雙向市場(chǎng)的趨勢(shì)投資

縹 緲

有關(guān)市場(chǎng)的—個(gè)新交易工具，期指準(zhǔn)備了十年，希望未來(lái)利用雙向交易獲利的企業(yè)一定要記?。何覀冎皇鞘袌?chǎng)趨勢(shì)的追隨者

2009年4月16日，股指期貨正式推出，中國(guó)服市由此也轉(zhuǎn)為雙向交易市場(chǎng)。

對(duì)于熟悉現(xiàn)貨交易的投資者來(lái)說(shuō)，將面臨更多的機(jī)會(huì)選擇，且將進(jìn)一步體會(huì)到資本市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，以及相對(duì)單純的多空博弈的魅力所在。趨勢(shì)與博弈

股市的趨勢(shì)，涉及到買(mǎi)賣(mài)雙方的貪婪、恐懼、絕望和狂喜，這些原始欲望，遠(yuǎn)在天地開(kāi)辟，便已存在。在資本市場(chǎng)，無(wú)數(shù)的人以為僅靠個(gè)人的力量與智慧，就可以戰(zhàn)勝極度投機(jī)、瘋狂的“市場(chǎng)趨勢(shì)”，最終卻發(fā)現(xiàn)，博弈的力量最終能夠戰(zhàn)勝一切，甚至毀掉市場(chǎng)本身。

所以，在雙向市場(chǎng)，投資者應(yīng)把注意力更多地放在對(duì)于趨勢(shì)的判斷，至少，要看懂市場(chǎng)的短線(xiàn)支撐以及壓力的位置，不要逆趨勢(shì)而動(dòng)。

在一個(gè)短線(xiàn)的空頭趨勢(shì)之下，我們一定要理解空頭市場(chǎng)的基本特征。

空頭趨勢(shì)的第一個(gè)博弈特點(diǎn)，在于沽空其實(shí)只是趨勢(shì)博弈的基本功。我們沒(méi)必要將其神化，當(dāng)然也不必將其視為畏途。沽空本身，并不需要專(zhuān)業(yè)水平，因?yàn)檫@只是一種最自然、最簡(jiǎn)單的交易行為。沒(méi)有期指交易，我們也必須參與。

空頭趨勢(shì)的第二個(gè)博弈特點(diǎn)，是只要時(shí)間夠長(zhǎng)，概率會(huì)賭空頭贏(yíng)。80％的概率，獎(jiǎng)勵(lì)空頭會(huì)以小盈收回本金。

空頭趨勢(shì)的第三個(gè)博弈特點(diǎn)，是沽空的空間有限?？臻g有兩個(gè)概念一是價(jià)格空間，下面有“地板價(jià)”在那里接著呢；二是數(shù)量空間，籌碼的總量每期都是一定的(真正的持倉(cāng)量更小)，有時(shí)，空頭就是把多頭的短、中、長(zhǎng)倉(cāng)全部“打暴”，由于持倉(cāng)數(shù)量不大，最終也沒(méi)啥好賺。所以，一般的空頭趨勢(shì)，能賺，-路地賺，但賺的并不多。

空頭趨勢(shì)的第四個(gè)博弈特點(diǎn)，是一旦虧損沒(méi)有上限。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上的，而且，在一定周期之內(nèi)，如果你只沽空，只沽一個(gè)方向，注定“積小勝為大輸”，最終會(huì)賠一大注。所以，如果你是空頭，千萬(wàn)不要小看那20％的多頭行情，大行情一定是多頭行情。每一輪“軋空”的結(jié)果，均會(huì)“打暴”80％的空頭倉(cāng)位。

空頭趨勢(shì)的第五個(gè)博弈特點(diǎn)，是你必須懂得每沽一輪，與其輸光了后悔，那就不如先假定會(huì)輸光；如果有盈，退出本金；如果可能的話(huà)，再將部分收益落袋為安。

其實(shí)這條最重要，想不明白其中的道理，千萬(wàn)不要沽空。

輸贏(yíng)都正常

法學(xué)界有一句名言，“法律不外人情”；投資界其實(shí)也有一句相似的話(huà)，“輸贏(yíng)不外人情”。

這個(gè)“人情”，力量很大。我們可以把它理解為形成趨勢(shì)、轉(zhuǎn)變趨勢(shì)的“源動(dòng)力”。懂得人情的力量，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，輸贏(yíng)都很正常。

趨勢(shì)市場(chǎng)中的第一種“力量”，是指要打破任何一個(gè)舊趨勢(shì)的平衡，主要取決于交易者心態(tài)的變化。所謂“人心向背，革故鼎新”。

趨勢(shì)市場(chǎng)中的第二種“力量”，是你要想建立任何一個(gè)新趨勢(shì)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)(kading)，推力只是次要的，阻力才是主要的。阻力當(dāng)然越小越好，但既然是博弈，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都是對(duì)的，絕對(duì)不要把自己孤立起來(lái)，哪怕你有一萬(wàn)個(gè)道理，也只能服從于趨勢(shì)本身。沽多或沽空，要看市場(chǎng)的選擇，你可以不參與，但至少不要與趨勢(shì)相反，要承認(rèn)趨勢(shì)的力量，千萬(wàn)別找各種理由，為t自己的錯(cuò)誤辯解。

趨勢(shì)市場(chǎng)中的第三種“力量”，是趨勢(shì)一旦形成，慣性就很大，摧枯拉朽、地動(dòng)山搖。趨勢(shì)有其“反身性”，“因?yàn)樯蠞q，所以上漲；因?yàn)橄碌?，所以下跌”。一般而言，股指期貨的開(kāi)通，一定會(huì)誘發(fā)一次短線(xiàn)的行情。原因不在于產(chǎn)品本身，而在于逐利資金轉(zhuǎn)向給市場(chǎng)帶來(lái)的短線(xiàn)壓力。

衍生品是純交易品，不會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)(比如某些劣質(zhì)企業(yè))提供額外“升水”。而股市的波動(dòng)和利潤(rùn)空間永遠(yuǎn)也比不上期市，衍生品市場(chǎng)開(kāi)通帶來(lái)的市場(chǎng)交易取向轉(zhuǎn)變，最終可能導(dǎo)致劣質(zhì)企業(yè)被資金拋棄。

正確的手法

理解趨勢(shì)投資，還要學(xué)會(huì)正確的交易手法。

首先，我們必須用雙向交易的“盤(pán)口方式”去思考，對(duì)各種預(yù)言或言論，保持警惕。一般來(lái)說(shuō)，跟從趨勢(shì)的方向，就不會(huì)輸?shù)奶?；趨?shì)不確定的時(shí)候，必須多看少動(dòng)。

其次，要學(xué)會(huì)保護(hù)好你的本金。雙向交易對(duì)于人的心理素質(zhì)，要求較高，交易經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)感覺(jué)，也需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的成本積累；因此，只有成本很低(最好是零成本)，你才能在一個(gè)趨勢(shì)的波段之內(nèi)，敢于一路持倉(cāng)(無(wú)論是多倉(cāng)，還是空倉(cāng))?？偸悄切┑统杀镜男}(cāng)位，賺最多的錢(qián)。成本過(guò)高，很難持有。

其三，企業(yè)價(jià)值并不能完全決定市場(chǎng)的價(jià)格，價(jià)值與趨勢(shì)之間，趨勢(shì)更重要。對(duì)企業(yè)，必須“一視同仁”，天下沒(méi)有“好企業(yè)”，也沒(méi)有“壞企業(yè)”。企業(yè)只是你的交易工具。股票價(jià)格短期波動(dòng)由供求決定，但是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值決定的是股票價(jià)格長(zhǎng)期波動(dòng)的方向，而不是價(jià)格的高或低——市場(chǎng)的人氣是決定價(jià)格的主要因素，與籌碼的實(shí)質(zhì)無(wú)關(guān)。

其四，千萬(wàn)不要輕易預(yù)測(cè)指數(shù)。要判斷指數(shù)將到達(dá)何種點(diǎn)數(shù)，要比預(yù)測(cè)指數(shù)將在何時(shí)才能到達(dá)那一點(diǎn)數(shù)，要容易的太多了，最大的輸家，一般都是價(jià)值投資者，因?yàn)樗麄冚斁洼斣谑窃凇昂螘r(shí)”，而不是在“何點(diǎn)位”上的判斷，出現(xiàn)重大的失誤所致。我個(gè)人的意見(jiàn)，無(wú)論投資者如何精研預(yù)測(cè)技巧，能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期走勢(shì)的機(jī)率很難超過(guò)30％，對(duì)于趨勢(shì)，其實(shí)也無(wú)非“升、降、平”這三種結(jié)果，既然這樣，30％左右的準(zhǔn)確率，根本不值一哂。

請(qǐng)記?。何覀冎皇鞘袌?chǎng)趨勢(shì)的追隨者。只有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，那么沽錯(cuò)方向之后，你才會(huì)馬上止損、離場(chǎng)，“愿賭服輸”。不然，不單只是輸了本金，更會(huì)輸?shù)袅己玫男膽B(tài)。