理性對(duì)待通脹預(yù)期的幾點(diǎn)思考

何莉 朱敏

（1.安徽財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院，安徽合肥 230601；2.安徽經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽合肥 230051）

理性對(duì)待通脹預(yù)期的幾點(diǎn)思考

何莉1朱敏2

（1.安徽財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院，安徽合肥 230601；2.安徽經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽合肥 230051）

CPI連續(xù)三個(gè)月正增長，央行兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次提高存款準(zhǔn)備金率，引起了媒體對(duì)通脹預(yù)期的大肆渲染，導(dǎo)致了人們情緒上的恐慌。為此，文章認(rèn)為應(yīng)保持清醒的頭腦，理性對(duì)待通脹預(yù)期；認(rèn)清炒作通脹預(yù)期的危害；認(rèn)識(shí)到在我國當(dāng)前形勢(shì)下適度的通脹有利于保增長、促就業(yè)；科學(xué)的實(shí)施通脹預(yù)期管理，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，搞好宏觀調(diào)控和保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

理性對(duì)待；通脹預(yù)期；適度通脹；保增長；促發(fā)展

中國網(wǎng)2010年1月21日訊：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局介紹，2009年全年CPI比上年下降0.7%，自2009年11月份CPI同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%，12月份上漲1.9%；今年1月CPI同比上漲1.5%，與去年12月相比，漲幅回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)。2010年1月12日，中國人民銀行宣布將于1月18日提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；2月12日，央行再度出其不意地宣布，將于2月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)[1]。開年僅兩個(gè)月內(nèi)兩次提高存款準(zhǔn)備金率，表明了管理層對(duì)通脹預(yù)期管理的態(tài)度。于是，各大媒體渲染通脹預(yù)期的聲音此起彼伏。

一、炒作通脹預(yù)期弊多利少

炒作通脹預(yù)期是近期媒體的一大熱點(diǎn)，各種引人注目的標(biāo)題從報(bào)刊、雜志、網(wǎng)絡(luò)、視頻上鋪天蓋地、接踵而至：央行行長周小川：通脹已顯現(xiàn)，須保持警惕[2]、姚景源：大宗商品漲價(jià)等三因素致通脹壓力加大[3]、2010年中國四大經(jīng)濟(jì)難點(diǎn)，通脹或卷土重來[4]、OECD評(píng)估中國經(jīng)濟(jì)今年最大風(fēng)險(xiǎn)是通脹[5]、通脹擔(dān)憂不斷升級(jí)，中國經(jīng)濟(jì)面臨新風(fēng)險(xiǎn)[6]等等，利用專家教授、政府官員，甚至外國專家的言論和觀點(diǎn)來渲染通脹預(yù)期，夸大通脹的程度和可能。就目前我國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，對(duì)通脹預(yù)期的管理應(yīng)該十分慎重，炒作通脹預(yù)期可能比通脹本身對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具有殺傷力。

通脹必然會(huì)來，但短期內(nèi)我們的主要任務(wù)仍然是反通縮。正如四季輪回，有收縮就會(huì)有擴(kuò)張，但我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體依然沒能改變整體收縮的現(xiàn)狀，只是正在逐步踏上擴(kuò)張的軌道。保持貨幣政策的穩(wěn)定性，依然是我們的重大任務(wù)，特別是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于關(guān)鍵的時(shí)刻，如果經(jīng)濟(jì)真的走W型復(fù)蘇的軌跡，將會(huì)使得我們的經(jīng)濟(jì)體遭到重創(chuàng)，因此，要?jiǎng)?chuàng)造條件鞏固已出現(xiàn)的V型返轉(zhuǎn)勢(shì)頭。本次通脹預(yù)期的源頭來自部分資產(chǎn)泡沫和國際大宗商品市場(chǎng)，有些指標(biāo)甚至被炒作。我們的反通脹還是反通縮的政策取向要真正的基于我國自身的經(jīng)濟(jì)情況，不能只看被炒作了的指標(biāo)。

從GDP方面來看，在我國政府的巨額投資和財(cái)政赤字的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，2009年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)335353億元，比上年增長8.7%，較好的實(shí)現(xiàn)了“保八”的目標(biāo)。分季度看，一季度增長6.2%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，四季度增長10.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增長4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增長9.5%；第三產(chǎn)業(yè)增長8.9%[7]。從GDP的走勢(shì)來看，2010年我國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)被普遍看好。但是另一方面，由于國內(nèi)仍然存在大量的商品供過于求、部分企業(yè)開工不足的狀況，出口增長緩慢、我國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)屢遭反傾銷，大學(xué)生就業(yè)的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，宏觀經(jīng)濟(jì)通貨緊縮的局面仍未從根本上扭轉(zhuǎn)，目前談“反通脹”、“調(diào)整貨幣政策”還為時(shí)尚早。

二、零通貨膨脹并不是最理想狀態(tài)

在通貨緊縮的糾正過程中，不可能所有的商品價(jià)格都保持同步變化，從負(fù)的通脹率過渡到零通脹率或低通脹率，必然會(huì)有一些商品價(jià)格由于市場(chǎng)的需求拉動(dòng)率先上漲，甚至是較大幅度的上漲，然后才逐漸波及到其它商品。在這個(gè)過程中，也必然會(huì)有另一些商品仍舊處于價(jià)格負(fù)增長狀態(tài)?，F(xiàn)在的問題是，當(dāng)通貨緊縮剛剛開始被糾正，尚有許多商品價(jià)格負(fù)增長的時(shí)候，就引起了對(duì)通脹莫名其妙的恐慌，似乎宏觀經(jīng)濟(jì)只有永遠(yuǎn)處于通貨緊縮狀態(tài)才是安全的，而一旦跨過零通脹這條線，就會(huì)有人驚呼“狼來了”。

我國自1993年緊縮貨幣以來，近十幾年的時(shí)間里，奉行的是一條“寧緊勿松”、“寧縮勿脹”的貨幣政策。對(duì)這個(gè)政策的宣傳使很多人都深信通脹比通縮更可怕、更難對(duì)付。有人總以為貨幣供應(yīng)的數(shù)量應(yīng)以達(dá)到零通脹為最佳原則，這樣不脹也不縮，可保持物價(jià)穩(wěn)定。但實(shí)際上，零通脹率仍會(huì)產(chǎn)生一定程度的通縮效果。這是因?yàn)?，不同商品之間相對(duì)的交換價(jià)值，即比價(jià)總是會(huì)發(fā)生變化。零通脹率必然會(huì)有某些商品價(jià)格上升，某些商品價(jià)格下降。商品價(jià)格的上升如果是由成本上升引起，受市場(chǎng)需求的限制，成本上升必定快于價(jià)格；而商品價(jià)格下降如果是由市場(chǎng)需求的下降引起，則價(jià)格下降先于成本，也快于成本；這兩種情況都可能使企業(yè)出現(xiàn)虧損，從而引起債務(wù)拖欠，甚至可能產(chǎn)生一連串無法解開的債務(wù)鏈條，在商品和貨幣的流通中形成堵塞，導(dǎo)致商品和貨幣流通速度下降。流通速度的下降會(huì)產(chǎn)生類似通縮的效果。

而適度的通脹會(huì)有利于不同商品之間比價(jià)的調(diào)整，因?yàn)樗箤?duì)商品需求的增長在總體上略快于商品供給的增長，使絕大多數(shù)商品的價(jià)格都可保持不降，即使是成本明顯上升的商品，也會(huì)因需求拉動(dòng)價(jià)格增長而不致虧損。因此可避免宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)債務(wù)鏈條和流通速度下降等堵塞效果。如果能將年通脹率控制在3%～5%的范圍內(nèi)，不僅有利于商品價(jià)格和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)的規(guī)模得到充分?jǐn)U大。每年3%～5%的物價(jià)漲幅對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)期的社會(huì)是完全能夠承受的。北京航空航天大學(xué)任若恩教授認(rèn)為，中國有自己的特殊國情，CPI定在3%比較苛刻，可以容忍5%左右的通脹，通貨膨脹不是洪水猛獸。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院李稻葵教授將CPI低于5%定義為溫和的通脹，對(duì)于我國這樣一個(gè)區(qū)域發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)發(fā)展不均衡的發(fā)展中國家來說，溫和的通脹應(yīng)該有，不必對(duì)溫和的通脹過分排斥和抵制。溫和的通脹有一定的益處，比如，使得一些價(jià)格剛性的產(chǎn)品實(shí)際價(jià)格有了下降的可能，促進(jìn)消費(fèi)流通的速度，實(shí)際匯率上升，緩解貿(mào)易摩擦，增加本國購買力，等等[8]。

三、適度的通脹有利于保增長、促就業(yè)

任何經(jīng)濟(jì)問題，最終都要靠物質(zhì)財(cái)富來解決。無論是通脹還是通縮，它們?cè)诎l(fā)展本身的同時(shí)也在發(fā)展自身的對(duì)立面。通脹所發(fā)展的對(duì)立面是增加能吸收通脹以減弱其能量的商品供給。而通縮所發(fā)展的對(duì)立面是嚴(yán)重地抑制商品供給，以物質(zhì)財(cái)富的損失為代價(jià)破壞性地縮小貨幣供應(yīng)缺口。這是貨幣和商品背離其平衡的發(fā)展，通過發(fā)展自己的對(duì)立面而重新恢復(fù)平衡的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。當(dāng)我們理解了貨幣和商品互相對(duì)立，又在對(duì)立中維持統(tǒng)一的這個(gè)運(yùn)動(dòng)規(guī)律后，就要順應(yīng)這個(gè)規(guī)律。在通脹時(shí)盡量去增加商品供給，以盡快恢復(fù)供求平衡，而不是去緊縮貨幣，造成物質(zhì)財(cái)富的重大損失；在通縮時(shí)則要盡量擴(kuò)大貨幣供應(yīng)來消滅貨幣缺口，而不是消滅物質(zhì)財(cái)富去平衡這個(gè)缺口。因此，作為貨幣政策的理想目標(biāo)應(yīng)是保持適度而穩(wěn)定的低通脹率，以利于商品之間價(jià)格的調(diào)整和社會(huì)財(cái)富的增長。

充分的就業(yè)不僅標(biāo)志著生產(chǎn)能力的充分利用，而且還能提高人們的收入和生活水平，減少政府救濟(jì)，更有利于抑制通脹，擴(kuò)大市場(chǎng)需求。所以，任何一個(gè)國家的貨幣政策都要兼顧兩個(gè)基本目標(biāo)：一是將通脹限制在合理的范圍內(nèi)，保持幣值穩(wěn)定；二是將失業(yè)率保持在一個(gè)較低的水平，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的充分發(fā)展。而我國目前不僅城市有著日益發(fā)展的龐大失業(yè)人口，農(nóng)村也有許多剩余勞動(dòng)力。不論是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理還是我國的具體國情，我們都應(yīng)保持適度的通脹率，盡早實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。

目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于一個(gè)水平較低、理應(yīng)迅速成長的階段，我國的人民勤勞節(jié)儉，有著全世界最高的儲(chǔ)蓄率，我國的人力成本也是很低的。由于長期的基本建設(shè)，我們的基礎(chǔ)設(shè)施也頗具規(guī)模，對(duì)外資的吸引力日益增強(qiáng)。更重要的是我們經(jīng)歷了30年的改革開放，已完成了價(jià)格機(jī)制的市場(chǎng)化，并有了發(fā)達(dá)的國際貿(mào)易作為補(bǔ)充調(diào)節(jié)，這不僅可使我國的經(jīng)濟(jì)更有效率，而且會(huì)維系產(chǎn)業(yè)之間的均衡發(fā)展。只要政府在基礎(chǔ)建設(shè)方面的投資能夠有效地配合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，及時(shí)解決各種瓶頸制約，并采取保證基本農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給和較高的自給率的農(nóng)業(yè)政策，就不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的、惡性通脹問題。可以說，我們已具備了經(jīng)濟(jì)高速增長的有利條件，只要我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不出現(xiàn)重大失誤，保障經(jīng)濟(jì)的長期平穩(wěn)較快增長是有基礎(chǔ)、有條件的。

四、積極應(yīng)對(duì)通貨膨脹的有效手段

有人擔(dān)心適度的通脹弄不好會(huì)超出適度的范圍而失去控制。其根據(jù)是貨幣與商品相對(duì)關(guān)系的變化在物價(jià)指數(shù)上體現(xiàn)出來要有6個(gè)月左右的滯后期，等到通脹從物價(jià)指數(shù)上反映出來，它已發(fā)展好幾個(gè)月了。這種對(duì)通脹根深蒂固的恐懼心理完全沒有必要。參照物價(jià)指數(shù)、流通速度、商品供給增加的速度等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，將貨幣政策的四大工具，即貨幣發(fā)行、商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率、利息率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)配合使用，完全能夠做到控制貨幣供應(yīng)量的變化盡量平緩，避免大起大落。因此，6個(gè)月左右的滯后期不會(huì)使最新的物價(jià)指數(shù)與實(shí)際的通貨膨脹狀況有太大的無法估計(jì)的差別。另外，我國有龐大的剩余勞力，離充分就業(yè)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。在理論上，未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前，凡符合市場(chǎng)需要的建設(shè)投入因勞動(dòng)力的充分供給都能產(chǎn)出大量商品或服務(wù)，足以吸收投入的貨幣。只有在投資的增速高于產(chǎn)出的速度，或?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)后，投入因勞力稀缺而大于產(chǎn)出的時(shí)候，才會(huì)發(fā)生真正的通貨膨脹。

更重要的是，除貨幣供應(yīng)量的四大調(diào)節(jié)工具外，我國政府目前至少還有四個(gè)對(duì)付通脹的有效手段。因此，即使通脹超出適度的范圍也不難使其再降回到適度的水平，決無失去控制的道理。第一，通過減稅以刺激投資，能大量增加商品供給，吸收通貨膨脹；第二，吸引社會(huì)資金投入瓶頸產(chǎn)業(yè)，能有效地解決結(jié)構(gòu)性失衡，吸收通貨膨脹；第三，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)口緊缺商品，以回籠本位幣，快速吸收通貨膨脹；第四，增加股票、債券等金融產(chǎn)品的供給，特別是“創(chuàng)業(yè)板”的推出、“股指期貨”和“融資融券”的試點(diǎn)等，這樣不僅可吸收部分通貨膨脹，而且它們本身就是投資行為。其遏制通脹的效果會(huì)更加明顯。其實(shí)在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，通脹早已不再是值得大驚小怪的“頑癥”。對(duì)可能產(chǎn)生的通脹我們應(yīng)當(dāng)理性的看待，通過政府主動(dòng)投資和鼓勵(lì)民間投資來增加商品供給，既能降低通脹率，也能降低失業(yè)率，使我國經(jīng)濟(jì)保持健康、平穩(wěn)、較快地發(fā)展。

五、適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)

2010年2月22日，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2010年是繼續(xù)應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵一年，必須全面正確判斷形勢(shì)，增強(qiáng)憂患意識(shí)，扎實(shí)做好工作，著力搞好宏觀調(diào)控和保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。會(huì)議指出，今年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢(shì)新情況不斷提高政策的針對(duì)性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)[9]。在關(guān)于經(jīng)濟(jì)刺激政策何時(shí)退出的熱議聲中，中央決策層再次表態(tài)，重申了已經(jīng)實(shí)施一年多的經(jīng)濟(jì)刺激政策。在此之前，國務(wù)院總理溫家寶、副總理李克強(qiáng)，以及相關(guān)政府部門，都屢次提及“雙寬松”的政策取向。

中央政治局會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，今年要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，既要保持足夠的政策力度、鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，又要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展。表明今年提交全國“兩會(huì)”審議的政府工作報(bào)告，仍將維持去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法。

2009年下半年溫總理就指出，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展仍然是我們面臨的首要任務(wù)。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好的勢(shì)頭，并不意味著困難時(shí)期已經(jīng)過去，對(duì)形勢(shì)要冷靜觀察，周密分析，做出科學(xué)和準(zhǔn)確的判斷，正確處理全局與局部、興利與除弊、當(dāng)前與長遠(yuǎn)的關(guān)系。必須看到，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，國際金融危機(jī)對(duì)我國的不利影響并未減弱，外需嚴(yán)重萎縮的局面仍在持續(xù)，一些行業(yè)、一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還比較困難，就業(yè)壓力短期內(nèi)尚難根本緩解，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還相當(dāng)艱巨，產(chǎn)能過剩問題凸顯，財(cái)政收支矛盾突出。必須堅(jiān)定不移地實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面貫徹落實(shí)應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃，并根據(jù)形勢(shì)變化，豐富和完善政策，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決苗頭性問題，進(jìn)一步增強(qiáng)宏觀政策的針對(duì)性、有效性和可持續(xù)性。要把短期依靠投資促經(jīng)濟(jì)增長，轉(zhuǎn)移到依靠消費(fèi)促增長上來。在深化改革、改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上加大力度。

［1］苗燕.存款準(zhǔn)備金率25日再度上調(diào)凍結(jié)資金逾3000億[EB/OL].http://www.hqcx.net，2010-02-22.

［2］蘇曼麗.央行行長周小川：通脹已顯現(xiàn)須保持警惕[N].新京報(bào)，2010-02-10.

［3］楊偉中，姚景源.大宗商品漲價(jià)等三因素致通脹壓力加大[N].上海證券報(bào)，2010-02-08.

［4］李萌.2010年中國四大經(jīng)濟(jì)難點(diǎn)通脹或卷土重來[N].商界評(píng)論，2010-02-05.

［5］張斌.OECD評(píng)估中國經(jīng)濟(jì)今年最大風(fēng)險(xiǎn)是通脹[N].經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2010-02-06.

［6］郭穎哲，等.通脹擔(dān)憂不斷升級(jí)中國經(jīng)濟(jì)面臨新風(fēng)險(xiǎn)[J].第一財(cái)經(jīng)周刊，2010-02-01.

［7］國家統(tǒng)計(jì)局.2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元比上年增長8.7%[EB/OL].http://www.tjcn.org，2010-01-21.

［8］張翼.2010中國經(jīng)濟(jì)：通脹還是滯脹[N].中國經(jīng)營報(bào)，2010-01-30.

［9］肖明.中央政治局討論政府工作報(bào)告：2010年宏調(diào)政策不變[EB/OL].http://www.sina.com.cn，2010-02-23.

F822.5

：A

：1672-0547（2010）02-0030-02

2010-03-19

何莉（1956-），女，安徽鳳陽人，安徽財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院高級(jí)講師，研究方向：經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)；

朱敏（1957－），女，安徽滁州人，安徽經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)師，研究方向：會(huì)計(jì)與統(tǒng)計(jì)。