雙向市場的趨勢投資

縹 緲

有關(guān)市場的—個新交易工具，期指準備了十年，希望未來利用雙向交易獲利的企業(yè)一定要記?。何覀冎皇鞘袌鲒厔莸淖冯S者

2009年4月16日，股指期貨正式推出，中國服市由此也轉(zhuǎn)為雙向交易市場。

對于熟悉現(xiàn)貨交易的投資者來說，將面臨更多的機會選擇，且將進一步體會到資本市場的價格傳導機制，以及相對單純的多空博弈的魅力所在。趨勢與博弈

股市的趨勢，涉及到買賣雙方的貪婪、恐懼、絕望和狂喜，這些原始欲望，遠在天地開辟，便已存在。在資本市場，無數(shù)的人以為僅靠個人的力量與智慧，就可以戰(zhàn)勝極度投機、瘋狂的“市場趨勢”，最終卻發(fā)現(xiàn)，博弈的力量最終能夠戰(zhàn)勝一切，甚至毀掉市場本身。

所以，在雙向市場，投資者應(yīng)把注意力更多地放在對于趨勢的判斷，至少，要看懂市場的短線支撐以及壓力的位置，不要逆趨勢而動。

在一個短線的空頭趨勢之下，我們一定要理解空頭市場的基本特征。

空頭趨勢的第一個博弈特點，在于沽空其實只是趨勢博弈的基本功。我們沒必要將其神化，當然也不必將其視為畏途。沽空本身，并不需要專業(yè)水平，因為這只是一種最自然、最簡單的交易行為。沒有期指交易，我們也必須參與。

空頭趨勢的第二個博弈特點，是只要時間夠長，概率會賭空頭贏。80％的概率，獎勵空頭會以小盈收回本金。

空頭趨勢的第三個博弈特點，是沽空的空間有限?？臻g有兩個概念一是價格空間，下面有“地板價”在那里接著呢；二是數(shù)量空間，籌碼的總量每期都是一定的(真正的持倉量更小)，有時，空頭就是把多頭的短、中、長倉全部“打暴”，由于持倉數(shù)量不大，最終也沒啥好賺。所以，一般的空頭趨勢，能賺，-路地賺，但賺的并不多。

空頭趨勢的第四個博弈特點，是一旦虧損沒有上限。經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢是向上的，而且，在一定周期之內(nèi)，如果你只沽空，只沽一個方向，注定“積小勝為大輸”，最終會賠一大注。所以，如果你是空頭，千萬不要小看那20％的多頭行情，大行情一定是多頭行情。每一輪“軋空”的結(jié)果，均會“打暴”80％的空頭倉位。

空頭趨勢的第五個博弈特點，是你必須懂得每沽一輪，與其輸光了后悔，那就不如先假定會輸光；如果有盈，退出本金；如果可能的話，再將部分收益落袋為安。

其實這條最重要，想不明白其中的道理，千萬不要沽空。

輸贏都正常

法學界有一句名言，“法律不外人情”；投資界其實也有一句相似的話，“輸贏不外人情”。

這個“人情”，力量很大。我們可以把它理解為形成趨勢、轉(zhuǎn)變趨勢的“源動力”。懂得人情的力量，你就會發(fā)現(xiàn)，輸贏都很正常。

趨勢市場中的第一種“力量”，是指要打破任何一個舊趨勢的平衡，主要取決于交易者心態(tài)的變化。所謂“人心向背，革故鼎新”。

趨勢市場中的第二種“力量”，是你要想建立任何一個新趨勢的領(lǐng)導權(quán)(kading)，推力只是次要的，阻力才是主要的。阻力當然越小越好，但既然是博弈，市場永遠都是對的，絕對不要把自己孤立起來，哪怕你有一萬個道理，也只能服從于趨勢本身。沽多或沽空，要看市場的選擇，你可以不參與，但至少不要與趨勢相反，要承認趨勢的力量，千萬別找各種理由，為t自己的錯誤辯解。

趨勢市場中的第三種“力量”，是趨勢一旦形成，慣性就很大，摧枯拉朽、地動山搖。趨勢有其“反身性”，“因為上漲，所以上漲；因為下跌，所以下跌”。一般而言，股指期貨的開通，一定會誘發(fā)一次短線的行情。原因不在于產(chǎn)品本身，而在于逐利資金轉(zhuǎn)向給市場帶來的短線壓力。

衍生品是純交易品，不會給實體經(jīng)濟(比如某些劣質(zhì)企業(yè))提供額外“升水”。而股市的波動和利潤空間永遠也比不上期市，衍生品市場開通帶來的市場交易取向轉(zhuǎn)變，最終可能導致劣質(zhì)企業(yè)被資金拋棄。

正確的手法

理解趨勢投資，還要學會正確的交易手法。

首先，我們必須用雙向交易的“盤口方式”去思考，對各種預言或言論，保持警惕。一般來說，跟從趨勢的方向，就不會輸?shù)奶啵悔厔莶淮_定的時候，必須多看少動。

其次，要學會保護好你的本金。雙向交易對于人的心理素質(zhì)，要求較高，交易經(jīng)驗與市場感覺，也需要經(jīng)過長期的成本積累；因此，只有成本很低(最好是零成本)，你才能在一個趨勢的波段之內(nèi)，敢于一路持倉(無論是多倉，還是空倉)。總是那些低成本的小倉位，賺最多的錢。成本過高，很難持有。

其三，企業(yè)價值并不能完全決定市場的價格，價值與趨勢之間，趨勢更重要。對企業(yè)，必須“一視同仁”，天下沒有“好企業(yè)”，也沒有“壞企業(yè)”。企業(yè)只是你的交易工具。股票價格短期波動由供求決定，但是企業(yè)的內(nèi)在價值決定的是股票價格長期波動的方向，而不是價格的高或低——市場的人氣是決定價格的主要因素，與籌碼的實質(zhì)無關(guān)。

其四，千萬不要輕易預測指數(shù)。要判斷指數(shù)將到達何種點數(shù)，要比預測指數(shù)將在何時才能到達那一點數(shù)，要容易的太多了，最大的輸家，一般都是價值投資者，因為他們輸就輸在是在“何時”，而不是在“何點位”上的判斷，出現(xiàn)重大的失誤所致。我個人的意見，無論投資者如何精研預測技巧，能準確預測短期走勢的機率很難超過30％，對于趨勢，其實也無非“升、降、平”這三種結(jié)果，既然這樣，30％左右的準確率，根本不值一哂。

請記住：我們只是市場趨勢的追隨者。只有認識到這一點，那么沽錯方向之后，你才會馬上止損、離場，“愿賭服輸”。不然，不單只是輸了本金，更會輸?shù)袅己玫男膽B(tài)。