中小企業(yè)融資困境及對策研究

王 玲

中小企業(yè)融資困境及對策研究

王 玲

中小企業(yè)是推動我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，對我國經(jīng)濟的發(fā)展有著不可替代的作用，而中小企業(yè)融資難則是中小企業(yè)在目前金融危機下發(fā)展的主要瓶頸;從我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，對中小企業(yè)融資困境的原因進行分析并提出有效對策。

中小企業(yè)；融資困境；對策

2008年，隨著全球金融危機的蔓延，全國各地企業(yè)尤其中小企業(yè)面臨生存危機及困境，在其面臨的所有困難中，融資難尤為凸顯，加上外貿(mào)政策調(diào)整等因素，已經(jīng)有6.7萬家企業(yè)倒閉。這個現(xiàn)象在社會上引起了很大的反響，也引起了中央和地方各級政府的高度重視，成為當(dāng)前人們共同關(guān)注的熱點問題。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)的融資通道過窄

由于我國證券市場門檻高，且目前有關(guān)多層次的資本市場體系發(fā)育滯后，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙等原因，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金，風(fēng)險投資資金及境外投資基金進入中小企業(yè)的數(shù)量就更少?！爸行∑髽I(yè)直接融資不足2%，間接融資比例高達98%?！敝袊行∑髽I(yè)協(xié)會秘書長孫秀春在發(fā)布會上披露的數(shù)據(jù)顯示，在中國能夠發(fā)債和進行股票融資的仍多是大型企業(yè)。這顯示出中小企業(yè)更加依賴銀行，而不表示銀行信貸的充分供給。此外，由于我國創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系，影響創(chuàng)業(yè)投資的推出，中小企業(yè)也難以通過股權(quán)融資。

（二）獲得信貸支持少

因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對中小企業(yè)放貸。同時，中小企業(yè)因資信等級低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。截至2007年底，銀行投放中小企業(yè)貸款額占全部貸款額的比重僅約一成。金融市場的不充分競爭，使得大銀行更加鐘情大客戶，相反，對于中小企業(yè)貸款的意愿不是特別強烈。近兩年，各金融機構(gòu)加大了對中小企業(yè)貸款的支持力度，中小企業(yè)貸款增速明顯加快，但絕對量仍有待提高。

（三）長期權(quán)益性資本嚴(yán)重缺乏

由于各地政府的努力，中小企業(yè)的融資困難有所緩解。但是現(xiàn)有金融體系只是對中小企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務(wù)，中長期信貸和權(quán)益性資本的供給仍嚴(yán)重不足。特別是對于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和股權(quán)投資，但這類資本很難從正式金融體系中獲得。

二、中小企業(yè)融資困境分析

在任何一個經(jīng)濟體中，不管在什么發(fā)展階段，總有一部分中小企業(yè)面臨資金問題和融資困難。中小企業(yè)出現(xiàn)融資困難，既有共同的原因，又有企業(yè)自身的特殊原因。

（一）企業(yè)內(nèi)部原因分析

客觀上，由于中小企業(yè)自身的許多弱點，其融資難度增加。中小企業(yè)大多資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模小，自身資金有限，抗風(fēng)險能力不強；經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性，產(chǎn)品單一且技術(shù)含量低，市場潛力小。與大型企業(yè)相比，他們往往缺乏竟?fàn)幜?，也就影響了中小企業(yè)的融資能力。另外，中小企業(yè)人力資本的短缺，直接導(dǎo)致中小企業(yè)內(nèi)部管理缺乏規(guī)范性，在資金運用、債務(wù)管理等方面沒有系統(tǒng)化知識，從而影響其生存能力及融資能力。

主觀上，中小企業(yè)沒有完善的信用體系是造成其融資難的又一原因。目前我國企業(yè)整體信用體系不完善，有的企業(yè)不講信用，對履行債務(wù)的義務(wù)重視不夠，欠債逃債現(xiàn)象屢有發(fā)生。而且許多中小企業(yè)是家族企業(yè)，其會計信息缺乏應(yīng)有的完整性和準(zhǔn)確性，缺少透明度和必要的監(jiān)督。賬目不清、內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不健全是企業(yè)信譽缺乏的基本原因。另外，由于中小企業(yè)自身財務(wù)約束力不強，常常改變借貸資金用途，這樣，即使獲得第一次貸款，卻又失去了“二次貸款”的可能?？傊庞萌笔б殉蔀樽璧K中小企業(yè)融資的主要原因。

（二）外部原因分析

1.金融市場的過多管制與不充分競爭。我國銀行國有制度和問責(zé)機制，使中小企業(yè)在融資時處于特別不利的地位，比如，出現(xiàn)信用風(fēng)險時，貸款給中小企業(yè)的決策人要承擔(dān)比貸款給國企出現(xiàn)信用風(fēng)險時承擔(dān)更大責(zé)任。金融機構(gòu)向大企業(yè)、大項目提供信貸，風(fēng)險小、利潤豐厚；而對中小企業(yè)放貸，既無規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢又面臨更大的違約風(fēng)險和信貸管理成本。為降低違約風(fēng)險和信貸管理成本，金融機構(gòu)謹(jǐn)慎對待中小企業(yè)的融資要求，甚至忽視了健康成長的那部分中小企業(yè)的合理的資金需求。其結(jié)果是，在金融機構(gòu)發(fā)放的信貸中，中小企業(yè)所占比重非常小。

金融機構(gòu)本身缺乏竟?fàn)?。如果金融機構(gòu)之間存在竟?fàn)帲髽I(yè)就可以自主選擇金融機構(gòu)。按照經(jīng)濟學(xué)原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價格(利率)的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機構(gòu)處于占主導(dǎo)地位的貸方市場，它不是提高利率，而是減少放貸，不管企業(yè)愿意付出多高代價也不向你發(fā)放貸款，這就是所謂的“信貸配給”，從而導(dǎo)致符合信貸條件的中小企業(yè)貸款受阻。

2.資本市場不發(fā)達。由于我國資本市場不發(fā)達，絕大多數(shù)企業(yè)仍無法通過股票和債券市場，以及風(fēng)險投資基金吸納社會資金，更別說在其中處于弱勢的中小企業(yè)。這一格局甚至間接導(dǎo)致中小企業(yè)在大型銀行面前無法取得貸款機會。我國的資本市場是典型的政策主導(dǎo)型市場，二板市場和柜臺交易市場缺失；同時，嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入規(guī)則和資本市場多種交易工具的缺乏，使得中小企業(yè)無法利用資本市場以適合自己的方式籌集資金。此外，金融創(chuàng)新不足，使得金融系統(tǒng)缺乏支持中小企業(yè)的金融新產(chǎn)品。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極小協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主，向大型企業(yè)傾斜。由于交易品種過于稀少，對充裕的社會資金只能面對極其有限的投資渠道，使得儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道嚴(yán)重阻塞，大量需要資金的中小企業(yè)無法利用資本市場以適合自己的方式籌集資金。

3.政策扶持不到位。在制度供給上，政府針對中小企業(yè)融資難的狀況，相繼出臺了一系列的法律法規(guī)政策，如《中小企業(yè)投資法》、《中小企業(yè)發(fā)展基金設(shè)立與管理辦法》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》等，但是它們在很大程度上并沒有提供更多實質(zhì)性的措施。在金融扶持方面，和國外相比，我國政府對中小企業(yè)的金融扶持力度還遠(yuǎn)不夠。

4.信用擔(dān)保制度不健全。主要表現(xiàn)在：信用擔(dān)保機構(gòu)的組成結(jié)構(gòu)不合理、擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險分散機制不健全、擔(dān)保資金補償來源不暢、擔(dān)保品種少、期限集中于短期等。擔(dān)保公司對申請擔(dān)保企業(yè)的審查偏嚴(yán)，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保。擔(dān)保機構(gòu)的性質(zhì)定位不準(zhǔn)，服務(wù)方向難以把握。同時，全國或區(qū)域性再擔(dān)保機構(gòu)尚未建立，擔(dān)保機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險難以有效分散和化解，制約了信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展。

三、融資對策研究

（一）爭做“誠信優(yōu)質(zhì)企業(yè)”

由于普遍存在于中小企業(yè)中的規(guī)模小、資信度低、經(jīng)營管理粗放等問題，使得這一群體融資難，因此，應(yīng)首先號召全國中小企業(yè)遵守由銀監(jiān)會等部委聯(lián)合擬定的“誠信優(yōu)質(zhì)企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)，誠信經(jīng)營?！罢\信優(yōu)質(zhì)企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)包括 “符合國家產(chǎn)業(yè)政策與環(huán)保政策要求”、“專注主營業(yè)務(wù)，不涉及或?qū)徤魃婕胺康禺a(chǎn)行業(yè)及股票、期貨、金融衍生產(chǎn)品等高風(fēng)險投資”、“合法經(jīng)營，誠實守信，對銀行貸款按期還本付息，不惡意拖欠、逃避銀行債務(wù)，注重自身信用建設(shè)”、“有健全的財務(wù)制度和規(guī)范的財務(wù)報表，財產(chǎn)權(quán)屬明晰，不存在個人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)混同現(xiàn)象”等內(nèi)容。

（二）發(fā)展金融市場

1.大力發(fā)展中小金融機構(gòu)。與整體信貸形式不同，一些中小金融機構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。除了因為它們資金少、無力為大企業(yè)提供融資外，也因為區(qū)域性的中小金融機構(gòu)熟悉當(dāng)?shù)厍闆r，容易了解到地方企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，因而得以克服信息不對稱的障礙，因此，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)應(yīng)成為破解中小企業(yè)融資難的 “政策利器”之一。2008年底，銀監(jiān)會制定并頒發(fā)了《銀行建立小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)的指導(dǎo)意見》。2009年初，銀監(jiān)會又要求大中型銀行建立專門針對小企業(yè)融資的專營機構(gòu)，同時提出，這些“小企業(yè)信貸中心”或“小企業(yè)事業(yè)部”等要進行獨立的核算，有獨立的審批，要進行獨立的激勵。放寬市場準(zhǔn)入，大力發(fā)展民營中小銀行，成立以民營資本為主的中小型金融機構(gòu)，不僅可以直接增加中小企業(yè)融資機構(gòu)的供給，同時也可以通過競爭，促進大型銀行為中小企業(yè)服務(wù)，提升整個市場的效率。

2.服務(wù)專業(yè)性。中小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)逐步建立并完善了符合中小企業(yè)經(jīng)營特征的專門的管理體系、核算體系、風(fēng)險管控體系和風(fēng)險定價體系，建立了獨立的激勵約束體系以及獨立的產(chǎn)品研發(fā)營銷體系。根據(jù)小企業(yè)融資特點，針對不同企業(yè)類型、不同行業(yè)、不同成長階段以及不同地區(qū)的情況，整合、創(chuàng)新銀行信貸產(chǎn)品，并對信貸流程進行了調(diào)整和簡化，滿足了小企業(yè)貸款急的要求。同時，服務(wù)強調(diào)專業(yè)性，成立專門機構(gòu)，抽調(diào)專門人員從事專門的小企業(yè)業(yè)務(wù)。

（三）資本市場的完善

資本市場與信貸市場是互補性很強的市場，僅靠信貸市場不足以支撐對中小企業(yè)的融資平臺，需要大力發(fā)展資本市場，形成支持中小企業(yè)融資的兩大強勁支柱。適當(dāng)放開中小企業(yè)債券市場，同時積極發(fā)展二板市場，鼓勵具備條件的中小企業(yè)在二板市場上市，著力解決資本市場發(fā)展的瓶頸問題。推出創(chuàng)業(yè)板，使更多具有技術(shù)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)與資本市場對接；積極發(fā)展面向科技型中小企業(yè)的債券市場，逐步拓寬創(chuàng)業(yè)投資基金的來源，采取切實可行的措施吸引更多的社會資本流向風(fēng)險投資。通過資本市場，把創(chuàng)投、信用擔(dān)保、小額貸款等要素結(jié)合起來，發(fā)展綜合金融服務(wù)體系是支持中小企業(yè)自主創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵。完善中小企業(yè)板，推出創(chuàng)業(yè)板，擴大股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍，支持中小企業(yè)創(chuàng)新融資方式，擴大中小企業(yè)集合發(fā)債，著力推進多層次的資本市場體系建設(shè)。

（四）政府爭做“中小企業(yè)融資護航員”

由于對中小企業(yè)融資存在高風(fēng)險，因此相應(yīng)的社會擔(dān)保體系、風(fēng)險補償體系十分必要。全國地方政府應(yīng)普遍建立擔(dān)?；穑膭钤O(shè)立擔(dān)保機構(gòu)。此前，銀監(jiān)會等部委已就“中小企業(yè)融資護航員”制定了一系列有助于促進中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，進一步呼吁各地方政府切實和普遍承擔(dān)起這一職能。倡議具體提出了對中小企業(yè)提供“財政支持、貼息政策、稅收優(yōu)惠等”、“有針對中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的利益補償機制和風(fēng)險分擔(dān)機制，以降低銀行發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險成本”、“地方政府出資成立政策性擔(dān)?；鸷蛽?dān)保機構(gòu)，并通過資本注入、風(fēng)險補償?shù)榷喾N方式增加對信用擔(dān)保公司的支持”等五條標(biāo)準(zhǔn)。

制定和落實促進中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的財政稅收政策。以政府采購支持中小企業(yè)自主創(chuàng)新是國際通行的做法，但在實施過程中，還要不斷完善自主創(chuàng)新產(chǎn)品的認(rèn)定和評價體系以及采購運行機制，確保中小企業(yè)能夠公平公正參與政府采購。同時還應(yīng)進一步強化國家關(guān)于技術(shù)開發(fā)等配套政策的執(zhí)行力度，保持稅收優(yōu)惠政策的持久性，使中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能夠獲得持續(xù)穩(wěn)定的支持。

（五）加快中介服務(wù)體系建設(shè)

加快中介服務(wù)體系建設(shè)，促進中小企業(yè)與大型企業(yè)和高校間的合作、交流與創(chuàng)新。目前我國中小高科技企業(yè)數(shù)量多但是不強。“多”是指已建立了62家國家大學(xué)科技園、548家科技企業(yè)孵化器、1331家生產(chǎn)力促進中心和6萬多個科技中介機構(gòu)；而“不強”是指中小企業(yè)與大型企業(yè)和高校之間沒有形成如同發(fā)達國家那樣具有競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈和集群優(yōu)勢。因此，應(yīng)建立中小企業(yè)服務(wù)系統(tǒng)，培育一批高素質(zhì)的科技中介機構(gòu)。建立合作創(chuàng)新的風(fēng)險分擔(dān)與收益共享機制，推進中小企業(yè)與大企業(yè)、高校、科研院所之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟，使中小企業(yè)獲得持續(xù)的創(chuàng)新能力。

（六）信用擔(dān)保制度的完善

逐步完善中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保制度，使無形資產(chǎn)也能夠作為財產(chǎn)抵押，合理擴大信用擔(dān)保的覆蓋面，允許企業(yè)按有關(guān)規(guī)定以知識產(chǎn)權(quán)和有效動產(chǎn)作為財產(chǎn)抵押向銀行貸款。

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F276.3

A

1673-1999（2010）01-0079-03

王玲（1974-），女，四川南充人，重慶科技學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院副教授，注冊會計師，注冊稅務(wù)師，研究方向為會計學(xué)、稅務(wù)。

2009-09-07