私募的春天來了

據(jù)不完全測算，目前全國私募基金的規(guī)模已達(dá)1.1萬億之巨，私募與公募基金相比，收益性更高，抗跌性更強(qiáng)。那么樓市撤出的資金會不會選擇這塊避風(fēng)塘呢?

不同于溫州民間資本喜歡抱團(tuán)投資，動輒被媒體冠之“炒房團(tuán)”、“炒煤團(tuán)”的風(fēng)風(fēng)火火，很多福建投資者也炒房，但更熱衷于扮演獨(dú)行俠的角色，其投資行為帶有濃重的個人風(fēng)格。2010年，當(dāng)樓市調(diào)控政策驟然將房產(chǎn)這一投資主渠道收緊之際，已經(jīng)習(xí)慣了自己說了算的福建炒樓資金是否會將目光轉(zhuǎn)向私募，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)代理呢?

為此，本刊記者特別對話中科招商投資(基金)管理公司福建區(qū)總裁王精峰和職業(yè)投資人梁輝杰，從專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，感知福建炒樓資金的新一輪跳動。

(W=王精峰L=梁輝杰Z=張偉偉)

Z：此輪樓市調(diào)控力度之大，給炒房客帶來了很大的壓力，人們甚至笑稱職業(yè)炒房者面臨職業(yè)轉(zhuǎn)型。目前是否有炒樓資金來轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募?

W：從資金流向來分析，部分炒樓資金應(yīng)該會轉(zhuǎn)向謀求與專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作。但短期來看，這種分流效應(yīng)還不顯現(xiàn)。不過隨著去年創(chuàng)業(yè)板的開通，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一級市場的投資回報(bào)高達(dá)十幾到四十多倍后，民間資本對股權(quán)投資的熱情要比以往要高漲許多，對專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)識也更為深刻。從中科招商的基金募集來看，就比過去要來得更為容易。

L：我沒有感受到炒房資金的轉(zhuǎn)型。從我的接觸情況來看，相當(dāng)部分炒房者的資金還凍結(jié)在樓市里，即便有部分資金退出，他們也不急于再投資，相當(dāng)部分的炒房客選擇了觀望或者回歸實(shí)業(yè)，重新注入自己經(jīng)營多年的主業(yè)。

Z：這種狀況的出現(xiàn)，是否與炒樓資金自身的定位緊密相關(guān)?

W：其實(shí)我們在不同階段都試著引導(dǎo)過，游資與專業(yè)機(jī)構(gòu)的牽手，希望能以專業(yè)的服務(wù)，促成民間資本與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。無論是股市大跌的2007年，還是樓市黯淡的2008年，還是流動性過剩問題突出的2009年，個人投資者的認(rèn)識轉(zhuǎn)變還需要一個過程。首先，炒樓資金都有比較濃重的投機(jī)心態(tài)，不愿意長期專注投資，而一般股權(quán)投資的周期至少都要3～5年。其次，炒樓資金都偏好與專業(yè)無關(guān)的投資領(lǐng)域，不喜歡在專業(yè)性上下苦功。

L：從我了解到的情況來看，掌控炒房資本的投資者，不少人有著自己的企業(yè)和工廠，當(dāng)初是被樓市的財(cái)富效應(yīng)所吸引而動心的。隨著樓市趨冷，他們紛紛將資金重新拉回實(shí)業(yè)。這些投資者都有一大特點(diǎn)，就是喜歡和看得見摸得著的東西打交道。像股市、股權(quán)投資等需要較高綜合能力去把握的投資領(lǐng)域，他們并不是很感興趣。此外，很多炒樓資金其實(shí)也并不充裕，之所以在樓市能夠占得一席之地，也有賴于房貸首付20～30％帶來的杠桿效應(yīng)。而股市、股權(quán)投資等私募重兵云集的領(lǐng)域，卻并沒有提供杠桿工具，有限的炒樓資金對此也有自知之明。另外，炒樓者大部分追求的是穩(wěn)定收益，將投資樓市看成最保險(xiǎn)的保值增值手段，而除樓市外，其他投資在炒樓者看來，都是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，自然不愿意涉足。

此外，據(jù)我觀察，很多炒樓資金其實(shí)已經(jīng)回歸銀行。2009年，福州的新房價格普遍上揚(yáng)了60～80％，但這樣巨幅的上漲本質(zhì)上卻是被動式上漲，是由于流動性過剩帶來的。隨著今年央行回收流動性政策的逐步實(shí)行，涌入樓市的大量資金已經(jīng)退潮，此輪調(diào)控樓市政策的出臺則是加快了這種趨勢，所以對于很多炒樓資金而言，也就不存在轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他領(lǐng)域的必要。

Z：福建投資者大多喜歡獨(dú)立投資，是否也是導(dǎo)致其與專業(yè)機(jī)構(gòu)難以取得共鳴的原因?

W：單一的投資人在投資時，在專業(yè)性和風(fēng)險(xiǎn)把控能力上，相對于私募，一般都偏弱。往往只能局限于股市樓市等專業(yè)性相對要求不高的授資領(lǐng)域，也制約了投資效率。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)借助專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，集中大量的閑散資本，推動資金流、信息流和物流的組合，大大拓寬了投資空間，提高了投資回報(bào)率，在投資安全性上也有很大的保障度。

L：此輪樓市調(diào)控政策出臺不久，政府很快出臺了《國務(wù)院36條指導(dǎo)民間投資意見》，開放了很多全新的投資領(lǐng)域，出臺了更為優(yōu)惠的投資政策，目的顯而易見，就是希望引導(dǎo)炒樓資金在內(nèi)的民間資本進(jìn)入實(shí)業(yè)，推動整個國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級。但很多投資領(lǐng)域，單打獨(dú)斗的個人投資者顯然是難以分享到投資盛宴的，與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的合作，提高資本的凝聚度，就顯得很有意義了。

Z：機(jī)構(gòu)投資時代的到來，專業(yè)機(jī)構(gòu)自身還要做哪些努力?

W：中科招商目前主要關(guān)注股權(quán)投資領(lǐng)域，就該領(lǐng)域而言，主要存在兩大問題，影響了投資者與機(jī)構(gòu)的合作。首先，盡管創(chuàng)業(yè)板的啟動為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)帶來了發(fā)展的新天地，使得投資退出機(jī)制更為合理，但僅僅依靠主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板還不能完全滿足股權(quán)退出的需要，還需要相應(yīng)的金融制度進(jìn)一步配套。同時，國內(nèi)的合格基金管理人隊(duì)伍還沒有形成規(guī)模，投資者對專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也缺乏認(rèn)知，要建立一定的信任基礎(chǔ)還需要一個過程，專業(yè)機(jī)構(gòu)也需要通過大量的工作和成績來積累品牌口碑。

相關(guān)鏈接獨(dú)特的價格發(fā)現(xiàn)模式；

目前國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)以是否公開發(fā)行或向社會不特定公眾發(fā)行證券為區(qū)別，界定為公募基金和私募基金。與公募投資領(lǐng)域相對集中在股票、債券、外匯等領(lǐng)域，私募的投資領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，在投資領(lǐng)域的多樣性和操作的靈活性上遠(yuǎn)超公募基金。尤其是專注股權(quán)和產(chǎn)業(yè)投資的私募基金更具備了“創(chuàng)造價值”的功能。

收益率分析：

就業(yè)績而言，私募投資業(yè)績普遍高于公募基金。在大牛市的2006年，眾多公募基金的回報(bào)率超過了80％，部分甚至達(dá)到了100％，但同期私募基金的回報(bào)率卻高達(dá)300％。而2008-2009年這悲喜轉(zhuǎn)換的兩年時間里，上證指數(shù)同期下跌38.26％，公募基金跌幅為16.44％，而私募基金的平均虧損為1.48％。

專家分析：

與歐美等國相比，國內(nèi)私募隊(duì)伍剛剛起步，業(yè)內(nèi)秩序也有待規(guī)范。但憑借其優(yōu)秀的“發(fā)現(xiàn)價值”和“創(chuàng)造價值”的能力，私募的崛起令人期待。北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰認(rèn)為，中國是直接投資短缺的國家，而在直接投資的所有投資人中，產(chǎn)業(yè)投資和股權(quán)投資私募機(jī)構(gòu)是最具備發(fā)展?jié)摿Φ摹?/p>

此輪樓市調(diào)控啟動以來，溫州民間資本轉(zhuǎn)向私募的趨勢明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，溫州目前已有通過各種形式投入到股權(quán)投資領(lǐng)域的資金大約200億元。目前，溫州中小企業(yè)促進(jìn)會正牽頭組建的溫商對外投資聯(lián)盟，旗下將包括各類獨(dú)立運(yùn)行的私募基金，委托專家進(jìn)行對外投資。目前溫州已有陽光私募看中溫州游資，短短幾天，招募資金近2億元。