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    2010年豆類市場回顧及下半年行情展望

    2010-06-04 05:12:02李飛
    大豆科技 2010年4期
    關(guān)鍵詞:豆油豆粕利潤

    1 2010年上半年國內(nèi)豆類走勢(shì)回顧

    2009/2010年度國家臨儲(chǔ)大豆收購期至4月30日截止,以此為分水嶺,上半年豆類走勢(shì)可以分為兩個(gè)階段。

    第一階段:1月~4月,在臨儲(chǔ)大豆3740元/噸的最低收購價(jià)的政策支撐下,產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場收購價(jià)格一直穩(wěn)定在3700元/噸的價(jià)格之上,但在種植效益低、農(nóng)戶惜售情緒嚴(yán)重,壓榨利潤微薄、加工企業(yè)收購意愿低迷的情況下,產(chǎn)區(qū)大豆收購一直處于購銷清淡的狀態(tài)。據(jù)國家糧食局統(tǒng)計(jì),截止到2010年4月25日,國內(nèi)大豆主產(chǎn)省(區(qū))各類糧食企業(yè)累計(jì)收購2009年產(chǎn)大豆886萬噸,同比增加83.5萬噸。其中,國有糧食企業(yè)收購390.1萬噸,同比減少236.0萬噸(見圖1)。

    由于全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,CBOT大豆在1月份至2月初大幅下挫后便在低位震蕩整理。外盤的弱勢(shì)加之國內(nèi)春節(jié)過后油粕消費(fèi)處于季節(jié)性淡季,豆類基本面處于利空之中,在此階段,進(jìn)口大豆與油粕價(jià)格一直處于下行調(diào)整之中,其中豆油因有國家政策支持,跌幅要遠(yuǎn)小于進(jìn)口大豆及豆粕。中國商務(wù)部規(guī)定,自4月1日起,毛豆油進(jìn)口許可證需要重新申請(qǐng),由以前地方海關(guān)發(fā)放改為中國商務(wù)部辦理,從具體內(nèi)容來看,要求進(jìn)口豆油溶劑殘留量應(yīng)≤100毫克/千克,而在實(shí)際貿(mào)易過程中有一半以上的合同是以≤300毫克/千克的標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行。阿根廷豆油進(jìn)口至此受限。

    第二階段:5月~6月,國家臨儲(chǔ)大豆收購期截止,失去了政策支撐,產(chǎn)區(qū)大豆市場價(jià)格較之前明顯下跌,6月30日,黑龍江哈爾濱油廠收購價(jià)3420元,較4月30日下跌320元/噸。由于春播臨近,農(nóng)戶惜售情緒有所好轉(zhuǎn),但產(chǎn)區(qū)整體購銷狀況仍不理想。

    在此階段,前期進(jìn)口大豆陸續(xù)到港,國內(nèi)港口正處進(jìn)口大豆到貨高峰,港口大豆庫存高企,在油廠壓榨利潤縮水、大豆采購意愿較低的狀態(tài)下,進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)繼續(xù)維持弱勢(shì)。此外,國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場疲弱拖累豆粕等飼料需求,同時(shí)油脂處于消費(fèi)淡季,大豆下游產(chǎn)品油粕價(jià)格仍未擺脫弱勢(shì)局面。據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù),6月30日,大連一級(jí)豆油出廠價(jià)7230元/噸,較年初1月4日下跌730元/噸;廣州一級(jí)豆油出廠價(jià)7170元/噸,較年初下跌930元/噸;大連43%蛋白豆粕出廠價(jià)2820元/噸,較年初下跌620元/噸;廣州43%蛋白豆粕出廠價(jià)2820元/噸,較年初下跌780元/噸(見圖2)。

    2 2010年上半年市場影響因素分析

    2.1 全球大豆豐產(chǎn)國際供應(yīng)充裕

    由于種植面積增加,2009/10年度全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告中,2009/10年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.85億蒲式耳;2010/11年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為3.6億蒲式耳,均略高于預(yù)測值。而2009/10年度全球期末大豆庫存預(yù)計(jì)達(dá)到6547萬噸,高于5月預(yù)估的6376萬噸,也高于09年的4366萬噸。對(duì)于2010/11年度,美國農(nóng)業(yè)部認(rèn)為期末庫存將達(dá)到6699萬噸,比5月預(yù)估高90萬噸。從全球大豆供需基本面看,2009/10年度全球大豆供應(yīng)量大幅增加導(dǎo)致的供應(yīng)大于需求局面是制約2010年上半年豆類期價(jià)上行的重要阻力。

    2.2 進(jìn)口龐大國內(nèi)大豆超額供應(yīng)

    圖2 國內(nèi)主要食用植物油價(jià)格走勢(shì)圖

    2010年1 ~4 月份,3700元/噸的國產(chǎn)大豆價(jià)格與3550元/噸的大豆港口分銷價(jià)存在著250元/噸的大幅價(jià)差,即使在5~6月份國產(chǎn)大豆價(jià)格降至3420元/噸持平于此時(shí)的大豆港口分銷價(jià),但加上大豆“北糧南運(yùn)”途中所需運(yùn)輸費(fèi)用,進(jìn)口大豆的競爭優(yōu)勢(shì)依然不言自明。在國內(nèi)油脂市場整體需求增長、進(jìn)口大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)及利潤的驅(qū)使下,沿海地區(qū)大豆進(jìn)口量大幅增加。據(jù)中國海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù),2010年1~5月份我國累計(jì)進(jìn)口大豆1960萬噸,較去年同期增長12.77%。5月進(jìn)口大豆436.72萬噸,較上月同期增加4.1%,其中,從巴西進(jìn)口322.97萬噸。2010年1~5月份我國累計(jì)進(jìn)口豆油19.3萬噸,較去年同期減少73.1%。5月進(jìn)口豆油及其分離品3.42萬噸,較上月同期增加129.53%,其中從阿根廷進(jìn)口豆油2.34萬噸。大豆進(jìn)口增加彌補(bǔ)豆油進(jìn)口減少帶來缺口的同時(shí)也增加了豆粕供給量,整體來看,2010年上半年,國內(nèi)市場豆類供應(yīng)寬裕,處于超額供應(yīng)狀態(tài)。

    2.3 市場需求疲軟油粕消費(fèi)不振

    春節(jié)傳統(tǒng)備貨高峰過后,國內(nèi)油脂消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季,隨著后期天氣轉(zhuǎn)熱,氣溫逐漸升高,棕櫚油的勾兌比例加大,豆油消費(fèi)相對(duì)減少,市場需求量一直處于疲軟狀態(tài)。且上半年國內(nèi)養(yǎng)殖行情整體不樂觀,從2月底開始,國內(nèi)養(yǎng)殖利潤一直處于虧損狀態(tài),生豬補(bǔ)欄意愿不強(qiáng),據(jù)統(tǒng)計(jì),截至5月底,國內(nèi)生豬存欄量為4.34億頭,能繁母豬存欄量為4700萬頭,存欄量較2009年有明顯回落。肉雞方面近期延續(xù)前期的底部震蕩,價(jià)格截至目前也仍未有轉(zhuǎn)好跡象。國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的低迷抑制了豆粕的消費(fèi)。同時(shí),處于價(jià)格低位的油粕行情使油廠壓榨利潤降低,甚至處于虧損狀態(tài),也直接打擊了加工企業(yè)大豆購買意愿,抑制了大豆消費(fèi)。整體來看,2010年上半年我國豆類市場處于供大于求的供需環(huán)境之中,基本面的利空奠定了豆類市場上半年的弱勢(shì)基調(diào)。

    2.4 油粕行情低迷壓榨利潤薄弱

    2010年上半年國內(nèi)豆油市場價(jià)格一直弱勢(shì)震蕩,豆粕價(jià)格更是一路下調(diào),加之市場購買意愿缺乏,油廠壓榨利潤微薄,部分中小型加工企業(yè)更是處于虧損停機(jī)狀態(tài)。據(jù)中華油脂網(wǎng)測算,以哈爾濱地區(qū)目前7350元的四級(jí)豆油價(jià)格、2880元/噸的豆粕銷售價(jià)格以及3440元/噸的大豆收購成本來估算,國產(chǎn)大豆理論加工利潤約為-72元/噸,較年初下跌73元/噸。以廣東目前7000元的四級(jí)豆油價(jià)格、2820元/噸的豆粕銷售價(jià)格以及3380元/噸的大豆進(jìn)口成本來估算,進(jìn)口大豆理論加工利潤約29元/噸,較年初下跌172元/噸(見圖3)。

    圖3 國內(nèi)油廠周加工利潤走勢(shì)圖

    3 2010年下半年市場影響因素分析

    3.1 美國大豆生產(chǎn)狀況對(duì)市場的影響

    美國農(nóng)業(yè)部作物生長周報(bào)顯示,截至6月27日當(dāng)周,美國大豆種植率為97%,2009年同期為95%,5年均值為97%;出芽率為93%,2009年同期為90%,五年均值為93%;開花率為9%,2009年同期為4%,五年均值為8%;優(yōu)良率為67%,前一周為69%,2009年同期為68%。由于美國中西部地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣令作物生長受到影響,美農(nóng)業(yè)部再次下調(diào)大豆生長優(yōu)良率2個(gè)百分點(diǎn),略低于2009年同期。目前美豆還處于生長初期,未來天氣的改善將推動(dòng)作物優(yōu)良率的回升。且報(bào)告顯示美豆種植率、出芽率和開花率均高于2009年同期,接近五年均值水平,整體長勢(shì)情況良好,這將抑制近期大豆價(jià)格的漲能。分析人士預(yù)測,新季美國大豆種植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7818.3萬英畝,高于2009年的紀(jì)錄7750萬英畝。種植面積的增加、生長狀況的良好都沒有為美豆帶來需要的利好,在第三季度市場可能將會(huì)抓住美豆生長過程中任何的不利天氣來進(jìn)行炒作拉出一波反彈,需要密切關(guān)注美豆生長情況。

    3.2 國內(nèi)大豆生產(chǎn)狀況對(duì)市場的影響

    據(jù)中華油脂網(wǎng)數(shù)據(jù),2010年東北地區(qū)大豆播種面積7140萬畝,比上年減少1093萬畝,減幅約13.28%;其中,黑龍江省大豆播種面積6300萬畝,比上年減少994萬畝,減幅約13.63%。吉林省大豆播種面積600萬畝,比上年減少96萬畝,減幅約13.79%;遼寧省大豆240萬畝,比上年減少3萬畝,減幅約1.23%。中華油脂網(wǎng)6月初產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察發(fā)現(xiàn),雖然今年國內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆播種較往年推遲半個(gè)月左右,但播種后雨水充足,與去年同期相比墑情較好,出苗率整體好于去年,苗情較為理想。但6月中旬的高溫少雨天氣致使市場紛紛擔(dān)憂產(chǎn)區(qū)大豆的生長受到干旱影響,如果高溫干燥的天氣再持續(xù),大豆的生產(chǎn)形勢(shì)將非常嚴(yán)峻。中國天氣網(wǎng)預(yù)報(bào)顯示,6月下旬至7月初,西北、東北、黃淮、江淮、青藏高原東部、西南地區(qū)東部等地多陣性降雨,但雨量分布不均,后期產(chǎn)區(qū)天氣狀況仍堪憂,其對(duì)市場的影響目前仍是未知,但鑒于其對(duì)市場的高度影響仍需業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)予以及時(shí)關(guān)注。個(gè)人分析認(rèn)為,在種植面積下降的模式下,大豆生長階段的不利天氣狀況都能為市場帶來久違的雙重炒作熱情。進(jìn)入傳統(tǒng)的第三季度天氣炒作季節(jié),大豆市場可能將會(huì)出現(xiàn)一些上漲波段。

    3.3 新年度大豆國儲(chǔ)政策的可能執(zhí)行

    2009年11 月,國家發(fā)改委宣布將以3740元/噸的最低收購價(jià)收購國產(chǎn)大豆,并給予收購國產(chǎn)大豆的加工企業(yè)160元/噸的補(bǔ)貼,降低與進(jìn)口大豆的價(jià)差,保證油廠的利潤。且由于國產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆之間巨大的價(jià)差,目前國產(chǎn)大豆占有全國大豆消費(fèi)的比重逐漸減少,大部分國產(chǎn)大豆只能進(jìn)入國儲(chǔ)。加之國產(chǎn)大豆種植效益低,種植收益明顯低于其他作物品種,農(nóng)民種植意愿不強(qiáng)烈,今年產(chǎn)區(qū)改種現(xiàn)象尤為明顯,地質(zhì)、氣候條件允許的地區(qū)大多都改種玉米品種。在此情況下,國家如果不想放棄國產(chǎn)大豆,只能選擇繼續(xù)補(bǔ)貼。據(jù)中華油脂網(wǎng)消息,國儲(chǔ)大豆補(bǔ)貼政策下半年10月份可能將繼續(xù)實(shí)行,且補(bǔ)貼幅度將高于去年同期水平。如若大豆收儲(chǔ)政策屆時(shí)推出,收購政策以及大豆減產(chǎn)預(yù)期將會(huì)成為市場炒作題材,對(duì)第四季度的大豆走勢(shì)起到有力的提振作用,油粕價(jià)格也將會(huì)有所抬升。

    3.4 進(jìn)口大豆高庫存的消耗仍需時(shí)日

    由于進(jìn)口大豆到港數(shù)量的增多,而各地企業(yè)消化有限,使國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存量持續(xù)增長。根據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測,截至6月22日國內(nèi)主要港口大豆庫存約574.6萬噸,其中,大連港26.45萬噸,天津港22.56萬噸,連云港25.24萬噸,廣東湛江16.51萬噸。商務(wù)部進(jìn)口信息顯示,6月上半月我國進(jìn)口大豆實(shí)際到港227.12萬噸,6月下半月預(yù)報(bào)到港283.10萬噸,6月預(yù)報(bào)到港510.23萬噸,7月預(yù)報(bào)到港484.78萬噸??梢钥闯?,除6月份大豆到港量較大之外,7月份進(jìn)口量仍會(huì)處于較高水平,港口大豆庫存積壓的局面還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。雖然港口大豆庫存中貿(mào)易豆較多,但企業(yè)的大豆庫存充足,為減少后期陸續(xù)到港壓力,各地企業(yè)不得不持續(xù)開機(jī)。然而,當(dāng)前港口地區(qū)的日均壓榨量僅維持在14.6萬噸左右,與龐大的庫存及陸續(xù)的到港量相比,消化仍較為緩慢。同時(shí),企業(yè)的開機(jī),必然增加豆油、豆粕供應(yīng),對(duì)未來下游產(chǎn)品的銷售帶來無形壓力。從當(dāng)前的進(jìn)口數(shù)量及庫存等情況看,第三季度國內(nèi)市場供應(yīng)充足的局面已是不可避免,而四季度將面臨中美新豆的上市,由此看,下半年國內(nèi)市場仍將會(huì)供應(yīng)充裕,對(duì)市場走勢(shì)形成潛在的壓制作用,為下半年市場之隱憂。

    3.5 季節(jié)性消費(fèi)變化油粕需求將好轉(zhuǎn)

    一般情況下,因?yàn)轲B(yǎng)殖業(yè)在7~9月份為節(jié)日做準(zhǔn)備,會(huì)大量增加豬、雞等投欄率,因此在7~9月份為豆粕的消費(fèi)旺季,在這一時(shí)間段養(yǎng)殖業(yè)消耗飼料數(shù)量較大,會(huì)促進(jìn)豆粕的實(shí)際消費(fèi),需求將剛性增加。另外,盡管生豬價(jià)格持續(xù)下跌,且豬糧比價(jià)自5月份以來已經(jīng)連續(xù)6周處于5:1以下的水平,但6月中旬以后已開始觸底反彈,豬肉價(jià)格也開始小幅走高,市場逐漸復(fù)蘇和走穩(wěn)的跡象明顯。這對(duì)于后期生豬養(yǎng)殖業(yè)構(gòu)成一定的支撐,也利于豆粕飼料消費(fèi)需求的增加。

    而豆油在第三季度期間,進(jìn)入夏季的傳統(tǒng)消費(fèi)低谷之后,需求仍將較為清淡,供需失衡的狀態(tài)或?qū)⒕S持,但進(jìn)入10月份以后,氣溫將逐步變低,棕櫚油會(huì)因?yàn)闅鉁氐慕档投霈F(xiàn)凝結(jié),無法進(jìn)行勾兌。此時(shí)棕櫚油的替代數(shù)量將減少,豆油需求數(shù)量將出現(xiàn)增長,這種上升的趨勢(shì)一直會(huì)保持到春節(jié)前后的豆油消費(fèi)高峰。受這一季節(jié)性需求因素的影響,油脂加工企業(yè)的實(shí)際壓榨利潤也同樣呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征。在大豆油和豆粕的消費(fèi)淡季時(shí),油脂加工企業(yè)的壓榨利潤會(huì)低于行業(yè)內(nèi)壓榨利潤的平均水平;反之,在需求增長時(shí),油廠的壓榨利潤又會(huì)高于行業(yè)內(nèi)壓榨的平均水平。下半年,隨著油粕需求的回暖,加工企業(yè)壓榨利潤也將會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    總體來看,2010年下半年國內(nèi)豆類市場較上半年可供炒作題材較多,存在著更多的上漲機(jī)遇及空間,整體走勢(shì)將好于上半年,其中第三季度走勢(shì)仍存在較大不確定性,市場仍存在一定未知風(fēng)險(xiǎn),而第四季度在新季大豆上市及消費(fèi)旺季到來模式下整體上行的概率較高。

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