金融危機(jī)下中國企業(yè)的跨國并購

河北大學(xué)政法學(xué)院 王海波 尹曉海

金融危機(jī)下中國企業(yè)的跨國并購

河北大學(xué)政法學(xué)院 王海波 尹曉海

國際金融危機(jī)一方面給歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大打擊，同時給發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)帶來了重大影響，尤其是過分依賴出口的相關(guān)行業(yè)都受到了前所未有的沖擊。另一方面，國際金融危機(jī)也給我國的企業(yè)進(jìn)行跨國并購提供了契機(jī)，許多優(yōu)質(zhì)品牌的企業(yè)陷入經(jīng)營困境，急需資金的注入。此時，中國的企業(yè)進(jìn)行跨國并購不僅可以節(jié)約成本，還可以大大提高并購成功的幾率。同時，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，也給跨國并購提供了重要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。我們應(yīng)該緊緊抓住這一關(guān)鍵契機(jī)，大力推進(jìn)中國企業(yè)進(jìn)軍國際市場的步伐。

國際金融危機(jī) 跨國并購 對外直接投資

1 中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及有利條件

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，跨國并購作為一種重要的投資方式迅速興起，同時，中國的企業(yè)也逐漸融入到跨國并購的行列中?？鐕①徶饕侵敢粐髽I(yè)通過一定方式取得別國企業(yè)的財產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)的一種投資方式。其方式主要包括支付現(xiàn)金、股權(quán)置換等。隨著中國改革開放的日益深入，我國開始實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵部分企業(yè)進(jìn)行海外投資，其中很重要的方式就是跨國并購?？鐕①徔梢允怪袊钠髽I(yè)更加迅速的融入到全球經(jīng)濟(jì)的浪潮當(dāng)中去，也是中國企業(yè)借鑒吸收國外企業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的重要途徑。

1.1 中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀

我國企業(yè)在跨國并購中經(jīng)常出現(xiàn)大手筆，其中有成功的也有失敗的。但是，總的說來，我國企業(yè)已經(jīng)拉開了海外跨國并購的序幕。在這些跨國并購的案例當(dāng)中比較重大的有：上汽集團(tuán)并購韓國雙龍汽車案、聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務(wù)、海爾并購三洋、華為聯(lián)合貝恩資本并購美國3CM失敗案、能源企業(yè)中鋁并購力拓失敗案以及最近的吉利并購沃爾沃。在這些跨國并購案例中，無論是成功還是失敗，都經(jīng)歷了一個艱難復(fù)雜的過程。中國的跨國并購呈現(xiàn)出許多特點(diǎn)，比如說，并購金額大、并購企業(yè)及并購對象呈現(xiàn)出科技含量高的特點(diǎn)、協(xié)議并購的方式居于主導(dǎo)地位等。

1.2 中國企業(yè)跨國并購的有利條件

1.2.1 金融危機(jī)為中國企業(yè)跨國并購提供了契機(jī)

隨著金融危機(jī)席卷全球，美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛陷入衰退，不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和名牌企業(yè)陷入困境，此時中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購，可以以較低成本獲得國際市場上的優(yōu)質(zhì)資源，迅速發(fā)展壯大企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，搶占經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先機(jī)。金融危機(jī)給歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以沉重打擊，為我國企業(yè)進(jìn)軍國際市場提供了不可多得的機(jī)遇。尤其是美國為了應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊，降低了資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的門檻，同時，為了尋求資金的支持也相對降低了對跨國并購的審查[1]。

1.2.2 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長是中國企業(yè)跨國并購的堅強(qiáng)后盾

中國經(jīng)濟(jì)這十年持續(xù)高速增長，在金融危機(jī)中也未受到多大的沖擊，這就更增加了中國市場的吸引力。為中國企業(yè)的跨國并購提供了良好的談判條件。同時企業(yè)并購后的重組，也需要一個增長的市場進(jìn)行支撐，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長為其提供了強(qiáng)有力的市場保障，這也是中國企業(yè)跨國并購前后都能成功的秘訣。

我國企業(yè)敢于大規(guī)模收購國外企業(yè)甚至是世界知名企業(yè)，沒有國內(nèi)市場的有力支撐，是難以想象的。正如吉利收購沃爾沃，沃爾沃的國外銷量并不樂觀，沃爾沃之所以選擇吉利，很大程度是看中了中國市場，以期通過中國市場來擴(kuò)大銷量，扭轉(zhuǎn)公司連續(xù)虧損的狀態(tài)[2]。

2 中國企業(yè)跨國并購的阻力

2.1 中國企業(yè)跨國并購中遭遇的法律風(fēng)險

跨國并購過程中遭遇的法律難題是不可避免的，由于我國企業(yè)跨國并購的興起還是比較晚的，并且對國外的相關(guān)法律規(guī)定了解的不是很詳細(xì)，造成了我國企業(yè)跨國并購過程中遭遇了重大法律風(fēng)險。這些法律主要有：

第一，國家安全法律。中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購過程中必須要經(jīng)歷的一個難關(guān)就是并購對象所在國的國家安全審查。在許多西方國家都有專門的國家安全審查方面的法律，在美國就表現(xiàn)的尤為突出。早在美國福特總統(tǒng)的時候就成立了外國投資委員會(CFIUS)，其主要職責(zé)是審查外國投資對美國的影響，隨著外國投資情況越來越復(fù)雜，該機(jī)構(gòu)的職權(quán)越來越廣泛，2007年7月26日布什總統(tǒng)簽署了《外國投資與國家安全法》，提高了CFIUS的地位并且將其法律化，完善了其審查程序制度等方面。在2005年我國的聯(lián)想并購IBM PC業(yè)務(wù)過程中就表現(xiàn)的很明顯。當(dāng)時，在并購的過程中美國國會議員就以IBM與美國軍方有密切的合作關(guān)系，如果收購IBM很可能會威脅美國國家安全為由要求CFIUS對此次并購進(jìn)行調(diào)查，通過這一調(diào)查幾乎使并購案失敗，這就說明美國對國家安全的重視和國家安全法律的重要性。第二，反壟斷法律?？鐕①弻?dǎo)致壟斷的可能性很大，并且極易影響東道國的民族產(chǎn)業(yè)。所以，跨國并購過程中都會伴隨著東道國反壟斷法律的嚴(yán)格審查。反壟斷法律的審查程序和調(diào)查事項(xiàng)都很復(fù)雜，一般反壟斷的調(diào)查都會經(jīng)過很長時間。在調(diào)查過程中，并購企業(yè)需要做許多的工作，不僅要了解東道國反壟斷法律的規(guī)定，還需要接受反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的質(zhì)詢、對一些敏感問題作出妥善的回答等。

2.2 東道國工會是我國跨國并購的重大阻力

中國的跨國并購一直處于摸索和探索的階段，許多問題并沒有可借鑒的經(jīng)驗(yàn)?？鐕①徦婕暗臇|道國工會和職工權(quán)益問題是影響并購成功的一個重要因素。中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購的過程中，一個重要而不可忽視的環(huán)節(jié)就是對并購企業(yè)工會做好工作，要讓工會清楚并購成功之后不會影響到勞工的合法利益。一項(xiàng)成功的跨國并購不僅僅是并購協(xié)議的順利簽署，更為關(guān)鍵的是能否成功的將所有資源有效的整合，其中很重要的一部分就是對職工的有效安置問題。針對這些情況，我們需要及時全面地了解東道國的勞工法律，并且在并購的過程中制定全面而合理的安置計劃，盡全力獲得東道國工會的支持，從而增加并購成功的砝碼。

2.3 中國企業(yè)對跨國公司管理經(jīng)驗(yàn)不足

長期以來，中國企業(yè)非常缺乏跨國管理的經(jīng)驗(yàn)，針對跨國公司并沒有形成一整套系統(tǒng)化、體系化的經(jīng)營策略和理念，并且，由于我們?nèi)狈ο鄳?yīng)的熟悉跨國并購經(jīng)驗(yàn)的人才，使得我們的跨國并購經(jīng)驗(yàn)非常不成熟。我國的企業(yè)在進(jìn)行跨國并購過程中，非常依賴于國外的一些中介機(jī)構(gòu)，而這些機(jī)構(gòu)提供的信息并不能非常準(zhǔn)確的反應(yīng)并購對象的真實(shí)情況，嚴(yán)重影響了我們制定正確跨國并購政策。中國進(jìn)行跨國并購，僅僅依靠熟悉本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的人才是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們需要培養(yǎng)熟悉國際慣例和法律以及東道國的經(jīng)濟(jì)、政治、人文環(huán)境等方面的人才。

3 完善中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購的對策

3.1 充分研究國外相關(guān)法律

跨國并購涉及許多方面，尤其是涉及的法律眾多，可以說跨國并購是一項(xiàng)復(fù)雜的法律工程。在有計劃進(jìn)行并購之前，要仔細(xì)研究并購目標(biāo)企業(yè)所在國的法律法規(guī)，尤其是關(guān)于跨國并購的法律法規(guī)。并且，在海外并購之前，應(yīng)該仔細(xì)研究東道國的法律文化，不同國家和地區(qū)會有不同的法律文化，法律文化的不同必將會影響到經(jīng)濟(jì)活動。

3.2 處理好與東道國工會和職工的關(guān)系

跨國并購過程中需要做好工會的相關(guān)工作，應(yīng)該在決定并購后，及時組建人力資源管理部門，專門研究關(guān)于如何安置職工的方案，建立一整套合理和有效的人力資源方案。在并購過程中積極與東道國工會和職工進(jìn)行聯(lián)系，加強(qiáng)交流，增進(jìn)了解，使工會和職工成為并購的重要支持力量，這樣可以使并購更加容易獲得成功。

3.3 提高跨國企業(yè)管理能力

跨國并購的目的不是簡單的企業(yè)合并，更為關(guān)鍵的是如何進(jìn)行資源整合，將現(xiàn)在的不良資產(chǎn)盤活，從而使企業(yè)做得更大。并購后，擺在企業(yè)面前的一個重要任務(wù)就是如何進(jìn)行品牌管理，如何將收購過來的品牌做活，使其重新贏得消費(fèi)者的信任，或者是用本公司的品牌代替原來的品牌。但是，在替換的過程中要做好過渡工作，不可操之過急，因?yàn)槭袌鼋邮招枰粋€過程。中國的企業(yè)家普遍缺乏國際化品牌運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和國際化的視野及思維眼界，有必要聘請跨國性的品牌經(jīng)營人才[4]。

4 結(jié)語

金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了沉重的打擊，也使中國的經(jīng)濟(jì)遭到了巨大影響，但是，金融危機(jī)也給中國的企業(yè)走向國際化帶來了機(jī)遇?？鐕①徥侵袊髽I(yè)進(jìn)軍國際市場的重要途徑。但是，畢竟中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購還在探索，還處于剛剛顯現(xiàn)和發(fā)展時期，所以，需要中國的企業(yè)和企業(yè)家們做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，爭取在世界經(jīng)濟(jì)的舞臺上占有自己的一席之地。

[1]陳建軍.中國并購市場在全球目光下踉蹌前行[N].上海證券報,2008-06-23.

[2]俞英蘭.對中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀的幾點(diǎn)思考[J].商場現(xiàn)代化,2009,(5).

[3]楊飛虎.我國企業(yè)跨國并購的對策研究[J].企業(yè)活力,2007,(1).

[4]伍晶,鄭成文.中國企業(yè)的海外并購:現(xiàn)狀與幾點(diǎn)對策[J].消費(fèi)導(dǎo)刊,2008,(10).

F740.4

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1005-5800(2010)10(c)-209-02

王海波 (1970-)，河北省秦皇島人，河北大學(xué)政法學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)法學(xué)碩士生導(dǎo)師，主要從事經(jīng)濟(jì)法學(xué)，金融法、競爭法、公司法研究。