位貨幣及其適度增長約束，也無國際收支協(xié)調機制的體系，被稱為“無體系的體系”。

二、目前國際貨幣體系的改革的必要性

此次金融危機的爆發(fā)并在全球范圍內迅速蔓延，反映出當前國際貨幣體系的內在缺陷和系統(tǒng)性風險。

（一）缺乏對投機資本的有效監(jiān)督和約束機制

20世紀70年代以來，為了逃避金融管制，規(guī)避利率風險，大規(guī)模的國際金融創(chuàng)新開始成為一股勢不可當的潮流。80年代，金融衍生工具成為最重要的金融創(chuàng)新內容，并將新產品的開發(fā)逐步演化為一種“金融工程”，金融衍生工具越來越復雜[1]。越來越多的國際銀行和金融 機構從事投機交易，并由規(guī)避風險的金融工具變成了最具風險的金融工具。國際金融創(chuàng)新的興起為投機資本的活躍創(chuàng)造了條件，而目前的國際貨幣體系對于每天活躍在國際金融市場上數以萬億計的龐大投機資本缺乏有效的監(jiān)督和約束，使得一些國際投機資本能夠無所顧忌地進行金融投機，在國際金融市場上興風作浪，加劇了國際金融市場的動蕩。

（二）缺乏平等的參與和決策權

在布雷頓森林會議的籌備階段，IMF主要發(fā)起者美英就決意要在新成立的IMF舍棄一國一票制，而代之以一種“豪紳主義”的決策制度。由于當時美英占絕對主導地位，而小國基本沒有發(fā)言權，因此順利地通過了加權投票制，并將其作為基金決策規(guī)則。按照這一規(guī)則，在IMF中，每一會員國投票權的分配主要由各成員國所繳納的基金份額決定，投票權與其基金的份額成正比。隨著發(fā)展中國家經濟在國際貨幣金融體系中的影響不斷增強，這種投票權的分配已經越來越不適應當前經濟全球化的要求，改革的呼聲日趨高漲。

（三）缺乏行之有效的預警機制

由于目前的國際貨幣體系缺乏一套行之有效的預警機制，使得國際金融危機越來越具有突發(fā)性，當問題引起普遍重視時往往為時已晚，錯過了抑制金融危機的最佳時機。當年的亞洲金融危機就是一個很好的例子。如今由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機更是一個鮮血淋漓的證明。

（四）對國際收支失衡缺乏有效的調節(jié)機制

國際貨幣基金組織的主要任務是維護多邊支付體系和貨幣的自由兌換。但是，除非國際收支失衡即將導致債務危機或金融危機危及以上兩個目標，基金組織不會輕易出手。目前龐大的國際收支不平衡往往還要依靠國際貨幣體系以外的力量來進行調節(jié)，并且國際收支的調節(jié)主要依靠逆差國來完成。由于近年來發(fā)生經常項目逆差的國家大多是發(fā)展中國家，外匯短缺的問題本來就很嚴重，為避免債務危機就只能緊縮國內經濟，但這樣又會使剛剛起步的經濟陷于停滯，不得已又要舉借外債，從而難逃重債國的厄運[1]。

三、國際貨幣體系改革的觀點和建議

針對國際貨幣體系存在的制度缺陷，許多學者相繼提出了不同的改革建議。托賓（Tobin，1982）建議對所有的貨幣兌換交易，包括遠期交易，征收一個較低的稅收，如0.25%。因為這個稅收比較低，所以對商品和服務貿易、長期資本流動幾乎沒有什么影響，但對短期貨幣兌換的交易則是一個相對較大的成本，以此降低社會效用較低的短期交易，減少匯率波動[2]。麥金農（McKinnon，1984）計劃圍繞三種貨幣，即世界經濟中三個主要貿易集團的關鍵貨幣：美元（北美集團）、德國馬克（歐洲共同體集團）和日元（亞洲集團）來進行。該計劃打算在固定匯率基礎上，至少在長期，建立新的國際貨幣本位。其最終目標是使這三個貨幣集團的國際貿易物品價格以三種貨幣中任何一種來表示都相同，即某種形式的絕對購買力平價是該體系的長期穩(wěn)定器。威廉姆森和米勒（1987）建議主要國家的貨幣建立匯率目標區(qū)。該擴展的目標區(qū)建議與麥金農建議盡管目標不同，但都強調在穩(wěn)定匯率方面進行多邊合作。麥金農主張匯率固定，允許其在波幅（band）內自由浮動?？唆敻衤澩膰H貨幣體系的改革是回到一種固定但是可以調整的匯率體系。在走向這個最終目標時，人們應允許貨幣在一個很寬的區(qū)域內運動。他認為，這會緩和瘋狂的投機性運動，同時并沒有把匯率固定在一個狹窄的不可維持的波幅之內[2]。

在2009年3月倫敦G20峰會前夕，中國人民銀行行長周小川發(fā)表文章，提出建立超貨幣體系的概念，更是引起了全球的關注。他認為超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在風險，也為調節(jié)全球流動性提供了可能。周小川指出，超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在風險，也為調節(jié)全球流動性提供了可能。當一國主權貨幣不再作為全球貿易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風險、增強危機處理的能力[4]。

四、國際貨幣體系改革需要遵循的原則

由上述不同的觀點可以清楚地看出，理論界在改革國際貨幣體系、建立國際金融新秩序的問題上還存在著很大的分歧。從實踐的角度來看，國際貨幣體系的形成與發(fā)展是一個歷史的選擇過程。在現(xiàn)實條件下，各個國家，尤其是發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間為了克服分歧、達成共識，應在國際貨幣體系改革問題上遵循以下的原則：

（一）以國際金融市場的長期穩(wěn)定繁榮為改革的最終目標

改革國際貨幣體系和建立國際金融新秩序的核心是利益分配問題。任何國家和集團都想建立以自身利益為基礎，由其主導的國際金融新秩序。在這種情況下，改革能否成功，新秩序能否建立，關鍵是能否找到共同利益。因此，保證國際金融市場的長期穩(wěn)定，促進世界經濟的恢復和發(fā)展，是世界各國的共同利益，國際金融新秩序的建立，都要以此為準繩。

（二）以保證國際資本的自由、有序流動為主要內容

要保證國際資本流動自由而有序，除了規(guī)范國際金融運行的一般行為外，還要制定監(jiān)督國際資本投機的規(guī)則。這一職能可以賦予 IMF，由其負責監(jiān)控國際金融市場的過度投機，以免金融危機的發(fā)生，并且?guī)椭赡馨l(fā)生金融危機的國家和地區(qū)及時解決經濟發(fā)展和金融運行中存在的問題。也就是說，通過國際貨幣體系的改革，構筑全球性或地區(qū)性的國際金融風險預警和防范體系。只有這樣，國際資本的流動才能既是自由的，又是有序的。

（三）要體現(xiàn)世界大多數國家的共同利益

在經濟全球化日益向縱深發(fā)展的今天，發(fā)達國家和發(fā)展中國家相互依賴。離開發(fā)展中國家，世界經濟就不能實現(xiàn)真正的繁榮；沒有發(fā)展中國家的參與，國際金融規(guī)則也難以制定和實行，國際貨幣體系的改革也只是一句空話。因此，改革要反映大多數國家的利益，廢除一切歧視性規(guī)則，保護發(fā)展中國家在國際金融領域應有的地位和權利。

（四）要采取循序漸進的方式

在當前國際金融動蕩不定的情況下，改革要以穩(wěn)定為前提條件，先易后難，有計劃、有步驟地展開。當前，矛盾的焦點是國際短期資本的無序流動和過度投機對國際金融體系造成了巨大沖擊。因此，改革的當務之急是加強國際金融領域的監(jiān)控和防范，以保證國際短期資本的自由和有序流動。

五、國際貨幣體系的改革方向和展望

金融危機使世界經濟蒙受了重大損失，也使人們看清了當前國際貨幣體制的不合理性，從而也為國際貨幣體系的重構提供了重要契機。雖然現(xiàn)行體系存在諸多缺陷，但要在短期內找到一個可行的替代方案并付諸實施是困難的，因此國際貨幣體制的改革還有相當長的路要走。

國際貨幣體系是伴隨著世界經濟的發(fā)展而不斷發(fā)展的，國際經濟發(fā)展的不同時段要求不同的國際貨幣體系與之適應。在經濟全球化的大背景下，貨幣區(qū)域一體化、匯率市場化、國際儲備多元化無疑是國際貨幣體系發(fā)展的方向。歐元之父——蒙代爾教授提出的“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”為未來國際貨幣體系的發(fā)展提供了參考方向，歐元的問世實現(xiàn)了歐洲的貨幣一體化，為未來的新的國際貨幣體系的建立，提供了示范作用。

在推進國際貨幣金融體系變革的過程中，我們要力爭制定切實可行的公平的國際準則和措施，拓展現(xiàn)有的國際貨幣金融組織的功能，加強國際間的協(xié)調和合作，使得國際貨幣金融組織在區(qū)域貨幣一體化的進程中發(fā)揮更大的作用，促進國際間貨幣金融體制的進一步融合。讓世界各國早日走出全球經濟危機的陰影，重建光明。

[1] 保羅?霍爾伍，羅納德，麥克唐納. 國際貨幣與金融[M]. 北京師范大學出版社，1996.

[2] 姜波克，陸前進. 匯率理論和政策研究[M]. 復旦大學出版社，2000.

[3] 劉思悅，肖衛(wèi)國. 國際金融[M]. 武漢大學出版社，2002.

Thinking in the reform of international monetary system

ZHOU You-qing

This paper mainly discusses the need for reform of the international monetary system in the new situation of global financial crisis .Then it brings forward the principle which we need to be followed, Finally it prospects some direction of reform for related future.

financial crisis; monetary system; reform

F820

A

1008-7427（2010）04-0109-02

2010-01-27