內(nèi)需不足的真正罪魁

葉 檀

說到底,內(nèi)需不足是收入不足的體現(xiàn)。

到底是什么造成了中國居民消費過低?除了收入,還是收入。2009年的汽車熱,擊碎了中國人不善于消費的胡扯。

流傳久遠(yuǎn)的說法是,只要建立社會保障機(jī)制,消費就會自然上升。這個結(jié)論遇到了挑戰(zhàn)。雖然國際貨幣基金組織工作人員巴奈特(StevenBarnett)和布魯克斯(RayBrooks)撰寫的論文提供的最新證據(jù),近年政府衛(wèi)生支出的增加確實起到了鼓勵中國家庭擴(kuò)大消費的作用。但建立健全社會保障體制的努力,只是朝正確的方向上邁進(jìn)了一小步,并不足以改變以下大趨勢:家庭儲蓄整體上仍不斷增加,消費在GDP中的比重仍在下降。這是因為家庭在經(jīng)濟(jì)增加值中的份額不斷下降;從上世紀(jì)90年代早期到2008年,城鎮(zhèn)家庭人均收入從人均GDP的接近90%下降到略低于70%的水平。而這種變化帶來的影響,正是推動整體“儲蓄——消費”變動的最重要因素。家庭收入趕不上經(jīng)濟(jì)增長,是中國內(nèi)需不足的罪魁。

行政主導(dǎo)的工業(yè)化起步階段,大都強行奪取勞動者的剩余用于工業(yè)投資領(lǐng)域,從蘇聯(lián)、中國到日本、韓國,無不如此。中國目前的經(jīng)濟(jì)不過是工業(yè)化前期高投資率現(xiàn)象的復(fù)制,沒什么不可解釋的獨特奧秘。

投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體有非常鮮明的特征,儲蓄率高而利率低,以便降低生產(chǎn)成本;企業(yè)與政府儲蓄增加、個人家庭儲蓄下降,便于政府與企業(yè)投資,而不是個人與家庭的消費。中國的經(jīng)濟(jì)模式同樣體現(xiàn)出高儲蓄率與低利率的特征,伴隨而來的就是消費趕不上GDP的增速。

根據(jù)央行行長周小川的數(shù)據(jù),從1992年到2007年,中國居民儲蓄占GDP的比例基本穩(wěn)定在20%左右。反觀同時期的企業(yè)儲蓄和政府儲蓄,都有大幅度攀升。企業(yè)儲蓄占GDP的比例在1992年是11.3%,2007年這一比例達(dá)到了22.9%,占比增長超過一倍;政府儲蓄在1992年占GDP的4.4%,2007年該比例提升為8.1%,占比增長接近一倍。因此,中國給企業(yè)預(yù)留了非常寬松的盈利空間。

不僅如此,大型壟斷企業(yè)還獲得了各種優(yōu)惠。它們獲得了不該有的地租,分紅資金大多在國企體制內(nèi)循環(huán),導(dǎo)致國企與民企、大企業(yè)與小企業(yè)業(yè)之間更為畸強畸弱的格局。政府為了建立社會保障體系,不得不維持龐大的稅基,給民營企業(yè)與中小投資者造成更嚴(yán)重的稅負(fù)痛苦。原本是為了扶助弱勢群體的制度,卻成為中國小企業(yè)的扼殺者。這樣的局面誰都不愿意見到。

拔苗助長在任何時候都不會有好結(jié)果。如果沒有一定量的真實財富作支撐,政府超前地給予數(shù)億低收入人群基本社會保障,其心可嘉,但在經(jīng)濟(jì)上必然會出大問題。據(jù)估計,目前我國地方融資平臺負(fù)債已經(jīng)高達(dá)6萬億,其中有80%都是通過銀行信貸獲得的資金,高額的體外負(fù)債是貨幣注水的先聲。

拉動消費支付的金額必須對應(yīng)有真實的財富,目前增值最快的財富投資領(lǐng)域來自于房地產(chǎn)與壟斷溢價。有兩個辦法可以解決居民收入不足,真正讓居民放心消費。

在農(nóng)村地區(qū)是讓農(nóng)民擁有農(nóng)村土地的增值溢價,讓農(nóng)民獲得土地增值紅利,是農(nóng)民擁有財產(chǎn)性收入最真實的含義。農(nóng)民的宅基地與承包地的價格會隨著城市化的進(jìn)程而上升,農(nóng)民只要長期持有土地,就相當(dāng)于握有了一份相當(dāng)穩(wěn)健的中國經(jīng)濟(jì)看漲期權(quán)。在征地過程中,政府應(yīng)該以土地券的形式向農(nóng)民頒發(fā)土地使用權(quán)證,把該土地使用權(quán)證與當(dāng)?shù)氐腉DP增長水平掛鉤,農(nóng)民就可以獲得與GDP相同程度的收益。

如此一來,農(nóng)民就可以通過財產(chǎn)性收入解決城市化之初最困難的原始積累難題。否則,城市化運動不過造就了一批無力消費的低收入階層,孟買貧民窟的擴(kuò)大不會讓印度的消費有所提升。

城市居民同樣應(yīng)該擁有一份券,即國有壟斷企業(yè)紅利券。只要壟斷資產(chǎn)不斷升值,理論上居民就可以擁有一份穩(wěn)定的財富入息,這就像香港股股市上的匯豐控股讓幾代香港人心安一樣,只要中石化、中石油、中國電信像匯豐控股一樣,讓居民分享數(shù)十年紅利,中國消費自然增長。

說到底,內(nèi)需不足是收入不足的體現(xiàn)。土地券與紅利券,是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中最具有增值潛力的兩類投資品種,也是中國經(jīng)濟(jì)紅利由全民分享、拉動內(nèi)需的最好手段。