跨國公司壟斷性并購的影響及對策研究①——基于市場結構效應視角

聊城大學商學院 劉琛君

1 跨國并購行為及其壟斷性的理論分析

跨國并購現(xiàn)象是企業(yè)并購現(xiàn)象和跨國直接投資現(xiàn)象的結合。就企業(yè)并購和跨國直接投資各自作為研究對象而言，都有較為系統(tǒng)的理論，但將企業(yè)并購和跨國直接投資作為一個研究對象——跨國并購——來加以研究就缺乏跨國并購中特殊性問題的系統(tǒng)理論研究。

1.1 跨國并購行為的理論新模式——OILS

為了回答跨國公司從事FDI活動時對于跨國并購和跨國創(chuàng)建的取舍，有必要對二者進行考察和比較。

1.1.1 跨國并購與跨國創(chuàng)建的比較分析

作為跨國直接投資的兩種典型方式，并購(Merger &Acquisition)是通過購買外國企業(yè)部分或全部股份，從而取得該國企業(yè)的經營控制權；而創(chuàng)建，又稱“綠地投資”(Greenfield Investment)指創(chuàng)建新企業(yè)或其他對實物資產的投資，其不同之處主要體現(xiàn)在進入東道國市場的速度快、進入東道國市場的效率高、進入東道國市場的成本低效益高三個方面。

1.1.2 跨國并購折衷理論——OILS

相對于跨國創(chuàng)建而言，跨國并購的優(yōu)勢可概括為六個字“省時、省事、省錢”，時間短、見效快、節(jié)省資金，我們可以用一個詞來描述，那就是“速度”(Speed),這是FDI的兩種方式——跨國并購與跨國創(chuàng)建取舍的關鍵。

1.2 跨國并購壟斷性的理論剖析

1.2.1 所有權優(yōu)勢(O)——攫取壟斷利潤的有利工具

所有權優(yōu)勢對一個公司成為跨國公司是重要的，也就是說，對于跨國創(chuàng)建投資是重要的。但是對于跨國并購來說，獲取所有權優(yōu)勢有時候是最重要的動機。所有權優(yōu)勢(O)實質為跨國公司在對其有利的不公平競爭環(huán)境下攫取超額利潤的工具。

1.2.2 內部化優(yōu)勢(I)——實施轉移價格的借口

從跨國公司的角度出發(fā)，市場內部化為跨國公司從事跨國經營的一種手段，提供了公司內貿易產生的原因；然而，從投資活動的另一方來看，也就是從東道國的角度來看，內部化優(yōu)勢的發(fā)揮為跨國公司實施轉移價格提供了合理的解釋。

1.2.3 區(qū)位優(yōu)勢(L)——“超國民待遇”的保護

為了吸引外資，世界各國(尤其是發(fā)展中國家)往往對外資給予優(yōu)待，紛紛放寬了對外資并購的限制，為各國以并購方式引資鋪平了道路。與其說外資在東道國陌生環(huán)境中經營會增加成本，不如說外資在東道國“超國民待遇”的掩護下將攫取利潤。

1.2.4 速度優(yōu)勢(S)——產品生命周期縮短條件下的必然選擇

并購的優(yōu)點就在于速度快，當產品的生命周期不斷縮短，跨國公司直接投資時，在權衡創(chuàng)建和并購這兩種方式中，具有速度優(yōu)勢的并購將成為首選。通過跨國并購可以找到一個較高的起點，迅速地將產品在市場上擴張，以在產品的生命周期內有所作為。

2 跨國并購行為及其壟斷性的市場結構效應

對于跨國公司市場理論的各種總結和歸納，其分析的邏輯起點是現(xiàn)代產業(yè)組織理論的市場結構學說。對跨國公司的市場行為——跨國并購行為的研究也離不開基于市場結構的分析。

2.1 市場結構分析的理論工具

在產業(yè)組織理論中，產業(yè)的市場結構就是指市場中賣方之間、買方之間以及賣方和買方之間的關系特征。對市場結構進行描述或者說表現(xiàn)市場結構特征的因素主要有三個：市場份額、市場集中度和進入壁壘。市場份額和市場集中度主要刻畫特定市場中企業(yè)間相互關系，特定市場的規(guī)模、數(shù)量分布特征；進入壁壘主要刻畫市場中企業(yè)與市場外潛在競爭企業(yè)的關系。

2.2 基于市場結構學說的跨國并購行為分析

2.2.1 市場結構影響跨國并購行為的理論基礎——SCSP模式

西方產業(yè)組織理論由經濟學家貝恩(Bain)、梅森(Mason)等人確立了“市場結構(Structure)——市場行為(Conduct)——市場績效(Performance)”的基本分析框架(SCP模式)，對市場經濟中各主體之間的關系特征狀況、形成原因以及經濟影響進行考察分析?？鐕①徸鳛榭鐕镜囊环N市場行為，依據(jù)SCP模式，必然受市場結構的影響。但更為重要的是，市場結構在影響市場行為的同時也必然會受到市場行為的影響，也就是說市場結構與市場行為是一個互動的過程。

2.2.2 市場結構對跨國并購行為的影響

市場結構對跨國并購行為的影響體現(xiàn)為市場份額、市場集中度及進入壁壘三方面如何影響跨國公司對并購投資方式的選擇。

2.3 跨國并購壟斷性及其市場結構效應

2.3.1 跨國并購市場結構效應的前提和基礎

跨國公司跨國并購行為及其市場結構效應的基礎，是它們擁有的建立在市場不完全基礎上的壟斷性優(yōu)勢，及其獲取并強化這一優(yōu)勢的速度優(yōu)勢。所以，至少從邏輯上推斷，跨國并購行為必然會對不完全的東道國市場產生作用，即其市場結構效應。

2.3.2 跨國并購對市場結構的影響

(1)跨國并購投資與市場份額?？鐕就ㄟ^并購能有效地占領市場，降低進入新的行業(yè)和市場的障礙，迅速擴大其市場份額。

(2)跨國并購投資與市場集中度。跨國公司在東道國市場上的并購行為會在中長期內改變市場的集中程度，跨國公司往往會在進入市場后獲取并利用其壟斷優(yōu)勢，阻礙其他企業(yè)的進入，或將競爭對手擠出市場。

(3)跨國并購投資與進入壁壘。進入壁壘是企業(yè)進入特定市場所遇到的經濟、技術和法律政策等方面障礙的總和。并購有利于構筑適當高度的市場進入壁壘，這種壁壘主要是經濟性的，包括規(guī)模經濟壁壘、絕對成本壁壘和產品差異化壁壘。

2.4 跨國并購壟斷性與寡頭壟斷市場結構的形成

2.4.1 跨國公司并購行為促進寡頭壟斷市場結構形成和發(fā)展的機理分析

(1)跨國并購投資有利于提高市場份額；

(2)跨國并購投資有利于提高市場集中度；

(3)跨國并購投資有利于構筑高進入壁壘。

2.4.2 國際經濟實踐：企業(yè)并購對發(fā)達國家寡頭壟斷市場結構演進的影響

企業(yè)并購作為市場經濟條件下一種重要的企業(yè)行為，在西方發(fā)達國家已出現(xiàn)了五次大的浪潮，它們直接導致了這些國家寡頭壟斷市場結構的形成并推動其進一步發(fā)展。發(fā)達國家在五次跨國并購浪潮的沖擊下，無論是國內市場還是國際市場，很多產業(yè)的結構發(fā)生了深刻變化，產業(yè)異乎尋常地集中，只有少數(shù)幾家大型企業(yè)在競爭，全球化的寡頭壟斷市場結構正逐漸形成。

3 外資在華并購的市場結構效應及我國對策分析

3.1 外資在華并購的市場結構效應

根據(jù)產業(yè)組織理論中SCP范式，外資并購作為一種市場行為，必然會對我國的市場結構產生影響。外資并購對我國市場結構的影響模式：

我國是一個市場機制不完善的發(fā)展中國家，在經濟發(fā)展過程中，國內產業(yè)的市場結構不成熟，經常處于不穩(wěn)定中。在這種情況下，具有雄厚經濟實力的跨國公司進入我國，與國內企業(yè)在市場上競爭，即使是最具實力的國內企業(yè)也無法與其匹敵，結果自然是外來的跨國公司決定著當?shù)氐漠a業(yè)市場結構。

3.2 外資在華并購行為的市場表現(xiàn)

我國“原子型”市場結構促進了外資來華并購，而新二元市場結構又是外資并購的結果。依據(jù)產業(yè)組織理論的SCSP范式，這種新二元型市場結構必定對市場績效產生影響。由于外資并購的根本動機是通過建立其在華的高位寡占地位追逐利潤和產業(yè)控制，而且其并購行為背后還掩藏著市場、專利技術、品牌資源、人力資本等要素的競爭，因而這很難是一個合作型的博弈過程。這一非合作博弈的結果，不僅關系到微觀企業(yè)資源的增長和競爭力水平的提高，而且影響到國有資產、國際收支等國家宏觀經濟問題。

3.3 規(guī)范外資在華并購行為的對策

外資并購在影響我國市場結構的基礎上，進而對微觀層面的民族企業(yè)及宏觀層面的國家經濟正在或者將要產生上述現(xiàn)實的或潛在的負面效應，針對這些不利因素，分別從促進微觀企業(yè)發(fā)展進而完善市場結構、健全宏觀政策法規(guī)兩個方面闡述規(guī)避外資并購壟斷性的措施。

3.3.1 發(fā)展民族企業(yè)，完善市場結構

我國企業(yè)在接受跨國公司并購時應堅持兩個基本原則，一是跨國公司并購活動的介入應當以不損害本土企業(yè)的成長發(fā)育為限，二是跨國公司永遠只是促使本土企業(yè)發(fā)展的一個配角，那么作為主角的本土企業(yè)就應當致力于自身核心競爭力的培養(yǎng)，這才是應對外資并購的根本之策。

3.3.2 立法建規(guī)，保障國家經濟安全

除了促進微觀經濟主體的發(fā)展應對外資并購外，我國還應從宏觀政策、立法建規(guī)方面來規(guī)范外資并購行為。

[1]丁敬平.產業(yè)組織與政府政策[M].經濟管理出版社,1991.

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